Рынок государственных ценных бумаг в России: проблемы и перспективы развития

Рынок ценных бумаг представляет собой систему особых экономических отношений между участниками рынка по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Рынок государственных ценных бумаг является неотъемлемой и важной частью рынка ценных бумаг. Во все времена и для любого государства остро стоял вопрос расширения доходной части или восполнения дефицита бюджета, а одним из наиболее эффективных методов его финансирования является выпуск государственных ценных бумаг.

Главными задачами рынка ценных бумаг являются обеспечение межотраслевого перенаправления инвестиционных средств, привлечение инвестиций на российские предприятия и организация условий для активизирования накоплений и дальнейшего их инвестирования ¹ .

Сейчас рынок ценных бумаг – активная часть современного финансового рынка в России. Основным эмитентом государственных ценных бумаг является Министерство финансов РФ ² .

Таблица 1 – Государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в государственных ценных бумагах Российской Федерации, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации, млрд. руб., на 1 апреля 2016 г.

Дата / Вид долгового обязательства	ОФЗ-НК	ОФЗ-ПД	ОФЗ-ИН	ОФЗ-АД	ГСО-ППС	ГСО-ФНС	ОВОЗ	Итого внутренний долг
01.01.2016 г.	1347,26	2710,35	141,77	791,17	360,55	132,00	90,00	5573,09
01.02.2016 г.	1393,98	2,628,99	142,80	791,17	360,55	132,00	90,00	5539,50
01.03.2016 г.	1418,98	2673,99	152,10	791,17	360,55	132,00	90,00	5568,7
01.04.2016 г.	1467,56	2732,44	155,29	788,57	360,55	132,00	90,00	5676,43

В 2016 г. внутренний долг РФ, выраженный в государственных ценных бумагах составляет 5676,431 млрд. руб. (по состоянию на 01.04.16 г.). При этом в обращении находятся 7 видов облигаций федерального займа:

– с переменным купоном, объем которых составляет 1467,577 млрд. руб.;

– с постоянным купонным доходом – 2732,442 млрд. руб.;

– с индексируемым номиналом в сумме 155,288 млрд. руб.;

– с амортизацией долга – 788,574 млрд. руб.;

– государственные сберегательные облигации с постоянной процентной ставкой купонного дохода в сумме 310,55 млрд. руб.;

– государственные сберегательные облигации с фиксированной процентной ставкой купонного дохода в сумме 132 млрд. руб.;

– а также облигации

внутренних облигационных займов с объемом в

90 млрд. руб.

Рисунок 1 – Структура государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах Российской Федерации, номинальная

стоимость которых указана в валюте Российской Федерации, на 1 апреля

2016 г.

Исследуя рисунок, выделим, что наибольший вес в структуре внутреннего долга РФ, выраженного в ценных бумагах, имеют облигации федерального займа с постоянным доходом (48,14%). Далее идут облигации федерального займа с переменным доходом (25,85%), облигации федерального займа с амортизацией долга (13,89%), а самый наименьший вес на сегодняшний день имеют облигации внутренних облигационных займов РФ (1,58%)3. Популярность облигаций федерального займа с постоянным доходом может объясняться тем, что именно они наиболее эффективно выполняют главную потребность инвестора при покупке государственных ценных бумаг, а именно, сведение риска к минимуму: ОФЗ-ПД представляют собой именные купонные облигации, ставка купонного дохода для которых является постоянной. Их номинал равен 1000 рублей, а ставка купонного дохода -8,15%4.

Анализируя Российский рынок государственных ценных бумаг, можно выделить следующие группы проблем, которые препятствуют его формированию:

• 1.    Проблемы, связанные с законодательным регулированием.

• 2.    Инфраструктурные проблемы.

• 3.    Ограниченный спектр инструментов рынка государственных ценных бумаг.

• 4.    Проблемы доверия населения к рынку государственных ценных бумаг и финансовому рынку в целом.

На основе вышеизложенных проблем современного российского фондового рынка возможны следующие решения.

Во-первых, это бесспорное улучшение системы регулирования и надзора по отношению к рынку ценных бумаг, возможно, посредством разделения регулирующих и контрольных функций между Банком России и другими государственными органами с целью уменьшения, а лучше исчезновения, рассмотренных в данной главе рисков.

Во-вторых, формирование и обеспечение независимости саморегулируемых учреждений ⁵ .

В-третьих, создание более мобильных и гибких мер контроля, не загоняющих участников профессионального рынка в очень жесткие границы, так как они должны функционировать в часто изменяющихся обстоятельствах с высоким риском.

Таким образом, рынок ценных бумаг играет достаточно важную роль в перераспределении финансовых ресурсов страны, а также важен для эффективного формирования рыночной экономики. Именно в связи с этим восстановление, формирование и управление фондового рынка становится все более, первоочередной задачей, стоящей перед правительством.