Инвестиционное сотрудничество стран в рамках ЮСМК: современное состояние и перспективы

Североамериканское соглашение о свободной торговле (НАФТА), подписанное в 1992 году и вступившее в силу в 1994 году, стало одним из ключевых инструментов экономической интеграции между США, Канадой и Мексикой. Основной целью соглашения было устранение тарифных барьеров, унификация стандартов в области охраны труда и окружающей среды, а также стимулирование торговли и инвестиций между странами-участницами. Однако спустя почти 25 лет, в 2018 году, было объявлено о пересмотре НАФТА, что привело к подписанию нового соглашения – ЮСМК (Соглашение между США, Мексикой и Канадой), которое вступило в силу 1 июля 2020 года. ЮСМК объединяет ведущие экономики Северной Америки. По данным 2023 года, на ЮСМК приходится около 17% всего импорта и экспорта в мировой торговле. 2/3 от этого объема приходится на США, как ведущую торговую державу. Кроме того, на страны этого блока приходится около 28% от общего объема прямых иностранных инвестиций (ПИИ), где 2/3 также принадлежит Соединенным Штатам Америки.

ГРНТИ 06.51.67

EDN NYNEXN

Владимир Юрьевич Манев – аспирант Российского университета дружбы народов им. Патриса Лумумбы. ORCID 0009-0006-0120-287X

Актуальность исследования обусловлена необходимостью оценки влияния этих соглашений на динамику прямых иностранных инвестиций между странами-участницами, особенно в контексте изменений в глобальной экономике: пандемия COVID-19, усиление протекционистских мер и геополитическая напряженность. Несмотря на значительный рост объемов ПИИ после вступления НАФТА в силу, остается неоднозначным вопрос о том, насколько новое соглашение ЮСМК способствует дальнейшему развитию инвестиционного сотрудничества, и на какие сектора экономики это повлияет в большей степени.

Целью данной статьи является анализ влияния НАФТА и ЮСМК на динамику и структуру прямых иностранных инвестиций между США, Канадой и Мексикой. Для достижения этой цели поставлены следующие задачи: исследовать ключевые положения НАФТА и ЮСМК, касающиеся инвестиционной деятельности; проанализировать изменения в объемах и секторальном распределении ПИИ между странами-участницами; оценить влияние внешних факторов (пандемия, политические изменения) на инвестиционные потоки; определить перспективы дальнейшего развития инвестиционного сотрудничества в рамках ЮСМК.

Материалы и методы

Исследование состоит из анализа статистических данных, сравнительного подхода и изучения нормативных документов, регулирующих инвестиционную деятельность в рамках соглашений. В связи с высоким уровнем развития экономик ЮСМК, данное объединение представляет интерес для зарубежных инвесторов, в последние годы явно наблюдается интерес китайских инвесторов. Результаты исследования могут быть полезны для понимания роли международных торговых соглашений в стимулировании инвестиций, а также для разработки стратегий привлечения иностранного капитала в условиях меняющейся глобальной экономики.

Основные результаты

Целью НАФТА было стимулирование экономической активности между тремя странами региона, а также расширение сотрудничества в таких секторах экономики, как: сельское хозяйство, автомобилестроение, текстильное производство. Кроме того, оно было дополнено различными нормативными требованиями к компаниям, желающим вести международную торговлю. Так, регламентировалась необходимая документация, предусматривались административные, гражданские и уголовные санкции для предприятий, нарушающих законы или таможенные процедуры любой из трех стран. Помимо этого, была разработана особая система классификации предприятий для разделения производственных отраслей, в соответствии с их деятельностью. Фактически, три государства унифицировали подход к компаниям для отслеживания их активности и разделения по характеру производства.

27 августа 2018 года президент Дональд Трамп объявил о новой торговой сделке с Мексикой, которая должна была заменить НАФТА. Торговое соглашение между США и Мексикой, как его называли, сохраняет беспошлинный доступ для сельскохозяйственных товаров по обе стороны границы и устранит нетарифные барьеры, а также способствует увеличению сельскохозяйственной торговли между Мексикой и Соединенными Штатами. 30 сентября 2018 года в соглашение была включена Канада. USMCA (далее – ЮСМК) вступило в силу 1 июля 2020 года, полностью заменив НАФТА. Оно ограничено сроком в 16 лет с возможностью его продления (см.: .

Несмотря на лишь незначительные изменения в характере и размерах тарифных ограничений, споры вокруг влияния данного соглашения на экономики трех стран продолжаются. По состоянию на апрель 2024 года, около 30% всего импорта США поступает из Мексики и Канады, которые являются первым и вторым по величине поставщиками товаров в США. США направляют более 35% всего экспорта в Канаду и Мексику (см.: .

Увеличение товарооборота и экономический рост сопутствовали всем трем странам, тем не менее, эксперты расходятся во мнениях о том, насколько соглашение повлияло, если повлияло вообще, на производство в США, рабочие места, иммиграцию и цены на потребительские товары. Роль договора трудно оценить однозначно, так как на фоне его подписания произошло множество значительных экономических, технологических и промышленных событий. Но само соглашение имело разную степень выгоды для всех трех стран-участниц.

Страны ЮСМК активно сотрудничают в сфере взаимных инвестиций. Вступившее в силу в 1994 году соглашение НАФТА устранило множество существовавших на тот момент инвестиционных барьеров и обеспечило базовую защиту инвестиций путем создания механизмов урегулирования споров по обязательствам. В соглашении ЮСМК понятие инвестиций носит всеобъемлющий характер. Так, инвестиции описываются как активы, которыми владеет или контролирует инвестор прямо или косвенно, и обладают следующими свойствами: вложением капитала или прочих ресурсов, ожиданием получения прибыли или иной формой материальной выгоды, наряду с принятыми рисками. В качестве примеров перечисляются такие инструменты, как: акции, облигации, деривативы, интеллектуальная собственность, лицензии, заключенные контракты «под ключ», фьючерсы, опционы и прочее материальное или нематериальное имущество (см.: .

В рамках трехстороннего соглашения предполагалось максимально описать процедуры защиты прав инвесторов и порядка реализации инвестиций между странами. В тексте договора был указан так называемый «минимальный стандарт помощи» (Minimum Standart of Treatment), согласно которому инвестиции каждой из сторон должны соответствовать текущим требованиям международного права. Также даны дополнительные разъяснения, касательно «ожиданий» инвестора и новых регламентов, не попадающих под существующие стандарты. Фактически, иностранные инвесторы оказываются под полной защитой и могут действовать в рамках текущего международного законодательства, не рискуя попасть под преследование федеральными властями страны пребывания.

Кроме того, в соглашении был указан еще один стандарт, предполагающий предоставление режима наибольшего благоприятствования (Most-Favored Nation Treatment) инвесторам. Согласно ему каждая из трех стран должна обеспечить одинаковые условия как для иностранных, так и для собственных компаний. Регулирование правовых норм имеет схожий характер с соглашениями о свободной торговле с некоторыми оговорками. Так, например, в рамках соглашения ЮСМК для Канады и Мексики прописан ряд нарушений и спорных моментов, с которыми они не могут обращаться в Международный инвестиционный арбитраж, а должны решать разногласия лишь на уровне трех стран.

Благодаря свободе деятельности и предпринимательства, компании трех стран, в особенности Мексики и Канады, получили возможность не только расширить свое присутствие на зарубежных территориях, но и диверсифицировать поток внешних и внутренних ПИИ. С момента вступления НАФТА в силу объем прямых иностранных инвестиций между Соединенными Штатами и их партнерами по НАФТА резко возрос. На рисунке 1 представлена динамика притоков и оттоков прямых иностранных инвестиций из США в Канаду и Мексику и наоборот.

Инвестиции в США из стран ЮСМК

Инвестиции США в страны ЮСМК

800 000

600 000

400 000

200 000

500 000

400 000

300 000

200 000

100 000

^^^^^M Канада

Мексика

^^^м Канада ^^^^^^ Мексика

Источник: BEA, см.:

Рис. 1. Динамика притоков из Канады и Мексики в США и оттоки из США в страны ЮСМК, млн долларов США

Согласно представленным данным, динамика инвестиционных потоков год за годом оставалась положительной, особенно в части исходящих ПИИ из Канады. Так, за период с 1994 по 2023 гг. объем инвестиций Канады в США вырос в 15 раз, в то время как ПИИ США в Канаду увеличились более чем в 6 раз. Мексиканские же инвестиции в экономику США оставались практически неизменными до начала «торговой войны» с Китаем. Фактически, именно после активной фазы экономического противостояния Китая и США динамика ПИИ стала приобретать характер положительной. Так, если с 1994 по 2018 годы объем инвестиций в среднем оставался на уровне 15 миллиардов в год, то к 2023 году он достиг уже 38 миллиардов, увеличившись в 2,5 раза в сравнении с предыдущим периодом. Динамика же внешних инвестиций США в Мексику схожа с паттерном Канады. Год за годом объем инвестиций прирастал в среднем на 7%, увеличившись за период с 1994 года в 9 раз.

Рассмотрим США, как самого крупного участника соглашения. На рисунке 2 представлена динамика накопленных ПИИ в США в период с 1990 по 2023 гг. По состоянию на 2023 год по общему объему накопленных ПИИ США значимо опережают прочие страны. Так, например, ближайшего «конкурента» по объему накоплений – Китай – в 3 раза. Согласно данной статистике, Канада имеет долю в общем объеме накопленных ПИИ в США в 10%, занимая 4 место среди стран-инвесторов в экономику США. Мексика же занимает 20 место и имеет долю в 0,5% (см. usa). Китай же, по различным оценкам, из-за сложной структуры капитала, имеет долю около 1% с общим объемом прямых иностранных инвестиций в США в размере 54 млрд долларов США (см.: .

14000 000

Рис. 2. Накопленные инвестиции США, 1990-2023 гг., млн. долларов США [1]

Кроме того, опираясь на статистические данные, можно отметить, что в 2017 году Китай занимал примерно ту же долю в 1%, инвестировав около 40,5 миллиардов долларов в экономику США. Даже несмотря на провозглашенную политику нового правительства США по ведению «торговой войны» с китайскими компаниями, за 7 лет ПИИ Китая в США выросли на 25%, что подтверждает важность американского рынка для инвесторов из Китая. В этом же году Д. Трамп заявил о новом соглашении взамен НАФТА. На этот момент Канада занимала 3 место с долей порядка 12%, а Мексика – 19 место в рейтинге стран-бенефициаров с той же долей в 0,5%.

Несмотря на снижение позиций в рейтингах, не стоит связывать снижение доли ПИИ этих стран исключительно с условиями трехстороннего договора. Изолированно оценить его влияние не предоставляется возможным в силу внешних событий, таких как: COVID-19, победа демократической партии на выборах в США, напряженная глобальная ситуация в экономике и прочие. Важно отметить, что сам объем инвестиций вырос. Так, внешние ПИИ Канады в экономику США в 2023 г. приросли на 23%, а Мексики – на 80% в сравнении с 2017 годом. В таблице 1 представлено секторальное распределение ПИИ Канады и Мексики в общем объеме накопленных инвестиций в США в 2017 и 2023 годах.

Таблица 1

Общий объем накопленных ПИИ в экономике США [1]

	2017	2022	2017	2022
Экономический сектор	Канада		Мексика
Производство	37,3%	34,9%	41,2%	38,8%
Финансы и страхование	24,8%	29,1%	22,4%	24,2%
Оптовая торговля	12,4%	12,1%	14,0%	12,4%
Недвижимость	7,4%	6,9%	8,0%	8,1%
Энергетический	6,1%	5,7%	1,2%	2,5%
IT-технологии	4,6%	4,3%	5,2%	5,6%
НИОКР	2,9%	2,6%	3,4%	4,0%
Ритейл	1,8%	1,4%	2,8%	2,9%
Прочие секторы	2,7%	3,0%	1,8%	1,5%
Итого	$402,4 млрд	$499,8 млрд	$17,8 млрд	$32,04 млрд

Общее секторальное распределение изменилось, но не существенно. Основные изменения коснулись производственного и финансового секторов, распределение между которыми существенно изменилось в общей структуре накопленных ПИИ США из двух стран. Производственный сектор является основным направлением ПИИ для многих стран, заинтересованных в инвестировании в США. Так, средняя доля стран от общих значений в этот сектор составляет 39%. В динамике, на 2023 год общая картина изменилась не столь значительно, однако акцент инвестиций сместился из производственного сектора в финансовый. Если в 2017 году средняя доля ПИИ Мексики и Канады в финансовый сектор составляла 23,6%, то к 2023 году она выросла до 26,6%. Доля же производственного сектора в общем объеме снизилась до 37% в том же году.

Наряду с этим, частично изменились доли в секторе недвижимости. Если в 2017 году средняя доля стран в этой отрасли составляла 15,4%, то к 2023 году она сократилась до 15%. Параллельное сокращение доли инвестиций в научные и информационные области экономики, наряду с уменьшением доли инфраструктурных проектов и промышленной отрасли, свидетельствует о большей закрытости рынка для внешних игроков и постепенном усилении протекционистских мер правительства США и большем внимании к стратегически важным областям экономики. В таблице 2 представлены несколько примеров крупных инвестиционных сделок из Мексики и Канады в США в 2017 и 2022 годах.

Проанализировав рынок иностранных инвестиций США, можно сделать вывод о том, что в общем размере инвестиций прирост оказывается не столь значительным, а рейтинг бенефициаров не сильно меняется. Секторальное распределение свидетельствует о все большей закрытости американского рынка и более строгой политике в отношении контрагентов. Правительство ограничивает доступ в стратегически важные для государства области экономики, фокусируясь на собственном развитии.

Рассматривая рынок ПИИ Канады и Мексики, заметим, что объем инвестиций до и после заявлений о пересмотре соглашения НАФТА значительно вырос. Так, в 2017 году приток ПИИ Канады составлял 29,6 миллиардов долларов США, в то время как к 2022 году вырос до 62,3 миллиардов долларов США [2]. В таблице 3 представлено секторальное распределение общего объема прямых иностранных инвестиций США в Канаду и Мексику в сравнении 2017 и 2023 годов.

Согласно статистике, общий объем инвестирования из США внутри ЮСМК вырос в среднем на 43,5% за 7 лет. Секторальное же распределение при этом изменилось не столь значительно. Производственные и финансовые отрасли все также занимают более половины от общего объема ПИИ. Отличительным является сильное сокращение (5,7%) доли производственного сектора в Мексике. Акцент сместился на отрасли торговли и технологических проектов. Вероятно, это связано с повышенным интересом со стороны Китая к инфраструктурным и производственным проектам Мексики, как одному из способов косвенного инвестирования в США как раз через пограничную территорию Мексики. В то же время, общий размер ПИИ в Мексику практически не изменился, составляя 34 миллиарда в 2017 году и 36 миллиардов к 2022 году [3]. В таблице 4 приведены несколько примеров инвестиционных сделок США, направленных в Мексику и Канаду в 2017 и 2022 годах.

Общий объем накопленных ПИИ в экономике Канады и Мексики [1]

Таблица 2

Инвестиционные сделки Канады и Мексики на территории США в 2017 и 2022 годах

Название компании	Страна-инвестор	Год	Сектор	Сумма сделки, $ млн	Описание сделки
Magna International	Канада	2017	Автопроизводство	500	Строительство нового завода для производства компонентов для электромобилей
Linamar Corporation	Канада	2017	Машиностроение	200	Расширение завода для производства автомобильных деталей
Cemex	Мексика	2017	Строительная компания	150	Модернизация цементных заводов
Nemak	Мексика	2017	Производство автокомпонентов	100	Строительство нового завода
Bombardier	Канада	2022	Аэрокосмическая техника	250	Модернизация заводов для производства бизнес-джетов
Canfor Corporation	Канада	2022	Лесопромышленная компания	150	Строительство нового завода по производству древесины
Alpek	Мексика	2022	Химическая промышленность	200	Строительство завода по производству полиэстера
Grupo Bimbo	Мексика	2022	Пищевая промышленность	100	Модернизация хлебопекарных заводов
Brookfield Asset Management	Канада	2017	Инвестиционная компания	1 000	Приобретение офисных зданий
Grupo Financiero Banorte	Мексика	2017	Финансовый конгломерат	200	Доля в американской страховой компании
CIBC	Канада	2022	Банк	500	Развитие цифровых банковских услуг
Gentera	Мексика	2022	Инвестиционная компания	70	Макрофинансовые проекты в США

Таблица 3

	2017	2022	2017	2022
Экономический сектор	Канада		Мексика
Производство	17,9%	17,1%	56,1%	50,4%
Финансы и страхование	30,7%	30,4%	13,8%	14,2%
Оптовая торговля	10,2%	11,2%	9,2%	11,0%
Недвижимость	2,6%	3,2%	3,7%	4,3%
Энергетический	23,0%	22,2%	4,5%	4,7%
IT-технологии	6,4%	6,8%	7,5%	7,9%
НИОКР	4,0%	4,2%	2,6%	3,1%
Ритейл	2,7%	2,1%	1,7%	2,5%
Прочие секторы	2,6%	2,6%	0,9%	1,9%
Итог	$ 391 млрд	$ 489 млрд	$ 107 млрд	$ 158,8 млрд

Заключение

Соглашение НАФТА, а впоследствии ЮСМК, устранило множество инвестиционных барьеров, существовавших на тот момент, и обеспечило защиту инвестиций путем создания механизмов урегулирования споров и регулятивных органов, контролирующих инвестиционные потоки. С момента вступления НАФТА в силу, объем ПИИ из Канады и Мексики в США вырос в19 раз, а из США в страны соглашения – в 7,5 раз. Совокупные эффекты стратегических и географических преимуществ, благоприятной деловой среды и укрепления в рамках USMCA позиционируют трехсторонний блок как привлекательный выбор для инвесторов, стремящихся извлечь выгоду из североамериканского рынка. Благодаря свободе деятельности и предпринимательства, компании трех стран, в особенности Мексики и Канады, получили возможность не только расширить свое присутствие на зарубежных территориях, но и диверсифицировать поток внешних и внутренних ПИИ. Внешние инвесторы имеют возможность практически беспрепятственно войти на все 3 рынка, сохраняя при этом практически идентичный инвестиционный климат и законодательные условия. Это подтверждается и постоянно растущим не только трехсторонним объемом ПИИ, но и увеличению ПИИ внешних игроков.

Таблица 4

Инвестиционные сделки США в Мексику и Канаду в 2017 и 2022 годах

Название компании	Год	Сектор	Сумма сделки, $ млн	Описание сделки
General Motors	2017	Автопроизводство	500	Модернизация завода по производству авто в Канаде
Ford Motor Company	2017	Автопроизводство	300	Расширение завода для производства автомобильных двигателей в Канаде
General Motors	2017	Автопроизводство	1 000	Модернизация заводов в Мексике для производства автомобилей
Citigroup	2017	Банк	300	Развитие цифровых банковских услуг
Blackstone Group	2017	Инвестиционная компания	1 000	Приобретение коммерческой недвижимости в Канаде
Google	2022	IT-компания	500	Строительство нового дата-центра в Канаде
Amazon	2022	IT-компания	300	Строительство нового дата-центра в Мексике
Goldman Sachs	2022	Банк	150	Инвестиции в мексиканские fintech стартапы
Tesla	2022	Автопроизводство	5 000	Строительство завода по производству электромобилей в Мексике
3M	2022	Промышленная компания	200	Модернизация производственных мощностей в Канаде