Фондовый рынок Республики Беларусь

Бесплатный доступ

Короткий адрес: https://sciup.org/140269462

IDR: 140269462

Текст статьи Фондовый рынок Республики Беларусь

Фондовый рынок представляет собой процесс движения капиталов в виде обращения эквивалентных им ценных бумаг (акций, облигаций и т.д.). Фондовый рынок находится в тесной взаимосвязи с денежно-кредитной и финансовой политикой государства. От состояния фондового рынка зависит и привлекательность инвестиционного климата любого государства.

Рассмотрим, насколько в белорусской практике выполняются ключевые условия эффективного функционирования фондового рынка: свобода перемещения капитала; ликвидность ценных бумаг; инфраструктура фондового рынка; финансовая культура и информационная прозрачность фондового рынка; законодательная база.

Свобода перемещения капитала. В настоящее время следует отметить определенные препятствия по развитию обращения акций на белорусском фондовом рынке, вызванные нахождением значительной доли акций ведущих предприятий в государственной собственности. В структуре сделок ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" преобладают сделки с государственными ценными бумагами (77 % от всех сделок и 90 % от общего объема).. Государство не заинтересовано в продаже частным инвесторам акции высокорентабельных предприятий. Более того, существует список стратегических предприятий, акции которых продавать запрещено, но при наличии стратегического инвестора вопрос продажи акций таких предприятий может быть пересмотрен. Таким образом, при существующем жестком контроле со стороны государства над фондовым рынком о достаточной свободе перемещения капитала говорить не приходиться.

Ликвидность ценных бумаг . Уровень ликвидности рынка корпоративных ценных бумаг в Беларуси остается низким, что связано с незначительным объемом предложения ценных бумаг (главным образом акций) на фондовым рынке. Для стимулирования роста объемов купли-продажи ценных бумаг и повышения интереса физических и юридических лиц к альтернативному варианту доходных инвестиций – вложениям в ценные бумаги – предусмотрены некоторые налоговые льготы. Освобожден от налогообложения эмиссионный доход по акциям и доход по облигациям. Снижены налоговые ставки по доходам от продажи акций (12 % – для физических лиц, 9 % – для юридических лиц) и дивидендам (12 %). Несмотря на предпринятые стратегические меры, капитализация белорусского фондового рынка существенно не увеличилась, что обусловлено, прежде всего, существующими ограничениями на внутреннем рынке ценных бумаг. Низкие доходы населения, нестабильный курс национальной валюты отдаляют белорусских граждан от подобных инвестиционных вложений.

Инфраструктура фондового рынка. В настоящее время инфраструктуру белорусского фондового рынка образуют ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (торговая система), централизованная двухуровневая депозитарная система и профессиональные участники. В соответствии с п. 65 Инструкции о некоторых вопросах выпуска и регистрации ценных бумаг, утвержденной постановлением Министерства финансов от 11 декабря 2009 года № 146, решение о выпуске облигаций разрабатывается с участием профессионального участника фондового рынка [3]. Если размещение осуществляется на бирже, то продажа облигаций может осуществляться только профессиональным участником, поскольку только последние допускаются к торгам на бирже.Совершение сделок с акциями также возможно исключительно через торговую систему Белорусской валютнофондовой биржи с привлечением профессиональных участников – членов соответствующей фондовой секции. Однако сделки купли-продажи акций между профучастниками рынка ценных бумаг, осуществляемые через ОАО Белорусская валютно-фондовая биржа, сопряжены с дополнительными расходами, которые для миноритарных акционеров зачастую превышают выгоду от совершения сделки. Как результат, в условиях существующей инфраструктуры белорусского фондового рынка наблюдается сравнительно низкий уровень средств инвесторов в источниках формирования уставных фондов.

Законодательная база .

В настоящее время главным нормативным документом, регулирующим развитие отечественного фондового рынка на долгосрочную перспективу, является принятый 5 января 2015 Министерством финансов закон № 231-З «О рынке ценных бумаг», который ориентирован на обеспечение эффективного правового регулирования отношений в сфере рынка ценных бумаг, его гармонизацию с международными стандартами.

Заключение. Развитию рынка акций препятствует:

  • -    высокий уровень налогообложения (Ставка подоходного налога – 13% от суммы сделки). В этой связи для инвестора более привлекательным являются государственные ценные

бумаги, на суммы доходов от операций с которыми может быть уменьшена налогооблагаемая база;

  • -    низкий объем вторичного рынка акций . Это обусловлено тем, что основное количество акций принадлежит государству и, следовательно, они не попа дают в сферу обращения;

    -преобладание первичного размещения ценных бумаг при неразвитости вторичного рынка в республике, а также сравнительно более высокая активность на внебиржевом рынке. В то время как рынок акций основных эмитентов в большинстве стран на 90— 100 % является биржевым, в Беларуси соотношение биржевого и внебиржевого рынка составило приблизительно 1:70. Большинство эмиссий ценных бумаг в республике носят чисто технический характер, ориентированы на увеличение собственного капитала и на решение тактических проблем развития компании, практически не осуществляется управление стоимостью компаний путем эмиссии акций. Фондовая биржа в Беларуси до настоящего времени не превратилась в торговое, профессиональное и технологическое ядро белорусского рынка корпоративных ценных бумаг. Также развитию вторичного рынка корпоративных ценных бумаг в республике препятствует отсутствие других фондовых бирж, кроме ОАО «БВФБ»; Однако при развитии уже действующих сегментов рынка ценных бумаг необходимо уделить достаточное внимание созданию рынков производных ценных бумаг, инструментов секъюритизации финансовых активов, а также иных инструментов рынка. Развитие рынка производных ценных бумаг будет способствовать снижению инвестиционных рисков из-за изменчивости рынков, позволит выходить на новые рынки .На сегодняшний день уже создана и действует система государственного регулирования, достаточно проработанная законодательная база, функционирует двухуровневая депозитарная система, ОАО Белорусская валютно-фондовая

биржа. На рынке работают профессиональные участники рынка ценных бумаг, постоянно идет подготовка квалифицированных специалистов для работы в этой области. Все перечисленное выше составляет довольно прочную основу для дальнейшего развития фондового рынка.

Список литературы Фондовый рынок Республики Беларусь

  • Программа развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011 - 2015 годы: утв. постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 12.04.2011 № 482/10 // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь. - 2011. - 5/33654.
  • Отчет о работе Департамента по ценным бумагам М-ва финансов Респ. Беларусь в 2014 году Официальный сайт М-ва финансов Респ. Беларусь // [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/upload/depcen/otchet/dcb2014_1.pdf. - Дата доступа: 16.04.2016.
  • Статистический бюллетень Национального банка Республики Беларусь №2(200) Официальный сайт Национального Банка Республики Беларусь // [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.nbrb.by/publications/bulletin/stat_bulletin_2016_02.pdf. - Дата доступа: 21.04.2016.
Статья