Моделирование доходности акций компаний различной страновой и отраслевой принадлежности

Бесплатный доступ

В статье рассматривается способ моделирования доходности портфеля акций, предполагающий выделение отраслевого и систематического риска на глобальном и национальном уровне. Выделение различных видов риска осуществляется путем внедрения в структуру модели конструкции из парных копул отраслевых и страновых фондовых индексов. Предлагаемый метод позволяет совместить преимущества традиционной CAPM и конструкций из парных копул. В рамках решения задачи оптимизации инвестиционного портфеля были протестированы два метода формирования структуры конструкции из парных копул: традиционный, обеспечивающий максимум суммы коэффициентов корреляции между доходностями активов, и способ структурирования по отраслевому и страновому принципу с введением в модель фондовых индексов. В качестве критериев оптимальности инвестиционного портфеля рассматривались минимум риска и максимум коэффициента Шарпа. Для обоих показателей модель, структурированная по отраслевому и страновому принципу, продемонстрировала больший прирост капитала. Предложенный способ учета отраслевого и систематического риска будет полезен профессиональным управляющим при формировании портфеля ценных бумаг и повышении его доходности.

Еще

Управление риском и доходностью портфеля акций, отраслевой и систематический риск, международная диверсификация

Короткий адрес: https://sciup.org/147232402

IDR: 147232402   |   DOI: 10.14529/em190105

Список литературы Моделирование доходности акций компаний различной страновой и отраслевой принадлежности

  • Aas K., Czado C., Frigessi, A., Bakken H. Pair-сopula constructions of multiple dependence // Insurance: Mathematics and Economics, 2009, no. 2(44), pp. 182-198. DOI: 10.1016/j.insmatheco.2007.02.001
  • Bedford T., Cooke R. M. Probability density decomposition for conditionally dependent random variables modeled by vines // Annals of Mathematics and Artificial Intelligence. - 2001, vol. 32, pp. 245-268.
  • Bedford T., Cooke R. M. Vines - a new graphical model for dependent random variables // Annals of Statistics, 2002, vol. 30, pp. 1031-1068. DOI: 10.1214/aos/1031689016
  • Brechmann E.C., Czado C. Risk management with high-dimensional vine copulas: An analysis of the Euro Stoxx 50 // Statistics and Risk Modeling, 2013, vol. 30, iss. 4, pp. 307-342. DOI: 10.1524/strm.2013.2002
  • Christoffersen P., Errunza V., Jacobs K., Langlois H. Is the potential for international diversification disappearing? A dynamic copula approach // Review of financial studies, 2012, vol. 25, no. 12, pp. 3711-3751. DOI: 10.1093/rfs/hhs104
  • Dissman J., Brechmann E. C., Czado C., Kurowicka D. Selecting and estimating regular vine copulae and application to financial returns // Computational Statistics and Data Analysis, 2013, no. 59, pp. 52-69.
  • DOI: 10.1016/j.csda.2012.08.010
  • Joe H. Families of m-variate distributions with given margins and m(m-1)/2 bivariate dependence parameters // Institute of Mathematical Statistics Lecture Notes - Monograph Series. Distributions with fixed marginals and related topics. Institute of Mathematical Statistics, Hayward, CA., 1996, pp. 120-141.
  • DOI: 10.1214/lnms/1215452614
  • Lintner J. The valuation of risky assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets // Review of Economics and Statistics, 1965, vol. 47, pp. 13-37.
  • DOI: 10.2307/1924119
  • Nelsen R.B. An introduction to copulas. Lecture Notes in Statistics. 2nd ed. Springer-Verlag, New York, 2006.
  • Patton A. Modelling asymmetric exchange rate dependence // International Economic Review, 2006, vol. 47, iss. 2, pp. 527-556.
  • DOI: 10.1111/j.1468-2354.2006.00387.x
  • Sharpe W.F. Capital asset prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk // Journal of Finance, 1964, vol. 45, pp. 425-442.
  • DOI: 10.1111/j.1540-6261.1964.tb02865.x
  • Schepsmeier U., Stoeber J., Brechmann E.C., Graeler B., Nagler T., Erhardt T. VineCopula: Statistical Inference of Vine Copulas. R package version 2.1.5. Available at: https://CRAN.R-project.org/ package=VineCopula (accessed 2 October 2018).
Еще
Статья научная