Формирование инвестиционной стратегии региона на примере Волгоградской области

В условиях формирования конкурентоспособных хозяйственных систем мезоуровня особую актуальность приобретает разработка инвестиционной стратегии развития региона. Инвестиционная составляющая развития Волгоградского региона приобретает особое значение ввиду того, что объем ВРП на душу населения 2005 г. по сравнению с 2001 г. вырос более чем в 2 раза 1. Как в зарубежных, так и в отечественных экономических исследованиях инвестиции определяют как неотъемлемую часть регионального развития. В.А. Харитонов как условие успешного развития региона отмечает необходимость проведения согласованной целенаправленной работы хозяйствующих субъектов в сфере инвестиций и инноваций 2. Е.П. Хокшанова и Р.Н. Федосова в рамках позитивных изменений условий социально-экономического развития, отмечают необходимость совершенствования инвестиционных процессов на региональном уровне с учетом социальной направленности экономической политики государства 3.

В научной литературе понятие «стратегии» исследователи трактуют неоднозначно. А.Ю. Денисов и С.А. Жданов определяют стратегию как формирование долговременных целей корпорации фирмы, предприятия, путей и основных средств для их достижения 4. Х. Виссема определяет стратегию, как намеченный путь развития компании, необходимые для этого ресурсы, их распределение, координацию и соответствующее планирование 5.

Также в современных исследованиях нет единого определения инвестиций. М.Л. Ма-кальская и А.Ю. Денисов дают следующее определение инвестициям: «Вложение средств в расширение производства, ценные бумаги, новые технологии и т. п., в результате чего достигается экономический и социальный эф-фект»6. С.А. Жданов определяет инвестиции как долгосрочное вложение капитала в предприятие, дело, различные отрасли хозяйства с целью получения прибыли, а также затраты на приобретение материальных активов 7.

К.Т. Бясов, рассматривая инвестиции более комплексно, определяет инвестиционную стратегию как систему долгосрочных целей инвестиционных проектов компании, определяемых общими задачами ее развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения 8. А.А. Фомин рассматривает инвестиционную стратегию как определение в стратегическом плане основных инвестиционных целей и задач предприятия и утверждение курса действия и распределения ресурсов, необходимых для достижения этих стратегических целей 9. М.И. Самогородская в региональном аспекте определяет инвестиционную стратегию как стратегию управления инвестиционными ресурсами методами и инструментами, воздействующими на инвестиционные процессы в регионе, применяемые органами государственной власти федерального и регионального уровня для достижения инвестиционного развития региона 10.

А.В. Бандурин определяет инвестиционную стратегию как стратегический инвестиционный портфель, формируемый в регионе, в соответствии с которым выделяются направления инвестирования и методы реализации развития отдельных сфер экономики 11. Портфельная стратегия является неотъемлемой частью стратегии финансов хозяйствующего субъекта, она создает условия для роста накоплений за счет внешних субъектов вложений. Поэтому основными принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их стабильный рост и высокая ликвидность. При этом инвестиционная стратегия предусматривает выбор отраслей и субъектов хозяйствования для инвестирования с технико-экономическим обоснованием, поиск и формирование инвестиционных ресурсов, разработку механизма инвестирования с целью обеспечения воспроизводства инвестиционных ресурсов, реализацию инвестиционных проектов с организацией непрерывных или периодически действующих потоков финансовых и других инвестиционных ценностей с обязательным мониторингом и контролем. Основанием выбора отраслей вложения инвестиций является мультипликативный эффект, в соответствии с которым вложение в одну отрасль влечет за собой экономический рост в других отраслях 12.

Инвестиционную стратегию регионального развития целесообразно представить в виде общей и нескольких функциональных стратегий, реализация которых не только тесно связана с общей инвестиционной стратегией, но и обеспечивает практически ее выполнение. В качестве функциональных стратегий выступают производственная, кадровая, финансовая, и другие (см. рис. 1) 13. Количе- ство и набор функциональных стратегий может изменяться на различных этапах развития региона в зависимости от приоритетности решения тех или иных проблем.

При разработке инвестиционной стратегии необходимо учитывать такие ограничения, как уровень наличных финансовых ресурсов в пределах региона («собственные средства» региона), возможности региональных властей по привлечению финансирования извне, инвестиционный потенциал региона и его динамика, уровень приемлемого риска, динамика и качество развития регионов-поставщиков или регионов – потребителей продукции данного региона.

Таким образом, нужно отметить, что инвестиционная стратегия региона позволяет скоординировать усилия различных структур на достижении одной цели и формировать механизм их взаимодействия. В конечном счете такая стратегия должна обеспечивать экономическую и социальную эффективность, экологическую безопасность, развитие поддерживающей инфраструктуры региона 14 .

ft уровень социально-экономического развития страны ft инвестиционная привлекательность страны ft уровень развития науки и техники ft фактор федеральной поддержки ft общемировые тенденции

^ специализация региона

^ характеристики внутренней среды

^ уровень деловой активности

^ тенденции внутреннего развития

^ инвестиционная привлекательнос ть региона

^ экономические тенденции инвестиционных

ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ РЕГИОНА

ft Программа социально экономического развития ft Институциональная        к и законодательная среда ft Потребность области       о в инвестициях ft Способность освоения инвестиций

Кадровая

Ф инансовая

П роизводственная

потоков

Рис. 1. Факторы формирования инвестиционной стратегии региона

Исследование проблемы регионального развития на сегодняшний день позволяет использовать научные подходы и принципы, обеспечивающие эффективность инвестиционной деятельности, которая способствует устойчивому и пропорциональному развитию региона, повышению занятости населения и росту его доходов.

Основными принципами формирования инвестиционной стратегии регионального хозяйствующего субъекта являются:

• 1.    Оптимальность объема инвестиций . Одним из факторов успешной реализации данного принципа является отсутствие неосвоенных инвестиционных средств.

• 2.    Альтернативность вложений . Реализация принципа подразумевает обязательное принятие во внимание безубыточного варианта вложения средств инвесторами.

• 3.    Адекватность оценки инвестиций . При реализации данного принципа необходимо учитывать внутреннюю среду региона, в целях акцентирования приоритетных направлений инвестирования.

• 4.    Мультипликативная взаимозависимость отраслей производства . Одним из факторов реализации данного принципа является выбор «центральной» отрасли в регионе, то есть отрасли, которая впоследствии будет давать смежным отраслям наиболее эффективные положительные импульсы.

• 5.    Динамизм внешней среды . Одним из условий реализации данного принципа является успешное планирование этапов реализации инвестиционной стратегии.

• 6.    Распределение инвестиционных потоков . Одним из факторов успешной реализации данного принципа является дифференциация инвестиций как по формам, отраслям, так и по типам воспроизводства: новое строительство, расширение, реконструкция, техническое перевооружение приоритетных (базовых) отраслей.

Процедура разработки стратегии состоит из традиционных этапов, которые имеют специфику реализации на региональном уровне. Особую сложность составляет начальный этап формулировки цели развития региона, с учетом его позиционирования в сложившемся экономическом пространстве, и определение роли инвестиций в достижении этой цели 15.

Отличительной особенностью стратегического анализа для региона является расширение исследуемой области субъектов на макроуровень и введение нескольких подуровней, в частности уровня округов. Стратегический анализ, являясь фундаментом для разработки инвестиционной стратегии региона, одновременно служит и для определения вариантов стратегий. Указанный анализ предусматривает определение специализации региона в целом, оценку его социально-экономического состояния, анализ инвестиционных потоков и инвестиционного потенциала, с выявлением динамики параметрических характеристик.

Специализация региона во многом определяет как внутренние особенности, так и инвестиционный потенциал, а также объемы инвестиционных потоков, в частности привлеченных. Анализ специализации обусловлен мониторингом внешнеэкономической деятельности региона. На этом этапе выделяются ведущие и динамично развивающиеся отрасли промышленного и сельскохозяйственного производства. В Волгоградской области специализация носит промышленно-аграрный характер. В промышленности основными отраслями являются химическая и нефтехимическая, топливно-энергетический комплекс, металлургия, машиностроение, промышленность строительных материалов. Продукция этих отраслей по состоянию на 2004 г. составляла около 80 % в общем объеме промышленной продукции 16. Отраслями специализации аграрного комплекса региона следует считать зерновое хозяйство с комплексом отраслей по переработке, овощеконсервный подкомплекс, масложировую промышленность и производство мясных продуктов.

Следующим этапом при разработке инвестиционной стратегии является оценка внутренней среды региона, адекватность которой обусловлена особенностями источников информации, их актуальностью и достоверностью. Внутренняя среда региональной хозяйствующей системы определяется, как правило, географическим положением, транспортной инфраструктурой, демографической ситуацией (количество трудоспособного населения), уровнем безработицы, наличием природных ресурсов и полезных ископаемых, величиной капитализации пред- приятий, финансовой инфраструктурой, кредитной системой, степенью государственного вмешательства в основные отрасли агропромышленного комплекса, размером государственной поддержки и т. д.17

Волгоградская область относится к интенсивно развивающимся регионам России. Природно-сырьевые и трудовые ресурсы способствуют динамичному и пропорциональному развитию ее экономики. По объему валового регионального продукта (ВРП) – показатель, включающий стоимость продукции и услуг, произведенных в различных отраслях и сферах деятельности региона, – область занимает 45-е место среди 89 регионов РФ 18 и 3е место из 13 регионов ЮФО (см. рис. 2). Проблемы развития экономического потенциала региона определяются недостаточным уровнем развития инфраструктуры (43-е место по инфраструктурному потенциалу среди регионов РФ). С 2005 г. в экономике Волгоградской области регистрируется тенденция к стабилизации, а по некоторым основным направлениям к росту основных экономических показателей деятельности. По рейтингу инвестиционного потенциала Волгоградская область к концу 2003 г. занимала 25-е место среди российских регионов 19.

С 2002 г. развитие промышленности Волгоградской области осуществлялось за счет привлечения капитала российских финансовопромышленных групп, специализирующихся на экспорте углеводородного сырья и металлов, а также на операциях на финансовых рынках.

Анализ инвестиционных потоков является одним из ключевых моментов разработки инвестиционной стратегии, так как позволяет составить объективную оценку развития инвестиционного сектора области. Инвестиционный поток региона в экономической литературе разделяют на несколько составляющих 20. Иностранные инвестиции, инвестиции внутри страны, инвестиции внутри региона, собственные инвестиции (предприятия вкладывают средства в собственное развитие), а также государственные инвестиции. Как показывает практика, наиболее благоприятными для региона являются иностранные инвестиции. Приток таких инвестиций, как правило, обусловливает создание крупных совместных или промышленных предприятий, которые, в свою очередь, обеспечивают население рабочими местами, региональный бюджет налоговыми отчислениями, а также свидетельствуют о стабильной ситуации в регионе, делая тем самым регион более привлекательным для инвестиций в целом.

В настоящее время для России наиболее характерными являются внутренние инвестиции. В силу того, что число самостоятельных крупных региональных предприятий сокращается – они вступают в крупные финансовопромышленные группы – наиболее распространенной схемой являются инвестиции материнской компании в ее дочерние отделения. Как правило, это приводит к модернизации существующих предприятий, как крупных, так и средних.

SB Южный федеральный округ 0 Ставропольский край □ Ростовская область

□ Краснодарский край и Волгоградская область

Рис. 2. Динамика ВРП на душу населения в 2002–2004 гг. в основных регионах ЮФО, в текущих ценах 21

Инвестиции в собственное развитие в основном направлены на обновление оборудования. Данный вид инвестирования средств преобладает на предприятиях малого бизнеса, а также на предприятиях, которые не входят в крупные финансово-промышленные группы. По данным региональной статистики, в 2004 г. промышленное производство продолжает оставаться наиболее привлекательным направлением вложения денежных средств. Причем инвестиционная привлекательность промышленности продолжает расти. Подтверждением этого является то, что объем инвестиций в основной капитал промышленных предприятий Волгоградской области в 2004 г. увеличился по сравнению с 2003 г. на 45 % и составил 9,5 млрд руб. Инвестиции в промышленность – это 41 % от всех инвестиций в основной капитал, поступивших в экономику Волгоградской области в 2004 г. (в 2003 г. доля составляла 35 %). По итогам 2005 г. инвестиции в основной капитал по промышленности области (по видам деятельности: «добыча полезных ископаемых», «обрабатывающие производства», «производство и распределение электроэнергии, газа и воды») составили 11 942,4 млн руб. Это более 35 % в общем объеме инвестиций в основной капитал по области, и на 25 % больше, чем в 2004 году.

До 2004 г. основную часть инвестиций составляли собственные средства предприятий в виде прибыли, остающейся в распоряжении предприятия и амортизационных отчислений. Доля привлекаемых средств составляла менее 30 %22.

Начиная с 2004 г. наметилась тенденция к изменению структуры инвестиций. При об- щем росте объема инвестиций, доля собственных средств сократилась. В то же время обращает на себя внимание тот факт, что привлеченные средства – это, как правило, средства вышестоящих организаций. Кредиты банков по-прежнему составляют не более 10 % в общем объеме инвестиций по Волгоградской области. Причиной этому является, с одной стороны, высокий процент по кредитам банков, с другой стороны, большие сроки окупаемости инвестиционных проектов, из-за высоких тарифов на энергоресурсы (см. рис. 3).

Необходимость учета всех вышеперечисленных принципов формирования инвестиционной стратегии хозяйствующего субъекта обусловлена быстроизменяющейся внешней средой региона, которая, в свою очередь, оказывает непосредственное влияние и на внутреннюю. На этом этапе стратегического анализа наиболее актуальной является проблема планирования и прогнозирования развития промышленного сектора региона. Несмотря на то что предусмотреть изменение такого количества факторов изменения внешней и внутренней среды хозяйствующего субъекта достаточно сложно, для эффективного планирования необходимо рассматривать по крайней мере три варианта развития событий: оптимистический, пессимистический и базовый.

На сегодняшний день в Волгоградской области нет сформированной инвестиционной стратегии. Общие положения развития региона изложены в «Программе социально-экономического развития Волгоградской области на 2004, 2005 гг. и на период до 2010 года». Тем не менее у региона остается значительный потенциал для инвестирования средств, в особенности у промышленных предприятий.

□собственные средства икредиты банков изаемные средства других организаций абюджетные средства исредства внебюджетных фондов апрочие

Рис. 3. Отраслевая структура инвестиционных средств в 2003 г. по источникам финансирования в Волгоградской области 23

Индекс промышленного производства по крупным и средним предприятиям Волгограда составил 103,3 %, что отражает улучшение ситуации в данном секторе экономики, поскольку прирост указанного показателя в целом за 2005 г. составил всего 1,3 %. Наибольший прирост индекса среди крупных муниципальных образований Южного федерального округа наблюдался в Ставрополе (за 5 месяцев текущего года он составил 24,7 %), наименьший – в Ростове-на-Дону (за 1-е полугодие 2006 г. он составил всего 0,7 %). Тем не менее, по итогам 2005 г., наибольший прирост объемов инвестиций в основной капитал по сравнению с 2004 г. в Южном федеральном округе зарегистрирован в Волгоградской области (41 %). Наименьший показатель выявлен в Астраханской области (-1 %) (см. рис. 4) 24.

За первое полугодие 2006 г. на развитие экономики и социальной сферы города крупными и средними организациями Волгограда было использовано около 4,3 млрд руб. инвестиций в основной капитал, что в сопоставимой оценке составило 90 % к уровню первого полугодия 2005 года.

В структуре источников финансирования инвестиций в основной капитал крупных и средних предприятий и организаций Волгограда в анализируемом периоде наблюдалось практически равное долевое распределение собственных и п ивлеченных с

Объем собственных средств предприятий и организаций, направленных на воспроизводство основного капитала, составил 2,2 млрд руб. Объем привлеченных средств в основной капитал составил 2,1 млрд руб., в том числе бюджетных средств – 0,55 млрд руб. Общий объем накопленных иностранных инвестиций, поступивших в экономику Волгограда, на конец июня 2006 г. составил 235,2 млн долл. США (что на 43 % больше аналогичного показателя 2005 г.) 25.

За первое полугодие 2006 г. в экономику Волгограда поступили иностранные инвестиции в объеме 25,8 млн долл. США, что в 3,4 раза больше, чем за аналогичный период 2005 года 26.

Анализ инвестиционного потенциала Волгоградской области свидетельствует о значительных резервах и, следовательно, обусловлен необходимостью разработки региональной инвестиционной стратегии, содержащей следующие основные положения: оптимизация законодательной базы Волгоградской области в части, непосредственно касающейся инвестиционной деятельности; разработка новых и оптимизация имеющихся организационных механизмов привлечения инвестиций в регион; стимулирование деятельности внутри региона по созданию перспективных инвестиционных проектов; организация поддержки предприятия в поиске инвесторов; проведение мероприятий по повышению инвестиционной п ивлека-а- родном уровнях.

45%

40%

35%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

-5%

30%

15%

24%

19%

-1%

о 6

S

41%

33%

Рис. 4. Прирост объемов инвестиций в основной капитал в 2005 г. по сравнению с 2004 г. в основных регионах ЮФО