Перспективы и проблемы создания международного финансового центра в Российской Федерации

На сегодняшний день многие страны имеют тенденцию к организации международных финансовых центров в городах, где сосредотачивается экономическая деятельность страны. Из мировой практики можем отметить, что результатами создания международных финансовых центров является увеличение кругооборота капитала, стимулированию инновационных возможностей и улучшению финансового, а также экономического климата в целом. Для того, чтобы создать и в последующем развивать данные центры привлекаются различные финансовые институты и организации, инвестиционные фонды и частные инвесторы других стран и континентов.

Исходя из вышесказанного, оценим насколько эффективным можно назвать город Москву как международный финансовый центр. Москва как столица России, является ее экономическим, политическим и финансовым центром, поскольку в этом городе ведут свою деятельность многие ведущие предприятия, научные центры, и также правительственные органы. Существует несколько предпосылок появления международного центра в Москве. Одной из них является изменение глобальной экономической картины. На данный момент существует возможность перераспределения сил и влияния в мир, а именно это связано с постепенным усилением позиции БРИКС, организации членом которой является Россия. В связи с этим существует потребность в усилении экономический и, финансовой роли Москвы как центра одной из стран-членов БРИКС.

О перспективах становления Москвы как международного финансового центра говорилось уже давно. Впервые о таком направлении в экономике было написано в Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской федерации до 2020 года, где создание центра включено в целевые ориентиры экономики страны, а также в перспективе Москва как международный финансовый центр могла стать системой взаимодействия организаций, нуждающихся в привлечении капитала, с инвесторами, которые ищут куда вложить свои средства.

После этого было несколько законодательных мер, которые контролировали направление развития Москвы как международного финансового центра. На протяжении 2008 – 2017 гг. были разработаны меры по созданию МФЦ в Москве. Распоряжение правительства Москвы от 7 августа 2008 г. № 1801-РП «О первоочередных мерах по развитию Москвы как национального и международного центра финансовых услуг» определяет это направление работы как одно из приоритетных. На данный момент на стадии реализации находится «Дорожная карта создания МФЦ», утвержденная распоряжением Правительства РФ от 19.06.2013 № 1012-р и включающая меры по созданию МФЦ и улучшению инвестиционного климата в стране.

Однако несмотря на все шаги в попытке к повешению эффективности Москвы как международного финансового центра, в Рейтинге глобальных финансовых центров, которая каждые полгода британской консалтинговой компанией Z/Yen Group (GFCI - индекс) Москва имеет достаточно низкие позиции (табл. 1).

Таблица 1. Рейтинг г. Москвы в GFC Index

Ист.: Официальный сайт Long finance [Электронный реcурс] URL:

Исходя из таблицы раньше Москва занимала более высокое место, но постепенно ее рейтинг снижается. На эти показатели играют, как и геополитическая обстановка в мире, так и снижение макроэкономических показателей России в целом.

За последние 10 лет фиксируется снижение ликвидности ряда сегментов финансового рынка, уменьшение доли сделок, на основании которых определяется рыночная цена финансовых активов. К примеру, доля денежного рынка в сделках с акциями выросла с 24% в 2005 г. до 86% в 2015 г.; в корпоративных облигациях рост составил соответственно с 42% до 94%, а в секторе региональных облигаций – с 47% до 76%. В то же время доля рыночных сделок с капитальными активами с каждым годом уменьшается. Наивысший уровень ликвидности рынков акций, облигаций и срочного рынка за период 2009 – 2016 гг. был зафиксирован в 2011 году. Сейчас на рынке акций он упал в 3,2 раза; на облигационном рынке – в 2,6 раза; на срочном – в 1,4 раза. Такую ситуацию эксперты характеризуют как снижение эффективности функционирования финансовых рынков в Российской Федерации. Показатель ликвидности считается важнейшей качественной характеристикой состояния этой сферы. Эксперты ЦСР считают, что по уровню ликвидности фондового рынка в последние годы отставание России от конкурентов значительно выросло. Если в 2011 году доля России в совокупном объеме биржевой торговли акциями развивающихся рынков составляла 5,1%, то в 2015 году - всего 0,3%.

Российский рынок акций отличается крайне высокой концентрацией, как по структуре оборота, так и по структуре капитализации. Также крайне высока отраслевая концентрация оборота и капитализации. Размер активов небанковских финансовых организаций (относительно суммарных активов всех финорганизаций) в России находится на самом низком уровне среди 50 крупнейших национальных рынков, и этот показатель продолжает снижаться. Соотношение активов небанковского финансового сектора и активов коммерческих банков в России самое низкое среди крупных экономик (сопоставима только Греция). Это является причиной, во-первых, низкой защищенности российской экономики от мировых шоков («слабый иммунитет»), и, во-вторых, существенного дефицита долгосрочных инвестиций, перераспределяемых финансовым сектором в реальный сектор экономики.

Также одним из барьеров при создании МФЦ являются достаточно высокие общеадминистративные препятствия для зарубежных эмитентов. Кроме того, выход на финансовый рынок российских депозитарных расписок для публичных компаний из соседних государств в известной степени невозможен, так как зарубежные биржи не входят в перечень Центрального Банка РФ.

Если рассматривать внешние барьеры, то необходимо упомянуть достаточно высокую конкуренцию на зарубежных финансовых рынках. Основные конкурентоспособные МФЦ для Москвы - Лондон, Варшава, Стамбул, в перспективе - китайские финансовые центры. Национальные фондовые биржи таких стран СНГ как Азербайджан, Армения, Киргизия, Узбекистан также уже имеют стратегические позиции в отношении иностранных бирж. Особый интерес к среднеазиатскому региону проявляется к Стамбульской фондовой бирже;

В связи с санкциями и политической ситуацией сложившейся в данный момент, снижением показателей, препятствиями для входа иностранных эмитентов и конкуренции зарубежом возникли определенные проблемы по формированию инфраструктурной базы МФЦ, и именно это также сказывается на сроках реализации.