Источники формирования оборотного капитала предприятий пищевой промышленности

В системе отечественного агропромышленного комплекса пищевая промышленность играет особенную роль в обеспечении продовольственной безопасности государства, развитие которой как системы жизнеобеспечения страны является определяющий для экономической и национальной безопасности, поскольку без продуктов питания как самых ценных ресурсов нации невозможно существование населения, а следовательно – и страны.

Под воздействием мирового финансового и отечественного кризиса состояние предприятий пищевой промышленности значительно ухудшилось, что проявляется, в первую очередь, в недостаточности оборотного капитала для осуществления их дальнейшей финансово-хозяйственной деятельности, в неоптимальной его структуре, авансировании и финансировании, росте объемов кредиторской и одновременно дебиторской задолженностей. Одним из направлений улучшения финансового состояния и повышения эффективности функционирования предприятий упомянутой отрасли, а следовательно, и усиления продовольственной без- опасности Украины является оптимизация процесса формирования оборотного капитала в условиях постоянных изменений рыночной среды.

Целью статьи является исследование теоретических и практических принципов формирования оборотного капитала предприятий пищевой промышленности Черновицкой, Тернопольской и Ивано-Франковской областей и определение оптимальной структуры источников его финансирования.

Теоретические и практические аспекты формирования оборотного капитала исследовали такие современные ученые, как И.А. Бланк, Э. Боди, В.В. Бочаров, А.М. Ковалева, В.И. Оноприенко, В.И. Опарин, Н.Е. Письменная и др.

В современных условиях ведения хозяйственной деятельности вопрос о выборе источников формирования оборотного капитала является чрезвычайно актуальным, поскольку конъюнктура рынка постоянно изменяется и, соответственно, потребности и источники пополнения оборотного капитала нестабильны. Основной целью формирования оборотного капитала предприятий является привлечение достаточного его объема для финансирования необходимых оборотных активов, а также оптимизации его структуры с позиции обеспечения условий следующего эффективного использования [2, с. 170]. Величина капитала (в т.ч. оборотного, как его составляющей части) предприятий зависит от: организационно-правовой формы; отраслевых особенностей; размера предприятия; свободы выбора источников финансирования; конъюнктуры рынка; уровня налогообложения прибыли; уровня риска, который принимается учредителями при формировании капитала; уровня концентрации собственного капитала [1, с. 185]. Проведенный анализ источников формирования оборотного капитала позволил выделить их следующие группы (рис. 1).

Рис. 1. Источники и способы формирования оборотного капитала промышленных предприятий

Отметим, что эффективность управления оборотным капиталом зависит от выбора верной стратегии его финансирования, то есть привлечения дополнительных источников финансирования и рационального размещения их в активах предприятий.

Собственному оборотному капиталу принадлежит ведущая роль в создании и функционировании предприятий пищевой промышленности. В соответствии с положением (стандартом) бухгалтерского учета 2 "Баланс" [4], собственный капитал – это часть в активах предприятия, которая остается после вычета его обязательств. Составными элементами собственного капитала являются: уставный капитал, паевой капитал, дополнительный вложенный капитал, другой дополнительный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль (непокрытый убыток), неоплаченный капитал, изъятый капитал. Таким образом, собственный оборотный капитал характеризует и выступает в качестве той части собственного капитала предприятия, которая является источником формирования оборотных активов.

Сформировать весь оборотный капитал за счет собственных источников, как правило, невозможно. Поэтому для улучшения хозяйственной деятельности предприятия и улучшения формирования оборотного капитала используют привлеченный и заемный оборотный капитал (рис. 1).

Формирование отмеченными путями дополнительных денежных и материальных ресурсов позволит предприятиям ускорить обращение оборотного капитала, увеличить объемы хозяйственных операций, уменьшить незавершенное производство. Однако использование этих источников может сформировать дополнительную долговую нагрузку на предприятия пищевой индустрии, связано с необходимостью дальнейшего обслуживания взятых обязательств.

Потребность в дополнительном пополнении оборотного капитала вызывают как позитивные, так и негативные факторы. К позитивным факторам принадлежит увеличение объемов производства в результате роста спроса на продукцию пищевой промышленности. К негативным факторам следует отнести: повышение цен на сырье, материалы и энергоносители; наличие налогового давления на товаропроизводителей, что приводит к изъятию собственного оборотного капитала в бюджет; инфляция, влекущая изъятие из обращения оборотного капитала; невыполнение требований платежной дисциплины, которая обусловливает рост дебиторской и кредиторской задолженностей и, соответственно, является причиной замедления оборотности оборотного капитала [3, c. 51].

С нашей точки зрения, особенного внимания заслуживает вопрос соответствия структуры оборотного капитала поставленным задачам и возможности его формирования за счет разных источников. Управление финансированием оборотного капитала подчиняется целям обеспечения необходимой потребности соответствующими финансовыми ресурсами и оптимизации структуры источников формирования этих ресурсов. На этом этапе важно уделить внимание анализу динамики объема и уровня текущего финансирования оборотных активов предпринимательских структур.

В качестве важного аспекта в системе управления оборотным капиталом субъектов хозяйствования выступает выбор и оптимизация источников его формирования (собственных, привлеченных и заемных). Поскольку анализ осуществляется на основе публичной финансовой отчетности, то необходимо учесть качество финансирования имущества предприятия, то есть для финансирования необоротных активов привлекается, в первую очередь, перманентный капитал (собственный капитал и долгосрочные обязательства), а при их недостатке – краткосрочные кредиты и тому подобное. Что касается оборотного капитала, то он финансируется излишком перманентного капитала (если он есть) и за счет текущих обязательств.

Рассмотрим состав и структуру источников формирования оборотного капитала предприятий пищевой промышленности исследуемых областей Западной Украины за 2002–2011 гг. на основе агрегированного баланса источников формирования имущества с учетом качества финансирования (рис.2).

Отметим, что оборотный капитал предприятий пищевой промышленности Черновицкой, Тернопольской и Ивано-Франковской областей формировался за счет привлеченных и заемных источников финансирования. Оборотный капитал предприятий пищевой промышленности Черновицкой области в течение 2002– 2006 гг. на 100% финансировался за счет привлеченных источников, а в 2007–2011 гг. часть заемных источников представляла 2,6; 8,0; 3,9; 18,8 и 7,1% соответственно.

Оборотный капитал предприятий пищевой отрасли Тернопольской области финансировался в течение 2002–2010 гг. на 16,7; 23,5; 4,7; 12,7; 22,2; 33,9; 2,8; 14,2 и 14,3% соответственно за счет заемных источников, а в 2011 г. на 100% за счет привлеченных источников, а именно других текущих обязательств. При этом в 2007 г. удельный вес долгосрочных заемных средств формирования оборотного капитала у исследуемых субъектов хозяйствования упомянутой области представлял 2,7%, а Ивано-Франковской области в 2007–2009 и 2011 гг. – 1,4; 4,3; 5,9 и 25,5% соответственно.

Рис. 2. Динамика удельного веса заемных и привлеченных источников финансирования оборотного капитала предприятий пищевой промышленности Черновицкой, Тернопольской и Ивано-Франковской областей за 2002–2011 гг., %

Аналогично субъектам хозяйствования Черновицкой и Тернопольской области формирование оборотного капитала предприятий пищевой промышленности Ивано-Франковской области преимущественно осуществлялось за счет привлеченных источников, удельный вес которых колебался от 77,6% в 2002 г. до 93,9% в 2010 г.

Следовательно, оборотный капитал предприятий пищевой промышленности исследуемых областей в основном, а в отдельных периодах на сто процентов, финансировался за счет привлеченных источников, среди которых ведущее место принадлежало кредиторской задолженности за товары (работы, услуги). Учитывая дефицит собственного и чистого оборотного капитала, остатки оборотного капитала субъектов хозяйствования финансировались за счет краткосрочных заемных источников. Однако были отдельные периоды, в которых предприятия пищевой отрасли Тернопольской и Ивано-Франковской областей для формирования оборотного капитала привлекали долгосрочный заемный капитал.

При разработке политики формирования оборотного капитала мы считаем, что целесообразно учитывать модели управления отдельными группами оборотных активов: запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами.

Еще одним направлением, на котором стоит акцентировать внимание, является понимание рисков, связанных с возможной потерей финансовой стойкости предпринимательских структур и поддержкой ликвидности на достаточном уровне. В силу множества вариантов авансирования оборотного капитала и источ- ников его формирования предприятия могут избирать любую стратегию финансирования (консервативную, компромиссную, агрессивную и идеальную). Но для оптимального авансирования оборотного капитала необходимо осуществлять управление не только в соответствии с прогнозируемым уровнем доходности и риском потери финансовой стойкости, но и на основе реального ресурсного потенциала предприятий пищевой промышленности. В связи с этим при осуществлении предпринимательской деятельности в дальнейшем возможно изменение стратегии управления формированием оборотного капитала, но принятие новой стратегии необходимо осуществлять плавно, с переходом к смежной модели. На формирование оборотного капитала могут влиять и другие факторы, в частности отраслевые и технико-экономические особенности.