Развитие рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

Рынок ценных бумаг играет важную роль в реализации денежнокредитной политики: посредством выпуска ценных бумаг осуществляется финансирование дефицита бюджета страны, а также регулирование объема денежной массы в обращении.

В современных условиях экономики развитие рынка ценных бумаг является основой для создания конкурентной среды, повышения мобильности и эффективности производства, расширения инвестиционной деятельности, что обеспечивает стабильность в развитии экономики страны.

Главным принципом регулирования рынка ценных бумаг является реализация общенациональных интересов и обеспечение гарантий безопасности инвестиционной деятельности в экономике Республики Беларусь.

Проанализируем состав и динамику развития рынка акций Республики Беларусь за период 2019-2021 гг.

По состоянию на 01.01.2020 в Республике Беларусь зарегистрировано 4 258 акционерных обществ, из которых 2 289 являются открытыми акционерными обществами (далее – ОАО), 1 969 – закрытыми акционерными обществами (далее – ЗАО). По сравнению с 01.01.2019 общее количество акционерных обществ уменьшилось на 3,4%, при этом количество ОАО уменьшилось на 2,1%, количество ЗАО уменьшилось на 5,0%.

Общее количество выпусков акций по состоянию на 01.01.2020 составило 4 327 (4 482 выпуска по состоянию на 01.01.2019), из которых количество выпусков акций ОАО – 2 324 (2 374 выпусков по состоянию на 01.01.2019), количество выпусков акций ЗАО – 2 003 (2 108 выпусков по состоянию на 01.01.2019).

Общий объем эмиссии акций на 01.01.2020 составил 33,6 млрд рублей по номинальной стоимости. Объем эмиссии акций действующих эмитентов по сравнению с 01.01.2019 увеличился на 2,9%, в том числе:

• 1) объем эмиссии акций ОАО увеличился на 1,8% и

• составил 29,95 млрд рублей;

• 2) объем эмиссии акций ЗАО увеличился на 12,2% и

• составил 3,69 млрд рублей.

По состоянию на 01.01.2021 в Республике Беларусь зарегистрировано 4 105 акционерных обществ, из которых 2 225 являются открытыми акционерными обществами (далее – ОАО), 1 880 – закрытыми акционерными обществами (далее – ЗАО). По сравнению с 01.01.2020 общее количество акционерных обществ уменьшилось на 3,6%, при этом количество ОАО уменьшилось на 2,8%, количество ЗАО уменьшилось на 4,5%.

Общее количество выпусков акций по состоянию на 01.01.2021 составило 4 173 (4 327 выпусков по состоянию на 01.01.2020), из которых количество выпусков акций ОАО – 2 260 (2 324 выпуска по состоянию на 01.01.2020), количество выпусков акций ЗАО – 1 913 (2 003 выпуска по состоянию на 01.01.2019).

Общий объем эмиссии акций на 01.01.2021 составил 38,5 млрд рублей. Объем эмиссии акций действующих эмитентов по сравнению с 01.01.2020 увеличился на 14,3%, в том числе:

• 1)    объем эмиссии акций ОАО увеличился на 15,0% и составил 34,44 млрд рублей;

• 2)    объем эмиссии акций ЗАО увеличился на 8,7% и составил 4,01 млрд рублей.

Также проанализируем динамику объема рынка акций юридических лиц Республики Беларусь. Данные приведены в таблице 1.

Таблица 1 – Динамика развития рынка акций юридических лиц РБ за период 2019-2021 гг.

По казатели:	Н а 01.01.20 19 г.	Н а 01.01.20 20 г.	Н а 01.01.20 21 г.	Отклонение:			Темпы роста, %
				020 г./201 9 г.	021 г./202 0 г.	021 г./201 9 г.	020 г./201 9 г.	021 г./202 0 г.	021 г./201 9 г.
Объем сделок купли-продаж (организованныйрынок):
по номинально стоимости.	1 ,4	0 ,4	0 ,1	1	0,3	1,3	8,6	5	,14
по фактическ ой стоимости.	2 ,1	0 ,2	0 ,9	1,9	,7	1,2	,5	50	2,9
Объем сделок купли-продаж (неорганизованныйрынок):
по номинально стоимости.	2 ,8	1 ,3	1 ,3	1,5		1,5	6,4	00	6,4
по фактическ ой стоимости.	2 ,7	1 ,8	1 ,6	0,9	0,2	1,1	6,7	8,9	9,3
Итого:
по номинально й стоимости.	4 ,2	1 ,7	1 ,4	2,5	0,3	2,8	0,5	2,4	3,3
по фактическо й стоимости.	4 ,8	2 ,0	2 ,5	2,8	,5	2,3	1,7	25	2,08

Примечание — Источник [1].

Исходя из таблицы 1 можно сказать, что на 01.01.2020 объем сделок купли-продажи по номинальной стоимости уменьшился на 2,5 по сравнению с предыдущим годом. На 01.01.2021 объем сделок купли-продажи по номинальной стоимости также уменьшился на 0,3 по сравнению с 01.01.2020 г. По сравнению с предыдущим годом на 01.01.2020 объем сделок купли-продажи по фактической стоимости уменьшился на 2,8. На 01.01.2021 объем сделок купли-продажи по фактической стоимости увеличился на 0,5 по сравнению с 01.01.2020 г.

Проанализируем состав и динамику развития рынка облигаций Республики Беларусь за период 2019-2021 гг.

По состоянию на 01.01.2020 общее количество эмитентов облигаций составило 255 субъектов (по сравнению с 01.01.2019 их количество уменьшилось на 7,3%), в обращении находилось 988 выпусков облигаций. Общее количество выпусков облигаций уменьшилось по сравнению с 01.01.2019 на 1,9%.

По состоянию на 01.01.2020 общий объем эмиссии облигаций всех категорий эмитентов составил по номинальной стоимости 30,1 млрд рублей, в том числе: объем эмиссии облигаций банков - 8,4 млрд рублей (1,4%, 8,5 млрд рублей на 01.01.2019), предприятий - 8,6 млрд рублей (+14,9%, 7,5 млрд рублей на 01.01.2019), ОМЗ - 3,1 млрд рублей (-8,1%, 3,4 млрд рублей на 01.01.2019); государственных ценных бумаг - 8,8 млрд рублей (-1,5%, 8,9 млрд рублей на 01.01.2019), облигаций Национального банка - 1,2 млрд рублей (-48,6%, 2,3 млрд рублей на 01.01.2019).

В течение 2019 г. наибольшие темпы роста объемов зарегистрированных выпусков продемонстрировали облигации, номинированные в белорусских рублях (объем зарегистрированных выпусков - 3,5 млрд рублей, рост составил +57% по сравнению с объемом регистрации 2018 г.), со сроком обращения до 1 года (объем зарегистрированных выпусков - 130,9 млн рублей, увеличение в 2,8 раза), с доходом в виде дисконта (объем зарегистрированных выпусков – 239,6 млн рублей, увеличение в 4,6 раза).

По состоянию на 01.01.2021 общее количество эмитентов облигаций составило 269 субъектов (по сравнению с 01.01.2020 их количество увеличилось на 5,5%), в обращении находилось 922 выпуска облигаций. Общее количество выпусков облигаций уменьшилось по сравнению с 01.01.2020 на 6,7%.

По состоянию на 01.01.2021 общий объем эмиссии облигаций всех категорий эмитентов составил 31,8 млрд рублей, в том числе: объем эмиссии облигаций банков – 8,4 млрд рублей (+0,3%, 8,37 млрд рублей на 01.01.2020), предприятий – 10,3 млрд рублей (+19,5%, 8,6 млрд рублей на 01.01.2020), ОМЗ – 3,2 млрд рублей (+1,6%, 3,1 млрд рублей на 01.01.2020); государственных ценных бумаг – 9,9 млрд рублей (+12,9%, 8,8 млрд рублей на 01.01.2020), облигаций Национального банка – 0,06 млрд рублей (-95,2%, 1,2 млрд рублей на 01.01.2020).

В течение 2020 г. наибольшие темпы роста объемов зарегистрированных выпусков продемонстрировали:

• 1)    облигации, номинированные в иностранной валюте: объем зарегистрированных выпусков в долларах США – 1,1 млрд рублей, увеличение в 2 раза по сравнению с объемом регистрации 2019;

• 2)    объем зарегистрированных выпусков в евро – 1,0 млрд рублей, увеличение в 2,2 раза; облигации со сроком обращения 10 лет и более – объем зарегистрированных выпусков 1,3 млрд рублей, увеличение в 3,7 раза;

• 3)    облигации с доходом в виде постоянного процента – объем зарегистрированных выпусков 2,2 млрд рублей, увеличение на 40,8%.

Также проанализируем динамику объема рынка облигаций юридических лиц Республики Беларусь. Данные приведены в таблице 2.

Таблица 2 – Динамика развития рынка облигаций юридических лиц РБ за период 2019-2021 гг.

Пок азатели	Н а 01.01.20 19 г.	Н а 01.01.20 20 г.	Н а 01.01.20 21 г.	Отклонение:			Темпы роста, %
				020 г./201 9 г.	021 г./202 0 г.	021 г./201 9 г.	020 г./201 9 г.	021 г./202 0 г.	021 г./201 9 г.
Объем сделок купли-продаж (организованный рынок):
по номинальн ой стоимости.	1 93,2	7 7,3	1 54,9	115,9	7,6	38,3	0,01	00,39	0,18
по фактическо й стоимости.	1 94,0	7 9,7	1 58,4	114,3	8,7	35,6	1,08	98,75	1,65
Объем сделок купли-продаж (неорганизованный рынок):
по номинальн ой стоимости.	1 860,2	8 09,4	1 745,7	1050, 8	36,3	114,5	3,51	15,68	3,84
по фактическо й стоимости.	1 876,7	8 15,7	1 669,3	1061	53,6	207,4	3,46	04,65	8,95
Итого:
по номинальн ой стоимости.	2 053,4	8 86,8	1 900,5	1166, 6	013,7	152,9	3,19	14,31	2,55
по фактическо	2 070,6	8 95,4	1 827,7	1175,	32,3	242,9	3,24	04,12	8,27

й стоимости.

2

Примечание - Источник [1].

Исходя из таблицы 2 можно сказать, что на 01.01.2020 объем сделок купли-продажи по номинальной стоимости уменьшился на 1166,6 по сравнению с предыдущим годом. На 01.01.2021 объем сделок купли-продажи по номинальной стоимости увеличился на 1037,7 по сравнению с 01.01.2020 г. По сравнению с предыдущим годом на 01.01.2020 объем сделок купли-продажи по фактической стоимости уменьшился на 1175,2. На 01.01.2021 объем сделок купли-продажи по фактической стоимости увеличился на 932,3 по сравнению с 01.01.2020 г.

Проанализировав динамику развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь можно сказать, что рынок ценных бумаг неактивен, и есть ряд, сдерживающий факторов. Таких как:

• 1)    отсутствие значимых для развития рынка ценных бумаг институтов.

• 2)    консервативность руководства организаций.

• 3)    незаинтересованность организаций республики в самостоятельном публичном привлечении инвестиций с использованием инструментов рынка ценных бумаг.

• 4)    отсутствие существенных объемов иностранных инвестиций.

• 5)    низкий уровень прозрачности рынка ценных бумаг.

Для того, чтобы рынок ценных бумаг Республики Беларусь стал эффективным механизмом оборота ценных бумаг, способствовал экономическому росту, обеспечивал приток инвестиций и надежную защиту интересов всех субъектов хозяйствования, его дальнейшее функционирование должно строиться на следующих принципах: социальная справедливость; надежная защита инвесторов; эффективность;

правовой порядок; прозрачность и открытость; конкурентоспособность; целостность.

С целью развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 24 декабря 2020 г. №759 утверждена государственная программа «Управление государственными финансами и регулирование финансового рынка» на 2020 год и на период до 2025 года. Главная цель программы - создание условий для повышения уровня ликвидности, прозрачности, надежности и эффективности рынка ценных бумаг. Это необходимо для привлечения в экономику внешних и внутренних инвестиций в целях технологического обновления основного капитала, повышения конкурентоспособности, а также дальнейшего устойчивого экономического роста и повышения благосостояния населения. Принятая программа и разработанный комплекс мероприятий по ее реализации позволяет, с одной стороны, сохранить преемственность в развитии рынка ценных бумаг предыдущих лет, с другой стороны - значительно повысить роль фондового рынка как важнейшего источника привлечения инвестиций в национальную экономику. [2]

В целом реализация программы предполагает повышение роли рынка ценных бумаг в эффективном распределении финансовых ресурсов, их аккумуляции для решения приоритетных экономических задач, повышение инвестиционной активности субъектов хозяйствования и граждан, развитие приватизации, совершенствование системы налогообложения, развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг и выход на международные рынки капитала.

Таким образом, рынок ценных бумаг Республики Беларусь сегодня представляет собой развивающийся сектор финансового рынка. В стадии становления находятся все его сегменты. Принимая во внимание, что на данном этапе рынок ценных бумаг не может обойтись без эффективного государственного регулирования, в качестве первостепенной задачи необходимо совершенствовать единую государственную политику. Несмотря на выявленные в ходе анализа проблемы, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок. Перспективы отечественного финансового рынка будут в решающей степени зависеть от того, сможет ли Беларусь воспользоваться новой волной мирового экономического роста, а также использовать потенциал глобализации в своих интересах.