ICO как инновационный способ финансирования стартап-проектов

Появление такой новой финансовой формации, как криптовалютный рынок, а с ним и ICO, не могло оставить в стороне инвесторов, использующих традиционные инструменты вложения своих средств в стартап-проекты. ICO (Initial coin offering, первичное размещение монет) -форма привлечения инвестиций в виде продажи инвесторам фиксированного количества новых единиц криптовалют, полученных разовой или ускоренной эмиссией.

Самым первым же в истории ICO стал проект Mastercoin (ныне Omni), которому удалось собрать 5 миллионов долларов в 2013 году. Так, если в 2013 году было проведено всего несколько ICO, в 2014 году через криптовалютный краудфандинг было собрано уже 26 миллионов долларов, а в первых трех кварталах 2017 года было привлечено более 2 миллиардов долларов. Первое полугодие 2018 года показало максимальный объем привлеченных инвестиций через ICO - более 17 миллиардов долларов, что в несколько раз превышает показатель за весь 2017 год. За период июль-ноябрь 2018 года произошел спад, и инвесторы вложили в токены лишь около 5 миллиардов долларов. Общая сумма сборов за 2018 год составила 21,8 миллиард долларов. [1]

Более 84% этой суммы составили инвестиции в блокчейн-платформу, работающую на базе смарт-контрактов, Ethereum (ETH, эфириум, эфир), которая одновременно с этим является и разновидностью криптовалюты. С ее запуском в 2015 году после проведения одного из первого, самого известного в истории крипторынка ICO-проекта, связан криптовалютный бум 2016-2017 года, который подстегнул держателей криптовалют к активным вложениям своих средств в различные блокчейн-проекты. [2]

Без криптовалют не было бы блокчейна, равно как и наоборот. Новая среда позволила максимизировать потенциал блокчейна в сфере финансовых технологий и дала толчок для запуска новых стартапов и проектов, которые смогли привлечь огромные инвестиции инновационным способом финансирования.

Для традиционных инвесторов это стало огромным сюрпризом, поскольку венчурные фонды всегда были на первом месте по привлечению инвестиций в стартапы и, собственно, управляли всей ситуацией. Иногда даже случалось так, что за один перспективный стартап-проект боролись сразу несколько венчурных фондов. Но это скорее являлось исключением из правил, в основном все происходило совершенно наоборот.

В поисках инвестиций фаундеры проектов были вынуждены рассылать сотни копий своих презентаций по венчурным фондам, проводить бесконечные питчи, доказывая жизнеспособность своих проектов, однако чаще всего им отказывали в финансировании, ссылаясь на то, что идею следует доработать, или просто не удосуживались ответить вовсе, даже отказом. Иногда и отличному проекту аналитики фонда могли предложить встретиться через пару месяцев, поскольку еще желали последить за метриками. Таким образом, у основателей было два выхода: либо ждать, пока ими кто-нибудь заинтересуется, либо снова по несколько раз напоминать о себе потенциальным инвесторам.

Однако с появлением криптовалюты рынок стартапов и способы инвестирования в них изменились. Благодаря ICO деньги на стартап-проекты собираются немыслимо быстрыми темпами, что не подвластно классическим, даже самым первоклассным венчурным фондам. Следовательно, большинство молодых, и не только, основателей стартапов выбирают инновационный способ сбора нужной суммы денег для своих проектов. А перед классическими венчурными фондами у фаундеров теперь возникает вопрос о резонности получения суммы посевных инвестиций в размере 50-150 тысяч долларов, если они могут вывести свой проект за два-три месяца на ICO и собрать 5-10 миллионов долларов. Тем более что на рынке криптоинвестиций неожиданно появилось несколько сотен тысяч бизнес-ангелов, готовых инвестировать 50-2000 долларов практически в любой более-менее приличный, имеющий даже самый маленький шанс «взлететь» проект, выходящий на ICO. [3]

Поэтому сейчас на рынке инвестирования в стартапы идет противоборство двух сил — классического венчурного капитала и инновационного финансового инструмента — ICO. Для лучшей наглядности ниже приведен Рисунок 1 в форме сравнительной таблицы двух способов инвестирования.

Рисунок 1. Сравнительная таблица финансирования стартап -проектов венчурными фондами и с помощью ICO

Источник: [4]

Исходя из сравнительных данных таблицы, видно, что на ICO намного проще, быстрее и выгоднее можно собрать необходимую сумму для стартапа. Это уникальная, современная и удобная для всех участников процесса (команд разработчиков, запускающих проекты, партнеров и инвесторов) платформа для формирования сообщества будущих пользователей и для привлечения инвестиционных средств в проекты. ICO наиболее привлекательно с точки зрения легкого доступа к капиталу для команд, не имеющих готового продукта или реального производства, с одной лишь идеей или именем. [5]

Венчурные же инвестиции, как известно, получить гораздо сложнее. В основном, они достаются более-менее зрелым компаниям. К тому же, венчурные фонды фактически становятся совладельцами бизнеса, назначая своих директоров, однако привносят в стартап-проект не только финансы, но свои компетенции и связи, влияя на жизнь компании в ее интересах. Венчурные инвесторы также активно помогают своим портфельным компаниям выстраивать корпоративную структуру, стратегическое управление, выводить продукт на рынок, увеличивая ценность для клиентов, соответственно, капитализацию, в которой, безусловно, заинтересованы все стороны заключаемой сделки.

Что касается ICO, то сегодня с помощью этого нового способа финансирования несколько миллионов долларов собирают такие безумные стартапы, в которые венчурные фонды никогда бы не стали инвестировать свои средства. Частные инвесторы же вкладывают криптовалюту в подобные проекты, не изучая порой фундаментальные основы ведения бизнеса, под влиянием эмоций и возможности получить от своих вложений прибыль в несколько тысяч процентов. Они не берут во внимание также высокие риски вложения своих средств и не учитывают тот факт, что большинство стартаперов даже не задумывается о том, как будут возвращать инвестиции своим частным инвесторам, не говоря уже о том, как будут зарабатывать прибыль.

Несмотря на все еще множественные случаи мошеннических ICO-стартапов (750 проектов в 2018 году оказались в категории Dead: либо у них не работал сайт, или против их руководителей возбуждены дела и ведется расследование о мошеннических действиях), количество полностью завершенных ICO в 2018 году составило – 2 284 шт, по сравнению с 2017 годом, где ICO завершили 966 криптовалютных команд, что оказалось больше на 1 318 проектов. Число подтвержденных пользователей криптовалют также увеличилось почти в 2 раза за 3 первых квартала 2018 года и составило 35 млн человек по сравнению с 2017 годом – 18 млн пользователей. [6]

В целом на рынке ICO наблюдается более строгое регулирование со стороны многих государств, следовательно, совокупная капитализация рынка криптовалют имела тенденцию к значительному снижению на 83,70% со своего максимального значения в начале 2018 года - 823,9 миллиардов долларов до 134,3 миллиардов долларов на конец 2018 года. Однако такой нисходящий тренд может сыграть на руку рынку ICO и спровоцировать уход неквалифицированных инвесторов, а также выработать более осторожный подход профессиональных инвесторов к выбору стартап-проектов для вложения в них своих средств.