Эмоциональные финансы: роль в финансовых решениях

Традиционные финансы, основанные на неоклассической экономической теории, предполагают, что в мире доминирует человек экономический - люди являются «рациональными» максимизаторами полезности. Напротив, поведенческие финансы основаны на идеях экспериментальных когнитивных психологов. Он рассматривает людей как «нормальных» и, следовательно, несовершенных лиц, принимающих решения, склонных к предвзятым суждениям из-за их ограниченных способностей к обработке информации [1]. Хотя поведенческие финансы признают важную роль чувств в финансовых решениях, это, как правило, исследуется с точки зрения эвристики аффекта, которая представляет собой особое качество «хорошего» или «плохого» или положительного / отрицательного, которое быстро и автоматически ощущается при принятии решения, изготовление. Как и другие эвристики, этот мысленный ярлык способствует быстрому и бережливому принятию решений, но также может побуждать к поведению, которое не могло бы возникнуть при детальном размышлении [2].

Тем не менее, формальное исследование того, как финансовые решения определяются эмоциями людей и связанными с ними универсальными человеческими бессознательными потребностями, фантазиями и страхами, до сих пор в значительной степени игнорировалось финансовыми исследователями.

Эмоциональные финансы - это новая область в поведенческих финансах. Она основана на психоаналитическом понимании человеческого разума и динамических психических состояний, первоначально объясненных Зигмундом Фрейдом для описания того, как бессознательные процессы могут влиять на инвестиционные решения и финансовую деятельность [3]. В частности, эмоциональные финансы признают, что очень сложная, непрозрачная, непредсказуемая и конкурентная рыночная среда неизбежно приводит к тому, что инвесторы оказываются в сильной эмоциональной ловушке. В результате инвестиционные суждения могут быть сделаны под влиянием могущественных и потенциально изнурительных бессознательных сил с последствиями, которые часто не осознаются. Среди прочего эмоциональные финансы предполагают, что правильное понимание этих проблем, делая бессознательное «осознанным», может помочь снизить острый уровень беспокойства и стресса, от которых страдают многие участники рынка, независимо от того, осознаются они или нет, и, таким образом, качество принимаемых инвестиционных решений.

Психоанализ стремится понять и объяснить потенциальные отношения между чувством, восприятием, мышлением и верой. В частности, он рассматривает то, как чувства и восприятие людей побуждают их вносить истинное в их представления о происходящем. В своем субъективном бессознательном люди чувствуют то, что правда, а не то, что есть на самом деле [4].

Психоаналитическая теория также вносит еще один важный потенциальный вклад в понимание финансовых рынков с точки зрения отношений между индивидуальным инвестором и группой. Проводится различие между рабочими группами и группами базовых предположений, которые функционируют совершенно по-разному. Рабочая группа определяет свою задачу, четко определяет ее цель и способствует сотрудничеству своих членов. С другой стороны, когда действует группа основных предположений, люди не дума- ют самостоятельно, а коллективно участвуют в групповом мышлении. Групповое мышление обеспечивает комфорт и хорошие чувства для членов группы через бес- сознательную защиту, которую группа в целом принимает против беспокойства, а не творческое групповое мышление / функционирование, основанное на реальности.

Эти два типа групп обрабатывают информацию по-разному. В рабочей группе люди могут использовать информацию для размышления и анализа как положительного, так и отрицательного. Однако в группе основных предположений люди используют накопление информации не для размышлений, а для того, чтобы чувствовать себя хорошо, избегая того, о чем ее члены предпочли бы не знать. Разделенное состояние ума берет верх над мышлением, основанным на реальности, и информация оценивается, чтобы вызвать хорошие возбужденные чувства, а негативные аспекты отделены от осознания. В контексте финансовых рынков поведение, основанное на разделении основных предположений на группы, которое может проявляться в «стадности», иногда может преобладать [5].

Эмоциональные финансы также могут помочь понять, почему люди часто не могут адекватно откладывать на пенсию. Стандартные экономические теории сбережений (такие как модели жизненного цикла или постоянного дохода) предпола- гают, что вкладчики накапливают и деку-мулируют активы, чтобы рационально максимизировать некоторую явную функцию полезности за весь срок. Однако на практике это явно не так. Когнитивные поведенческие финансы вносят важный вклад в объяснение такого «иррационального» поведения, описывая ряд эвристик и предубеждений, которые могут действовать при принятии решений о пенсионных сбережениях.

Эмоциональные финансы могут дополнить это понимание когнитивных ограничений вкладчиков путем явного признания основных, обычно бессознательных, угрожающих и пугающих эмоций и фантазий, связанных с выходом на пенсию, таких как плохое здоровье, немощь и, в конечном итоге, смерть. Это бессознательное «значение» пенсий может, таким образом, при- вести к подавлению или отделению последствий неизбежной старости и смерти от, возможно, здорового и полноценного активного среднего возраста в настоящее время. Это имеет серьезные последствия с точки зрения недостаточного уровня сбережений. Интересно, что паевые инвестиционные фонды, похоже, неявно признают эти факторы, продавая свои пенсионные продукты с изображениями идеализированной старости. С точки зрения эмоционального финансирования это связано с риском, поскольку это может подпитывать разделенное состояние ума, дополнительно поощряя отрицание связанных с ними скрытых страхов и паники и, следовательно, бездействия, чтобы люди могли «избегать» нежелательной реальности. Необходимо поощрять решения о сбережениях, принимаемые в интегрированном понимании реальности, там, где можно должным образом признать последствия старости и смерти. Подразумевается, что, поскольку такие бессознательные динамические процессы имеют глубокие корни, реалистичным решением проблемы неадекватного пенсионного обеспечения может быть обязательное обеспечение соответствующего уровня пенсионных накоплений и, если это возможно, возврат к планам с установленными выплатами.