Открытие Азии

FOTOLINK/AP

Уровень безработицы в Испании составляет 23% , в Греции — 19% .

П оследний кризис и разрастание проблем в развитых странах ведет к тому, что через 20 лет экономический центр тяжести сместится из США и Европы в Азию. Ближайшие пять лет будут очень сложными для развитого мира. Не стоит думать, что кризис 2008 года преодолен, — в большой степени мы до сих пор находимся в нем. Когда все начиналось, многие говорили о «высокоскоростных» элементах кризиса — банковском и финансовом секторах. Проблемы в них удалось решить, пусть и затрачивая огромные средства, достаточно быстро. Однако сама по себе стабилизация финансового сектора не привела к стабилизации всей системы. Проблема здесь выходит за рамки банковского сегмента — это проблема избыточного долга.

Годами частный сектор, да и само государство наращивали потребление за счет заемных ресурсов и при этом считали систему достаточно стабильной. Потом в один момент пришло осознание, что долг чрезмерен, и население стало стараться урезать собственные траты. Это привело к тому, что желание тратить деньги у людей пропало. Вслед за этим и компании стали урезать свои инвестиции. В итоге все стали тратить меньше, а значит, и зарабатывать тоже, поскольку доходы одних — это расходы других. Экономика оказалась загнанной в рецессию. Ответом на такие трудности всегда является кредитно-денежная политика. Понижение ставки рефинансирования стимулирует тратить больше тех, кто не обременен задолженностью. Однако у этой меры есть существенное ограничение — ставка рефинансирования

«Меня беспокоит не риск финансовых потрясений, а политические и социальные последствия кризиса», — отмечает Пол Кругман, профессор экономики Принстонского университета, лауреат Нобелевской премии по экономике 2008 года за вклад в новую теорию торговли и новую экономическую географию. 1 февраля в головном офисе Сбербанка он провел лекцию на тему «Россия в контексте глобальных изменений мировой экономики».

Открытие Азии не может опуститься ниже ноля.

Парадокс состоит в том, что, когда частный сектор не желает тратить деньги, этим должно заняться государство. Однако в нынешней ситуации ни в США, ни в Европе политически таких возможностей нет — уровень госдол-га и так очень высок.

В еврозоне ситуация усугубляется еще и тем, что единая валюта там есть, а единого государства нет. И договориться им очень трудно. Испания и Италия попросту не могут тратить денег, а Германия — не хочет. Вместо того чтобы сконцентрироваться на проблеме повышения конкурентоспособности и «запуске» экономики, в Европе ключевой провозгласили проблему госдолга.

Однако больше меня беспокоит не риск финансовых потрясений, а политические и социальные последствия кризиса. К примеру, уровень безработицы в Испании составляет 23%, в Греции — 19%. И это рано или поздно «взорвет» ситуацию. a

\ ТРЕНДЫ И ПРОГНОЗЫ \

ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ / №4 (120) 2012     3