Российский фондовый рынок: современные тенденции и проблемы

oooooooo CXJC\|CXJC\JOJC\JC\JC\J

Рис. 1. Прогноз глобального экономического роста [2]

Кроме того, Сенат США практически единогласным решением внес соответствующие поправки в законопроект о санкциях против Ирана. Теперь этот законопроект будет содержать и ограничительные меры против РФ, реакция фондового рынка на данную новость представлена на рисунке 2. При поддержке данного законопроекта американским Сенатом будет сокращен максимальный срок финансирования российских банков до 14 дней, для компаний отраслей ТЭК – до 30 дней. Также Сенат получит право блокировать любые решения Президента США о смягчении антироссийских санкций. Кроме того дополнительным фактором для падения российских активов выступило существующее падение цен на нефть.

Рис. 2. Динамика индекса ММВБ (MICEX) [3]

На рисунке 3 приведены сводные данные об акциях российских эмитентов, которые предлагаются на фондовом рынке группы «Московская биржа». Согласно представленному графику рыночная капитализация основного фондового рынка России, даже по самым дорогим российским публичным кампаниям с января 2017 года неизменно сжимается. И по итогам 2016 составила 635 млрд долл. США. Для того, чтобы представить данные объемы, возьмем в качестве примера сравнения ка- питализацию одной компании Apple (самая дорогая публичная корпорация мира на начало 2017 года), уровень которой равен стоимости всех ста самых дорогих компаний России (630 млрд долл. США на 23 января 2017 года). В то же время потенциал роста российского рынка акций далеко не исчерпан. Многие компании остаются недооцененными, что доказывает уровень капитализации ценных бумаг российских эмитентов как недостаточно высокий.

Рис. 3. Капитализация основного рынка [4]

Можно с уверенностью сделать вывод о том, что российский фондовый рынок является заниженным, т.е. снижение данного показателя показывает, что значение рынка для экономики страны снижается. Это не лучшие времена для российского фондового рынка. В общем, конечно же, это отражение тех изменений, которые происходят во всем мире. Но для российского рынка эти изменения более драматичные, чем для других стран.

Вышеприведенные цифры показали, что в настоящее время российский фондовый рынок входит в группу развивающихся фондовых рынков мира, но по-прежнему носит в себе лишь спекулятивный характер. Основное событие отечественного рынка - объединение двух фондовых площадок и создание единого мегарегулятора на базе Центрального банка России. Данные изменения позволят Москве превратиться в международный финансовый центр, даже несмотря на последние события (война на Украине, присоединение Крыма, обострение конфликта в Сирии, осложнение отношений с Турцией, ввод различных санкций и другое) данная задача остается вполне разрешимой [5].

Общее состояние фондового рынка России оставляет желать лучшего. В последние годы на российские акции оказывали существенное давление как внешние факторы, например ситуация в еврозоне, так и внутренние - низкие темпы реформирова- ния экономики, политическая нестабильность. К примеру, основными факторами спада капитализации рыночной стоимости российских компаний в кризисный период стали перетоки капитала портфельных инвесторов на рынки США, Европы; слабая развитость финансовой инфраструктуры; слабая экономическая основа, отсутствие долгосрочных стратегий российских компаний [6, с. 55-57]. Результатом стало то, что в течение последних лет российский рынок акций и облигаций не демонстрировал тенденций к росту, наблюдалось сокращение инструментальной базы, сокращение количества эмитентов, снижение общей ликвидности фондового рынка.

Не для кого, не секрет, что наша экономика находится в высокой зависимости от нефти. Именно поэтому нужна структурная перестройка экономики и переориентирование на инновации, сейчас уже многие российские ученые начинают возвращаться из-за рубежа. Именно структурные реформы помогут нашей стране выйти в дальнейшем из кризиса и сделать Москву международным финансовым центром. Кроме того, необходимо реализовать долгосрочную стратегию капитализации российских активов на основе государственной программы, включающей следующие меры: рыночная дооценка всего капитального имущества России, включая земельные отводы, минерально-сырьевые и биологические запасы, другие природные факторы с учетом их реальных объемов и рыночной стоимости; во-вторых, развитие рынка капитала как условия повышения капитализации российских компаний, в- третьих, дифференцировать права собст венности на капитал (в том числе на ак ционерную собственность) [7, с. 147].