Инновационные проекты: особенности реализации и методы оценки

Новые технологии содействуют увеличению рентабельности предприятия, увеличивают конкуренцию между фирмами, дают возможность развитым странам удерживать стремительный темп экономического роста. На данный момент, по мнению специалистов, свыше 50 % валового внутреннего продукта развитых стран базируются на новых технологиях, которые являются следствием осуществления инновационных проектов.

Россия в большинстве своем малоразвита в отношении мировых трендов развития инновационной среды, и лишь в последнее время исследованию и реализации инноваций начали предавать особое значение на государственном уровне. В соответствии с Концепцией долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года должна быть сформирована новая экономика - экономика знаний и высоких технологий. Инновации должны оказаться определяющими причинами экономического роста во всех сферах экономики, обусловить увеличение производительности труда в сферах, идентифицирующих национальную конкурентоспособность в 3-5 раз и уменьшить энергоемкости примерно в 1,6-1,8 раза. Процент экономики знаний и высокотехнологичной отрасли в валовом внутреннем продукте должна быть не меньше 17-20 % (2017 г. - 10-11 %), процент производственных фирм, которые осуществляют технологические инновации, должна вырасти до 40-50 % (2017 г. -8,5 %), а процент инновационной продукции в объеме выпуска - до 25-35 % (2017 г. -5,5 %).

Инновационная деятельность реализовывается с помощью выполнения одного или нескольких инновационных проектов. Инновационный проект -это инвестиционный проект, содержащий симбиоз научноисследовательских, опытно-конструкторских, производственных и других операций, которые направлены на подготовку, разработку и реализацию инновационных продуктов. Инновационные проекты, зачастую, обладают рядом характерных особенностей.

В первую очередь, повышенные риски (в сравнении с инвестиционными проектами по изготовлению уже известного на рынке товара). Инвестиции в инновации во всем мире принято считать наиболее рискованными. По данным зарубежных ученых, где-то треть инновационной продукции терпит неудачу при выходе на рынок, еще треть оказывается безубыточной, но и прибыли не приносит, и только остальные дают прибыль выше среднего уровня.

На втором месте, постепенное осуществление и вложение денежных средств. Как правило, выявляют следующие этапы реализации инновационного проекта:

• -    подготовка идеи (концепции);

• -    подготовка технико-экономического обоснования (ТЭО) и принятие решения об осуществлении проекта;

• -    осуществление анализа и разработок;

• -    формирование производственных проб;

• -    опытное производство;

• -    серийное производство новой продукции;

• -    вывод новой продукции на рынок;

• -    развитие бизнеса.

На третьем месте, инновационный проект может осуществляться как уже работающей на рынке компанией, так и на стадии частного бизнеса, когда под инновационную концепцию формируется фирма, которая занимается сугубо инновационной деятельностью. В случае, когда для осуществления проекта формируется инновационная компания (инновационный проект сходен инновационному бизнесу), образовывается определенный круг инвесторов, которых привлекают для высокорискового (венчурного) финансирования. Причем для каждой стадии формирования компании свойственно привлечение особого круга инвесторов, которые после завершения своего этапа финансирования выходят из проекта путем продажи своей доли (или пакета акций) в нем.

Особенности организации и финансирования инновационного бизнеса оказывают влияние на его анализ и оценку.

Мониторинг инновационных проектов и инновационных компаний осуществляется по двум направлениям:

• -    анализ материальной составляющей и экономической результативности проекта;

• -    анализ ценности инновационного предприятия (на стадии предвидимого выхода из него инвестора).

Основными целями оценки эффективности инновационных проектов можно назвать:

• -    выбор проектов для реализации;

• -    принятие решения о продолжении или прекращении реализации и финансирования проекта;

• -    расчет ожидаемой доходности и способности инноваций повысить стоимость компании;

• -    поэтапный контроль осуществления инновационного проекта по затратам, по срокам, по соответствию техническим требованиям и целям проекта.

При мониторинге инновационного проекта применяются технологии, используемые при анализе и оценке финансового состояния и экономической рентабельности инвестиционных проектов в любой сфере:

• -    дисконтированного денежного потока DCF;

• -    простого PP и дисконтированного срока окупаемости проекта DPP;

• -    чистой текущей стоимости проекта NPV;

• -    индекса рентабельности инвестиций PI;

• -    внутренней нормы прибыли IRR.

Между тем для применения вышеизложенных способов при мониторинге проекта в инновационной среде нужно принимать во внимание некоторые особенности.

Во-первых, трудности предсказывания расходов и финансовых вложений по проекту. Прежде всего, с данной трудностью сталкиваются предприятия, которые занимаются разработкой принципиально нового изделия, на который пока еще не выработан спрос. Такие проекты требуют дополнительных затрат на изучение рынка, разработку маркетинговой стратегии и рекламной компании, специальной подготовки и обучения персонала и т. п. Кроме того, встает проблема формирования адекватной цены на инновационную продукцию (особенно, если продукция не имеет аналогов на рынке).

Во-вторых, трудности, которые связанны с анализом жизнедеятельности проекта. Анализ оценки жизнеспособности инновационного проекта призывает от инвестиционного менеджера не только значительного умения и мастерства, но и развитой интуиции. Потому при мониторинге инновационных проектов нужно уметь совмещать качественные и количественные методы оценки, именно наряду с расчетом индекса рентабельности проекта (количественные методы оценки) нужно придавать особое значение оценке информации о наклонностях, мотивации, ценностях, настроениях потребителей; оценке рынка сбыта, конкурентов и т. п. (качественные методы).

В-третьих, повышенные риски (страновые, политические, экономические, экологические, риск ненадежности участников проекта, риск неполучения предусмотренных проектом доходов и т. д.). Во время осуществления инновационного проекта пристальный интерес стоит предавать риску возможности изъятия собственности или утраты права собственности при возникновении нарушений норм патентного права РФ, так же в случае их различий от норм, которые действуют в других странах, если для осуществления проекта приглашаются зарубежные инвесторы или продукцию (технологию) намереваются импортировать. Особое значимость для удачного осуществления проекта несет исследование и учетность риска неполучения доходов, которые предусмотрены проектом. Вследствие этого увеличивается значимость начальных этапов (посевной и старт-ап) становления инновационного предприятия. Собственно в промежуток выполнения предынвестиционного анализа, подготовки техникоэкономического обоснования и прослеживается жизнедеятельность проекта. Повышенные риски по инновационным проектам сопровождаются возрастанием необходимой инвестором нормы прибыли на вкладываемый капитал. По анализам специалистов, ожидаемая инвесторами доходность капитала при инвестировании в инновационные проекты может минимум в 23 раза быть выше нормы доходности по инвестиционным проектам, которые предусматривают выпуск товара, хорошо известного на рынке. В этом случае, внутренняя норма доходности IRR от инновационного бизнеса, которую ожидают инвесторы, составляет приблизительно 40-65 %, а срок окупаемости - от 6 мес. до 5 лет.

В-четвертых, стремительные метаморфозы рыночной конъюнктуры в сфере инноваций. Завышенные темпы научно-технического совершенствования в области удачных инновационных исследований (к примеру, компьютерной техники, IT-технологий) ведут к жесткой конкуренции. На протяжении осуществления фирмой инновационного проекта рыночная конъюнктура может поменяться с помощью возникновения свежих инновационных исследований с похожими (а вероятно, и наилучшими) параметрами, составляющие значительную конкуренцию продуктам, которые реализует фирма. Впрочем, при реализации анализа эффективности инновационных проектов на исходных этапах такие трансформации рыночной конъюнктуры предугадать нереально, а значит, анализ будет основываться на начальной информации, принимающихся постоянной на все время осуществления проекта. Потому необходимо постоянно проводить анализ ключевых данных инновационного проекта, принимая во внимание изменившиеся внутренние и внешние требования осуществления проекта. Более того, оценку индексов можно выполнять как в контрольных (реперных) точках, при переходе от одной стадии осуществления проекта к другой, так и по завершении конкретного периода времени (к примеру, ежемесячно, ежеквартально и т. п.).

В-пятых, инновационный проект, хоть и неоконченный, невзирая на нехватку его экономической рентабельности в большинстве случаев, может обладать положительную результативность в форме создания свежих методик, интеллектуальной собственности, которые представляют особое внимание для патентования и дальнейшей реализации, в форме увеличения мастерства работников, наработки свежих организационных методов.

На данный момент рынок инноваций в нашей стране разработан пока недостаточно хорошо, не хватает статистической информации по фирмам, которые заняты в данной среде, проблематично предсказывание рыночных тенденций. Акции инновационных предприятий на отечественных биржах фактически не торгуются.

Помимо всего прочего, сбор данных о фирмах, которые находятся на разных этапах развития, проблематичен из-за скрытности бизнеса. Все вышеизложенное приводит к трудностям применения разных способов анализа инновационных фирм, а также приобретение соответствующей оценки одной и той же фирмы разными способами. В России большую распространенность из всех способов оценки инновационных фирм получил метод дисконтированного денежного потока. С другой стороны, в западных странах прослеживается тенденция перехода к анализу наиболее неформальными способами, преимущественно на начальных этапах развития фирм, и в первую очередь методу оценки реальных опционов. Применение единственного метода не отрицает использование и иных, и по возможности следует применять разные способы анализа как комплементарные, которые позволяют оценить проблему анализа стоимости инновационной компании по разным аспектам. Помимо всего прочего, на создание концепции анализа результативности инновационных проектов и их цены конкретное воздействие могут и оказывают страновые особенности и особенности менталитета, потому как задачи и ожидаемые перспективы потенциальных инвесторов и инициаторов проекта, которые являются резидентами разных стран, могут существенно различаться. Так, по данным ряда исследований, главная задача инициаторов большая часть инновационных проектов в западных странах - продажа контрольного пакета акций стратегическому инвестору или выход на IPO, в тот же момент российские инновационные компании в качестве своей перспективы отдают предпочтение совершенствованию и поддержанию бизнеса в руках инициаторов проекта.