Китай — дубль два

В апреле китайский синдром вновь дал о себе знать.

Китайские парадоксы

Резкое — более чем на 4,5% — снижение на фондовых рынках Китая произошло после публикации данных о большем, чем ожидало большинство аналитиков, росте ВВП Китая в первом квартале: он увеличился на 11,1% по сравнению с аналогичным периодом 2006 года. Такие данные усилили опасения инвесторов по поводу подьема базовой ставки правительством этой страны. Довольно серьезно упал и японский фондовый рынок, который негативно отреагировал на падение курса доллара к йене ниже 118. На фоне обвала китайского и японского рынков существенное снижение продемонстрировали сначала все остальные азиатские рынки, а следом за ними — и Европа.

Лидерами снижения стали компании, связанные с китайским рынком. Котировки акций BHP Billiton и Rio Tinto снизились на 3,97 и 1,24% соответственно: значительная доля продаж этих горнодобывающих компаний приходится на китайский рынок. Стоимость акций крупнейшего банка Европы UBS AG упала на 2,15%, так как он является инвестором второго по величине китайского банка Bank of China Ltd.

Впрочем, ситуация быстро выровнялась: по итогам «китайского дня» британский индекс FTSE 100 снизился на 0,15%, немецкий DAX — на 0,58%, французский CAC 40 потерял 0,18%.

Американские площадки на этот раз вовсе проигнорировали азиатские треволнения, не вняв снижению на мировых фондовых площадках. Внутренние новости в виде квартальной корпоративной отчетности для американского рынка оказались важнее. Фармакологические компании удержали в символическом плюсе индекс Dow Jones. Merck, которая разделит прибыль с Schering-Plough Corp. от продаж лекарств Vytorin и Zetia, прибавила 0,93%. Предполагаемая прибыль фармкомпаний может в итоге превысить оценки аналитиков, которые предполагали 67 центов на акцию. Schering-Plough выстрелила на $2,45, или 8,6%.

Украинский фондовый рынок в апреле был занят решением собственных проблем. В течение недели после подписания президентского указа о роспуске Рады украинский индекс ПФТС снизился на 9,3% — с 810 до 740 б. п. «Если политическая напряженность усилится, рыночные риски вырастут; в такой обстановке нисходящая коррекция на фондовом рынке может продолжиться»,—считают аналитики ИК «Тройка Диалог». Однако более вероятным им представляется сценарий компромисса в отношении досрочных выборов между сторонами конфликта. Если соответствующая договоренность будет достигнута, это должно позитивно сказаться на состоянии украинского рынка.

Есть еще порох в пороховницах Российскому рынку тоже пришлось несладко. Волна продаж привела к тому, что за одну торговую сессию индекс РТС снизился на 2,0%, до 1926,4 б.п. Коррекция затронула практически все секторы. Лидерами «китайского» снижения стали акции энергетического сектора. Обыкновенные акции РАО «ЕЭС России» потеряли в цене 3,7%, привилегированные — 4,66%. Не остался в стороне и нефтегазовый сектор: «Газпром» упал на 2,2%, «ЛУКойл» — на 3,3%, «Роснефть» — на 3,2%.

Впрочем, участники рынка не очень-то расстроились, и уже на следующий день индексы российских торговых площадок восстановились. Ко всему, оказывается, можно привыкнуть, даже к азиатским кризисам. В то же время аналитики предостерегают: по мере восхождения рынка к новым высотам существенно возрастает волатильность, которая косвенно указывает на возможное приближение смены долгосрочных трендов.

И все же есть еще порох в пороховницах. Апрельское решительное восстановление нефтяных цен заставило инвесторов вспомнить о «вечных ценностях» российского фондового рынка — акциях нефтегазовых компаний. В моменты спадов анали тики советуют увеличивать долю нефтяных бумаг в инвестиционном портфеле. Однако если военная операция против Ирана все же станет реальностью, длинные позиции придется закрывать вне зависимости от динамики цен на нефть. В этом случае доминирующим соображением станет «бегство от рисков».

Помимо нефтяного сектора, наибольший потенциал сейчас демонстрируют акции РАО «ЕЭС России». С теплогенерирующими компаниями все сложнее. Обьективно большинство из них дороже справедливой стоимости. И тот факт, что стратеги готовы платить премию за контроль над этими компаниями, вовсе не служит основанием для пересмотра этой стоимости.

Сергей Соколов, старший дилер Управления операций на фондовых рынках, Сбербанк России:

«В апреле российский фондовый рынок, как обычно, нахо

дился под воздействием двух основополагающих факторов — это международные рынки (в первую очередь рынки развивающихся стран) и цены на сырьевые товары. Результирующим этих факторов стало боковое движение российского фондового рынка: наблюдалось сохранение цен на нефть на уровне выше $60 за баррель, однако ситуация на развивающихся рынках оказывала негативное воздействие и приводила к волатильности. После роста до новых исторических максимумов индекса РТС в начале месяца в середине апреля под влиянием внешних факторов, а именно — нестабильности в Азии, произошла сильная коррекция. Причем на этот момент пришлось и заметное падение нефтяных котировок. Отношение инвесторов к нефтяным бумагам по-прежнему осторожное. Однако я считаю, что к настоящему моменту они представляют существенный интерес, поскольку заметно отстают от движения рынка. При этом цена на нефть держится на довольно приличном уровне — выше $60 за баррель. Из наиболее привлекательных бумаг этого сектора я бы прежде всего выделил акции «ЛУКойла». Существенный интерес представ-

ляет также и «Роснефть» — как компания, пользующаяся существенной поддержкой государства. Бумаги «Газпрома» тоже находятся на очень привлекательных уровнях для покупки. Кроме того, несмотря на очередное сдвигание сроков приватизации «Связьинвеста», акции региональных телекомов (таких, как «Северо-Западный телеком», «Сибирьтелеком», «Уралсвязьинформ»), на мой взгляд, по-прежнему представляют существенный интерес».

Севастьян Козицын, аналитик ИК «Брокеркредит-сервис»:

«Вслед за акциями торговых сетей и банков модными стали и бумаги фармацевтических компаний. В апреле торговцы сыграли на повышение акций «Аптечной сети 36,6», которые за месяц выросли на 12,4%, а ее «дочки» «Верофарма» — на 14,5%. Индекс РТС, для сравнения, повысился за месяц лишь на 1,9%. Катализатором роста «лекарственных акций» стали новости об IPO еще одного российского фармхолдинга. Компания «Фармстандарт» планирует в июне этого года продать на российских биржах РТС и ММВБ, а также на Лондонской фондовой бирже до 40% своих акций. «Аптечная сеть 36,6» и «Верофарм» порадовали инвесторов своей отчетностью: в I квартале выручка «Аптечной сети» выросла на 74,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, объем продаж «Верофарма» — на 27%, до $23,9 миллиона».

С банковским сектором тоже не все гладко. Мартовский кризис на ипотечном рынке США может снизить интерес инвесторов к финансовым активам по всему миру, так как любой кредитный кризис бьет в первую очередь именно по финансовым институтам. В связи с этим чересчур увлекаться покупкой акций банков, которые и без того выглядят достаточно дорогими, довольно опасно.

Зато бесспорно, сохраняется оптимистичный взгляд на сектор черной металлургии. Благоприятная конъюнктура цен на сталь и растущий спрос на продукцию металлургов на внутреннем рынке будут способствовать переоценке данного сектора и дальше. W

Динамика доходности индекса РТС

в рублях в $

источник: РТС

Где заработать деньги * Ситуация в апреле

Способ размещения и.ижи.е^н, - Г_____^^^^^^^^

1. Рублевый банковский депозит сроком на 1 месяц

2. Долларовый банковский депозит сроком на 1 месяц

3. Рублевый банковский депозит на 1 год

4. Долларовый банковский депозит сроком на 1 год

5. ОФЗ 46018

6. Облигации «Газпром-6»

7. Еврооблигации R-30

финансовое обозрение

*- Доход .ость валютных ,банковских депозитов пересчитана в рублевом эквиваленте по фьючерсным контрактам ММВБ на курс доллара

Источники: данные информагентств,ИК «Брокеркредитсервис», ММВБ, РТС, Cbonds.

Ведущие банки по объему привлеченных средств юридических лиц ( по данным на 1 марта 2007 г.)

Место

1 СБЕРБАНК РОССИИ

2 ГАЗПРОМБАНК

3 ВНЕШТОРГБАНК

4 БАНК МОСКВЫ

5 УРАЛСИБ

• 6    МЕЖДУНАРОДНЫЙ МОСКОВСКИЙ БАНК

• 7    АЛЬФА-БАНК

• 8    РАЙФФАЙЗЕНБАНК АВСТРИЯ

• 9    РОСБАНК

• 10    СИТИБАНК

• 11    ПРОМЫШЛЕННО-СТРОИТЕЛЬНЫЙ БАНК

• 12    ТРАНСКРЕДИТБАНК

• 13    БАНК РЕКОНСТРУКЦИИ И РАЗВИТИЯ

• 14    МДМ-БАНК

• 15    ПРОМСВЯЗЬБАНК

• 16    АК БАРС

• 17    ХАНТЫ-МАНСИЙСКИЙ БАНК

• 18    СВЯЗЬ-БАНК

• 19    ПЕТРОКОММЕРЦ

• 20    БАНК "САНКТ-ПЕТЕРБУРГ"

• 21    МЕНАТЕП САНКТ-ПЕТЕРБУРГ

• 22    РОССИЯ

Всего по банковской системе:

Средства юридических лиц

(тыс. руб.)

690 348 043

288 083 353

194 863 297

134 388 996

110 573 065

106 594 965

99 232 747

68 225 854

58 081 164

54 460 468

46 651 629

40 493 752

39 411 140

37 692 378

36 520 690

35 186 263

31 209 496

30 803 092

26 982 223

26 148 611

25 709 536

25 559 450

3 454 246 531

Депозиты, привлеченные на срок (тыс. руб.)

Остатки на рас-

четных счетах юрлиц (тыс. руб.)	До востребования	до 30 дней	до 90 дней	до 180 дней	до 1 года	до 3 лет	свыше 3 лет
478 443 311	21 638 426	1 435 621	24 606 726 16 192 231		21 613 155124 956 360		1 462 213
202 807 948	51	31 227 565	6 551 935 27 718 501		14 360 625	3 047 636	2 369 092
87 040 733	50 158	9 555 103	7 519 454 36 282 586		50 430 622	3 984 641	0
55 334 738	9 195 936	0	2 268 678 19 990 104		46 757 741	821 719	20 080
57 872 721	164	1 606 345	6 676 254 13 100 795		15 633 080	15 614 978	68 728
33 149 944	141	17 631 598	8 085 649 15 099 897		155 415	32 472 321	0
66 059 090	2 480 285	3 489 715	5 582 422	3 587 500	17 730 914	302 821	0
52 657 266	0	10 793 187	4 024 350	547 084	164 539	34 850	4 578
26 379 535	0	511 050	10 934 232	8 462 956	5 499 444	6 194 883	99 064
34 477 266	3 010	17 431 059	2 043 592	193 697	285 147	1 282	25 415
30 627 077	1 563	1 036 005	520 074	4 231 400	5 360 229	4 672 814	202 467
28 997 249	524 297	3 744 080	509 965	1 945 232	1 191 546	3 502 700	78 683
15 284 495	50	5 077 611	14 601 462	876 115	3 370 607	200 800	0
28 993 287	0	523	452 924	5 423 680	2 821 964	0	0
28 851 018	503	9 582	303 430	561 172	5 861 137	933 848	0
10 769 879	2 707	0	404 179	153 128	412 895	7 396 00316 047 472
12 097 188	0	0	172 000	2 856 000	16 056 900	20 018	7 390
15 570 616	19 459	300 000	2 417 325	839 290	8 691 493	408 215	2 556 694
19 949 455	0	1 493 346	1 034 315	3 469 299	927 808	108 000	0
13 916 826	922	35 500	925 084	2 672 501	4 767 782	2 954 396	875 600
21 110 605	1 159	1 500	404 576	438 850	3 018 243	532 089	202 514
13 628 355	0	550 000	280 440	7 870 860	2 697 355	519 360	13 080
2 257 003 732	36 736 936	159 640 862	147 338 654 219 300 513		297 931 202	282 509 414	53 785 217

При расчете таблицы учитывались остатки средств на расчетных счетах российских коммерческих нефинансовых организаций и предпринимателей без образования юридического лица, а также депозиты юридических лиц (балансовые счета) 417п, 418п, 419п, 421п, 422п) и векселя, эмитированные банками (балансовые счета 52301-07п)

I прямые ин вести ции / №05 (611 2007 | реальные деньги