Инвестиционная политика предприятий машиностроительного комплекса России в условиях экономических санкций

Источник: Росстат [Электронный ресурс]: информ. аналит. материалы. – Электрон. дан. ,М., сор. 1999- 2015. – Режим доступа: (дата обращения 09.12.2015.)

Так, в 2014 г. уже на каждом четвертом предприятии прослеживалась тенденция инвестирования в основной капитал не только сооружений и зданий, но и машин и оборудования с вторичного рынка, причем наблюдаемый процесс усилился.

В рамках модернизации в 2014 г. продолжали осуществляться компенсационные меры по обновлению основных фондов. Происходило устойчивое снижение доли респондентов, проводивших мероприятия, направленные на снижение себестоимости продукции (43 % в 2011 г., 41 % в 2013 г. и 37 % в 2014 г.) и высокой доли тех, кто на фоне автоматизации существующего производственного процесса констатировал приобретение и ввод в действие техники в виде отдельных установок (около 60 % респондентов).

По всей видимости, «догоняющая» стратегия, основанная на инвестирование в существующие технологии и технику, остается на сегодняшний день основным вектором развития машиностроительных предприятий.

Указанные целевые ориентиры, а также направления и связанные с ними тенденции развития – в первую очередь следствие финансовых возможностей предприятий. В течение 2014 г. характер финансовых проблем, как и структура источников инвестирования, относительно предшествующих периодов, не изменились.

Основными источниками финансирования инвестиций в основной капитал для большинства организаций являлись собственные средства. В 2014 г., как и в 2013 г., в структуре источников финансирования инвестиционной деятельности машиностроительных предприятий преобладают собственные средства, которые составляют более 48% в общем объеме финансирования.

Помимо собственных средств промышленных предприятий в течение 2014 г. отмечалось незначительное сужение кредитных портфелей, что выразилось в уменьшении до 9,3 % доли банковских кредитов в структуре инвестиций в основной капитал (для сравнения в 2013 г. данный источник составлял 10 %).

Таким образом, 2014 г. стал одним из крайне неблагоприятных периодов для инвестиций в основной капитал за последние десять лет. Из-за неопределенности экономической ситуации, повышенной волатильности на валютном рынке и не очень благоприятного предпринимательского климата, зачастую финансовые средства, в теории, предназначенные для инвестирования, переводились за рубеж или перебрасывались в фонд оплаты труда.

Тем не менее, основные конъюнктурные параметры, определившие динамику инвестирования машиностроительных предприятий, оказались связаны с многолетними особенностями развития отечественных промышленных производств. Предприятия продолжали развиваться по устаревшему сценарию, где понятие «модернизация» в инвестиционном процессе по-прежнему носит фрагментарный характер.

Обострившаяся макроэкономическая конъюнктура выступила самым отягчающим фактором, повлияв на перспективы 2015 г. и первоначальные возможности запуска механизма инвестиционных процессов. Очевидно, что сужение доступа российских компаний к международным финансовым ресурсам и ужесточение внутренней денежно-кредитной политики, на фоне снижения национальной валюты и усилившимися инфляционными ожиданиями, обострило риски и спровоцировало кризис доверия между всеми существующими и возможными участниками инвестиционных проектов

В таблице 2 приведены данные о рентабельности продукции машиностроительной отрасли, рассчитываемой как отношение финансового результата от продажи продукции к её себестоимости. Из данной таблицы видно, что инвестиции, без которых невозможно развитие, пойдут в высокодоходные добывающие отрасли, рентабельность продукции в которых более чем в три раза превышает показатель машиностроительной отрасли.

Таблица 2. Рентабельность проданной продукции и активов в экономике России и машиностроительном комплексе в 2003–2014 гг., %.

Вид экономической деятельности	Рентабельность проданной продукции					Рентабельность активов
	8	8	ri 8	8	8	8	8	ri 8	8	8
Всего в экономике, в том числе:	10,2	13,5	8,6	7,7	8,6	5,9	8,8	6,1	4,5	3,9
добыча полезных ископаемых	19,2	35,6	28,0	25,1	22,2	7,6	12,9	11,9	11,3	14,6
Обрабатывающие производства, в том числе:	12,4	15,3	10,7	9,5	10,7	7,3	11,9	8,1	4,5	2,3
производство машин и оборудования	5,8	8,2	7,0	7,5	6,8	1,5	6,1	4,1	3,3	1,3
производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования	8,3	8,4	8,3	8,9	10,2	4,3	6,2	6,5	5,1	5,1
производство транспортных средств и оборудования	9,8	6,9	5,3	5,8	5,5	3,1	1,6	2,8	1,6	-0,3

Источник: Росстат [Электронный ресурс]: – Электрон. дан. – Режим доступа: (дата обращения 05.12.2015.)

Привлечение заёмных средств представляется проблематичным, так как ставки по кредитам значительно превышают рентабельность машиностроительных производств. В среднем по машиностроительной отрасли рентабельность активов составляет 4,9 %, что снижает доступность для предприятий машиностроения банковских кредитов, средневзвешенные процентные ставки по которым на срок свыше 1 года в конце 2014 г. уже составляли свыше 25 %.

Доля кредитов со сроком погашения свыше одного года в общем объеме кредитов возросла с 52 % на 01.01.2008 до 69,8 % на 01.01.2014. Доля кредитов со сроком погашения более трех лет соответственно – с 23,8 % до 44,3 %. На долгосрочной основе (свыше 1 года) кредиты предоставлялись в основном банками, контролируемыми государством, и крупными частными банками. Совокупная доля этих кредитных организаций в общем объеме долгосрочных кредитов достигла 84,2 % на 01.01.2014. Роль валютных кредитов в финансовом обеспечении организаций начала уменьшаться: их доля в общем объеме предоставленных кредитов сократилась с 25,5 % на 01.01.2008 до 23,2 % на 01.01.2014².

Кредиты организациям в существенной мере финансировались за счет ресурсов организаций, размещенных в банковской системе, что свидетельствует об улучшении взаимодействии банков и корпоративного сектора (таблица 3). Соотношение этих показателей, характеризующее степень покрытия кредитов привлеченными средствами, в исследуемый период варьировалось в минимаксном диапазоне от 0,68 (на 01.01.2009) до 0,77 (на 01.01.2011).

Участие банков в финансировании инвестиций в основной капитал выражается, прежде всего, в инвестиционном кредитовании. Хотя анализ кредитного портфеля российских коммерческих банков свидетельствует о растущих масштабах кредитования нефинансовых организаций и улучшении его структуры по срокам, сумма кредитов, предоставленных реальному сектору, в реальном выражении не превышает уровень 2008 года. Доля кредитов нефинансовым организациям в общем объеме выданных кредитов имеет тенденцию к снижению – с 63,4 % на 01.01.2008 до 55,7 % на 01.01.2014.

Как видно из анализа данных таблицы 4, объемы инвестиционных кредитов в течение исследуемого периода изменялись волнообразно. Их доля в общем объеме кредитов в 2009 г. возросла, а затем начала резко снижаться, достигнув к 2014 г. 3,73 %. Доля инвестиционных кредитов в общем объеме кредитов, предоставленных организациям на срок более 1 года, имела тенденцию к стабильному снижению. В целом произошло снижение более чем в 2 раза с 10,94 % на 01.01.2008 до 5,35 % на 01.01.2014. Аналогичный показатель в 2012 г. составлял в США 40 %; в странах ЕС 45 %; в Японии 65 %3.

Несмотря на рост банковского финансирования машиностроительной отрасли в абсолютном выражении, в общей структуре кредитов нефинансовому сектору на долю производства машин и оборудования в 2013 г. приходилось не более 2 %.

Таблица 3. Депозитно-кредитные связи корпоративного и банковского секторов в 2008-2014 гг., млрд. руб.

(данные на начало года)

Показатель	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
1	2	3	4	5	6	7	8
Средства, привлеченные от организаций	7 053,1	8 774,6	9 557,2	11 127	13 996	15 648	17 787
Кредиты, предоставленные организациям	9 532,6	12 843,5	12 879,2	14 529,9	18 400,9	20 917,4	23 678,1
Соотношение средств, привлеченных от организаций, и кредитов, предоставленных организациям (коэффициент покрытия)	0,74	0,68	0,74	0,77	0,76	0,75	0,75
Сальдо кредитов, предоставленных банками организациям, и привлеченных от организаций средств	2 479,5	4 068,9	3 322	3 402,9	4 404,9	5 269,4	5 891,1

Источник: Банк России [Электронный ресурс]: – Электрон. дан. – Режим доступа: (дата обращения 08.11.2015.)

Таблица 4. Инвестиции в основной капитал, кредиты и инвестиционные кредиты банков организациям в 2008-2014 гг. (данные на начало года)

Показатель	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
1	2	3	4	5	6	7	8
Инвестиции в основной капитал, млрд. руб.	5 217,2	6 705,5	6 040,8	6 625,0	8 445,2	9 595,7	9 499,3
Кредиты, предоставленные организациям в рублях и в иностранной валюте, всего, млрд. руб.	9 532,6	12 843,5	12 879,2	14 529,9	18 400,9	20 917,4	23 678,1

Окончание табл. 4

1	2	3	4	5	6	7	8
Доля банковских кредитов в общем объеме источников финансирования инвестиций в основной капитал (по крупным и средним организациям), %.	10,4	11,8	10,3	9,0	8,6	8,4	9,3
Инвестиционные кредиты, предоставленные банками организациям, млрд. руб.	542,6	791,2	622,2	596,3	726,3	806,0	883,4
Доля инвестиционных кредитов в общем объеме кредитов банков организациям, %.	5,69	6,16	4,83	4,10	3,95	3,85	3,73
Доля инвестиционных кредитов в общем объеме кредитов, предоставленных организациям на срок более 1 года, %.	10,94	10,78	7,27	6,14	5,92	5,61	5,35

Источник: Банк России [Электронный ресурс]: – Электрон. дан. – Режим доступа: (дата обращения 08.11.2015.)

В результате, доля кредитования предприятий машиностроительного комплекса остается крайне низкой. Между тем острота проблем восстановления поступательного развития отечественной экономики требует его существенного увеличения. Следует отметить, что не только банки, но и сами предприятия не используют в достаточной мере имеющиеся финансовые ресурсы для инвестирования. Рост потребностей реального сектора в инвестициях сопровождается ростом нефинансовых вложений предприятий. В 2008 - 2013 гг. объемы финансовых вложений средних и крупных предприятий и организаций существенно превышали объемы инвестиций в основной капитал. В 2008 г. – более чем в три раза, в 2009 г. – в 3,3 раза, в 2010 г. – в 4,5 раза, в 2011 г. – в 6,2 раза, в 2012 г. – в 6,9 раза, а в 2013 г. – в 7,7 раза⁴.

Активизации банковских инвестиций в основной капитал препятствуют следующие группы факторов:

– факторы, находящиеся на стороне банковского сектора;

– факторы, находящиеся на стороне нефинансовых организаций-реципиентов банковских инвестиций.

Факторы, находящиеся на стороне банковского сектора, связаны:

– с низким уровнем ресурсного потенциала, объема и качества капитала банков;

– недостаточной сбалансированностью кредитов и источников их фондирования по срокам;

– высокими рисками инвестиционных вложений в реальный сектор экономики.

Факторы, находящиеся на стороне нефинансовых предприятий-реципиентов банковского капитала, связаны:

– с рисками ухудшения их финансового положения в условиях замедления роста экономики и неопределенности хозяйственной среды на фоне ухудшения геополитической ситуации;

– со снижением уровня рентабельности и возможностей для инвестиционного развития;

– с повышенными издержками входа на рынок банковских кредитов средних и мелких предприятий;

– с недостаточной проработанностью инвестиционных проектов.

Возможности получения кредита для крупных корпоративных клиентов и небольших предприятий резко различаются. У средних и мелких предприятий, как правило, отсутствуют дополнительные привлекательные для банка условия (гарантия и поддержка государственных структур, возможности диверсификации рисков и расширения влияния банков через участие в капитале и пр.), что определяет повышенные издержки входа на рынок банковских кредитов. Для крупных компаний такие издержки являются менее обременительными, поэтому они получают определенные преференции при кредитовании. Ценовой доступ к банковским кредитам для этих категорий клиентов также различается. Согласно международному рейтингу конкурентоспособности, подготовленному Международным экономическим форумом, в 2012 - 2013 гг. по легкости получения банковского кредита Россия занимала лишь 86-е место среди 142 стран, уступая остальным членам БРИКС.

Таким образом, снижается степень доступности кредитов банков для большинства отечественных компаний. При отрицательной разности между уровнем рентабельности активов и процентными ставками по кредитам предприятия несут непомерное бремя долга, ухудшающее их финансовое положение. С одной стороны, отсутствие возможностей получить по приемлемым процентным ставкам инвестиционные кредиты, обеспечивающие решение масштабных задач развития предприятий, лишает смысла сам процесс ведения ими проектных разработок. С другой стороны, предлагаемые банкам для финансирования инвестиционные проекты характеризуются низкой эффективностью и обоснованностью, что свидетельствует о недостатке проектов, под которые банки могли бы предоставлять инвестиционные кредиты предприятиям по процентной ставке, близкой к ключевой. Следует также отметить, что поскольку процентные ставки по инвестиционным кредитам в России существенно выше, чем на Западе, отечественные предприятия при прочих равных условиях являются менее конкурентоспособными по сравнению с западными компаниями.

Таким образом, принимая во внимание всю неординарность макро- и политической ситуации, а также комплекс структурных проблем, следует заключить, что в ближайшее время предприятиям без государственной поддержки перезапустить инвестиционные процессы будет крайне затруднительно. В сложившихся условиях государству необходимо использовать такие инструменты поддержки инвестиционного процесса машиностроительных предприятий, как предоставление льгот по региональным налогам и налогу на прибыль, предоставление инвестиционно-налогового кредита предприятиям, занимающимся НИОКР, предоставление субсидий из бюджета субъекта РФ на уплату лизинговых платежей и уплату процентов по кредитам, полученным для обновления фонда основных средств, увеличение госзаказа машиностроительной продукции для стимулирования внутреннего спроса.

Для мобилизации инвестиционного потенциала и выхода на траекторию устойчивого долгосрочного роста необходимы кардинальные перемены и структурные реформы. Перестройка экономической модели развития должна основываться на внутренних источниках роста, стратегически важным из которых является политика импортозамещения, как одна из адекватных и высокопотенциальных мер стабилизации ситуации и противостояния новым возможным глобальным вызовам. Причем данный процесс должен проходить в рамках существующих принципов международной экономической интеграции, не исключая трансфер технологий и привлечения иностранных инвестиций и специалистов на стадии новых для России научных разработок.