Китайские стенания

Выдержали натиск

Поначалу все складывалось вполне оптимистично: все рынки дружно шли вверх, фиксируя день за днем свои новые исторические максимумы. Кроме того, к третьей декаде месяца цена на нефть впервые с начала года преодолела рубеж в $60 за баррель, что дало новый импульс развивающимся рынкам.

Впрочем, лучше всех среди них выглядел украинский, мало имеющий отношение к нефти. К 20-м числам февраля рост украинского фондового индекса PFTS с начала года составил 31%, а к концу месяца — и все 56%. При этом аналитики полагают, что потенциал роста украинского рынка далеко не исчерпан: приток ликвидности растет, а выбор акций, по сути, ограничен. Тон на украинском рынке задают акции электроэнергетических компаний, а также — в несколько меньшей степени — банков и трубных заводов. ИК «Тройка Диалог» прогнозировала на март рост украинского индекса еще на 10%. Но вряд ли этим прогнозам теперь суждено сбыться.

Еще один «выскочка» — фондовый рынок Китая — спутал все карты, и не только украинцам. За последние 12 месяцев он вырос на 158%, при этом рост за последние три месяца составил 83%. Очевидно, что с технической точки зрения это означает одно: перегретость. Примерно такая же ситуация наблюдалась на российском фондовом рынке весной прошлого года. Кстати, взлет на китайском рынке начался во второй половине прошлого года, когда интерес инвесторов к сырьевым активам начал резко остывать. До этого на протяжении двух лет самым модным и быстрорастущим рынком среди emerging markets была, пожалуй, Россия. Однако после изменения конъюнктуры рынков сырья она явно сдала свои лидирующие позиции.

27 февраля, после появления слухов о намерении китайских властей ужесточить регулирование с целью не допустить образования «финансового пузыря», на китайских биржах начались панические продажи.

В качестве возможных мер ужесточения назывались ограничения на участие иностранцев, налоговые новации, изменение условий банковского кредитования. Впрочем, в реальности никаких мер принято не было, а власти страны даже официально опровергли некоторые предположения. Но было уже поздно. Паника привела к тому, что за один день китайский фондовый рынок рухнул на 9%, а по всему миру прокатилась волна распродаж, в первую очередь коснувшаяся развивающихся рынков. Аналитики ожидают, что новый кризис будет чем-то напоминать прошлогоднее весеннее падение emerging markets, когда они в среднем потеряли 20% капитализации. В этом году, с 27 февраля до 2 марта, развивающиеся рынки потеряли около 10%.

Больше всего, отмечает аналитик ИК «Ренессанс Капитал» Ованес Оганисян, досталось Польше. Даже с учетом февральского ралли ее фондовый индекс за месяц потерял 9,3%. Турецкий MSCI снизился за это же время на 9,2%, индийский — на 8,8%. Россия тоже в числе лузеров: за месяц индекс MSCI-Russia упал на 7,5%. Зачинщику беспорядков — Китаю — повезло чуть больше: его индекс по итогам месяца потерял 4,3%. В целом же развивающиеся рынки по индексу MSCI упали за месяц на 4,1%. Впрочем, некоторые страны «китайский эффект» практически проигнорировали. Индекс MSCI Венесуэлы за месяц вырос на 27,9%, Перу — на 6,7%, Египта — на 5,9%. Украинскому рынку удалось не только устоять, но и занять второе место среди развивающихся рынков: по итогам месяца украинский индекс PFTS вырос на 21%.

Энергетика в лидерах

После январского затишья, вызванного в том числе и весьма неблагоприятной конъюнктурой рынка, российские эмитенты возобновили активный выход на публику. В феврале компании провели четыре размещения на общую сумму более $10 млрд. Впрочем, львиную долю средств инвесторов привлекло размещение Сбербанка, которое стало вторым по величине среди российских компаний после «Роснефти». Итоги размещения Сбербанка станут известны не раньше середины марта, однако уже сейчас можно оценить IPO как весьма успешное: совокупный объем размещения может составить $8,5-9,5 млрд., среди трех других IPO можно выделить успех нефтесервисной компании «Интегра»: спрос на бумаги в ходе размещения превысил предложение в десять раз, а в первый день торгов акции компании выросли сразу на 17%. Размещение проходило в Лондоне, и компании удалось привлечь $600 миллионов.

Среди предстоящих размещений на рынке можно отметить намеченное на апрель IPO ММК, а также аукцион по продаже допэмиссии ОГК-3, намеченный на середи

Ирина Филатова, аналитик ИК «Брокеркредитсервис»: «Февраль выдался как никогда жарким для инвесторов в электроэнергетику. Рост стоимости акций сектора намного

перегнал рост рынка в целом. Больше других досталось генерирующим компаниям — в отдельные дни рост зашкаливал за 20-30%, а по ТГК-14 доходил до 100-150%. Такой «нездоровый» рост вызван тем, что рынок акций генкомпаний из-за низкого уровня ликвидности просто не справился с резким повышением спроса инвесторов. Мы полагаем, что потенциал роста котировок ОГК и тем более ТГК на текущих уровнях ограничен, хотя не исключаем спекулятивных покупок в преддверии допэмиссий генкомпаний. В этой связи мы рекомендуем инвесторам присмотреться к акциям распределительных и особенно магистральных сетевых компаний. Частично объяснить всплеск активности инвесторов в генерации можно тем, что основные «энергособытия» февраля связаны как раз с этой частью энергоотрасли. Во-первых, «Норникель» решил объединить свои энергоактивы с целью стать одним из крупнейших частных инвесторов в российскую энергетику. Во-вторых, «Газпром» и «СУЭК» заключили сделку по созданию совместного предприятия, объединяющего «энергию» «Газпрома» и уголь «СУЭКа». Наконец, увидела свет новая инвестпрограмма РАО «ЕЭС», предполагающая большие, чем раньше, вводы генерирующих мощностей».

Сергей Соколов, старший дилер Управления операций на фондовых рынках, Сбербанк России:

«Бросается в глаза — ослабление зависимости россий

ского фондового рынка от цен на нефть. За февраль нефть выросла на 10% и практически достигла уровней начала года, а акции российских нефтяных компаний практически остались стоять на месте. То есть о корреляции говорить не приходится. С другой стороны, сложившаяся ситуация — повод для роста бумаг нефтяного сектора в марте. Я бы отметил хороший потенциал у «ЛУКойла», «Сургутнефтегаза», «Газпрома» и «Транснефти». Несмотря на хороший рост, который в феврале показали бумаги энергетического сектора, они по-прежнему интересны для инвестиций: правительство объявило о планах повысить тарифы существенно больше, чем ожидалось, что, бесспорно, позитивно отразится на финансовых показателях всего сектора. Кроме того, внушает оптимизм и ход реформы РАО «ЕЭС России». Помимо бумаг энергетического сектора, в феврале локомотивами роста выступали акции банков, а также цветной металлургии (главным образом «Норильского никеля»). Цены на никель вновь показали рекордные уровни, а цены на золото, приблизившись к отметке $700 за унцию, близки к этому».

ну марта. Несмотря на то, что предполагается продажа пакета одному инвестору, можно ожидать, что спрос со стороны «стратегов» будет высоким. Уже в конце февраля было известно, что свои заявки на участие в аукционе подали более десяти компаний, среди которых Fortum, Enel, Gaz de France, «Норильский никель» и «Мечел».

Надо сказать, что в феврале именно энергетический сектор проявил феноменальные способности роста. Из 40 лидеров роста в феврале 30 — энергетические компании. Показатели некоторых из них просто поражают: котировки Пензенской генерирующей компании в РТС выросли за февраль более чем на 800%, акции «АЭККо-миэнерго» — на 300%. Щ

Где заработать деньги * Ситуация в феврале

1. Рублевый банковский депозит сроком на 1 месяц

2. Долларовый банковский депозит сроком на 1 месяц

3. Рублевый банковский депозит на 1 год

4. Долларовый банковский депозит сроком на 1 год

5. ОФЗ 46018

6. Облигации «Газпром-6»

7. Еврооблигации R-30

*- Доходность валютных ,банковских депозитов пересчитана в рублевом эквиваленте по фьючерсным контрактам ММВБ на курс доллара

Источники: данные информагентств,ИК «Брокеркредитсервис», ММВБ, РТС, Cbonds.

Динамика доходности индекса РТС

финансовое обозрение

Ведущие банки по объему привлеченных средств юридических лиц ( по данным на 1 января 2007 г.)

	Банк	Средства юридических лиц (тыс. руб.)	Остатки на расчетных счетах юрлиц (тыс. руб.)	Депозиты, привлеченные на срок (тыс. руб.)
				До востребования	до 30 дней	до 90 дней	до 180 дней	до 1 года	до 3 лет	свыше 3 лет
1	СБЕРБАНК РОССИИ	691 241 121	498 709 169	12 652 994	8 918 208 19 290 913 16 188 990			14 885 286	119 128 982	1 466 579
2	ГАЗПРОМБАНК	218 340 923	129 468 605	51	9 786 208 19 336 769 37 785 208			16 813 288	2 603 900	2 546 894
3	ВНЕШТОРГБАНК	180 681 213	89 497 457	50 158	8 272 080 4 661 783 46 456 556			27 800 781	3 942 398	0
4	БАНК МОСКВЫ	147 577 674	63 708 559	9 067 104	372 000 9 318 248 16 254 690			47 261 647	1 499 258	96 168 5
5	МЕЖДУНАРОДНЫЙ МОСКОВСКИЙ БАНК	109 214 615	30 054 736	154	20 823 768 19 724 021		6 509 117	75 409	32 027 410	0
6	УРАЛСИБ	106 977 390	55 071 421	4 230	2 121 728	5 717 763 12 755 726		20 668 755	10 570 639	67 128
7	АЛЬФА-БАНК	90 823 653	59 368 467	287	6 086 299	4 370 155	3 581 232	17 114 392	302 821	0
8	РОСБАНК	60 349 289	27 530 517	0	4 186 410 4 376 802		9 440 057	11 701 789	3 014 640	99 074
9	РАЙФФАЙЗЕНБАНК АВСТРИЯ	59 526 553	44 521 713	0	4 626 110 1 570 752		8 538 396	174 063	90 911	4 608
10 ПРОМЫШЛЕННО-СТРОИТЕЛЬНЫЙ БАНК		51 502 303	38 879 928	1 563	962 929	768 485	2 544 278	7 166 669	987 648	190 803
11 СИТИБАНК		47 341 586	28 515 911	3 010	14 324 423	3 949 084	185 678	336 609	1 290	25 581
12 ПРОМСВЯЗЬБАНК		42 383 502	32 551 275	503	301 868    253 500		268 060	7 808 273	1 200 023	0
13 ХАНТЫ - МАНСИЙСКИЙ БАНК		33 330 741	14 255 919	0	8 000 19 023 000		6 814	14 750	14 868	7 390
14 АК БАРС		32 446 518	9 557 778	18 917	17 000    105 992		71 831	240 469	6 391 677	16 042 854
15 ПЕТРОКОММЕРЦ		31 022 597	17 568 384	0	2 866 350 5 392 493		4 516 866	574 504	104 000	0
16 ТРАНСКРЕДИТБАНК		30 921 216	18 653 567	1 237 292	2 789 392	534 028	695 815	1 380 777	5 549 109	81 236
17 СВЯЗЬ-БАНК		28 666 223	13 360 179	394 300	501 300    957 480		1 016 005	10 212 238	468 212	1 756 509
18 РОССИЯ		27 708 014	16 208 618	0	308 000	912 964	7 887 793	1 980 812	396 661	13 166
19 БАНК "САНКТ-ПЕТЕРБУРГ"		27 434 065	15 832 811	735	378 000 1 981 156		2 494 457	2 840 843	3 030 463	875 600
20 МДМ-БАНК		27 428 780	18 613 362	0	249 500 1 401 000		5 351 720	1 813 198	0	0
21 БАНК ЗЕНИТ		23 379 264	9 638 638	1 060 000	138 000    226 250		6 271 493	4 494 566	1 542 317	8 000
22 МЕЖДУНАРОДНЫЙ ПРОМЫШЛЕННЫЙ БАН		К 22 738 825	7 644 298	0	100 000     42 000		2 637 400	3 650 000	4 614 500	4 050 627
Всего по банковской системе:		3 465 022 063	2 290 021 734	27 730 305	143 175 897	176 855 651	235 446 102	271 409 452	269 413 273	50 969 648

При расчете таблицы учитывались остатки средств на расчетных счетах российских коммерческих нефинансовых организаций и предпринимателей без образования юридического лица, а также депозиты юридических лиц (балансовые счета) 417п, 418п, 419п, 421п, 422п) и векселя, эмитированные банками (балансовые счета 52301-07п)