Инвестиции в экономику РФ и актуальные проблемы фондового рынка

Рынок ценных бумаг любой страны тесным образом связан с развитием национальной экономики, а также с событиями, происходящими на мировых финансовых рынках. Фондовый рынок испытывает взлеты и падения под влиянием разного рода экономических и политических, внутренних и внешних факторов. В условиях современного международного переплетения капиталов колебания на фондовом рынке одних стран могут оказывать определенное влияние на фондовые рынки других стран. Фондовые рынки чутко реагируют на политические события и валютные потрясения [1, с. 56]. Действительно на волнах событий вокруг Украины индекс ММВБ потерял почти 15%, РТС – 12%.

Российский фондовый рынок в настоящее время находится на развивающейся стадии. Главными препятствия его быстрого развития и усиления роли в инвестиционных процессах является наличие ряда проблем.

Прежде всего, мы бы хотели выделить то, что многие участники фондовой биржи не до конца понимают возможности заключения сделок разными способами, слабо разбираются в видах операций на фондовом рынке. Кроме того, очень часто получается, что участники сделок имеют низкую инвестиционную культуру. Из-за этого фактора капитализация фондового рынка не возрастает в быстром темпе [4, с. 47].

Также проблемой развития фондового рынка России является несовершенство законодательства. В результате этого даже сейчас проблемой развития рынка является наличие спекулянтства на биржах. Данное явление постепенно устраняется, но даже сегодня оно часто напоминает о себе [3, с. 235].

Нередко проблемой становится также невозможность управления финансовыми рисками. Как правило, западные фондовые биржи имеют на фондовом рынке разные страховые компании и все риски ведения сделок незначительны.

Далее, следует сказать о необходимости разработки государственной долгосрочной политики в отношении рынка ценных бумаг, которая способствовала бы трансформации сбережений в инвестиции. В этом направлении определенный шаг был сделан Национальной ассоциацией участников фондового рынка (НАУФОР), которая на конференции в апреле 2008 г. представила результаты исследования, под названием «Российский фондовый рынок и создание международного финансового центра», проведенного учеными, экономистами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг с привлечением зарубежных консультантов. В этом исследовании представлена модель развития российского фондового рынка на ближайшую перспективу. По замыслу авторов реализация этой модели позволит России занять должное место на мировом финансовом рынке. Согласно расчетам Россия к 2020 г. по величине капитализации фондового рынка должна переместиться с 11-го на 4-е место в мире [2, с. 114].

Российский фондовый рынок на сегодняшний день не является достаточно эффективным, в силу того, что не может обеспечить справедливое ценообразование, свободный доступ инвесторов на рынок и защиту интересов инвесторов. Это проявляется в ущемлении прав мелких акционеров и акционеров-нерезидентов в результате действий крупных держателей акций, в высоких издержках при купле-продаже акций и переоформлении прав владельцев, особенно, когда речь идет о небольших объемах сделок не очень ликвидных акций [4, с. 50].

Созданные в ходе приватизации российские акционерные общества имеют короткую историю, у большинства предприятий не выработана последовательная дивидендная политика. Многие эмитенты либо не выплачивают, либо выплачивают крайне низкие дивиденды, поэтому акции теряют свою привлекательность для рядовых инвесторов и приобретаются в расчете на рост их курсовой стоимости, а не на получение доходов . Следовательно, сделки с акциями носят скорее спекулятивный, а не инвестиционный характер. Регулярная выплата дивидендов могла бы повысить привлекательность акций и увеличить возможности привлечения капитала за счет новых выпусков акций [1, с. 59].

Российский рынок акций является недостаточно ликвидным и емким. Дело в том, что непосредственное влияние на ликвидность акций оказывает не объем эмиссии, а количество продаваемых акций. По имеющимся оценкам, доля акций, выставляемых на продажу, составляет 15—20 % от их выпуска. Это ниже, чем в других странах. Кроме того, из десятков тысяч акций российских акционерных обществ на фондовых биржах торгуются акции примерно 300 эмитентов, причем около 90 % биржевого оборота приходится на сделки с акциями примерно 100 эмитентов. [2, с. 115].

Рынок производных финансовых инструментов России развит пока явно недостаточно, хотя, начиная с 2002 г., этот сегмент рынка растет довольно интенсивно. На российском рынке обращается в настоящее время крайне небольшое количество срочных инструментов. В мировой практике набор предлагаемых производных финансовых инструментов обширнее и лидерство уже давно принадлежит процентным деривативам, тем временем как в России подавляющая доля операций приходится на фондовые и валютные деривативы [2, с. 116].

Важное значение для развития фондового рынка имеет степень доверия населения к финансовому рынку. Опыт развитых стран показывает, что устойчивость фондового рынка во многом зависит от присутствия на нем частных инвесторов. А реальным способом участия мелких и средних инвесторов являются их вложения в акционерные и паевые инвестиционные фонды. Тем не менее, сравнение с зарубежными странами показывает, что объем инвестиций российских граждан в инвестиционные и пенсионные фонды еще крайне мал по сравнению с уровнем развитых стран. Невелик и круг граждан, которые являются активными участниками фондового рынка. Однако следует отметить, что низкая стоимость российских акций в 2009 г. способствовала притоку средств граждан на фондовый рынок. Так, число частных инвесторов на ММВБ еженедельно увеличивалось на 2—3 тысячи и достигло к концу года свыше 670 тысяч. Доля частных лиц об общем объеме торгов на ММВБ составила 20 %, а в объеме торгов акциями достигла 53 %. Эти данные свидетельствуют о том, что в России формируется слой частных инвесторов, который в ближайшие годы может достичь 6 млн. человек.

Но после объединения ММВБ и РТС в Московскую биржу состояние ее бизнеса вызывает опасения. Во-первых, процедура объединения площадок еще толком не завершена, синергетического эффекта, о котором так много говорили сторонники объединения, пока нет. Во-вторых, биржа не успевает разработать новые технологии — а именно они должны были повысить привлекательность биржи для инвесторов в преддверии IPO. В-третьих, чистая прибыль снизилась почти в четыре раза. Хотя, в снижении показателей нет ничего удивительного, ведь, как отмечают акционеры биржи, значительно упали объемы торгов. Из статистики биржи следует, что среднедневной объем торгов акциями, входящими в индекс ММВБ, по итогам первого полугодия 2012 г. упал на 23,5 % до 42 млрд. руб. по сравнению с тем же периодом прошлого года [3, с. 236].

Как площадку для размещения бумаг отечественную биржу рассматривают лишь карликовые эмитенты. Публичные компании с Московской биржи уходят, а еще не разместившиеся отдают предпочтение лондонской LSE. Взять хотя бы ОАО РЖД, которое уже заявило, что приобретать публичный статус будет в Лондоне. Похоже, пока от объединения ММВБ и РТС и от IPO выигрывает лишь небольшая группа лиц, но не российский фондовый рынок [3, с. 237].

Решение перечисленных выше проблем должно придать новые импульсы для развития фондового рынка России, потенциал которого еще совсем не исчерпан и создать более благоприятные возможности для развития инвестиционных процессов. [1, с. 62].