Оценка ликвидности и финансовой устойчивости ведущих промышленных предприятий Ростовской области

Управление финансовыми рисками предприятий имеет прямое отношение к источникам финансирования капитала, что делает актуальным оценку и анализ показателей ликвидности, финансовой автономии и финансовой устойчивости предприятий [1, 2]. Исследование финансового состояния и обеспеченности финансовыми ресурсами региональных промышленных предприятий также является актуальной научной задачей [3].

Региональные промышленные предприятия сталкиваются с трудностями при привлечении источников финансирования. Недоступность долгосрочных источников финансирования вынуждает их чаще обращаться за краткосрочными кредитами банков, которые увеличивают нагрузку на финансовые результаты и показатели ликвидности, финансовой автономии и устойчивости. Поэтому, несмотря на наличие подобных исследований [4], в условиях финансового истощения регионов оценка и анализ риска потери финансовой автономии и устойчивости региональными промышленными предприятиями сохраняют актуальность.

Методика исследования и информационная база

Исследование посвящено оценке риска потери ликвидности, финансовой автономии и финансовой устойчивости выборки промышленных предприятий Ростовской области. В выборку включены предприятия обрабатывающей промышленности региона с объёмом выручки более 100 млн. руб., сведения о деятельности которых имеются в открытом доступе на портале Руспрофиль (. Выбор показателя финансовой устойчивости в дополнение к финансовой автономии обусловлен тем, что к его нормативному значению предъявляется довольно высокий уровень (75% и выше). Методика расчёта показателей заимствована из С.Н. Макаровой [5]. На основе расчета названных показателей проведём сравнительный анализ зависимости риска потери финансовой устойчивости от размера предприятия, а также от волатильности исследуемых коэффициентов. Глубина исследования составляет пять лет (20142018 гг.). Краткая информация об элементах выборки и их финансовых результатах представлена в Приложении 1.

Анализ рисков потери ликвидности, автономии и финансовой устойчивости выборки

Данные показателей ликвидности, финансовой автономии и финансовой устойчивости рассчитаны по всем предприятиям выборки, но не представлены ввиду ограниченности объёма статьи. Обзор результатов свидетельствует о наличии в выборке промышленных предприятий разных по ликвидности и финансовой устойчивости элементов. Среди тех предприятий, которые на все отчетные даты демонстрируют значения коэффициентов, соответствующие нормативным, можно выделить только два завода: ЗАО «КОМЗ Экспорт» и АО «Ростовгазоаппарат». У КЗ «Ростсельмаш» все коэффициенты находятся в пределах нормативных значений после 2017 года. У двух элементов выборки (РВПО, НЭВЗ), имеется несоответствие отдельных показателей нормативным требованиям на отдельные даты. Два других элемента выборки (КЗТМ и ГРП) демонстрируют коэффициенты, не соответствующие нормативным, по большинству показателей. У оставшихся двух элементов выборки (АО «Продмаш» и АО «Красный котельщик») ни один из исследуемых показателей не соответствуют нормативным значениям весь период исследования.

Для оценки средних значений показателей ликвидности и финансовой устойчивости выборки, а также сравнительного анализа зависимости финансовой устойчивости от волатильности исследуемых коэффициентов в таблице 1 обобщены данные об их средних значениях и стандартном отклонении.

Таблица 1. Средние значения показателей по выборке

Показатели	РВПО	РСМ	НЭВЗ	КК	КЗТМ	ГРП	КОМЗ	ПРМ	РГА
К-т текущей ликвидности (>2)	2,74 (0,42)	3,20 (1,48)	1,87 (0,30)	1,18 (0,32)	1,14 (0,32)	2,39 (0,37)	5,87 (0,90)	1,16 (0,14)	4,78 (0,61)
К-т    абсолютной ликвидности (> 0,2)	0,29 (0,09)	1,05 (0,71)	0,66 (0,36)	0,06 (0,02)	0,08 (0,11)	0,03 (0,03)	0,23 (0,12)	0,07 (0,03)	2,73 (0,77)
К-т быстрой ликвидности (0,7-1,0)	1,32 (0,56)	1,77 (0,88)	1,29 (0,24)	1,04 (0,26)	0,74 (0,13)	1,10 (0,09)	1,45 (0,60)	0,59 (0,17)	3,87 (0,98)
К-т    финансовой автономии (> 0,5)	0,27 (0,14)	0,61 (0,18)	0,52 (0,06)	-0,10 (0,09)	0,13 (0,15)	0,31 (0,05)	0,80 (0,03)	0,02 (0,01)	0,80 (0,02)
К-т    финансовой устойчивости (> 0,75)	0,67 (0,04)	0,71 (0,11)	0,63 (0,08)	0,18 (0,24)	0,37 (0,12)	0,66 (0,05)	0,87 (0,02)	0,21 (0,07)	0,80 (0,02)

В скобках приведены значения среднеквадратического отклонения показателей

Результаты базовых расчётов и представленные в таблице 1 средние значения, позволяют разбить выборку на четыре группы (с присвоением рейтинга от A до D):

– A ‒ предприятия, не подвергающиеся рискам потери финансовой устойчивости (все коэффициенты соответствуют нормативным требованиям);

– B ‒ предприятия, подвергающиеся незначительным рискам потери финансовой устойчивости (не более двух коэффициентов не соответствуют нормативным требованиям);

– C ‒ предприятия, подвергающиеся значительным рискам потери финансовой устойчивости (три-четыре коэффициента не соответствуют нормативным требованиям);

– D ‒ предприятия, подвергающиеся чрезвычайным рискам потери финансовой устойчивости (все пять коэффициентов не соответствуют нормативным требованиям).

Результаты такой классификации представлены в таблице 2.

Таблица 2. Классификация выборки по уровню риска потери финансовой устойчивости

	РВПО	РСМ	НЭВЗ	КК	КЗТМ	ГРП	КОМЗ	ПРМ	РГА
A		+					+		+
B	+		+
C					+	+
D				+				+

Рейтинг A, т.е. статус предприятий, не подвергающихся рискам потери финансовой устойчивости получают три завода (РСМ, КОМЗ и РГА); рейтинг B, т.е. статус предприятий, подвергающихся незначительным рискам потери финансовой устойчивости получают два завода (РВПО и НЭВЗ); рейтинг C, т.е. статус предприятий, подвергающихся значительным рискам потери финансовой устойчивости получают два завода (КЗТМ и ГРП); и рейтинг D, т.е. статус предприятий, подвергающихся чрезвычайным рискам потери финансовой устойчивости получают два завода (КК и ПРМ).

Следует обратить внимание, что высокие рейтинги получают крупные промышленные предприятия из выборки. Исключением из этого правила является только завод «Красный котельщик», который, несмотря на большую выручку (7 210 млн. руб. по итогам 2018 года) длительный период времени демонстрирует убытки. Среди небольших заводов только «Ростовга-зоаппарат» (выручка 364 млн. руб.) получает рейтинг A. Причиной успеха в дан- ном случае является высокий уровень обеспеченности собственными средствами.

Следовательно, можно сделать вывод о зависимости рисков потери финансовой устойчивости от размеров промышленных предприятий: чем крупнее предприятие, тем меньше оно подвергается риску потери финансовой устойчивости.

Большинство промышленных предприятий выборки за весь период демонстрируют стабильность исследуемых показателей, однако у некоторых наблюдаются значительные колебания. В частности, наибольшая волатильность исследуемых показателей наблюдается у КЗ «Ростсельмаш», наименьшая – у АО «Продмаш». Уровень волатильности финансовых рисков для каждого элемента выборки можно оценить суммированием стандартного отклонения всех коэффициентов предприятия. Результаты волатильности показателей, характеризующих ликвидность и финансовую устойчивость, для всей выборки представлены в таблице 3.

	РВПО	РСМ	НЭВЗ	КК	КЗТМ	ГРП	КОМЗ	ПРМ	РГА
5 1	1,25	3,35	1,04	0,94	0,83	0,59	1,65	0,42	2,40

Как свидетельствуют расчёты, высокую волатильность показатели ликвидности и финансовой устойчивости демонстрируют у заводов РСМ, РГА, РВПО, КОМЗ и НЭВЗ. Низкий уровень волатильности наблюдается у показателей заводов КК, КЗТМ, ГРП и ПРМ. Обращает на себя внимание тот факт, что высокие уровни волатильности коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости наблюдаются у тех предприятий, которые демонстрируют более высокий уровень финансовой независимости и устойчивости (рейтинги A и B).

Следовательно, можно сделать вывод о том, что финансово состоятельные (не подвергающиеся или незначительно подвергающиеся рискам потери финансовой устойчивости) промышленные предприятия Ростовской области демонстрируют более высокую уровень волатильности показателей ликвидности и финансовой устойчивости, чем предприятия, подвергающиеся значительным и чрезвычайным рискам потери финансовой устойчивости. Возможным объяснением здесь является отсутствие жизненно важных изменений и инвестиций у предприятий с рейтингом C и D.

Подытоживая, отметим, что в соответствии с полученными результатами, основными причинами высоких финансовых рисков для промышленных предприятий Ростовской области являются низкие и (или) отрицательные показатели финансовой эффективности, слабая обеспеченность собственными финансовыми ресурсами, отсутствие у небольших промышленных предприятий возможности привлечения долгосрочного финансирования, которое некоторые из них пытаются компенсировать за счёт краткосрочных банковских кредитов.

Наши выводы согласуются с другими исследованиями [3, 6].

Заключение. В ходе исследования нами получены следующие результаты. Обнаружена зависимость риска потери финансовой устойчивости промышленных предприятий Ростовской области от их размеров: чем крупнее предприятие, тем меньше оно подвергается риску потери финансовой устойчивости.

Получено подтверждение, что финансово состоятельные (не подвергающиеся или незначительно подвергающиеся рискам потери финансовой устойчивости) промышленные предприятия Ростовской области демонстрируют более высокую уровень волатильности показателей ликвидности и финансовой устойчивости, чем предприятия, подвергающиеся значительным и чрезвычайным рискам потери финансовой устойчивости.

В соответствии с полученными результатами, основными причинами высоких рисков потери финансовой устойчивости для промышленных предприятий Ростовской области являются слабая обеспеченность собственными ресурсами, наличие регулярных убытков, для небольших предприятий также отсутствие возможности привлечения долгосрочного финансирования и вынужденная компенсация нехватки долгосрочных займов за счёт крат- косрочного кредитования.