Направления оптимизации денежных потоков как элемент управления устойчивостью финансового состояния алмазодобывающего холдинга

Управление стоимостью капитала является наиболее значимым вопросов финансового менеджмента Компании и рассматривается в рамках финансовой стратегии. Общество может как привлечь дополнительное финансирование в виде привлечённых (выпуск акций) и заемных средств (выпуск облигаций, заключение кредитных договоров, так и высвободить собственные средства за счет оптимизации денежных потоков. При этом, оптимальность состава и структуры данных средств оказывает влияние не только на результаты деятельности компании, выраженные в ее и рентабельности, но и на ее финансовую устойчивость. [5] Дополнительными факторами, которые необходимо учесть при формировании ресурсной базы, являются страновые риски и риски введения санкционных ограничений. [6]

Осуществление практически всех видов финансовых операций предприятия генерирует определенное движение денежных средств, в виде их поступления либо расходования. У функционирующего предприятия это движение денежных средств, представляет собой непрерывный процесс и называется денежный поток.

Денежный поток организации является совокупностью распределенных во времени поступлений и выбытий денежных средств, генерируемых ее хозяйственной деятельностью.

Информационной базой анализа движения денежных потоков организации выступает главным образом «Отчет о движении денежных средств» (ф. №4), назначение которого – связать прибыль, которая показана в Отчете о финансовых результатах (ф. №2), с фактическими остатками денежных средств на начало и конец года (или иного отчетного периода) [3].

Отчет о движении денежных средств дает возможность пользователям бухгалтерской информации ответить на три главных вопроса, касаемо деятельности предприятия:

• -    как были применены денежные средства в процессе хозяйствования организацией;

• -    с использованием каких источников совершалось инвестирование денежных средств в новые производственные мощности или другие долгосрочные вложения;

• -    почему, несмотря на прибыль, согласно Отчету о прибылях и убытках, положение дел с наличностью ухудшилось по сравнению с прошлыми периодами (если применимо) [4].

Важной характеристикой эффективности деятельности организации является величина денежного потока к финансированию (Free Cash Flow).

Рассмотрим указанные показатели на примере финансовой отчетности ПАО АЛРОСА. Данные представлены в таблице 1.

Таблица 1

Коэффициентный анализ денежных потоков предприятия

Показатель	За год			Изменения за период
	2017	2016	2015	2017/2016	2016/201 5
Чистый денежный поток, тыс. руб.	(18,408,83 4)	15,555,31 1	1,743,56 8	(33,964,14 5)	13,811,74 3
Коэффициент достаточности чистого денежного потока	(0.15)	0.21	0.03	(0.36)	0.18
Достаточность денежного потока по текущей деятельности для самофинансирования и ведения инвестиционной деятельности	1.86	0.77	0.72	1.08	0.05
Период обеспеченности денежными средствами	40.71	48.26	39.30	(7.56)	8.96
Коэффициент текущей платежеспособности	1.44	1.62	1.33	(0.17)	0.28
Коэффициент ликвидности денежных потоков	(1.52)	1.04	1.01	(2.56)	0.04
Коэффициент рентабельности операционного денежного потока	0.08	0.59	0.11	(0.50)	0.47

По данным, представленным в таблице 1 видно, что за текущий отчетный период чистый денежный поток Компании отрицательный, что обусловлено, в наибольшей степени погашением долговых обязательств, а также распределением прибыли в пользу акционеров. Динамика показателя за изучаемый период разнонаправленная. Рост чистого денежного потока в 2016 г. обусловлен снижением выплат в пользу акционеров.

Коэффициент достаточности денежного потока Компании с учетом финансовых потребностей отрицательный, что говорит о недостаточности ликвидности у Компании. В 2015 г. данный показатель также критически низкий.

Касаемо периода обеспеченности Компании денежными средствами для целей поддержания непрерывной операционной деятельности, данный показатель колеблется в пределах 39-48 дней.

Коэффициент рентабельности операционного потока в 2017 г. составил 0.08, что является наименьшим значение за последние 3 года.

Коэффициент ликвидности в 2017 г. был отрицательный и составил – 1,52 (в 2016 г – 1.04, 2015 г. – 1.01), что говорит об отсутствии запаса денежных средств и их приросте в результате проведения хозяйственной деятельности, что не позволяет покрывать возможные снижения денежных потоков.

Таким образом, в текущем году показатели использования денежных потоков свидетельствуют о недостаточности и неэффективном использовании денежных потоков на предприятии. В данном случае организация должна осуществить комплекс мер и провести поиск резервов роста чистого денежного потока для возможности его реинвестирования.

Основным способом раскрытия финансового потенциала является мобилизация внутренних резервов предприятия – явных и скрытых посредством глубокой оценки всех аспектов деятельности предприятия и выявления потенциальных резервов, которые потенциально могут быть применимы для усовершенствование финансового потенциала организации путем оптимизации ее денежных потоков. Следующие мероприятия (таблица 2) могут быть эффективны для увеличения притока и замедления оттока денежных средств.

Но при этом необходимо отметить, что синхронизация объемов денежного потока в краткосрочном периоде требует сбалансированных мер денежного потока с долгосрочным периодом для его роста и снижения.

Таблица 2

Характеристика мероприятий по оптимизации денежных потоков алмазодобывающего холдинга

Наименова ние мероприятия по формированию системы управления	Характеристика действий для реализации мероприятий по формированию системы операционного управления современного холдинга	Ожидаемые результаты     и рекомендации  по реализации мероприятий
Введение эластичной системы скидок	Большинство компаний пользуются системой стимулирования спроса посредством введения системы скидок за объем, либо раннюю оплату. Данное мероприятие способно не только увеличить сумму выручки предприятия, но и высвободить дополнительный объем денежных средств из оборота.	1.    Рост выручки        от реализации. 2.    Высвобожд ение дополнительного объема  денежных средств из оборота.
Перевод покупателей на систему авансирования	Одним из дополнительных мероприятий по высвобождению денежных средств из оборота является перевод расчетов с покупателями на систему авансирования. Данные мероприятие способно не только высвободить дополнительный объем денежных средств, но и снизить убытки от списания просроченной задолженности (неликвидных расчетов).	1.   Снижен ие        убытков вследствие списания просроченной дебиторской задолженности 2.   Высвоб ождение дополнительного объема  денежных средств из оборота.
Ускорение инкассации дебиторской задолженности и введение системы	Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности может быть достигнуто также посредством передачи части задолженности фактор-фирмам (факторинг).	- Высвобожд ение дополнительного объема  денежных средств

рефинансировани я
Согласован ие увеличенного периода оплаты задолженности с кредиторами	Продление периода оплаты за поставленные товары/работы/услуги предоставляет компании большую гибкость в системе управления денежными  средствами.  Также, повышенный   период   оплаты снижает             возможность возникновения штрафов, связанных с разрывами платежного календаря.	1.Высвобожде ние дополнительного объема  денежных средств 2.Снижение рисков возникновения кассовых разрывов
Реструктур изация задолженности из краткосрочной в долгосрочную	Компании необходимо заключить с постоянными контрагентами дополнительные соглашения по реструктуризации текущей задолженности в долгосрочную, что позволит не только высвободить дополнительный объем наличности, но и улучшит показатели ликвидности и обеспеченности собственными финансовыми средствами.	1.Высвобожде ние дополнительного объема  денежных средств 2.Снижение рисков возникновения кассовых разрывов 3.Улучшение показателей ликвидности

По предварительным оценкам, предложенные мероприятия позволят

Компании не только высвободить дополнительный объем денежных средств из оборота, но и снизит риски возникновения кассовых разрывов, а также улучшит показатели ликвидности и платежеспособности.

В результате оптимизации денежных потоков в организации создаются предпосылки для максимизации чистого денежного потока. При этом повышение его величины может быть достигнуто, помимо описанных ранее мероприятий посредством следующих действий:

• -    проведением эффективной финансовой и налоговой политики

• -    снижением постоянных и переменных затрат в операционной деятельности;

• -    повышением производительности труда и качества работы в целом;

  - повышением эффективности

  полного и своевременного взыскания

  
  

  претензионной работы с целью штрафных санкций и дебиторской

  
  

задолженности.

Квалифицированное управление денежными средствами позволяет заинтересованным лицам (внешним и внутренним пользователям) принимать определенные оптимальные управленческие решения, которые в будущем могут существенно повлиять на конечный результат финансовохозяйственной деятельности.