Основные направления развития финансового рынка

На сегодняшний день в России сложилась банковская финансовая модель. Сейчас в это сложно поверить, но десять лет назад капитализация российского фондового рынка составляла свыше триллиона долларов. Это было, между прочим, в суммарных банковских активах где-то в пять раз больше. Сейчас капитализация резко снизилась по отношению к общему росту финансовых активов. И это достаточно стабильная тенденция. Причём, интересно, что капитализация в России, понятно, отстаёт не только от развитых стран, но и от многих развивающихся, даже неожиданных. К примеру, Малайзия, Индонезия имели капитализацию выше, чем на российском рынке. Даже у Саудовской Аравии капитализация больше, чем российский фондовый рынок. И, собственно говоря, происходит, можно сказать, деградация российского фондового рынка. Происходит снижение объёма торгов. Происходит абсолютное уменьшение числа эмитентов. Новые эмитенты на российский финансовый рынок не выходят. На российском рынке, по сути дела, отсутствует рынок для компаний малой и средней капитализации. Хотя формально на ММББ есть сектор, который за это отвечает, но на нём объёмы почти ничтожны. И это приводит к тому, что фондовый рынок перестаёт осуществлять свою макроэкономическую функцию. К примеру, в 2007-м году объём первичных размещений российских компаний давал почти девять процентов от общих инвестиций в основной капитал. В последние годы в силу различных причин, рынок стал абсолютно не интересен для привлечения капитала.

Стала меняться отраслевая структура фондового рынка. Если до 2011 -ого года доля нефтегазового металлургического финансового сектора снижалась, потому что на рынке появлялись новые компании, то сейчас тенденция изменилась. Новых компаний нет. Более того, часть компаний уходит с рынка, либо объявляют о возможном уходе. И это привело к тому, что стал повышаться уровень концентрации. То есть, доля десяти крупнейших эмитентов в последние годы существенно растёт. [3]

Наряду с внешними проблемами, одной из главных проблем является проблема, связанная с недостатком на российском рынке внутреннего инвестора. Там много говориться о том, как надо развивать рынок облигаций. В недавнем выступлении заместителя Центрального Банка говорилось о том, что надо приучить компании выпускать облигации и пользоваться этим рынком более активно, вытесняя даже рынок коммерческих кредитов. Но проблема заключается в том, что эти облигации должен кто-то покупать. Покупать эти облигации, как показывает опыт развитых стран, могут только отечественные институциональные инвесторы, а с этим очень большая проблема. Снижается интерес к рынку со стороны профессиональных участников. Их количество снижается, может быть, меньшими темпами, чем количество банков, но количество новых лицензий равно нулю, потому что этот бизнес становится не интересен. Ну, и автоматически растёт доля концентрации крупнейших участников.

Завершая, хотелось бы сказать, что проблемой российского финансового рынка является очень низкий уровень развития небанковского финансового сектора. Если говорить, допустим, о страховых компаниях, вроде бы, их активы, по сравнению с российским рынком, достаточно большие, полтора триллиона. Но при этом очень большой вопрос вызывает структура активов страховых компаний. Если говорить о ценных бумагах, то, по данным Центрального Банка, по данным агентства «Эксперт РА», до шестидесяти процентов ценных бумаг являются фиктивными. Это, естественно, ставит вопрос о качестве активов. В период развития российского фондового рынка паевые инвестиционные фонды представлялись перспективным институтом развития. [1]