Методические особенности оценки инвестиционного климата регионов России

С точки зрения процедуры выбора инвестиционные решения относятся к наиболее сложным. Они основаны на многовариантной, многокритериальной оценке целого ряда факторов и тенденций, нередко разнонаправленных. Данный выбор показателей был недостаточен для адекватного отражения всего комплекса условий, принимаемых во внимание инвесторами [1, с. 140]. Именно такая информация должна содержаться в региональных рейтингах инвестиционного климата. Оценка инвестиционного климата региона может осуществляться исходя из соотношения реального и нормативного уровня капиталовложений. Нормативный уровень определяется по доле основных фондов данного региона в основных фондах России. В силу разной капиталоемкости отраслей сопоставление основных фондов региона и России должно осуществляться отдельно по каждой из присутствующих в регионе отраслей. Определение инвестиционной привлекательности региона осуществляется следующими основными этапами:

• 1)    Определение доли основных фондов каждой отрасли, существующей в рассматриваемом регионе;

• 2)    Расчет нормативной величины капиталовложений в данную отрасль данного региона (произведение доли основных средств данной отрасли, приходящейся на рассматриваемый регион, в общероссийском объеме основных фондов этой отрасли, на общероссийский объем капиталовложений, осуществляемых в данную отрасль);

• 3)    Расчет нормативной величины капиталовложений в данный регион суммированием нормативных величин капиталовложений всех отраслей, существующих в данном регионе;

• 4)    Расчет реальной величины капиталовложений в данный регион суммированием реальных величин капиталовложений всех отраслей, существующих в данном регионе [2, с. 141].

Далее рассчитывается простой индекс инвестиционной привлекательности региона, равный частному от деления реальных капиталовложений на нормативные. Однако при этом максимальное значение показателя наблюдается в регионах с низким объемом капиталовложений и слабым развитием промышленности, например Республика Дагестан, Республика Алтай.

Причиной лидерства слаборазвитых регионов является то, что при незначительных основных фондах региона любой, даже небольшой инвестиционный проект ведет к значительному превышению реальных инвестиций над нормативными инвестициями. Для разрешения этого противоречия рассчитываемый индекс инвестиционной привлекательности дополняется капиталовложениями, осуществляемыми в регионе. Объем капиталовложений характеризует масштабы инвестиционных процессов, напрямую связанных не только непосредственно с характеристиками объектов капиталовложений, но и с наличием или отсутствием необходимых для их осуществления инфраструктуры. Расширенный индекс инвестиционной привлекательности региона, рассчитывается с учетом капиталовложений в регионе, к среднероссийскому уровню инвестиционной привлекательности.

Другим наиболее распространенным методом исследования является ранжирование регионов. В результате этой процедуры составляется рейтинг, то есть линейный ряд объектов, в котором они по сочетанию выбранных признаков находятся на равном расстоянии друг от друга. Каждому из них присваивается порядковый номер (ранг), соответствующий его месту в общем ряду. На основе рейтинга и абсолютных показателей осуществляется группировка регионов. В этом случае каждый регион относится к определенному классу (типу) объектов, выделенному экспертами по сочетанию условий инвестирования и уровню предпочтительности для инвестора [3, с. 72]. Инвестиционный потенциал по методике экспертного агентства «Эксперт-РА» рассчитывается на основе статистических показателей [8, с. 42].

Для составления инвестиционного рейтинга была разработана оригинальная методика, основанная на сочетании статистического и экспертного подходов (рисунок 1) [7, с. 54].

Рисунок 1 – Этапы составления рейтинга инвестиционного климата по методике экспертного агентства «Эксперт-РА»

В случаях, когда фактические значения статистических показателей нескольких регионов равны, всей группе присваивается среднегрупповое значение рейтинга. Расчет интегрального показателя оценки инвестиционной привлекательности региона производится на основе суммирования произведений рангового значения каждого синтетического показателя и его значимости (в процентах) при принятии инвестиционных решений.

Результат такого свода – ранговое, или, что одно и то же, рейтинговое место региона в ряду других. Этот метод является самым простым, наглядным, но одновременно и наименее точным. В отличие от этого метода, другие три: средняя геометрическая, многомерная средняя и метод «Паттерн» позволяют определить интегральные уровневые характеристики. Наиболее обоснованным из «уровневых» методов является часто применяемый для межрегиональных сопоставлений свод по формуле многомерной средней с предлагаемой нами корректировкой, исключающей влияние количества сводимых показателей на величину интегральных региональных средних [6, с. 13].

Полученные таким образом стандартизированные, или нормализованные относительные величины затем складываются. В результате определяются суммарные интегральные уровни инвестиционной привлекательности регионов и региональных инвестиционных рисков. Если при этом для разных показателей применяются различные весовые коэффициенты (различные коэффициенты значимости), то такие коэффициенты используются как множители стандартизированных числовых значений.

На этапе определения этих уровней числовые характеристики всех факторных показателей принимаются с одинаковым весом 1,0, то есть веса не дифференцируются, так как экономической наукой и практикой пока еще четко не сформулированы объективные основания для такой дифференциации [5, с. 104]. Определяемые изложенным методом интегральные уровневые коэффициенты инвестиционной привлекательности регионов измеряют, по существу, межрегиональную дифференциацию инвестиционной привлекательности относительно среднероссийского, принятой за 1,0 или за 100% [4, с. 11]. То же, соответственно, относится и к интегральным уровневым коэффициентам региональных инвестиционных рисков.

Но большего от этих уровневых показателей и не требуется, ибо они обеспечивают вполне надежную базу для анализа, прогнозирования и государственного регулирования региональных потоков инвестиций и для решения такой актуальной задачи, как учет региональных инвестиционных рисков при оценке эффективности инвестиционных проектов и при определении размеров гарантийного обеспечения защиты кредитов от инвестиционных рисков. Почти все применяемые методы оценки региональной инвестиционной привлекательности обладают определенными недостатками.

По нашему мнению, реальный разброс соответствующих региональных характеристик не находит в процессе ранжирования необходимого отражения. Эта особенность рейтинговых исследований инвестиционного климата должна учитываться при их практическом применении. Значительные недостатки также имеют широко применяемые методы свода частных показателей в интегральный показатель – методы «суммы баллов» и «суммы ранговых (порядковых) мест». Особенно сомнительным представляется сочетание таких методов оценки и свода с применением различных весовых коэффициентов значимости частных показателей (или весовых баллов). Ярким примером, подтверждающим низкую достоверность результатов экспертных методик, могут служить получившие широкую известность рейтинги инвестиционной привлекательности России, ежегодно составляемые «Эксперт-РА» и публикуемые журналом «Эксперт» [8, с. 49]. В сложившихся условиях методологической непроработанности вопросов оценки инвестиционного климата, на наш взгляд, представляется целесообразным использование для этих целей многомерных статистических методов. Их преимущества очевидны. Как и любое экономическое явление, инвестиционная привлекательность региона определяется множеством частных показателей, описывающих подчас разные стороны одного и того же явления. Неизбежно возникающая в таком случае взаимообусловленность числовых характеристик частных факторных показателей диктует необходимость применения методов факторного анализа. Кроме того, факторный анализ позволяет выявить степень тесноты и форму связи между показателями инвестиционной привлекательности и показателями инвестиционной активности, что необходимо учитывать при формировании региональной инвестиционной политики. Кластерный анализ позволяет классифицировать регионы по типу инвестиционной привлекательности с одновременным учетом всех классификационных признаков и разбить исследуемую совокупность на более однородные по составу группы для их более детального изучения.