Финансовые инструменты российской экономики. Часть 1

Модернизация Российской экономики – это насущная и объективная необходимость, вызванная стремлением государства обеспечить свои национальные интересы путем поддержания высокой и долговременной социально-экономической стабильности в стране, укрепления своих лидирующих позиций в мире по показателям благосостояния, экономической мощи, обороноспособности, безопасности в том числе экономической и технологической, конкурентоспособности на рынках товаров и услуг, и т. д. Политика модернизации в любой стране всегда связана с преодолением широкого спектра общих и специфических проблем социально-экономических, финансовых, технических, кадровых и др., с учетом реальных экономических угроз, возможностей и ограничений.

Важнейшим системным элементом модернизации Российской экономики выступают инвестиции. Без инвестиций существование модернизации Российской экономики невозможно. Предназначение модернизации Российской экономики заключаются в своевременном и эффективном разрешении проблем, понимаемых как проявление сложных противоречий, в предупреждении рисков кризисного развития экономики и общества. Модернизация Российской экономики – это целенаправленный процесс, постоянно инициируемый эффективным государством и устремленным в будущее бизнесом. Модернизация Российской экономики не может успешно осуществляться без повышения устойчивости национальной финансовой системы. Необходимо, чтобы работы велись по трем основным направлениям:

‒ расширение ресурсной базы и повышение ликвидности всей финансовой системы;

‒ повышение доступности банковского кредитования для предприятий реального сектора;

‒ обеспечение санации банков, испытывающих трудности, но важных с точки зрения общей устойчивости банковской системы.

В условиях модернизации Российской экономики необходим эффективный финансовый механизм, стимулирующий вкладывать капитал в инвестиции и инновации. В России расходы на инновации на порядок ниже, чем в других рыночных экономиках. Вместе с тем, важно положительно оценить конкретные шаги российского правительства в направлении формированию предпринимательского интереса в модернизации с помощью фискальных льгот инновационному бизнесу, со финансирования НИОКР, поощрения исследовательских университетов. Создан инновационный центр "Сколково" как модель прорыва российской экономики, на базе которого будут развиваться высокотехнологичные направления модернизации: энергетика, IT, телекоммуникации, биомедицинские технологии и ядерные технологии.

Проблема «длинных денег» – важнейшая стратегическая проблема финансового сектора и всей экономики России в течение всей постсоветской истории, которая останется до конца нерешенной еще, по крайней мере, десяти ближайших лет. Мы не можем решить ее так, как решали в 30-е годы XX века, но можем использовать опыт Российской империи конца XIX века.

В данной статье рассмотрены четыре финансовых инструмента для модернизации Российской экономики: средства предприятий, средства государства, средства населения, иностранные инвестиции. Первых трех заведомо недостаточно, но это не означает, что не нужно усилий по их привлечению и правильному использованию.

Проанализируем финансовые инструменты модернизации Российской экономики более подробно.

Средства иностранных инвесторов. Важнейший ресурс для модернизации иностранные инвестиции. Потребуется максимизация объема прямых и консервативных портфельных долгосрочных инвестиций как главного и необходимого источника модернизации. При этом основным инструментом стимулирования прямых вложений иностранных частных компаний и фондов и прихода в Россию консервативных портфельных инвесторов (в первую очередь пенсионных фондов) является кардинальное улучшение инвестиционного климата в стране. Об улучшении инвестиционного климата говорится уже почти 20 лет.

Это потенциально неограниченный источник, который можно задействовать только при условиях кардинального повышения эффективности государства и улучшения инвестиционного климата, отказа от идеологии самоизоляции. Обязательное условие – достижение национальным финансовым рынком формы международного финансового центра (МФЦ).

Средства населения. Вторым по значимости ресурсом (после иностранных инвестиций) могут стать средства населения. Сегодня этот потенциальный ресурс модернизации в целом недостаточен относительно реальных потребностей в средствах.

Кроме того, этот ресурс дополнительно уменьшен вследствие того факта, что сбережения населения имеют серьезные структурные дисбалансы:

‒ выше нормы доли инвестирования в недвижимость, покупки наличной валюты, сбережений в наличных рублях;

‒ ниже нормы доля инвестиций в ценные бумаги, инструменты коллективных инвестиций и в банковские вклады.

В среднесрочной перспективе сбережения населения достаточны для умеренного сбалансированного роста в условиях отказа от модернизации, но недостаточны для модернизации. Структурные перекосы могут быть исправлены активной экономической политикой по стимулированию «правильных» инвестиций населения; в ее отсутствие все останется как сегодня и как ресурс модернизации средства населения будут практически незаметны.

Превращение сбережений населения в крупный и долгосрочный инвестиционный ресурс для экономики потребует ряда изменений в структуре использования населением своих доходов.

Во-первых, необходимо увеличить долю сбережений в совокупном объеме доходов населения за счет относительного снижения доли потребительских расходов. Этого можно достичь всего лишь сокращением потребительского кредитования за счет той части кредитов, которые заведомо не могут быть возвращены.

Во-вторых, нужно перераспределить потоки сбережений: увеличить объем инвестиций в инструменты финансового рынка за счет сокращения спроса населения на наличные деньги (доля наличных денег в обращении в России – наивысшая среди крупных стран) и за счет снижения доли недвижимости в инвестициях населения (в том числе через секьюритизацию недвижимых активов).

Вместе с тем не следует переоценивать сбережения населения как ресурс для модернизации – этот ресурс строго ограничен, и его объем не позволит наполнить пенсионную систему и финансовые рынки до уровня развитых стран.

Средства предприятий. Этот ресурс заведомо недостаточен не только для модернизации, но и для расширенного воспроизводства. При условии оптимизации его использования (в том числе ликвидации оттока капитала) средства предприятий могут быть достаточны для расширенного воспроизводства с низкими темпами роста.

Средства государства. Сегодня этот ресурс достаточно крупный, но в среднесрочной перспективе недостаточный. Средства государства неэффективны в качестве источника для инвестиций, но могут быть эффективны в качестве инструмента страхования частных инвестиций (за счет создания национальной гарантийной системы и национальной компенсационной системы.

Сейчас в России возникает задача превращения инвестиционной политики в рычаг качественно нового этапа развития экономики страны в целом и ее регионов. Таким образом, в условиях масштабной модернизации Российской экономики необходимо активизировать финансовые инструменты стимулирования инвестиционной активности, с целью повышения их сбалансированного эффекта и результативности ограниченных бюджетных ресурсов федерального и регионального уровней.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что в настоящее время в современной российской экономике происходит модернизация финансовых инструментов и осуществляется переход к разработке новых принципов формирования финансовых инструментов. Российская экономика не справляется в необходимой мере с организацией перераспределения финансовых инструментов и их трансформацией в реальную экономику, уровень её развития не соответствует требованиям современного экономического роста. Российская экономика нуждается в создании адекватного финансового обеспечения экономического развития финансовыми инструментами модернизации.