Финансы предприятий: экономика фиксирует убытки

Таблица 1 САЛЬДИРОВАННЫЙ ФИНАНСОВЫЙ РЕЗУЛЬТАТ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СЕКТОРОВ ЭКОНОМИКИ РОССИИ, МЛРД РУБ.

	Январь 2014 г.	Январь 2015 г.
Всего в экономике	532	-152,5
Нефтегазовый сектор	^^ ■ i   353,9 ^ ■ 1	103,4
Сырьевой сектор	-26,9	-138,6
Инфраструктурный сектор	^ ■ 1   57,3 ^1	-20,2 ^^н
Строительный сектор	3,2	-32,9
Инновационный сектор	^ ■ 1   -1,8 ^1	-41,9
Сельскохозяйственный сектор	3,1	10,9
Производства потребительского спроса	^ ■ 1   -3,6 ^ ■ 1	-32,6 ^^н
Торговля	153,3	117,3

Примечание . Здесь и далее:

нефтегазовый комплекс – добыча топливно-энергетических полезных ископаемых, производство кокса и нефтепродуктов, транспортирование по трубопроводам;

сырьевой сектор – добыча прочих полезных ископаемых, химическое производство, производство резиновых и пластмассовых изделий, производство прочих неметаллических минеральных продуктов, металлургическое производство и производство готовых металлических изделий, обработка древесины и производство изделий из дерева;

инфраструктурный сектор – производство и распределение электроэнергии, газа и воды, деятельность железнодорожного транспорта;

инновационный сектор – машиностроение, связь, научные исследования и разработки;

строительный сектор – строительство и операции с недвижимостью (без учета сегмента научные исследования и разработки);

сельскохозяйственный сектор – сельское хозяйство, рыболовство и рыбоводство;

производства потребительского спроса – производство пищевых продуктов, текстильное и швейное производство, производство кожи, изделий из кожи и производство обуви, целлюлозно-бумажное производство; издательская и полиграфическая деятельность

В нефтегазовом секторе положительный сальдированный финансовый результат обеспечен исключительно показателем добычи топливноэнергетических полезных ископаемых; в производстве нефтепродуктов и в транспортировке по трубопроводам по итогам января 2015 г. зафиксирован чистый убыток (308 млрд руб. и 21 млрд руб. соответственно). В сырьевом секторе ухудшение финансовых результатов было фронтальным: еще в январе 2014 г. в металлургии, химическом производстве, обработке древесины, производстве изделий из дерева и стройматериалов, был зафиксирован чистый убыток (-39 млрд руб.), в январе 2015 г. все сырьевые производства демонстрировали дальнейшее ухудшение результатов.

Высокие доходы в торговле сохраняются, несмотря на существенное ухудшение финансовых показателей в производствах продукции потребительского спроса (-33 млрд руб.). Сектор торговли все больше аккумулирует прибыль, формирующуюся в российской экономике. Сельскохозяйственный сектор в январе 2015 г. стал единственным бенефициаром сложившейся в экономике ситуации: в условиях сокращения потребительского спроса, его сальдированный финансовый результат увеличился в 3,5 раза по сравнению с январем 2014 г.

Чистый убыток в строительном секторе определялся, главным образом, спадом на рынке жилья. В сегменте операций с недвижимостью убыток составил 39 млрд руб., которые не компенсировал рост чистой прибыли в строительстве до 6,1 млрд руб. В инфраструктурном сек- торе критическая ситуация сложилась в железнодорожном транспорте, чистый убыток деятельности предприятий которого превысил 60 млрд руб.

^^^^^^Cальдированный финансовый результат деятельности предприятий экономики, трлн руб.

^^^^^^Cальдированный финансовый результат к обороту предприятий, %

Рис. 1. Сальдированный финансовый результат деятельности предприятий экономики России в 2005–2014 гг.

Резкий рост убытков инновационного сектора обусловлен прежде всего критическим ростом убытка в производствах транспортных средств и оборудования (42 млрд руб. в январе 2015 г.); более 9 млрд руб. составил чистый убыток в производстве машин и оборудования. При этом чистая прибыль наблюдается в производстве электрооборудования, электронного и оптического оборудования (1 млрд руб.), секторе связи (2,1 млрд руб.) и научных исследованиях и разработках

(6,6 млрд руб.).

Таким образом, положительные эффекты ослабления национальной валюты оказались в январе 2015 г. слабее, чем эффекты роста затрат, связанных с импортными материалами и оборудованием. В значительной мере это обусловлено теми структурными тенденциями, которые сформировались на протяжении предыдущих лет.

В течение двух последних лет сальдированный финансовый результат деятельности предприятий экономики снижался даже в номинальном выражении (рис. 1). С учетом динамики выпуска и затрат, т.е. как отношение к обороту, ухудшение финансового результата выражено еще более наглядно. Если в наиболее благополучном для экономики России 2007 г. при номинально сопоставимом финансовом результате деятель- ности предприятий (5,7 трлн руб.) рентабельность оборота составляла 9,7%, то в 2014 г. она стала вдвое ниже (4,6%).

В посткризисном периоде, вплоть до торможения роста экономики России в 2013 г., оборот и прибыль предприятий увеличивались синхронно: на протяжении трех лет отношение сальдированного финансового результата к обороту было стабильным (порядка 7,3%). Но в 2013– 2014 гг. рентабельность оборота в экономике России прогрессивно снижалась, и эти изменения носили структурный характер.

Все большая часть прибыли формируется всего в двух секторах экономики – нефтегазовом секторе и торговле. Если рассматривать 2014 г. в сравнении с 2007 г. (лучший предкризисный год) и 2011 г. (год завершения коррекционного роста), то доля этих двух секторов в номинальном объеме прибыли экономики поступательно увеличивалась с 42% до 64% и до 71% в 2014 г.

Это означает, что относительное ухудшение финансового положения других секторов началось еще в период коррекционного роста (до 2012 г.), а в последние годы резко усилилось. Так, доля строительного сектора в сальдированном финансовом результате предприятий снизилась с 14% до 3–4%. Падение доли инновационного и сырьевого секторов до 6–8%, а также доли широкого набора остальных видов деятельности до 11% означает заметное ухудшение финансового положения и снижение рентабельности большинства предприятий экономики.

По итогам 2014 г. удачными можно считать результаты нефтегазового и сельскохозяйственного секторов: сальдированный финансовый результат в масштабе их деятельности составил 13,7% и 9,4% соответственно, что заметно выше средних по экономике 4,6%. Улучшение финансовых показателей сельскохозяйственного сектора связано с введенными контрсанкциями и ростом спроса на продукцию отечественного производства в условиях девальвации. В нефтегазовом секторе также девальвация рубля обеспечила финансовую устойчивость в условиях снижения мировых цен на нефть и сдерживания роста цен на топливо в России.

В производствах потребительского спроса и торговле рентабельность хоть и снизилась в 2014 г., но это снижение вполне соответствует общей

Рис. 2. Структура сальдированного финансового результата деятельности предприятий экономики России, %

Таблица 2

ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ СЕКТОРОВ ЭКОНОМИКИ РОССИИ

2007 2011 2013 2014 Рентабельность оборота, % Всего в экономике 9,7 7,2 5,5 4,6 Нефтегазовый сектор 19,9 18,0 12,3 13,7 Сырьевой сектор ^1  18,2 ■■ 12,3 7,7 4,6 Инфраструктурный сектор 6,0 2,9 1,9 1,4 Строительный сектор ^1  15,5 ■■ 2,9 0,7 2,1 Инновационный сектор 10,1 7,0 6,3 3,6 Сельскохозяйственный сектор ^1  11,1 ■■ 8,0 5,8 9,4 Производства потребительского спроса 4,7 4,2 4,3 3,5 Торговля 4,1 5,0 3,9 2,7 Сальдированный финансовый результат, млрд руб. Всего в экономике 5726 7246 6542 5906 Нефтегазовый сектор 1387 2562 2273 2797 Сырьевой сектор 1081 1100 723 473 Инфраструктурный сектор 255 234 169 131 Строительный сектор ^■1  829 237 69 222 Инновационный сектор 490 523 559 341 Сельскохозяйственный сектор ^1  98 116 97 193 Производства потребительского спроса 136 190 233 208 Торговля 1011 2081 1849 1408 экономической ситуации. На стабильно низком уровне в последние годы находится финансовый результат строительного сектора: менее 3% в 2011–2014 гг. Однако с учетом большого объема строительных проектов с государственным финансированием этот показатель может рассматриваться как приемлемый. Гораздо сложнее ситуация в инновационном и сырьевом секторах, где сальдированный финансовый результат снизился в 2014 г. до 3,6–4,6% после 10–18% в предкризисный период и 7–12% по завершении коррекционного роста. Наконец, как наиболее сложное можно оценить финансовое положение инфраструктурного сектора – электроэнергетики и железнодорожного транспорта, где снижение рентабельности до 1,4% (2,9% в 2011 г., 6% в 2007 г.) определялось выбранной тарифной политикой.

Таким образом, по итогам 2014 г. стабильные высокие или приемлемые результаты отмечены в нефтегазовом секторе, а также секторах, ориентированных на потребительский спрос (сельскохозяйственном секторе, производстве продукции потребительского спроса, торговле), в то время как сектора, ориентированные на промежуточный и инвестиционный спрос, находятся в весьма сложном финансовом положении. Оно радикально ухудшилось в сырьевом и инновационном секторах. Эта динамика связана как с углубляющейся инвестиционной паузой и общим снижением активности в экономике России, так и с ростом затрат предприятий на импортируемые материалы и комплектующие.

Собственные ресурсы предприятий, формируемые в значительной степени за счет прибыли, являются основным источником инвестиций в основной капитал. В результате, описанные динамические и структурные сдвиги в финансовом положении секторов экономики обостряют проблему спада инвестиций в экономике в целом.