Проблемы организации экономической защиты инновационных проектов

Создание принципиально новых видов техники и технологий требует проведения значительных объемов экспериментальных, исследовательских и проектных работ, для которых, в свою очередь, необходимы дефицитные материалы, специфическое оборудование, испытательные полигоны и труд высококвалифицированных ученых и специалистов. Как было отмечено в проведенных ранее исследованиях, реализация проектов, использующих результаты фундаментальных и прикладных исследований, сопряжена с так называемыми инновационными рисками, которые могут быть реализованы на всех стадиях жизненного цикла проекта [1]. Различного рода аварии, произошедшие при проведении экспериментов, в процессе изготовления, транспортировке, хранении и т. п. могут нанести существенный материальный ущерб. Кроме прямого ущерба инфраструктуре предприятия, особую опасность представляют потери, связанные с затягиванием сроков реализации проекта, срыва контрактов и потери рынка.

Методы экономической защиты

Страхование, как наиболее распространенный метод защиты, как правило, не учитывает эти риски, что приводит к тяжелым для инвестора последствиям в слу- чае их реализации. Следует отметить, что коммерческие страховые организации, целью которых является максимизация прибыли, пытаются, как правило, всеми возможными способами оттянуть выплаты по страховым случаям, что наносит серьезный ущерб показателям проекта [2]. Предприятие, не получившее своевременно компенсацию, не может выдержать сроки реализации проекта и несет убытки.

Альтернативным методом экономической защиты является резервирование, здесь предприятие из собственных средств создает фонд, из которого моментально компенсируется весь ущерб от аварии или иного негативного события. Средства моментально направляются на компенсацию ущерба, в то время как для страховой организации необходимо время для сбора документов, экспертиз, проведения расследования, сбора средств и т.п. Как правило, крупные выплаты затягиваются на несколько месяцев, сопровождаются судебными исками и разбирательствами, что значительно осложняет распространение страхования, как метода защиты. В условиях динамично развивающихся рынков, потери времени, проведенных в подобного рода разбирательствах, может повлечь срыв заключенных ранее контрактов со всеми вытекающими отсюда негативными последствиями.

Принятие решений

Для принятия решения при выборе методов экономической защиты была разработана динамическая модель, учитывающая все затраты времени инновационного процесса.

Модель основана на сравнении NPV проекта [3], защищенного страхованием и резервированием, для страхования:

NPV ins ≥ NPV r ,          (1)

где NPV ins чистый приведенный доход проекта, защищенного страхованием, NPV r чистый приведенный доход проекта, защищенного резервированием.

Соблюдение условия (1) дает основание для выбора страхования в качестве метода экономической защиты. NPV проекта, защищенного страхования будет включать в себя помимо инвестиций и страховые платежи, которые направляются страховщику по условиям договора:

NPV ins = Z? = _m c F i/1 + тУ-i=knT/(1+r)—CC, (2)

где CFi - чистый денежный поток, генерируемый проектом, r – ставка дисконтирования, n – число периодов планирования экономической защиты , m – момент начала эксплуатации РКТ, Т – страховая премия, выплачиваемая страховщику, IC – инвестированный капитал.

NPV проекта, защищенного резервированием, учитывает средства, направляемые в резервный фонд:

NPVr, = ^l m CFi/1 + г)1 - (IС + ICr),

где ICr – капитал, направляемый на создание резерва.

Модель позволяет определить не только наиболее эффективный метод экономической защиты, но и предельное значение страхового тарифа для данного проекта. Для получения результата в упрощенной форме, примем следующие допущения:

– финансовые ресурсы поступают единовременно и расходуются все сразу, хотя на практике возможны различные варианты финансирования;

– инвестированный капитал в основной и резервный объект в модели считаются одинаковыми, хотя ресурсов для создания резервного аппарата потребуется меньше на величину проведенных ранее проектных работ (IC = ICr).

Страховая премия формируется как произведение страхового тарифа на стоимость застрахованного имущества:

T=t×IC,          (4)

где Т – страховая премия, t – страховой тариф, IC – стоимость имущества, равная инвестициям, направленных на создание РКТ.

После учета допущений (4) в выражениях (2), (3)получим:

NPV ins = ir = m CFi/(1 + r)ⁱ- (C(ti=1nl+—+1) (5)

NPV r , = ^ m CFi/(1 + ту - 2IC (6)

Приравняем выражения (5) и (6):

ZP₌ m CFi/(1 + ту - I C( t ZP_{= k}(1 + r) -4 1) = i=mn CFi/l+F)) --2/C7)>

После преобразований (7) получим выражение:

t ХЫ1+Г)- ' = 1,         (8)

из которого достаточно просто можно вычислить предельное значение страхового тарифа.

t <1/^_{= k}C1 + r) ^-1   (9)

Если страховой тариф t, предложенный страховщиком удовлетворяет условию (9), то в данном проекте рекомендуется применять страховую защиту. В другом случае следует ориентироваться на резервирование. Договор страхования заключается как правило на год и затем продляется по соглашению сторон. В случае выбора страхования, как метода экономической защиты, страховые платежи производятся с момента окончания работ по проектированию и изготовлению объекта (k), а сред- ства, направляемые на защиту технического объекта направляются в резервный фонд и замораживаются на срок реализации проекта.

Следует отметить, что страховая защита предусматривает компенсацию потерянных в случае аварии средств, в размере стоимости застрахованного имущества, но не учитывает потери, связанные с затратами времени, необходимого для восстановления характеристик проекта. Эти потери связанны с разрывом ранее заключенных контрактов на оказание услуг, поставки продукции, неустойки по поставке материалов и комплектующих и т.п. В течение времени, необходимого для изготовления нового аппарата, его испытания, транспор- тировки к месту эксплуатации, монтажа, проведения пуско-наладочных и других работ доходы не будут поступать на счет инвестора.

Потери представляют собой выпадающие доходы от реализации товаров и услуг за время восстановления характеристик проекта:

Q = ®mCF i/(1+ ту, где Q – потери в размере упущенной выгоды при наступлении страхового события, m – время, необходимое для изготовления и подготовке к эксплуатации технического объекта. При оценке страхования, как возможного метода экономической защиты необходимо учитывать, наравне с расходами на страхование, возможные потери, которые оцениваются, как произведение вероятности наступления аварии на выпадающие доходы (10).

Возможные потери оцениваются как:

q = p×Q         (11)

где q - возможные потери.

Если не замораживать средства фонда СРФ, а использовать для постройки резервного технического объекта, который можно оперативно ввести в эксплуатацию вместо аварийного, то тогда потери упущенной выгоды можно избежать. Учтем возможные потери в выражении (5):

NPVins = ^ '= _mCFi/1 + ry -

(C(ti=nil+ —-+1) — p x Q (12)

Приравняв (6) и (12), получим:

ZF= m CFi/(1 + ту - IC(^== k1 + r)-1 + 1)—pxQ =

ZF = m CF /(1 +ry-2I C  ( 13)

После проведения преобразований, получим:

t ZF= k(1 + r) 1 + p • (^) = 1 (14)

Полученное выражение позволяет более точно оценить предельное значение страхового тарифа.

Заключение. Величина страхового тарифа находится в зависимости ставки дисконтирования, которая, в свою очередь, определяется уровнем рисков в экономике в целом. В развивающихся экономических системах достаточно высокий уровень неопределенности среды, в которой реализуется инновационный проект, в связи с чем, применение страхования в качестве инструмента экономической защиты не всегда может быть оправдано.

Изготовление резервного объекта хотя и требует дополнительных ресурсов, но его применение в условиях нестабильности практически гарантирует реализацию проекта в запланированные сроки. Разработанная модель позволяет повысить качество управленческих решений при выборе метода экономической защиты проектов, снизить последствия негативных событий и повысить эффективность инвестиций.