Оценка фирмы: налоговые щиты и ставки дисконтирования
Автор: Ансэй Томас
Журнал: Имущественные отношения в Российской Федерации @iovrf
Рубрика: Экономика и управление народным хозяйством - оценка различных объектов
Статья в выпуске: 6 (201), 2018 года.
Бесплатный доступ
В статье описывается новая модель оценки рыночной стоимости фирмы в рамках DCF-методологии. Предлагаемая модель, основанная на фундаментальном равенстве рыночных стоимостей актива и пассива баланса, конструирует различные ставки дисконтирования, в том числе для долга и налоговых щитов, как переменные функции левереджа и операционной прибыльности фирмы и применима для любой стратегии финансирования и любой схемы изменения денежного потока. Показывается, что модель является динамической и результаты, полученные при ее применении, не противоречат здравому смыслу.
Моделирование стоимости долга, оценка налоговых щитов, переменные ставки дисконтирования, dcf-методология
Короткий адрес: https://sciup.org/170172360
IDR: 170172360
Список литературы Оценка фирмы: налоговые щиты и ставки дисконтирования
- Modigliani F., Miller M. H. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment // American Economic Review. 1958. No. 3. Vol. 48.
- Modigliani F., Miller M. H. Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction // American Economic Review. 1963. June.
- Myers S. C. Interactions in Corporate Financing and Investment Decision - Implications for Capital budgeting // Journal of Finance. 1974. March. Vol. 29.
- Miles J., Ezzell J. R. The Weighted Average Cost of Capital, Perfect Capital Market and Project Life: A Clarification // Journal of Financial and Quantitative Analysis. 1980. September.
- Harris R. S., Pringle J. J. Risk-Adjusted Discount Rates - Extensions from the Average-Risk Case // Journal of Financial Research. 1985. Fall.
- Fernandez P. The Value of Tax Shields is Not Equal to the Present Value of Tax Shields // Journal of Financial Economics. 2004. July.
- Wood J. S., Leitch G. Interactions of Corporate Financing and Investment Decisions: The Financing Present Value Approach to Evaluating Investment Projects that Change Capital Structure // Managerial Finance. 2004. No. 2. Vol. 30.
- Velez-Pareja I., Tham J. Proper Solution of Circularity in the Interacting of Corporate Financing and Investment Decisions: A Reply to the Financing Present Value Approach // Management Research News. 2005. No. 10. Vol. 28.
- Farber A., Gillet R. and Szafarz A. A General Formula for the WACC // International Journal of Business. 2006. No. 2. Vol. 11.