Современные финансы и их влияние на экономику: качественный и количественный аспекты

Вторая половина ХХ века, особенно последняя его четверть, ознаменована масштабными качественными изменениями в экономической, информационной, институциональной, организационной, технологической среде. Товарные рынки развитых стран достигли стадии зрелости и вышли за пределы национальных границ. Это привело к интернационализации капитала, с одной стороны, и смене доминирующих сил в отношениях продавец-покупатель, с другой стороны. Конкурирующие между собой производители (продавцы) и возросшие потребности клиентов (покупателей) обусловили распад массового рынка на множество индивидуальных клиентов (включая корпоративных).

Индивидуализация рынка усилила сервисную составляющую во всех сферах экономической жизнедеятельности и привела к максимальному приближению производителя (продавца) к потребителю и формированию хозяйственных структур, плоских и распределенных в пространстве, гибких и мобильных во времени. Изменение традиционных представлений о границах, организационной структуре и пространственной организации хозяйствующих субъектов в сочетании с но- выми технологиями и коммуникациями обусловило дематериализацию экономики и появление новой доминанты в экономических отношениях в виде нематериальных активов. В условиях насыщения рынка, усложнения его технологической основы, главенствующего положения клиентов в отношениях с продавцами и (благодаря доступу к несравненно большему объему информации) в особый объект купли-продажи превратилась информация. Она трансформировалась в реальный ресурс, важнейший объект потребления не только клиентов, но и хозяйственников – некую универсальность, являющуюся одновременно и предметом труда, и средством труда, и продуктом труда.

Описанные выше мирохозяйственные тенденции и обусловленные ими изменения в хозяйственной среде и экономических отношениях именуются глобализацией, сер-висизацией, информатизацией, виртуализацией, сетизацией. Наряду с ними особое место отводится феномену «финансы ради финансов», который проявляется в изменении роли финансов и финансовых отношений в жизнедеятельности экономических агентов, усилении позиций финансовых институтов и финансовой интеграции не только субъектов национального хозяйства, но и национальных экономик. В финансово-экономической литературе этому феномену присвоено несколько дефиниций:

• •    финансизация. Считается, что термин введен в экономический оборот С. Амином¹, по мнению которого финансизация — это высокие процентных ставки, «плавающие» обменные курсы, свобода спекулятивных трансфертов, повсеместная приватизация [5, с. 131];

• •    финансомика и/или финансономика, представляющая собой, по мнению Ю.М. Осипова, форму бытия экономики по критерию органически присущего ей стоимостного механизма и функционального господства над всеми экономическими, хозяйственными и социальными процессами, над производством благ, формированием доходов и их распределением [2];

• •    финансовая экономика как этап в развитии общества, когда финансы и финансовые отношения приобретают всеобъемлющий характер и играют доминирующую роль на мега-, макро-, мезо- и микроуровне.

По нашему мнению, все термины отражают современную объективную реальность и приемлемы в экономическом обороте. Суть феномена в усилении влияния финансов и финансовых отношений на все стороны экономической деятельности в результате нарастающих изменений финансового характера на мега-, макро-, мезо- и микроуровнях, имеющих множество форм проявления и характерных признаков. Феномен «финансы ради финансов», проявившийся в последние десятилетия, требует изучения в качественном плане и дополнительной количественной аргументации.

Качественные трансформации в экономике, обусловленные этим феноменом, по мнению авторов, сводятся к следующему:

• •    усиление стоимости и стоимостных величин в управлении с одновременным уменьшением пространства, не поддающегося стоимостному измерению;

• •    виртуализацию стоимости;

• •    усиление интеграционных процессов между финансовыми институтами, относящимися к разным сегментам финансового рынка;

• •    выход финансовых институтов за рамки финансового посредничества и проникновение в системные процессы других сегментов экономики;

• •    изменение вектора развития национальных финансовых систем, придание им геофи-нансовой направленности;

• •    смещение центра экономической власти в сферу обращения финансового капитала, особенно глобального;

• •    трансформация деловой активности и финансового поведения экономических агентов;

• • возрастание роли финансовой информации, ее превращение в объект купли-продажи и формирование информационного сегмента в национальных финансовых рынках.

Усиление стоимости и стоимостных величин в управлении. В условиях финансизации происходит абсолютизация стоимости: стоимость становится главным ресурсом, основным фактором, важным средством и ведущей целью экономических агентов одновременно. Из экономического отношения, формируемого в процессе производства и обмена, выйдя за их пределы, стоимость начинает контролировать экономическое пространство.

Контроль над стоимостью позволяет гибко и масштабно управлять бизнес-процессами, их результативностью и эффективностью в обширных сетях. Стоимость становится главным оценочным показателем хозяйственной деятельности. Механизм управления стоимостью, концентрирующий усилия на ключевых стоимостных показателях, превращает стоимость в интегрирующий контрольно-управленческий инструмент, обеспечивающий качественное улучшение любых стратегических и оперативных решений экономического субъекта [1, с. 12 —15].

Концентрация управленческих усилий на ключевых стоимостных показателях и трансформация внутрифирменного менеджмента в управление стоимостью обусловили появление идеологии стоимостного управления. В ее основе целеполагание, ориентированное не столько на прибыль, сколько на рост стоимости бизнеса. Появившись в 50-е годы ХХ века, эта идеология активно применяется в менеджменте последние 15—20 лет. По оценкам специалистов, в настоящее время за рубежом этой идеологией руководствуются около трети компаний.

Идеология стоимостного управления обязана появлению на свет экономистам Манти-клиони (Италия) и Миллеру (США). За ее разработку авторы были удостоены Нобелевской премии. На сегодняшний день прослеживается несколько ее трактовок и разновидностей:

•концепция повышения стоимости бизнеса,

•теория ценности фирмы,

•концепция стоимости бизнеса,

•теория управления стоимостью компании,

•концепция маркетинга, ориентированного на стоимость,

•концепция стоимость-ориентированного управления,

•концепция цепочки факторов создания стоимости,

•концепция «акционерной стоимости»,

•концепции VBM (Value-Based Management), а также MBA, SVA, EVA, CVA2 .

Виртуализация стоимости. В условиях фи-нансизации происходит радикальный сдвиг от реальной к виртуальной стоимости. Инерционные финансы и традиционное финансирование на основе собственных и заемных источников с вложением средств в классические активы означают на практике относительно медленный рост. Более высокая динамика достигается благодаря грамотной работе на рынке в целом и финансовом рынке в частности.

Это означает, что наряду с реальными финансовыми ресурсами фактором генерирования стоимости становятся нематериальные активы и поведенческие закономерности, формирующееся зачастую в неэкономической и иррациональной формах (деловая репутация, лояльность потребителей, бренд, рейтинги и т.п.). Иррациональность в действиях экономических агентов и ее роль в генерировании стоимости обусловили появление поведенческих финансов, в рамках которых сформулированы теории перспектив3, поведения инве-сторов4, шумовой торговли5, а также эффекты толпы6, информационного каскада7 и мн.др.

Иррациональность и субъективность в действиях экономических агентов лежит в основе финансовых пирамид и финансовых пузырей, которые показывают, что стоимость можно генерировать даже на стадии предстоящего разорения. Финансовые пирамиды и финансовые пузыри – результат спекулятивной логики, которая способна в краткосрочных периодах создавать виртуальная стоимость.

Отчасти виртуальная стоимость генерируется на фондовом рынке в виде курсовой стоимости ценных бумаг. Это подтверждает зависимость котировок от политических заявлений, громких деклараций, сомнительных слухов, хозяйственных разногласий, судебных разбирательств и иных неэкономических отношений, которые, между тем, зачастую провоцируют не только корректировку курса акций определенных эмитентов, но и обвал рынка в целом.

Усиление интеграционных процессов на финансовом рынке проявляется в сближении и переплетении функций институтов, относящихся к разным его сегментам: банкам, стра- ховым компаниям, негосударственным пенсионным фондам, профессиональным участникам фондового рынка. В США, например, доля небанковских финансовых организаций в общем объеме привлеченных средств превышает 50%. В Европе на долю банков приходится около 20% страхования жизни, а во Франции банки доминируют в этом сегменте страхового рынка. Страховые организации, пенсионные и благотворительные фонды, инвестиционные компании разрушили монополию банков на аккумуляцию и распределение денежных средств и стали альтернативными источниками формирования финансового капитала.

В результате интеграции и универсализации институциональных участников финансового рынка клиентам предоставляется расчетно-платежное, кредитно-депозитное, инвестиционное, страховое обслуживание на основе взаимодополняющих инновационных финансовых технологий, что позволяет достичь максимальной полноты спектра предоставляемых услуг в сочетании с высокой надежностью проводимых операций. Вследствие такой интеграции и универсализации на финансовом рынке формируются сети финансовых супермаркетов (Мерилл Линч, Саломон бразерс, Голдман Сакс, Ферст Бостон и др.), где клиент получает полномасштабный финансовый сервис.

Проникновение в системные процессы других сегментов экономики. Поскольку исходной функцией финансов является обслуживание жизнедеятельности хозяйствующих субъектов, традиционно финансовым институтам, прежде всего, банкам отводится посредническая роль в платежно-расчетных и ссудно-депозитных операциях. В этих условиях основным видом генерируемого дохода являлся процентный доход, а сама деятельность финансовых институтов относилась к финансовому посредничеству.

В условиях финансизации финансовые институты, кроме профильной деятельности, занимаются прямыми инвестициями, выступая в качестве стратегического инвестора, участвуя в проектном финансировании или инвестируя в недвижимость, а также осуществляют лизинговые и факторинговые сделки, развивают информационный сервис и консалтинговый бизнес. Значительная часть из перечисленного находится за пределами тра- диционно финансовой деятельности. Однако развитие финансовых институтов в этих направлениях активизируется, например, консалтинговый бизнес составляет более 25% в доходах крупных банков.

Развиваясь в нефинансовых направлениях, финансовые институты не только вторгаются в другие сегменты экономики, но и внедряют в них свои «правила игры». В результате субъекты реальной экономики становятся участниками фондовых спекуляций, трансформируя производительный и торговый капитал в финансовый, а производители (продавцы), не являясь банковскими организациями, берут на себя традиционно банковские функции и кредитуют клиентов на рынках B2C (бизнес для потребителей) и B2B (бизнес для бизнеса).

Изменение вектора развития национальных финансовых систем в направлении геофинансов. С развитием научно-технического прогресса происходит сжатие экономического пространства. В этих условиях национальные финансовые системы трансформируются в направлении глобализации. Поскольку финансы представляют собой самый мобильный ресурс, они органично вписываются в этот процесс, вследствие которого формируется глобальный финансовый капитал.

Глобальный финансовый капитал экстерриториален, свободно перемещается по мировому хозяйственному пространству, очищен от государственных рамок и в силу этого агрессивен, масштабен, динамичен. Он преобразовывает геоэкономическое пространство в своих интересах, выступает катализатором изменений экономических отношений, параметров и институтов, трансформирует процесс воспроизводства независимо от национальных границ, осуществляет надстрановой контроль над ним, принудительно формирует механизм перераспределения стоимости, создаваемой в рамках национальных хозяйств. Под его влиянием капитал с национальной идентификацией приобретает подчиненный характер, но при этом национальные финансовые ресурсы усиливаются за счет простого, диверсифицированного, экономичного доступа к мировому финансовому капиталу.

Смещение центра экономической власти. Качественное изменение роли и места институциональных финансов в общественном воспроизводстве, гибкость и относительная

Методология диагностики финансизации                 ^{Таблица}

Доходы финансовых организаций	Доходы финансовых организаций (СНС)	Валовая добавленная стоимость, млрд. руб. Динамика валовой добавленной стоимости, %
	Удельный вес доходов финансовых организаций в ВВП	Валовая добавленная стоимость в % от ВВП Динамика удельного веса финансовых организаций
	Отраслевые динамические сравнения	Валовая добавленная стоимость финансовых организаций в сравнении с аналогичным показателем предприятий других видов экономической деятельности
Источник информации	Счет образования доходов Системы Национальных Счетов (СНС) по видам экономической деятельности
Оценочный критерий	Опережающие темпы роста доходов финансовых организаций в сравнении с динамикой ВВП, а также лидерство по сравнению с предприятиями большинства других видов экономической деятельности
Финансовый капитал и его изменение	Активы финансовых организаций	Активы финансовых организаций, млрд. руб. Динамика активов финансовых организаций, % Активы финансовых организаций в % к ВВП Активы кредитных организаций, млрд. руб. Динамика активов кредитных организаций, % Активы кредитных организаций, % от ВВП.
	Собственный капитал финансовых организаций	Собственный капитал финансовых организаций, млрд. руб. Динамика собственного капитала финансовых организаций, % Коэффициент автономии финансовых организаций и его динамика Удельный вес в собственном капитале России, % Собственные средства (капитал) кредитных организаций, млрд. руб. Динамика собственных средств (капитала) кредитных организаций, %
	Отраслевые динамические сравнения	Активы финансовых организаций в сравнении с аналогичным показателем предприятий других видов экономической деятельности Собственный капитал финансовых организаций в сравнении с аналогичным показателем предприятий других видов экономической деятельности
Источник информации	Данные Росстата по имуществу предприятий и организаций (по видам экономической деятельности), а также коэффициент автономии (для расчета размера собственного капитала); данные Банка России по кредитным организациям
Оценочный критерий	Опережающие темпы роста финансового капитала (активов и собственного капитала) в сравнении с динамикой активов и собственного капитала в стране, а также лидерство финансовых организаций по сравнению с предприятиями большинства других видов экономической деятельности
Привлеченные ресурсы	Объем привлеченных финансовых ресурсов	Вклады (депозиты) физических лиц Депозиты и прочие привлеченные средства организаций
	Объем привлеченных нефинансовых ресурсов	Численность занятых в финансовых организациях Количество финансовых организаций
Источник информации	Данные Росстата по депозитам юридических и физических лиц, количеству финансовых организаций и численности занятых; данные банка России
Оценочный критерий	Экспоненциальная динамика привлеченных ресурсов
Самодостаточность финансовой (банковской) системы	Участие населения в банковском капитале	Чистые сбережения населения, млрд. руб. Динамика чистых сбережений населения, %
	Участие предприятий и организаций в банковском капитале	Чистые сбережения предприятий и организаций, млрд. руб.
		Динамика чистых сбережений предприятий и организаций, %
	Корреляция объема банковского капитала и чистых сбережений
Источник информации	Данные Росстата и Банка России по объему кредитов и депозитов юридических и физических лиц, а также расчетные данные (чистые сбережения, коэффициент корреляции)

Продолжение таблицы

Методология диагностики финансизации

Оценочный критерий Дефицит ресурсов по контурам обслуживания (население и предприятия/организации) и его покрытие за счет собственных средств финансовых организаций, а также высокая обратно пропорциональная зависимость между чистыми сбережениями и финансовым капиталом, усиливающаяся в динамике Глобализация финансового капитала Участие иностранного капитала Число кредитных организаций с иностранным капиталом Иностранные активы в российской банковской системе, млн. долл. Динамика иностранных активов в российской банковской системе, % Иностранные обязательства в российской банковской системе, млн. долл. Динамика иностранных обязательств в российской банковской системе, % Объем и динамика трансграничных операций Перечисления физическими лицами из России, млн долл. Динамика перечислений физическими лицами из России, % Поступления в пользу физических лиц в России, млн. долл. Динамика поступлений в пользу физических лиц в России, % Источник информации Данные Банка России, характеризующие международную позицию кредитных организаций, а также объем и структурные характеристики трансграничных операций Оценочный критерий Экспоненциальный рост иностранных активов и обязательств национальной финансовой системы, а также динамично растущие объемы трансграничных операций физических лиц автономность финансового капитала, его интеграция и взаимопереплетение с другими формами функционального капитала, выход на международный уровень в процессе финансовой глобализации приводит к смещению центра экономической власти в сферу обращения финансовых ресурсов. Его влияние не ограничивается сферой экономики, он начинает управлять процессами институционального развития территории. Современные институциональные финансы обращают в стоимостную форму все, с чем соприкасаются: факторы времени, ожидания, социальноэкономические и политические параметры национальных экономик, отраслевых рынков, хозяйствующих субъектов. Таким образом, институциональные финансы становятся доминантой в экономических отношениях общества.

Процесс смещения центра власти особенно рельефно прослеживается по мере формирования глобального финансового капитала, который стремится к формированию центропериферийной структуры национального и глобального пространства. Вхождение в нее на правах периферии будет означать рост трансакционных издержек вследствие необходимости платить ренту глобальным и региональным «центрам», повышение зависимости социально-экономического развития страны от внешних факторов и в конечном счете – неустойчивость экономического роста.

Экспансия глобальным капиталом экономических пространств формирует институциональное поле деятельности: условия для освоения пространства, механизм унификации, создаваемый с целью манипуляции капиталом, регламенты поведения экономических субъектов, стандарты мнений и оценок. Таким образом, глобальный финансовый капитал становится особым инструментом управления (манипулирования) экономическими процессами, поведением, мышлением. В условиях финансизации такой механизм высоко организован и инструментально оформлен [1, с. 26–27].

Трансформация деловой активности и финансового поведения экономических агентов. В условиях финансизации катализатором финансового капитала являются фондовые спекуляции. Представляя собой движущую силу финансового капитала, они обусловливают новый облик деловой активности и способствуют формированию специфической модели финансового поведения – игровой, непроизводительной, высокорискованной, протекающей в условиях неопределенности и неоднозначности экономических решений.

Возрастание роли финансовой информации и формирование информационного сегмента финансового рынка. Информатизация общества и финан-сизация экономики обусловили гигантский рост объема информации в целом и финансовой информации в частности. В современной хозяйственной среде она проникает во все сферы жизнедеятельности человека и трансформирует многие традиционные экономические явления8. Информационная составляющая становится обязательным элементом традиционных продуктов и фактором генерирования доходов9. Она не только не только дополняет традиционные услуги, но зачастую меняет концепцию сервиса10.

Рост объема информации в целом и финансовой информации в частности, а также растущая востребованность информации способствовали ее превращению в объект купли-продажи. Это, в свою очередь, обусловило появление информационного сегмента финансового рынка и даже мирового рынка финансовой информации.

Наряду с качественными трансформациями при финансизации экономики наблюдаются количественные изменения, которые свидетельствуют об экспоненциальном росте финансовой системы и динамичном увеличении ее удельного веса в структуре ВВП, опережающем развитии финансового капитала в сравнении с промышленным и торговым капиталом, масштабном вовлечении в финансовый оборот ресурсов экономических субъектов (включая активы домохозяйства), самодостаточности финансового сектора (ослаблении его зависимости от ресурсов извне), глобализации (трансграничности и интернационализации) финансового капитала.

Методология количественной диагностики финансизации должна включать многоуровневую систему оценочных показателей, диверсифицированные источники информации для анализа, методические подходы к интерпретации результата, в т.ч. целевые тренды и критериальные зависимости структурного и динамического характера. Основные составляющие этой методологии в матричном формате представлены в табл. на с. 78 —79.

В соответствии с описанной выше методологией авторами проведено эмпирическое исследование, основанное на данных Росстата [3] и Банка России [4], нацеленное на подтверждение или опровержение финансизации в России. Результаты исследования позволили сделать вывод о наличии всех количественных признаков финансизации в стране.

В России прослеживается опережающий рост доходов в финансовой деятельности. За последние пять лет финансовые организации наряду с добывающими предприятиями лидируют по динамике валовой добавленной стоимости: 3,4 и 3,8 раза, соответственно; для сравнения ВВП за этот период увеличился в 2,5 раза, а динамика роста доходов в других видах экономической деятельности составила 2,1–2,7 раза.

В России наблюдается опережающий рост финансового капитала. Активы, задействованные в финансовой деятельности, увеличились за последние 5 лет более чем в 4 раза. Это самая высокая динамика из всех проанализированных видов деятельности (1,7–3,1 раза) и более чем в полтора раза превышает динамику национальных активов (2,3 раза). По данным Банка России, активы кредитных организаций за этот период увеличились почти в 6 раз. Собственный капитал финансовых организаций увеличился за пять лет в 4,5 раза, что почти в 2 раза превышает динамику показателя по стране в целом и является самой высокой динамикой из всех проанализированных видов деятельности.

Для России характерен экспоненциальный рост объема ресурсов, вовлеченных в финансовую систему. Объем финансовых ресурсов, привлеченных банковской системой, за последние пять лет увеличился в 3,4 раза. При этом объем ресурсов физических лиц увеличился в 3,7 раза, а юридических лиц – в 5,6

• ⁸Благодаря информационному фактору избыточный финансовый капитал трансформируется в особую форму – спекулятивный капитал со своей структурой, содержанием, свойствами, функциями, механизмом, рынком, местом в мировой экономической системе. Спекулятивный капитал представлен на рынке производными инструментами и в своей современной форме практически не связан с экономическими процессами в реальном секторе.

• ⁹В наиболее завершенном виде это явление именуется брендом, который представляет собой информационную характеристику имиджевых, эксплуатационных, технических и иных свойств товара/услуги.

раза. Графическое представление показателей указывает на экспоненциальную кривую в части привлечения финансовых ресурсов. В части нефинансовых ресурсов численность занятых в финансовых организациях увеличилась в анализируемом периоде в 1,4 раза (при незначительном росте численности занятых в экономике – 3,7%), а число предприятий и организаций в финансовом секторе увеличилось почти в полтора раза.

При масштабном вовлечении ресурсов извне российская финансовая (банковская) система демонстрирует все признаки растущей самодостаточности. На протяжении всего анализируемого периода (2001–2008 годы) наблюдается отрицательное сальдо депозитов и кредитов, т.е. чистые сбережения в стране – величина отрицательная. Это означает, что финансовая сфера кредитует экономику за счет собственных ресурсов. Причем объем собственных средств, вкладываемых банковской системой в кредитные операции, ежегодно увеличивается, и кривая, иллюстрирующая дефицит кредитных ресурсов, восполняемых за счет собственных средств, имеет форму экспоненты.

Вывод об усиливающейся самодостаточности финансовых организаций подтверждается результатами расчета коэффициента корреляции: между чистыми сбережениями в стране и активами кредитных организаций наблюдается высокая обратно пропорциональная зависимость, при этом в 2005–2008 годах она усилилась по сравнению с 2001–2004 годами.

Для российского финансового капитала характерна интернационализация и усиливающаяся трансграничность операций. Первое (интернационализация капитала) проявляется в росте количества банков с иностранным капиталом, увеличении иностранных активов и обязательств в российской банковской системе. На фоне сокращения в 2001-2008 годы более чем на треть общего количества банков число банков с иностранным участием увеличилось более чем в полтора раза. При этом наблюдается многократное увеличение объема иностранных активов (4,5 раза) и иностранных обязательств (7,7 раза) кредитных организаций (в обоих случаях динамика последних лет носит экспоненциальный характер). Второе (трансграничность операций) характеризуется динамикой перечислений физических лиц из России, которые в последние годы увеличились в 3,3 раза, и динамикой поступлений в Россию, увеличившихся в 1,7 раза. Вследствие мирового финансового кризиса в 2008 году темпы роста поступлений в пользу физических лиц России замедлились, однако растущий тренд сохранился.

Современная финансовая система России относится экспертами к развивающимся с характерными для развивающихся рынков признаками:

• 1)    высокие темпы позитивных количественных и качественных изменений;

• 2)    многочисленные проблемы комплексного характера, которые препятствуют эффективному развитию. К числу таких проблем относятся следующие:

• •    высокая стоимость финансовых ресурсов на внутреннем рынке, при этом в реальном выражении из-за высокой инфляции ставки остаются отрицательными; это снижает стимулы к сбережению и накоплению, обусловливает высокие проценты по кредитам и не способствует повышению эффективности кредитования;

• •    дефицит качественных инвестиционных проектов и недостаток свободных средств долгосрочного характера для целей инвестирования;

• •    финансовые институты (за исключением нескольких крупнейших банков с государственным участием) не обладают достаточной капитализацией и репутацией, испытывают дефицит квалифицированных кадров.

Перечисленные проблемы сформулированы в концепции долгосрочного социальноэкономического развития Российской Федерации, и, по мнению авторов, это не исчерпывающий перечень. Его следует дополнить недостатками в правовом регулировании финансового рынка и пруденциальном надзоре, сложившимися стандартами раскрытия финансовой информации и ее статистической обработки, неразвитостью компенсационных механизмов (за пределами страхования банковских вкладов), серьезными проблемами инфраструктурного характера, зачаточной стадией развития системы негосударственного пенсионного страхования и фондового рынка.

Вышеперечисленное усиливает риски утраты российской национальной финансовой системой своей самостоятельности и превращения ее в периферийный сегмент европейского финансового рынка.

Итак, влияние современных финансов на экономические отношения, именуемое в литературе финансизацией, многогранно и противоречиво. Оно может носить как созидательный (расширение экономического пространства и инвестиционного потенциала), так и деструктивный характер (превращение в периферийный сегмент европейского финансового рынка, обслуживающий его и работающий по его правилам). Однако поскольку описанные выше явления – объективный экономический процесс, противодействие им бесполезно. Наиболее результативным может быть ориентированное целевым образом и управляемое вхождение в этот процесс, в результате которого достигается максимум полезного эффекта при нейтрализации негативных последствий. Поэтому продолжение исследований финансизации необходимо: оно способствует поиску оптимальных путей и способов вхождения в новую объективную реальность.