Razvoj pravne regulative tržišta hartija od vrednosti u Evropskoj Uniji

Akcioni plan o finansijskim uslugama (Financial Services Action Plan) odnosno, skraćeno FSAP predstavlja svojevrstan vid integracije finansijskih tržišta Evropske unije putem pravne regulative koji je Evropska Komisija pokrenula još 1999. godine. FSAP (Akcioni plan o finansijskim uslugama), se u najvećoj meri fokusira na finansijske usluge, hartije od vrednosti i pitanja iz privrednog prava, navedeni plan se implementirao narednih pet godina kroz ustaljeni tok zakonskih mera Evropske Zajednice (U daljem tekstu EZ): u oblastima regulacije izdavaoca hartija od vrednosti, što predstavlja i predmet ovog razmatranja. EZ izdala je deset direktiva i regulativa (uključujući i šest mera 'drugog nivoa' implementirajuće direktive i regulativu 'prvog nivoa') kako bi omogućila implementaciju FSAP. Tu uključujemo mere za harmonizaciju ključnih pitanja regulative hartija od vrednosti, kao što su ponude hartija od vrednosti (u daljem tekstu HOV), insajdersko trgovanje i tržišne manipulacije, ponuda o preuzimanju i obaveznom objavljivanju informacija. Osnovna svrha FSAP-a je bila da uspostavi kamen 'temeljac' za integraciju finansijskih tržišta EU kroz usaglašena pravila koja, pružajući visoki stepen zaštite za investitora. Istovremeno umanjuju troškove koji proizilaze iz primene različitih pravnih režima zemalja članica u prekograničnim transakcijama. Kako bi smanjili ove troškove, dve nealternativne, i možda, komplementarne strategije su dostupne: harmonizacija samostalih pravila kroz čitavu EU i harmonizacija sukobljenih zakonskih odredaba, kako bi se izbegla udružena primena više od jednog režima nad istom prekograničnom transakcijom (problem višestrane nadležnosti). Ovaj rad za svoj cilj ima da utvrdi da li je post FSAP regulativni okvir unutar EU uspeo da ispuni svoje ciljeve u vidu usaglašavnja i rešavanja problema višestrane nadležnosti.