Собственные оборотные средства предприятия и причины возникновения их недостатка

Оборотными средствами предприятия называется часть капитала, которая возобновляется с определенной периодичностью. Они определяют текущую активность компании, вложения в которую совершают оборот несколько раз в течение одного производственного цикла [2, c.131].

Наличие заемных и собственных средств, находящихся в обороте предприятия, можно объяснить особенностями этого производственного процесса. Почему же возникает недостаток собственных оборотных средств? Чаще всего причина в том, что предприятия нерационально распоряжаются полученной прибылью, соответственно, финансировать оборотные средства приходится из заемных источников [5, c.155].

Каким образом это может отразиться на показателях деятельности предприятия? В работах В. В. Ковалева [1, c.115], А. Д. Шеремета и Р. С. Сайфулина [4, c.97] утверждается, что предприятие тогда можно считать финансово устойчивым, когда его запасы обеспечены источниками финансирования. При этом такое явление как платежеспособность является внешнее отражением его финансовой устойчивости.

С целью оценки текущего состояния оборотных средств используют такие показатели [5, с. 179]:

• -    собственные оборотные средства (СОС);

• -    долгосрочные и собственные источники формирования запасов и затрат (СД), которые могут быть определены путем увеличения собственных оборотных средств на сумму долгосрочных пассивов (раздел IV пассива баланса):

СД = СОС + IVpn ,                    (1)

• -    основные источники расходов и запасов (ОИ):

ОИ = СД + КЗС ,                     (2)

где КЗС - краткосрочные заемные средства.

Вышеуказанным показателям соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их образования:

• -    излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств;

• -    излишек (+) или недостаток (-) заемных источников формирования запасов (Л СД);

• -    излишек (+) или недостаток (-) основных источников формирования запасов (Л ОИ).

Рассмотрим процессы формирования собственных оборотных средств на примере конкретной организации. Колхоз «Красный Октябрь» (Южный Федеральный округ) был основан в 1956 году путем слияния нескольких мелких хозяйств. В 1978 году колхоз получил статус Племзавода по разведению крупного рогатого скота. В 2005 г. правление колхоза приняло, а общее собрание утвердило решение создать открытое акционерное общество, где СПК «Красный Октябрь» выступило одним из основных учредителей. Произошло изменение в форме собственности хозяйства. Основными видами деятельности являются производство и реализация продукции животноводства (молоко и мясо) на продовольственных рынках своей и соседних областей. Отрасль растениеводства обеспечивает потребность поголовья крупного и рогатого скота в кормах. Основные показатели деятельности ОАО «Красный Октябрь» представлены в таблице 1.

Таблица 1 – Ресурсы и основные показатели деятельности

ОАО «Красный Октябрь»

Показатель	2014 г.	2015 г.	2016 г.	2016 г. в % к
				2014 г.	2015 г.
Среднесписочная численность работников, чел	223	233	210	94,17	90,13
Общая земельная площадь, га	4326	4326	4326	100,00	100,00
Среднегодовая стоимость основных средств, тыс. руб.	595560	562883,5	523476,5	87,90	93,00
Среднегодовая стоимость оборотных средств, тыс. руб.	225797,5	208571,5	171384,5	75,90	82,17
Выручка от продаж, тыс. руб.	208613	196181	190372	91,26	97,04
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода тыс. руб.	15564	-39265	-120523	-774,37	-377,66
Рентабельность реализованной продукции, %	8,08	-21,73	-57,38	Х	Х
Рентабельность продаж, %	7,46	-20,01	-63,31	Х	Х

Для каждой отрасли характерны определенные показатели финансовой устойчивости и ликвидности. Рассмотрим показатели применительно к сельскому хозяйству РФ (таблица 2) [3, c.111-115].

Таблица 2 – Отдельные показатели платежеспособности и финансовой устойчивости сельскохозяйственных организаций

Показатель	2012 г.	2013 г.	2014 г.	2015 г.	Отклонение 2015 г. от 2012 г.
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия)	121,2	151,3	156,0	154,8	+33,6
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-49,0	-44,8	-43,1	-33,7	+15,3

Коэффициент автономии

32,3

35,8

36,9

39,4

+7,1

Очевидно, что для агропромышленного комплекса России характерен невысокий уровень коэффициент текущей ликвидности (при выполнении норматива 1-2), а вот что касается собственных оборотных средств, то наблюдается их явный недостаток. Коэффициент автономии существенно ниже установленного норматива (более 0,5). Однако за рассматриваемый период все показатели значительно повышаются.

Результаты анализа платежеспособности исследуемого предприятия приведены в таблице 3.

Таблица 3 – Анализ платежеспособности ОАО «Красный Октябрь»

Наименование показателя	2012	2013	2014	2015	2106	Темп прироста, %
Коэффициент абсолютной ликвидности (> 0,02)	0,1958	0,1149	0,1590	0,0764	0,0580	29,61
Коэффициент уточненной (быстрой) ликвидности (от 0,8 до 1,5)	0,4026	0,3798	0,3415	0,1828	0,1750	43,47
Коэффициент покрытия (от 1 до 2)	1,6736	1,4268	1,1782	0,8428	0,4025	24,05
Коэффициент общей платежеспособности (>2)	1,3718	1,3718	1,3049	1,3049	1,3075	95,31

Поскольку эти коэффициенты рассчитываются как отношение определенной группы оборотных средств с текущими обязательствами, то по их изменению мы можем определить причины недостатка либо снижения собственных оборотных средств, основной их которых является рост краткосрочных обязательств.

Как видно из представленных данных, за анализиуемый период все три исследуемых показателя снизились. Это произошло вследствие того, что темп роста активов был ниже темпа роста пассивов. При этом значительно возросла сумма заемных средств. Из всех составляющих активов предприятия возросла лишь дебиторская задолженность и краткосрочные финансовые вложения. Такую тенденцию следует оценивать отрицательно, так как предприятие невыгодно размещает свободные денежные средства, что приводит к снижению платежеспособности. Также следует отметить, что коэффициент текущей ликвидности анализируемого предприятия значительно меньше среднего по отрасли.

Финансовой устойчивостью предприятия называется его способность развиваться и функционировать, при этом сохраняя равновесие активов и пассивов под воздействием изменений внешней и внутренней среды, а также такое состояние, которое гарантирует платежеспособность и инвестиционную привлекательность предприятия в долгосрочной перспективе в допустимых границах риска [2]. Проведем анализ финансовой устойчивости исследуемого предприятия за 2012-2016 годы (таблица 4).

Таблица 4 – Показатели финансовой устойчивости ОАО «Красный Октябрь»

Наименование показателя	Годы					Темп прироста, %
	2012	2013	2014	2015	2016
Коэффициент автономии (0,50,6)	0,271	0,234	0,235	0,198	0,055	20,38
Коэффициент финансовой устойчивости (0,8-0,9)	0,898	0,853	0,852	0,784	0,701	78,11
Коэффициент финансирования (>1)	0,372	0,305	0,307	0,247	0,058	15,72
Коэффициент маневренности собственных средств (0,2-0,5)	0,254	0,268	0,112	-0,171	-3,230	Х

Коэффициент автономии определяется как отношение собственного капитала к валюте баланса. Поскольку налицо снижение данного показателя, то это свидетельствует о том, что удельный вес собственного капитала стал меньше, следовательно, ОАО «Красный Октябрь» стало привлекать больше заемных средств, что приводит, в свою очередь, к снижению величины собственных оборотных средств. Также он ниже среднеотраслевого за весь период. Коэффициент финансовой устойчивости в течение 2012-2016 гг. ниже нормативного показателя. Это означает, что на 1 рубль собственных источников финансирования приходится 0,701 рубля заемных. Следовательно, предприятие утратило финансовую независимость, поскольку привлекло слишком много заемных средств для текущей деятельности и реализации инвестиционных проектов. Что касается коэффициента маневренности собственных средств за анализируемый период, то он снизился до отрицательного значения. Таким образом, рассчитанные показатели означают, что в ОАО «Красный Октябрь» пополнение, а также поддержание собственных оборотных средств осуществляется посредством заемных средств. Это отрицательная тенденция, которая и приводит к снижению собственных оборотных средств либо вообще к их дефициту.

На основе относительных показателей финансовой устойчивости можно определить и ее тип по данным организации (таблица 5).

Таблица 5 – Показатели финансовой устойчивости ОАО «Красный Октябрь»

Наименование показателя	Годы					Темп прироста, %
	2012	2013	2014	2015	2016
Оборотные средства	167491	247668	203927	213216	129553	77,35
Краткосрочные обязательства	100079	173584	173077	252982	321854	321,60
Излишек (+) или недостаток(-) собственных оборотных средств	67412	74084	30850	-39766	-192301	-285,26

Как можно увидеть, за анализируемый период предприятие из финансово устойчивого становится неустойчивым. Этому способствует снижение оборотных средств и рост краткосрочных обязательств. Как следствие – появление дефицита собственных оборотных средств. Это подтверждает сделанными нами ранее вывод, что причина этого явления кроется в росте кредиторской задолженности.

Таким образом, мы видим, что основной причиной роста дефицита собственных оборотных средств является рост кредиторской задолженности на анализируемом предприятии. Другой его причиной является снижение собственного капитала и появление убытков. Так как залогом финансовой устойчивости предприятия является присутствие источников финансирования запасов, то главными методами выхода из кризисного или неустойчивого финансового состояния можно назвать их оптимизацию источников, а также оптимизацию структуры последних.

Наименее рисковым способом увеличения источников формирования запасов нужно признать рост реального собственного капитала посредством генерации нераспределенной прибыли либо распределения остающейся у предприятия прибыли в различные фонды, например, в фонд накопления. При этом необходимо соблюдение следующего условия: должна расти та часть этих фондов, которая не вложена во внеоборотные активы. Уровень запасов уменьшается при планировании запасов предприятия и при реализации неиспользованных материальных ценностей. Грамотное управление финансовым состоянием предприятия позволит нормализовать платежеспособность и финансовую устойчивость.

Рассмотрим три прогнозных варианта, которые направлены на оптимизацию структуры капитала ОАО «Красный Октябрь» (таблица 6).

В первом варианте подразумевается уменьшение внеоборотных активов и краткосрочных обязательств на сумму 200000 тыс. руб. Для этого предприятию необходимо реализовать часть внеоборотных активов, а вырученные средства направить на выплату краткосрочных кредитов и займов и погашение кредиторской задолженности. В данном случае у нас наблюдается рост собственных оборотных средств.

Таблица 6 – Прогнозные варианты, направленные на оптимизацию структуры капитала ОАО «Красный Октябрь»

Показатели	Факт на 01.01.17 г.	Прогнозные варианты			Отклонения от факта, ±
		I	II	III	I	II	III
Внеоборотные активы, тыс. руб.	948351	748351	948351	948351	-200000	0	0
Оборотные активы, тыс. руб.	129553	129553	129553	329553	0	0	+200000
Итого активов, тыс. руб.	1077904	877904	1077904	1277904	-200000	0	+200000
Собственные средства, тыс. руб.	59528	59528	59528	259528	0	0	+200000
Долгосрочные обязательства, тыс. руб.	696522	696522	946522	696522	0	+250000	0
Краткосрочные обязательства, тыс. руб.	321854	121854	71854	321854	-200000	-250000	0
Итого пассивов, тыс. руб.	1077904	877904	1077904	1277904	-200000	0	+200000
Собственные оборотные средства, тыс. руб.	-192301	7699	57699	7699	+200000	+250000	+200000
Коэффициент покрытия	0,403	1,063	1,803	1,024	0,661	1,400	0,621
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-1,484	0,059	0,445	0,023	1,544	1,930	1,508

Предприятие больше не испытывает их дефицита, а коэффициент покрытия достигает нормативного значения (> 1).

Второй вариант состоит в том, чтобы привлечь долгосрочные заемные источники финансирования и за их счет покрыть краткосрочную задолженность. Таким образом, общая сумма задолженности не изменяется, но сокращаются краткосрочные обязательства, что приводит к росту собственных оборотных средств на 250000 тыс. руб. Также значительно возрастает коэффициент покрытия (1,803), он превышает свое нормативное значение (> 1). Аналогично ведет себя и коэффициент обеспеченности собственными средствами: при норме более 0,1 он становится равным 0,445.

Третий вариант - это наращивание оборотных активов предприятия при одновременном увеличении пассивной статьи «Нераспределенная прибыль». В этом случае обязательства, в том числе и краткосрочные, остаются на прежнем уровне. Но, поскольку, оборотные активы возрастают, то и собственные оборотные средства также увеличиваются на 200000 тыс. руб., а коэффициент покрытия удовлетворяет нормативному значению и становится равным 1,024.

Первый вариант оптимизации структуры капитала частично реален для исследуемого предприятия. На 01.01.2017 г. основные средства предприятия составляют 503733 тыс. руб. При детальном анализе состава основных фондов вполне может оказаться, что столько ОАО «Красный Октябрь» продать не сможет. Поэтому, скорее всего, данный вариант придется корректировать и оперировать меньшей суммой.

Второй вариант, в принципе, реален. Единственным препятствием может стать отказ кредитных организаций в такой сумме займа. Однако здесь возможен такой вариант финансирования как субсидии или кредитование от Россельхозбанка (либо смешанная форма финансирования).

Третий вариант – самый маловероятный, поскольку рост прибыли на 200000 тыс. руб. в сложившейся ситуации для предприятия является достаточно сложной задачей.

Таким образом, мы рассмотрели финансовое состояние сельскохозяйственного предприятия ОАО «Красный Октябрь» с точки зрения обеспеченности собственными оборотными средствами и определили причины их дефицита. Такая ситуация сложилась вследствие снижения суммы оборотных средств и роста краткосрочной кредиторской задолженности. Также свою роль сыграл и тот факт, что предприятие стало убыточным, т.е. налицо нерациональное распоряжение полученными средствами. Для стабилизации финансовой ситуации предлагается вариант оптимизации структуры капитала, который заключается в привлечении долгосрочного финансирования на сумму 250000 тыс. руб. для покрытия краткосрочной задолженности.