Нефть вернула рублю силы: ЦБ вновь беспокоится о его чрезмерном укреплении

Начавшееся в апреле и продолжившееся в мае снижение темпов инфляции в годовом выражении связано с одновременным действием нескольких факторов – укреплением рубля, продолжающимся сжатием потребительского спроса и снижением мировых цен на продовольствие. Фундаментальное влияние на макроэкономическую динамику продолжает оказывать рост цен на нефть: в мае средняя цена была на 35% выше январской. Положительное торговое сальдо платежного баланса обеспечивало значительный приток иностранной валюты в страну. В результате, предложение валюты превышало спрос. При этом банки продолжали накапливать задолженность перед ЦБ РФ в валюте. С 21 апреля Банк России повысил минимальные процентные ставки на аукционах РЕПО в иностранной валюте, а 30 апреля снизил ключевую ставку c 14 до 12,5% годовых, отметив ослабление инфляционных рисков при сохранении рисков существенного охлаждения экономики. По всей видимости, ЦБ считает неоправданным дальнейшее укрепление рубля. 14 мая он объявил о возобновлении интервенций по покупке валюты для пополнения международных резервов в размере 100–200 млн долл. в день.