Процесс разработки программы инвестирования и реализации инновационных проектов

ФГОУВПО «Российский государственный университет туризма и сервиса», г. Москва

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию, поскольку она представляет собой один из наиболее важных аспектов его функционирования. Круг вопросов, решаемых этим видом функционального управления предприятием, обширен, так как инвестиционные решения неразрывно связаны со всеми остальными видами деятельности предприятия и стадиями его жизненного цикла, формируют его перспективную организационную структуру и инвестиционную культуру.

Политика краткосрочной реструктуризации, которую проводят большинство отечественных предприятий, включает быстроокупаемые краткосрочные инвестиции: вложения в приобретение отдельных единиц оборудования, частичные усовершенствования технологии и т.п. Однако ужесточение финансовых ограничений усилило внимание к стратегическим аспектам деятельности, к вопросам реконструкции и кардинального изменения технологии, обновления номенклатуры выпуска. Осознание необходимости специальной инвестиционной политики, проведение в жизнь масштабных проектов долгосрочного характера привело к необходимости разработки инвестиционной стратегии предприятий. Она включает комплекс работ по формированию инвестиционных проектов, взаимодействию с потенциальными инвесторами, федеральными и местными властями.

В современных условиях особое значение имеет внедрение эффективных инвестиционных проектов и программ. Их оценка важна для предприятия, так как позволяет определить уровень инвестиционного риска, величину затрат и финансовых результатов.

Внедрение инвестиционных проектов и программ в настоящее время затруднено в связи с отсутствием концепции развития инновационной сферы, недостаточной готовностью органов управления к регулированию инвестиционного процесса, утратой в ходе экономических реформ организационно-управленческих структур межотраслевого характера.

В процессе привлечения инвестиций в целях реализации инновационных проектов необходимо обеспечить тесное сотрудничество специалистов различных подразделений предприятия. Использование программно-целевого подхода позволит сконцентрировать усилия ведущих специалистов предприятия на решении проблем, связанных с внедрением инновационных проектов.

Применение программно-целевого подхода основано на выполнении следующих специфических функций:

• •    определение цели программы, ее структуры, направлений выполнения и использования результатов;

• •    разработка содержательной части программы, выбор состава ее исполнителей, распределение ресурсов между ними;

• •    плановая и оперативная координация результатов подпрограмм и программных мероприятий;

• •    решение и согласование текущих вопросов, связанных с содержательной частью выполнения программы;

• •    экономическое стимулирование, всесторонняя мотивация разработчиков и исполнителей программы к своевременному, эффективному и качественному выполнению заданий по программе.

• 20 . В связи с этим основное назначение программы — решить одну проблему в сокращенные сроки, с исключительной концентрацией усилий со стороны исполнителей и руководства, с минимальными связями с внешней средой, т.е. ориентируясь на внутренние возможности и сильные стороны предприятия.

В программно-целевом подходе под программой понимают совокупность мероприятий, конкретизированных по срокам и направленных на осуществление строго определенных целей

Процесс формирования программы инвестирования и реализации инновационного проекта предприятия должен протекать при выполнении некоторых условий. Инвестиционная деятельность предприятия осуществляется в неразрывной связи с операционной и финансовой его деятельностью. Эта связь обеспечивается комплексным формированием денежных потоков по рассматриваемым видам деятельности предприятия в рамках конкретных временных периодов. Так, реализация каждого инновационного проекта и инвестиционной программы в целом должна быть обеспечена соответствующим финансированием, синхронизированным с ней во времени. Возвратный поток инвестированного капитала, обеспечивающий предусматриваемую эффективность инновационных проектов и всей инвестиционной программы, должен быть обеспечен выпуском и реализацией соответствующей продукции в запланированных объемах и сроках. Поэтому в процессе формирования инвестиционной

• ²⁰    Инновационный менеджмент: Справочное пособие. / Под ред. А.К. Казанцева,П.В. Завлина,Л.Э. Миндели. — СПб:Наука, 2005.

программы необходимо синхронизировать ее основные параметры с соответствующими параметрами производственной и финансовой программами развития предприятия.

Необходимо предусмотреть многокритериальность отбора инновационных проектов в соответствующую программу. Это позволит учесть в процессе формирования программы инвестирования и реализации инновационного проекта всю систему целей инвестиционной стратегии предприятия, а также характер задач инвестиционной деятельности, возникающих под влиянием изменений внешних и внутренних факторов ее осуществления в среднесрочном периоде.

Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых инновационных проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на определенных критериях. Очевидно, что их может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

Поскольку основной целью инвестирования является обеспечение максимального благосостояния собственников предприятия, достигаемое за счет роста его рыночной стоимости, главный критерий отбора инновационных проектов чаще всего связывают с показателями их эффективности, отражающими темп или объем прироста капитала в процессе инвестиционной деятельности. На практике предпочтение отдается, как правило, показателю чистого приведенного дохода (иногда в этих целях используется также показатель внутренней ставки доходности).

Целью разработки программы является организация комплекса мероприятий по инвестированию и реализации инновационного проекта, в частности, внедрению новой продукции, учитывающей платежеспособность потенциального спроса.

Задачи программы инвестирования и реализации инновационного проекта определяются необходимостью обеспечить выполнение заданий по созданию и освоению инноваций путем наиболее эффективной координации деятельности тех элементов управляемой системы, которые оказывают влияние на достижение конечной цели. Результатом реализации программы должна стать эффективно действующая инвестиционно-инновационная деятельность, основанная на использовании передового опыта.

Работы, предусмотренные при выполнении программы инвестирования и реализации инновационного проекта, включают в себя следующие этапы:

• 1)    изучение инновационного процесса, охватывающего стадии исследований, разработок, создания и освоения новой продукции;

• 2)    исследование процесса финансирования инновационного проекта;

• 3)    выделение и описание подпрограмм, направленных на организацию этого процесса;

• 4)    определение комплекса требований к реализации подпрограмм при изменениях рыночной конъюнктуры;

• 5)    определение эффективности реализации подпрограмм и программы в целом по техникоэкономическим и финансовым показателям.

В экономической литературе программа обычно представляется как совокупность проектов, реализация которых направлена на достижение какой-либо цели 21 . Проекты выполняются в соответствии с планом реализации программы. Наряду с частными целями каждого из проектов все проекты, включаемые в программу, должны обеспечивать достижение общей цели программы. Применительно к процессу инвестирования и реализации инновационной продукции нецелесообразно говорить о совокупности проектов. Следует выделить несколько подпрограмм, выполнение которых позволит осуществить разработку и освоение нового вида продукции, в частности, подпрограмму «Инвестирование» и подпрограмму «Реализация».

Структура программы представляет собой совокупность двух подпрограмм, которые выполняются последовательно или параллельно-последовательно. Без достижения целей предыдущей подпрограммы следующая не может быть реализована.

Процесс разработки и реализации программы представлен как ряд шагов, которые необходимо рассмотреть подробно.

На входе программы определяется инновационная идея проекта, которая должна быть четко сформулирована, обоснован выбор именно этой идеи из нескольких альтернатив, а также установлены основные требования и ограничения к реализации соответствующего инновационного проекта, проведена предварительная оценка его стоимости.

Далее необходимо определить назначение программы, ее цели, задачи, установить требования к ее разработке и реализации. Важно также обозначить характер и уровень планируемых результатов, обосновать их, определить пути достижения и возможные отклонения.

На следующем шаге формируется система управления программой, назначается ее руководитель и осуществляется распределение обязанностей. В команду должны входить специалисты, которые будут вести данную программу (или одну из входящих в нее подпрограмм).

Важным моментом в процессе разработки программы инвестирования и реализации инновационного проекта является определение ответственных за выполнение инвестиционных решений. Степень ответственности за принятие инновационного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и т.д. В связи с этим во многих фирмах становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.

Исходя из специфики внедряемого инновационного проекта, определяются сроки реализации программы и ресурсы, необходимые для ее осуществления.

Следующий шаг состоит в проведении анализа среды предприятия. Необходимо исследовать инновационный, производственный и инвестиционный потенциал предприятия, а также спрогнозировать на основе анализа эффективность осуществления программы. На данном этапе осуществляется планирование требуемого уровня технико-экономических показателей, которые должны быть достигнуты в ходе реализации программы. Показатели должны отвечать целевым установкам, определенным на первом этапе. В качестве таких показателей могут выступать:

• 1)    снижение и достижение определенного уровня трудоемкости, материалоемкости, капиталоемкости, фондоемкости при реализации программы;

• 2)    величина себестоимости единицы новой продукции на каждом этапе ее разработки и освоения и пути снижения затрат на изделие;

• 3)    динамика рентабельности новой продукции в процессе ее создания и производства;

• 4)    максимальная величина затрат на осуществление каждой подпрограммы и программы в целом;

• 5)    желаемая величина прибыли (убытков) по завершении каждой из подпрограмм и программы в целом (или величина чистой текущей стоимости);

• 6)    длительность программы и пути ее сокращения;

• 7)    степень использования различных видов ресурсов;

• 8)    проектный уровень технических, производственных и экономических

показателей новой продукции, а также общая эффективность осуществления программы;

• 9)    основные потребительские характеристики нового изделия и степень их достижения;

• 10)    прирост стоимости бизнеса на различных этапах реализации программы создания и освоения новой продукции.

Особое внимание должно быть уделено внутренней сбалансированности программы. Она обеспечивается, прежде всего, эффективным соотношением таких важнейших ее параметров как уровень доходности, риска и ликвидности. При этом необходим учет инвестиционной идеологии — агрессивной, умеренной или консервативной . В процессе обеспечения сбалансированности программы по рассматриваемым параметрам целесообразно изыскивать резервы снижения уровня риска и повышения уровня ликвидности при заданном значении уровня ее доходности.

Совокупная оценка сформированной программы предприятия по показателям доходности, риска и ликвидности позволяет оценить эффективность всей работы по ее формированию. Уровень доходности программы инвестирования и реализации инновационного проекта целесообразно определять на основе показателя чистого приведенного дохода или чистой инвестиционной прибыли, рассчитанным в единой размерности времени. Уровень риска программы возможно установить путем расчета коэффициента вариации по ней (по ожидаемому уровню вариабельности показателей чистого денежного потока или чистой инвестиционной прибыли). Уровень ликвидности программы находится на основе средневзвешенного коэффициента ликвидности инвестиций по отдельным проектам (взвешенным на объем необходимых инвестиционных ресурсов по ним). Окончательное формирование программы инвестирования и реализации инновационного проекта осуществляется с учетом всех трех ее параметров исходя из приоритетов, определяемых предприятием.

На следующем шаге, по результатам изучения внутреннего состояния предприятия, формируются подпрограммы с учетом требования максимальной эффективности реализации программы инвестирования и реализации новой продукции. Целесообразно осуществление двух подпрограмм: 1) «Инвестирование»; 2)«Реализация».

Подпрограмма «Реализация» жестко регламентирована и специфична для различных отраслей. В наиболее общем виде она включает следующие стадии:

• •    исследование — изучение рынка, прогнозирование спроса но инновационную продукцию, проведение теоретических и экспериментальных исследований,

приемка НИР;

• •    разработка — разработка, изготовление и испытание макета нового изделия, подготовка соответствующей документации;

• •    подготовка производства, включающая экономическую, организационную, социально-психологическую и другие виды подготовки;

• •    освоение — организация обеспечения производства материалами, оборудованием, кадрами, уточнение производственной программы, оценка технико-экономических характеристик новой продукции, оформление соответствующих документов;

• •    расширенное производство новой продукции.

Далее производится реализация подпрограмм. Выбор метода финансирования инновационного проекта осуществляется в процессе разработки финансового плана, который дает разработчикам проекта возможность оценки общего объема требуемых финансовых ресурсов для его осуществления.

Процедура выбора метода финансирования инновационных проектов предполагает проведение всестороннего исследования объекта финансирования; анализ возможных источников и способов финансирования; выбор одного или нескольких методов посредством анализа по наиболее важным параметрам инвестиционного процесса; изучение дополнительных выгод и потерь от применения каждого метода, принятия окончательного финансового решения и составление графика финансирования проекта.

Прежде всего, определяется объект финансирования, то есть направление вложения средств: основные фонды, оборотные средства, текущие производственные затраты (в которые включаются организационно- управленческие расходы, расходы на оплату труда, и отчисления на социальные нужды, налоги и другие необходимые выплаты, проценты по кредитам и займам, выплата различных видов задолженностей, а также штрафы, пени, неустойки и прочие расходы, связанные с производством и реализацией новой продукции).

Описывается объект финансирования, дается краткая характеристика проекта с указанием целей его разработки и реализации для всех участников инновационного процесса. На данном шаге должна быть получена следующая информация:

• 1)    объем финансовых ресурсов, необходимых для реализации проекта с указанием величины дополнительной потребности в средствах, если она может быть спрогнозирована;

• 2)    период времени, требуемый для реализации проекта с учетом времени на разработку и доработку проекта, а также возможных отклонений в ходе его реализации; время

начала и окончания реализации проекта;

• 3)    предполагаемый объем прибыли по проекту, уровень доходности (рентабельности);

• 4)    степень риска, связанная с уровнем инновационности проекта.

Кроме того, нужно сделать общий вывод относительно объекта финансирования и особенностях процесса привлечения средств с учетом опыта работы и финансового состояния предприятия. Необходимо указать возможность и прогнозируемую долю самофинансирования инноваций.

Далее целесообразно составить список возможных источников и методов привлечения денежных средств. С этой целью предполагается осуществить проверку каждого метода финансирования на соответствие следующим условиям:

• 1)      доступность для предприятия в текущий временной период;

• 2)    предоставление необходимого объема финансовых ресурсов для реализации инновационного проекта;

• 3)    финансирование посредством данного метода не противоречит миссии, целям, организационной культуре предприятия, будет способствовать достижению целей и задач инвестиционного проекта, а также не будет препятствовать реализации других проектов данного предприятия.

Последовательность работ включает:

• 1)    составление перечня возможных методов финансирования деятельности предприятия;

• 2)    выделение доступных методов финансирования, которые достаточны для реализации инновационного проекта;

• 3)    исключение из списка методов тех, которые противоречат целям и (или) организационной культуре предприятия и (или) предприятие не сможет вернуть средства и обеспечить их платность;

• 4)    составление уточненного перечня методов финансирования;

• 5)    проведение краткой характеристики каждого метода финансирования применительно к особенностям реализации инновационного проекта с указанием особенностей привлечения капитала, его платности и условий возврата.

Важнейшим шагом является оценка полученного списка приемлемых для предприятия и проекта методов финансирования на предмет возможности и целесообразности их использования в условиях дефицита финансовых ресурсов. В связи с этим необходимы следующие действия:

• 2)    расчет платы за пользование каждым методом финансирования;

• 3)    сопоставление прогнозируемого уровня рентабельности инновационного проекта и определение способности предприятия обеспечить возврат и прирост вложенных средств при использовании каждого метода.

В соответствии с этими расчетами отбираются методы, из которых будет целесообразно финансировать инновационную деятельность предприятия.

Далее проводится анализ методов финансирования проекта и определяется эффективность их использования на основе следующих расчетов:

• 1)    определение затрат на обслуживание каждого метода финансирования по различным видам затрат;

• 2)    расчет планируемых результатов при использовании каждого метода;

• 3)    определение соотношения «Суммарные результаты/ Суммарные затраты» для каждого метода финансирования, то есть эффективность использования каждого метода.

Полученная величина должна быть положительной и больше 1.

Вариант, при котором эффективность меньше или равна 1, при оценке инновационных процессов рассматривать нецелесообразно.

Далее проводится анализ результатов и определение эффективности реализации каждой из подпрограмм. Исследуются все показатели, проверяется степень достижения поставленных целей и задач. Особое внимание должно быть уделено достижению запланированных показателей, определены отклонения, установлены их причины, а также выявлены возможности нивелирования запланированных и фактически достигнутых показателей. Анализируется организация работы команды, делаются выводы. По результатам анализа составляются отчетные формы документов технического, финансового и организационного характера.

На следующем шаге с учетом дополнительных маркетинговых исследований принимается решение о целесообразности и эффективности для предприятия продолжения реализации программы инвестирования инновационного проекта. В случае необходимости производится корректировка программы в соответствии с изменением рыночной конъюнктурой, а также возможностями финансирования инновационного проекта. На выходе происходит переход к развернутому производству новой продукции или нового вида услуг.

Таким образом, автором предложена программа инвестирования и реализации инновационного проекта. Формирование такой программы — перманентный процесс.

Предприятие обязано постоянно следить за состоянием инвестиционного рынка, инвестиционной привлекательностью отдельных отраслей, регионов, направлений деятельности и, естественно, производить корректировку решений по участию в реализации тех или иных инвестиционных проектов.