«Народные» ОФЗ в системе денежно-кредитного регулирования

На современном этапе своего развития экономика Российской Федерации находится в достаточно сложных условиях, связанных как с внешнеполитическими факторами, так и с общим экономическим спадом. Государственные финансовые ресурсы сегодня существенно ограничены, что сказывается на возможностях правительства реализовывать политику, направленную на преодоление кризисной ситуации. В связи с этим возникает проблема поиска новых инструментов привлечения денежных средств государством для пополнения государственного бюджета.

В последнее время государство все активнее ищет способы привлечения средств физических лиц на российский фондовый рынок.

Первым шагом в этом направление стало введение с 1 января 2015 года индивидуальных инвестиционных счетов (далее - ИИС). Соответствующие изменения были внесены в Закон о рынке ценных бумаг и Налоговый Кодекс РФ. Теперь же Минфин РФ с апреля 2017 года начинает выпуск облигаций федерального займа для физических лиц (далее - ОФЗ-н).

Как указывает Минфин, основная цель создания ОФЗ-н - повышение финансовой грамотности воспитание культуры сохранения и инвестирования средств гражданами, в том числе за счет их стимулирования к осуществлению среднесрочных сбережений. Другими словами, цель государства - расширить границы представлений населения о возможностях других видов накопительных инвестиций, помимо вкладов, а в конечном счёте пробудить активный интерес к средне- и долгосрочным инвестициям на фондовом рынке, в том числе с использованием индивидуальных инвестиционных счетов.

Предполагается, что введение «народных» облигаций, в первую очередь, будет направлено не столько на покрытие дефицита бюджета, сколько на возвращение доверия населения к данному финансовому инструменту, дискредитированному государством за длительную историю его существования. Однако Министерство финансов не отрицает, что в будущем, после того как ОФЗ пройдут некую «апробацию», государство сможет использовать их для стимулирования сбережений населения и среднесрочных инвестиций [3].

Об этом свидетельствует, в частности, весьма ограниченный объем привлечения средств: по оценкам Минфина России, ежегодный объем эмиссии ОФЗ-н не превысит 30 млрд. рублей. Эта сумма составляет менее 2% программы государственных внутренних заимствований на 2017 год и сопоставима со средним объемом денежных средств, привлекаемых на одном _"

аукционном дне за счет размещения «классических» ОФЗ. Таким образом, в ближайшей перспективе данный инструмент вряд ли сможет оказать существенное влияние на развитие экономики. Скорее он носит образовательный характер (повышение финансовой грамотности). В дальнейшем, развитие подобных государственных инициатив позволит сформировать устойчивый пласт долгосрочных инвесторов среди граждан страны.

Экспертами отмечается, что новый инструмент Минфина является действительно важным шагом на пути становления нового сегмента российского финансового рынка, его внедрение поможет становлению стабильного, нормально функционирующего рынка. При этом идея внедрения внутренних займов намного привлекательнее внешних займов. Также стоит отметить, что повышение финансовой грамотности несомненно является плюсом как для государства, так и для самих граждан. Воспитание внутреннего инвестора является фундаментальной задачей для государства, так как в перспективе позволит существенно повысить конкурентоспособность российской экономики, а также расширит способы и эффективность воздействия органов власти на такие показатели как уровень процентных ставок, величина денежных средств в обращении и так далее.

Как обещает Минфин, доходность «народных» облигаций (при условии, если держать их до погашения) превысит среднюю доходность по депозитам в крупнейших банках, а также рыночных гособлигаций ОФЗ. Если средняя доходность по ОФЗ находится на уровне примерно 8,2% годовых, то доходность ОФЗ-н составит 8,7% годовых, что более чем вдвое превышает уровень прогнозируемой инфляции в 4% в год. При этом нужно помнить, что Банк России постепенно снижает уровень ключевой ставки, следовательно, доходность по депозитам в коммерческих банках также снижается. В то же _"

время ставка по депозитам в 30 крупнейших банках на сегодняшний день в среднем составляет 7,2% [6].

Однако не стоит забывать, что мы живем в условиях нестабильной экономики. Ситуация с рыночными ставками может измениться в следствие каких-либо значимых потрясений. В таком случае средства, размещенные в ОФЗ-н оказываются «замороженными», ведь в случае досрочного выкупа «народных» облигаций, инвестор потеряет значительную часть доходности по ним. Напомним, что доходность по ОФЗ-н превышает ставки по банковским вкладам лишь в случае, если держать их все 3 года до погашения.

Несмотря на все минусы, которые были отмечены экспертами, выпуск данного вида ценных бумаг позволяет государству решать текущие проблемы, имеющие, в первую очередь, социально-экономический характер. Отметим, что одними из наиболее важных стратегических преимуществ данного финансового инструмента являются следующие преимущества:

• -   более низкая стоимость привлечения средств, чем на

профессиональном рынке;

• -   возможность поступления средств непосредственно в экономику

без посредничества банков;

• -    расширение спектра инструментов для инвестиций физических лиц и повышение финансовой грамотности населения.

Данный проект требует несколько лет для своей реализации, так как практика успешных погашений является сложной работой. Безусловно, государству необходимо выработать эффективный механизм финансового взаимодействия с населением, и, в этом ключе, введение облигаций госзайма для физических лиц является наиболее рациональным решением вопроса.

При этом в Минфине новые «народные» ОФЗ называют средством повышения финансовой грамотности населения, подчеркивая, что этот _"

инструмент инвестирования пока новый и еще недостаточно «обкатанный». Поэтому о дальнейших подводных камнях, связанных с инвестированием в такие облигации, их держатели узнают уже в процессе владения, а также через три года, когда наступит срок погашения первого выпуска. Притом, что в России инвестируют на фондовом рынке не более 2% населения, действительно, приобретение подобных финансовых инструментов можно считать способом повышения финансовой грамотности. Важно только, чтобы эти уроки не обошлись населению слишком дорого.