Противодействие коррупции на российском финансовом рынке

В силу развития отечественного финансового рынка и усиления его роли в национальной экономике проблемы рынка обретают значимость для всей социальной, политической и экономической системы нашей страны. Неуклонно растут общественные ожидания того, что вложения и сбережения на финансовом рынке будут надежно защищены и государство будет успешно бороться с недобросовестностью финансовых институтов. Правительством России поставлена цель создания самостоятельного мирового финансового центра на основе национального финансового рынка. Однако следует отметить, что в настоящее время выполнение этих положений невозможно без соответствующих изменений в системе государственного регулирования финансового рынка.

Постепенно накопились проблемы, которые, по мнению многих экспертов, несут в себе угрозу утраты Россией самостоятельного национального финансового рынка. Несмотря на ряд положительных тенденций, российский финансовый рынок не является эффективной системой и по оценкам Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO) относится к категории развивающихся и нерегулируемых рынков, что существенно ограничивает его способность содействовать экономическому развитию нашей страны.[3, с. 296]

Экономическая сущность коррупции на финансовом рынке.

Коррупция - это сложное общественное явление, которое связано с неэффективностью и присутствует почти во всех областях человеческой деятельности, в том числе и в финансовой системе

Коррупционные нарушения можно подразделить на две категории: публичные и непубличные. К первой категории относятся нарушения, совершенные с использованием государственной власти. Ко второй -нарушения, совершенные с использованием положения на рынке или властных полномочий на частной

Коррупция на финансовом рынке от злоупотребление участниками финансового рынка своим профессиональным или общественным статусом, положением на рынке, должностной властью, финансовыми ресурсами других участников финансового рынка с целью извлечения выгоды для себя или третьих лиц при выпуске, хранении, размещении или обращении финансовых инструментов или управлении их эмитентами.

Объектами коррупции на финансовом рынке выступают интересы инвесторов, в первую очередь, права собственности и права субъектов договора. Вследствие коррупции интересы инвесторов не защищены и финансовый рынок неэффективен. Провоцируя рост неопределенности, коррупция выступает мультипликатором инвестиционных рисков и ограничителем объемов инвестиций, что замедляет темпы роста экономики и снижает ее конкурентоспособность.

Составной частью инвестиционного риска является риск эмитента, источником которого служит недобросовестное корпоративное управление. Риск эмитента возникает вследствие действий - самого эмитента, ущемляющих права инвесторов. Кроме того, этот риск возникает вследствие недостаточности или неадекватности информации об эмитенте либо несимметричности распространения такой информации. Следовательно, риски корпоративного управления являются составной частью инвестиционных рисков. [1, с. 215]

Риски корпоративного управления в основном связаны с деятельностью отдельных участников корпоративных отношений и включают в себя:

• •     опасность злоупотребления ресурсами корпорации со стороны

инсайдеров (менеджеров и мажоритарных акционеров);

• •     опасность злоупотребления правами с корыстной целью со

стороны миноритарных акционеров;

• •     недостаточность информации, на основании которой инвесторы

могут адекватно оценивать состояние дел в корпорации;

• •     сложности в осуществлении контроля и надзора за поведением

инсайдеров и предоставления инвесторам защиты от инсайдеров.

Общим признаком недобросовестного корпоративного управления служит стремление собственников и менеджеров компаний максимизировать личную прибыль недопустимыми способами. Такая максимизация прибыли происходит в частности за счет других инвесторов и предпринимателей и в целом за счет общества.

Как известно, в корпорациях происходит разделение функций владения (собственности на капитал) и управления. Без разделения этих категорий невозможен нормальный оборот собственности. Однако в таком разделении функций находится источник инвестиционного риска.

Согласно теории агентских отношений, собственники компаний как принципалы не участвуют непосредственно в управлении, что дает возможность агентам принципалов — менеджменту корпораций -использовать ресурсы компании неэффективными способами, которые способствуют только повышению их личного статуса или вознаграждения, но не росту стоимости компании. [2, с. 256]

Проблемы противодействия манипулированию российским финансовым рынком.

Манипулирование финансовым рынком определяется как недобросовестные действия по установлению искусственных цен на обращающиеся финансовые инструменты или искусственную активность такой торговли с целью изменения ликвидности финансового инструмента для извлечения необоснованной выгоды. Манипулирование рынком вытесняет свободную торговлю, искажает рыночную информацию, разрушает механизм справедливого ценообразования, исключает квалифицированное принятие решений инвесторами. Манипулирование рынком вводит инвесторов в заблуждение относительно реального рыночного спроса и предложения, что приводит к неправильным инвестиционным решениям и потере инвестиций. Результаты позволяют предложить следующую классификацию приемов манипулирования финансовым рынком.

• 1.    Взаимные сделки: притворная торговля, в результате которой не меняется истинный владелец ценных бумаг. Например, продажа одним лицом ценных бумаг аффилированному лицу с последующей обратной покупкой. Взаимными сделками считается также одновременное выставление заявок на покупку и продажу одного и того же количества ценных бумаг по одной и той же цене одними и теми же лицами.

• 2.    Недобросовестная торговля по номинальным счетам: совершение сделок путем недобросовестного использования лицом, которому передано право распоряжения денежными и депозитарными счетами других лиц, таких счетов. При этом обычно такие сделки не является характерными для владельцев счетов.

• 3.    Недобросовестная маржиналъная торговля: так называемая короткая торговля ценными бумагами без намерения поставки (оплаты) или с исполнением обязательств лишь в случае благоприятного изменения цен..

• 4.    Злоупотребления маркет-мейкеров на внебиржевом рынке: выставление арбитражных котировок со спрэдами, которые не могут быть объяснены логически. Вид злоупотребления монопольным положением.

• 5.    Недобросовестные сделки при открытии или закрытии торговой сессии: такие сделки зачастую используются для манипулирования рынком, поскольку цены и объемы открытия или закрытия торговой сессии публикуются в СМИ и служат основой для анализа и прогноза на фондовом рынке.

• 6.    Искажение котировок: отражение фиктивных, то есть несовершенных в действительности, сделок и выставление значительного числа заявок с их одновременной отменой в торговых системах.

• 7.    Корнер: ограничение количества ценных бумаг, находящихся в свободном обращении путем выкупа и сосредоточения такого количества ценных бумаг, которое достаточно для управления предложением или спросом.

Такие же действия распространены в секторе маржинальной торговли, когда лица, продавшие ценные бумаги без обеспечения, не могут свободно приобрести их для выполнения своих обязательств из-за искусственно созданного дефицита. [4, с. 152]