Финансовый контроль и надзор в сфере краудфандинга в РФ

В соответствии с общепринятым определением под краудфандингом понимается коллективное сотрудничество лиц, которые добровольно объединяют свои денежные средства и/или другие ресурсы вместе, как правило, через Интернет, с целью поддержки инициатив, усилий и проектов других людей или организаций.

В инфраструктуре механизмы краудфандинга все чаще используются для небольших проектов с высокой социальной ценностью, например, в качестве альтернативы начальному финансированию или для инвестиций в строительство «последней мили».

Основным требованием для сбора средств является наличие цифровой платформы, которая служит комбинацией инвестиционных предложений и/или платежных шлюзов.

На ранних этапах средства для поддержки блогеров часто собирались через социальные сети, при этом каждый участник вносил небольшую сумму денег. Ряд исследователей предлагали вариации в определении такого «народного» сбора средств: совместные инвестиции, осуществляемые неограниченным количеством людей (неопределенная группа лиц) с использованием открытого обращения в Интернет [1]. Данное экономическое явление, может уже претендовать на конкретную юридическую конструкцию из-за количества участников и повышенного рис- ка, из-за действия вне какого-либо государственного закона (строго говоря, одной из целей, которых нужно было избежать). Невозможно определить, действительно ли рекламируемое лицо собирало средства, или иное лицо собирало, есть ли реальная потребность в финансировании проекта или есть ли попытка обмана. Этот вид риска поддается расчету, и ничего нового в них нет. Они выросли при создании фондовых рынков, как в России, так и за рубежом. Известна также такая закономерность развития событий: сначала было установлено, что частный интерес заключается в привлечении ресурсов при отсутствии государственного контроля, а затем, после неоднократных случаев финансовых потерь инвесторов, в государстве внедрялись механизмы контроля.

Необходимо указать, что в последнее время краудфандинг получает большое развитие в инфраструктуре. И особенно развиваются модели краудфандинга, которые являются социально значимыми. Традиционно наиболее популярными инвестиционными «портфелями» являются такие инфраструктурные и совместные проекты, имеющие значительную социальную значимость и риски спроса, как правило, это проекты энергетической инфраструктуры, высокотехнологичных объектов, обращения с отходами окружающей среды.

Говоря о моделях, отметим, что краудфандинг выделяют следующих видов:

• -    Благотворительное финансирование не предполагает возврат инвестиций, но может включать нефинансовые выгоды для вкладчиков;

• -    Инвестиционный краудфандинг направлен на привлечение инвестиций с населения в инвестиционные проекты с их последующей окупаемостью и, как и традиционные инвестиционные практики, делятся на долговые и собственные. Долговое включает в себя финансирование облигации или участие в выплате кредита, когда оператор платформы выступает в качестве кредитора проекта от имени пользователей; Собственное финансирование предполагает инвестирование в акции проектной компании или участие в совместном венчурном фонде.

Народные инвестиционные сайты часто специализируются на одном из инвестиционных продуктов. В то же время InfraShares и Ethex, специализирующиеся на долевом финансировании, также предлагают другие виды инвестиционного участия [2].

Также приводятся иные модели краудфандинга, к которым отнесены:

Классический краудфандинг предполагает сбор средств на любые цели или идеи, необязательно бизнес. Такой подход идеально подходит для финансирования благотворительных, творческих, образовательных или экологических проектов. К примеру, известная музыкальная группа ищет деньги для выступления на концерте, а сборщики средств получат бонусы в виде билетов со скидкой, фирменной продукции или кредитов.

Краудлендинг предполагает привлечение инвестиций в виде кредитов от нескольких инвесторов с помощью посредника – инвестиционной площадки. Компания может собирать средства для граждан (P2B) или других предприятий (B2B). Такой подход пригоден для компаний, которые уже работают на рынке определенный период времени, и имеют возможность верифицировать свои решения. Например, если у какой-либо организации возникает острая необходимость на закупку товара. В этом случае компания обращается к нескольким инвесторам.

Краудинвестинг подразумевает привлечение капитала для конвертации доли компании или части будущей прибыли бизнеса. Этот метод подходит для начинающих или действующих малых предприятий, реализующих новые проекты. К примеру, если у вас есть бизнес-идея, для запуска которой требуются деньги, но традиционные финансовые учреждения не готовы платить за финансирование проекта с нуля, то разместите заявку на инвестиционной площадке и привлеките потенциальных инвесторов к изменению их права на участие в управлении компанией, то есть вы передаете часть бизнеса [3].

Многие зарубежные страны ввели регулятивные условия для краудфандинга, тем самым осуществляя финансовый контроль за процессами краудфандинга. К примеру, в США имеются специальные требования к краудфандингу. Ограничения для неквалифицированного инвестора следующие. Инвестор имеет право на:

• •    Ежегодные инвестиции не более 2000 долларов США или не более 5% от годового дохода, если годовой доход не превышает 100 000 долларов США.

• •    Инвестировать не более 10% годового дохода, если годовой доход превышает 100 000 долларов США.

Ограничения для краудфандинговых платформ следующие. Площадка имеет право привлекать не более 1 млн долларов инвестиций от неквалифицированных инвесторов в течение 12 месяцев. Требования по раскрытию данных платформами краудфандинга. Сайт платформы должен содержать сведения о наименовании юридического лица – держателя платформы, его правовой форме, адресе местонахождения, именах директоров. Штаты вправе предъявлять цельные требования к раскрытию информации. Также имеются дополнительные требования к платформам. Если только одна платформа собирает инвестиционные предложения, то она должна быть зарегистрирована как многопрофильный инвестиционный портал. Если платформа представляет собой не только совокупность инвестиционных предложений, но и позволяет осуществлять финансовые операции, то она должна быть зарегистрирована у компании, объединяющей деятельность брокеров [4].

Говоря о России, укажем, что краудфандинг легализован в РФ и имеет свою нормативную основу, что позволяет осуществлять финансовый контроль за краудфандингом. В России в 2020 году вступил в силу Федеральный закон №259-ФЗ «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных площадок и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (далее-Закон), который регулирует развитие краудфандинга.

Закон о краудфандинге, согласно положениям его статьи 1:

• 1)    регулирует отношения, возникающие в связи с инвестированием и привлечением инвестиций с использованием инвестиционных платформ;

• 2)    определяет правовые основы деятельности операторов инвестиционных платформ;

• 3)    регулирует возникновение и обращение утилитарных цифровых прав;

• 4)    регулирует выдачу и обращение ценных бумаг, удостоверяющих утилитарные цифровые права [5].

Краудлендинг и краудинвестинг подпадают под действие Закона. Классический краудфандинг не регулируется Законом.

Участники краудфандингового процесса: инвестиционные платформы; операторы инвестиционных платформ; инвесторы; организации, привлекающие инвестиции.

Инвестиционная платформа – это информационная система в сети Интернет, используемая для удаленного заключения инвестиционных договоров. Доступ к платформе предоставляется оператором. Он также раскрывает информацию о платформе и ее деятельности, заключает договоры с инвесторами и лицами, привлекающими инвестиции, идентифицирует клиентов, а также отчитывается об осуществлении деятельности перед Банком России. Требования к операторам: юридическое лицо; капитал не менее 5 млн. руб.; невозможность совмещения деятельности с иной деятельностью финансовой организации, за исключением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг; включение в реестр операторов инвестиционных площадок Банка России.

Существуют следующие способы инвестирования в проекты на инвестиционных платформах:

• -    предоставление кредита (краудлен-динг);

• -    приобретение эмиссионных ценных бумаг по закрытой подписке (краудинве-стинг);

Покупка коммунальных цифровых прав (DCR) – инвесторы приобретают токены, дающие им право требовать от заемщика предоставления вещей или услуг в будущем, либо право на использование результатов его интеллектуальной деятельности (краудлендинг и краудинвестинг) [6].

Федеральный закон сам по себе является положительной тенденцией развития технологической реальности в РФ. Однако он не отражает всех проблем, которые возникают в сфере финансового контроля краудфандинга. Например, не регламентирует порядок работы с зарубежными краудфандинговыми проектами. В ст. 2 Федерального закона N 259-ФЗ «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных площадок и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» содержит лишь упоминание о том, что лицом, привлекающим инвестиции, может быть российское юридическое лицо или индивидуальный предприниматель, но не содержит указывают на запрет на приобретение цифровых прав иностранными лицами, следовательно, имеет место неточность и двусмысленность в понимании текста федерального закона. Кроме того, исходя из определения инвестиций, определение которых дано в тексте федерального закона, можно сделать вывод, что правовое регулирование осуществляется исключительно по модели краудинвестинга и краудлен-динга, то есть других моделей краудфандинга, которые не менее популярны в зарубежных странах, остались за рамками правового регулирования. Например, различные творческие проекты часто финан- сируются по благотворительной и условно-возвратной модели. Поэтому правильным решением является устранение данного правового пробела путем его регулирования на законодательном уровне.

Так же, следует отметить, что несмотря на то, что законом предусмотрены элементы защиты инвесторов, это лишь минимизирует риски инвесторов, но не устраняет их полностью. Ведь банкротом может стать и финансово устойчивая компания, например, в связи с изменением конъюнк-

Исходя из вышеизложенного резюмируем, что краудфандинг является перспективным направлением в финансовой сфере. Его финансовое, правовое регулирование является необходимым условием для соблюдения прав и свобод граждан, общества и государства, а также их защиты, в том числе, послужит основой для дальнейшего развития в России краудфандинга в случае выработки государственной политики в данной сфере.

туры рынка.