Современные тенденции изменения спроса и предложения на мировом рынке золота

Автор: Землянская С.В.

Журнал: Вестник Волгоградского государственного университета. Экономика @ges-jvolsu

Рубрика: Финансы. Бухгалтерский учет

Статья в выпуске: 11, 2007 года.

Бесплатный доступ

Короткий адрес: https://sciup.org/14970519

IDR: 14970519

Текст статьи Современные тенденции изменения спроса и предложения на мировом рынке золота

Современный мировой рынок золота характеризуется свободным международным обращением драгоценного металла, равноправным статусом участников, несовершенной конкуренцией, развитой инфраструктурой, устойчиво высоким спросом и нестабильным предложением. Его объектом является золото в виде наличного и безналичного металла; субъектами – золотодобывающие компании, промышленные потребители, специальные секции фондовых бирж, инвесторы и тезавраторы, монетарные власти, профессиональные дилеры и посредники.

В структуре спроса на мировом рынке золота можно выделить следующие основные источники: фабрикационный спрос (промышленно-бытовое потребление); инвестиционно-тезаврационный спрос (на межгосударственном уровне); спекулятивные сделки. В структуре предложения мирового рынка золота основными компонентами являются: добыча первичного золота; вторичное золото (переработка лома); детезаврация золота (продажа золота из государственных резервов).

Постоянный спрос предъявляют покупатели, использующие золото в качестве промышленного сырья, а регулярное предложение исходит от золотодобывающих компаний. Остальные категории продавцов и покупателей выходят на рынок эпизодически, под влиянием разных факторов (экономических, политических, внутренних, внешних), руководствуясь различными мотивами (опасение потерь, нужда, желание заработать).

Поведение постоянных участников предсказуемо влияет на конъюнктуру рынка, поскольку спрос ограничен производственными мощностями покупателей, а предложение – производственными возможностями продуцентов драгоценного металла. Действия остальных участников сложно прогнозируемы, что приводит к неожиданным нарушениям баланса спроса и предложения и резким скачкам рыночной цены на золото.

В структуре спроса и предложения на мировом рынке золота произошли значительные изменения. Обозначилась тенденция сокращения емкости рынка наличного металла. Емкость слиткового рынка снизилась с 4,7 тыс. т (1997 г.) до 4,2 тыс. т (2003 г.). Это связано с сокращением промышленно-производственного потребления золота. Главной причиной этому послужило заметно сократившееся потребление золота в производстве ювелирных изделий (см. табл. 1). Это обусловлено: ростом мировой цены на драгоценный металл, ухудшением политической и экономической ситуации в мире, изменением моды на золотые изделия, предпочтением новинок высоких технологий покупке ювелирных украшений.

Меньше золота потребляется и в неювелирных отраслях, где оно используется как сырьевой материал с уникальными природнофизическими свойствами. Фабрикационный спрос такого рода международная статистика делит на три группы: использование золота в электронной промышленности; в стоматологии; в прочих отраслях (в промышленности, науке, медицине, для декоративных целей). В 2003 г. потребление золота во всех трех группах было ниже максимального уровня 2000 г., хотя в электронике падение пришлось лишь на 2001 г., а затем начался постепенный рост (см. табл. 2).

Спрос со стороны электронных отраслей остается определяющим в общем объеме промышленно-бытового использования драгоценного металла (в 2003 г. – 62 %). Ситуация здесь, по существу, зависит от трех стран, прежде всего, Японии, а также США и Южной Кореи, на долю которых теперь приходится свыше 70 % «электронного» золота, потребляемого в мире 1.

Таблица 1

Спрос золота в ювелирной промышленности (т чистого металла) *

Регион	Год
Регион	1994	1997	1998	1999	2000	2001	2002	2003
Развитые страны	890	953	995	967	966	894	806	683
В том числе: Европа	635	715	761	726	720	673	590	483
Северная Америка	164	177	189	198	203	178	173	161
Япония	85	55	39	37	37	38	37	34
Развивающийся мир	1750	2359	2187	2182	2256	2132	1874	1850
В том числе: Латинская Америка	93	107	109	106	113	101	91	75
Ближний Восток	398	692	645	578	660	569	512	545
Индийский субконтинент	395	707	776	759	757	730	598	606
Восточная Азия	639	542	379	493	485	473	418	357
Китай	235	271	229	204	196	201	190	194
СНГ	26	34	29	22	28	38	45	52
Мировой итог	2640	3312	3182	3149	3222	3026	2680	2533

* Составлено по данным Gold Survey, 2004.

Таблица 2

Мировое промышленно-бытовое потребление золота (т чистого металла) *

Отрасль	Год
Отрасль	1994	1997	1998	1999	2000	2001	2002	2003
Электроника	187	235	226	248	282	200	209	238
Зубопротезирование	64	70	64	66	69	69	69	67
Прочие отрасли	104	115	104	99	99	97	82	80
Общий итог	355	419	394	413	450	365	360	385
Промышленные страны	293	350	329	345	380	296	301	325
Развивающиеся страны	62	70	65	68	70	69	58	60

* Составлено по данным Gold Survey, 2004.

В секторе государственного спроса на слитковый металл произошли серьезные структурные изменения. Непосредственные закупки золота в государственные резервы практически прекратились, но зато эти резервы стали пополняться за счет возврата металла, ранее переданного взаймы част- ным структурам в виде золотых депозитов (см. табл. 3).

В противоположность сокращению фабрикационного спроса на данном этапе активизировался частный инвестиционно-тезав-рационный спрос, когда золото приобретается как материализация стоимости и абстрак-

Таблица 3

Использование золота в государственном секторе (т чистого металла) *

Направления использования	Год
Направления использования	1994	1997	1998	1999	2000	2001	2002	2003
Пополнение госрезервов	115	435	141	151	139	213	486	324
Покупки	115	435	141	151	124	62	49	14
Займовые операции	–	–	–	–	15	151	437	310

* Составлено по данным Gold Survey, 2004.

тное воплощение богатства в форме золотых слитков, высокопробных монет и медалей. В этом наиболее нестабильном секторе рынка к концу прошлого столетия сложилась явная тенденция постепенного снижения интереса к золоту, особенно в группе индустриальных государств. Предпочтение отдавалось другим, более гибким финансовым инструментам защиты от политических и финансовых рисков, а операции со слитками и монетами становились достоянием стран развивающегося мира.

Однако в настоящее время ситуация существенно изменилась. Объемы покупки золотых слитков и монет частными владельцами снова стали нарастать, и в 2003 г. они достигли (по весу) наивысшего уровня за весь более чем тридцатилетний период существования свободного рынка золота. Наибольший спрос последовал со стороны развитых стран, тогда как в развивающихся регионах произошло некоторое его сокращение (см. табл. 4).

Оживление инвестиционно-тезаврацион-ного спроса на золото обычно связано с событиями и явлениями международного или локального характера, которые либо грозят обесценением средств владельцев, либо су- лят определенную выгоду. В одних случаях речь может идти об ухудшении политической и экономической обстановки в стране или в мире, в других – о ситуации в сфере самой торговли драгоценным металлом, когда складывается благоприятная ценовая конъюнктура. На нынешнем этапе сработало множество факторов, предопределивших повышенный интерес к вложениям в золотые слитки и монеты. Главный из них – рост политической нестабильности в мире, начиная от террористического акта в Нью-Йорке в сентябре 2001 г. и заканчивая войной в Ираке и резким обострением арабо-израильского противостояния. В подобной обстановке интерес к золоту как «активу-убежищу» нарастал даже несмотря на его подорожание. Он был вызван обострением экономической и валютно-финансовой ситуации, которая возникла, прежде всего, из-за кризисных явлений в США. Падение процентных ставок и обесценение доллара сделали золото в ряде случаев более приемлемым объектом вложений по сравнению с другими финансовыми активами, особенно американского происхождения. Тем более что вложения в золотые слитки в техническом плане теперь максимально облегчены: в боль-

Таблица 4

Инвестиционно-тезаврационный спрос (т чистого металла) *

Виды операций	Год
Виды операций	1994	1997	1998	1999	2000	2001	2002	2003
Промышленные страны
Покупка слитков	59	32	242	262	54	61	210	645
Покупка монет и изделий	63	85	112	119	33	42	51	44
Общий итог	122	117	354	381	87	103	261	689
Развивающиеся страны
Покупка слитков	190	318	110	161	176	187	162	138
Покупка монет и медалей	37	57	61	60	73	69	71	87
Общий итог	227	375	171	221	249	256	233	225
Весь ми				р
Покупка слитков	249	350	352	423	230	248	372	783
Покупка монет и медалей	100	143	174	180	105	111	122	131
Общий итог	349	493	526	603	335	359	494	914
% в общем объеме спроса	10	11	12	14	8	9	12	22
Стоимость (млрд долл.)	4,3	5,2	5,0	5,4	2,9	3,1	4,9	10,7

* Составлено по данным Gold Survey, 2004.

шинстве случаев металл приобретается не в физической форме, а в виде сертификатов, варрантов или записей на счетах в банках 2.

Существенную роль в активизации инвестиционного спроса сыграла ценовая специфика рынка золота. Повышение мировой (долларовой) цены металла в гораздо меньшей степени затронуло страны, где происходило укрепление местных валют по отношению к доллару. Так, на протяжении 2002 г. долларовые котировки лондонского рынка поднялись на 20 %, а в течение 2003 г. – еще почти на 23 %. За эти же годы в странах зоны евро золото подорожало лишь незначительно – на 5,6 % и 1,7 %. Это послужило немаловажной причиной резкого увеличения спроса на драгоценный металл со стороны западноевропейских инвесторов 3.

Основную массу «инвестиционного» золота скупили крупные институциональные структуры – банки, золототоргующие фирмы, пенсионные и некоторые другие фонды. Не остался в стороне и мелкий потребитель, что нашло отражение в увеличении спроса на золотые монеты и медали. Статистика свидетельствует о некотором увеличении использования золота для чеканки новых изделий, однако эти цифры далеко не в полной мере показывают масштабы происходившего процесса. Этот специфический товар в больших объемах приобретался на вторичном рынке, где обращается немалое количество самых разнообразных золотых монет и медалей, отчеканенных в прежние времена 4.

Современная ситуация в сфере продаж слиткового золота отличается тем, что сниже- ние рыночного предложения против максимальных показателей прошлых лет не затронуло текущую слитковую продукцию (новую добычу и переработку лома), а произошло исключительно за счет меньших изъятий из ранее накопленных запасов – государственных и частных. Напротив, производство новых слитков благодаря поддержанию высокого уровня новой добычи и возросшим темпам переработки лома увеличивается, что, однако, не компенсирует уменьшения предложения старых слитков из государственных запасов и частных накоплений.

В период 1999–2003 гг. производство слитковой продукции последовательно нарастало, увеличившись, соответственно, с 3,2 тыс. т до 3,5 тыс. т. За это же время предложение старых слитков сократилось с 1,1 тыс. до 0,6 тыс. т. Доля новых слитков в рыночном обороте выросла с 74 % до 85 %, тогда как доля старых упала с 26 % до 15 % 5. Главная причина – более сдержанная политика центральных банков по использованию государственных золотых запасов в коммерческих целях. Прямая реализация металла из резервов продолжилась, причем в довольно крупных размерах, однако операции по размещению казенного золота в депозиты коммерческих банков резко сократились. Это уменьшило участие официальных властей в снабжении рынка слитковым металлом. Активные покупки металла инвесторами и тезавраторами практически вытеснили обратный процесс – частную детезаврацию (продажу из ранее накопленных запасов) (см. табл. 5).

Таблица 5

Источники предложения	Год
Источники предложения	1994	1997	1998	1999	2000	2001	2002	2003
Новая добыча	2285	2493	2542	3574	2591	2621	2590	2593
Переработка лома	621	626	1 099	608	610	708	836	943
Металл из госрезервов	350	1 265	601	1 134	603	589	594	620
Продажи	245	761	504	628	603	589	594	620
Займовые операции	105	504	97	506	–	–	–	–
Частная детезаврация	203	275	–	–	342	44	–	–
Общий объем предложения	3459	4658	4243	4316	4146	3962	4021	4156
Новые слитки	2906	3119	3641	3182	3201	3329	3426	3536
Старые слитки	553	1539	602	1134	945	633	595	620

* Составлено по данным Gold Survey, 2004.

Предложение на мировом рынке золота (т чистого металла) *

Определяющим источником мирового предложения остается текущее производство первичного золота в форме новых слитков, поступающих на рынок от аффинажных предприятий. Статистически первичный металл выражается «новой добычей» – суммарной величиной добычи золота из недр, а также его извлечения при выплавке других металлов. По мировым итогам за 1994–2003 гг., доля новой добычи в общем объеме предложения составила в среднем 61 %, а в производстве слитков – 77 % 6.

Последний цикл увеличения мировой добычи золота продолжается уже свыше четверти века. В 1989 г. ее годовой объем превысил 2 тыс. т, в 1998 г. – 2,5 тыс. т, в 2001 г. отмечен абсолютный рекорд – 2 621 т 7. Затем последовал некоторый спад, но и сейчас производство первичного металла находится на уровне, близком к 2600-тонной отметке (см. табл. 6).

За общими итогами скрываются существенные перемены в географическом размещении мировой золотодобычи. Произошла децентрализация отрасли, когда производство драгоценного металла, ранее сосредоточенное в немногих традиционных центрах, распространилось на другие страны и регионы. Этот глобальный процесс отличают следую- щие особенности. Ушло в прошлое практически монопольное положение ЮАР, и хотя по объему добычи страна продолжает занимать первое место в мире, теперь уже не она обеспечивает основную массу поставок металла на рынок. Резко нарастило производство традиционное золотодобывающее «трио» – США, Австралия, Канада, суммарно опередившее всех остальных продуцентов. Пик активности в этих странах пришелся на последние годы прошлого века, тогда как в последующем объемы добычи заметно снизились. Что касается других золотодобывающих регионов, то там, напротив, рост продолжился и на настоящем этапе, в результате этого они теперь обеспечивают преобладающую долю мирового производства первичного металла. В 2003 г. «большая четверка» дала менее 42 %, а бывшие «аутсайдеры» (Перу, Папуа – Новая Гвинея, Танзания) – свыше 58 % мировой добычи. Десятью годами ранее эта пропорция была обратной – 58 : 42 8.

Анализ конъюнктуры мирового рынка золота позволил выявить современные тенденции в спросе и предложении драгоценного металла. Спрос зависит от уровня развития промышленности, потребностей государств в пополнении золотовалютных резервов, спекулятивных тенденций и в целом имеет тенденцию

Таблица 6

Продуценты	Год
Продуценты	1994	1997	1998	1999	2000	2001	2002	2003
ЮАР	583,9	492,5	464,4	449,5	428,3	393,7	395,2	375,8
США	326,0	362,0	366,0	341,9	355,2	334,5	298,8	285,2
Австралия	254,9	313,2	310,1	299,5	296,4	285,0	266,0	283,6
Китай	123,3	162,8	165,2	162,8	172,2	192,8	201,9	213,1
Россия	158,1	138,0	127,3	138,4	154,3	165,0	180,6	182,3
Перу	39,3	74,8	92,1	128,5	132,6	134,0	157,3	171,6
Индонезия	55,3	101,6	139,1	151,5	139,7	182,9	257,9	162,7
Канада	146,4	171,5	164,3	157,9	155,0	157,4	148,2	140,5
Узбекистан	65,0	81,7	80,4	88,1	87,5	83,4	83,6	80,0
Гана	44,5	55,7	73,4	78,2	73,8	71,7	70,3	70,3
Папуа – Новая Гвинея	60,5	49,1	63,2	65,0	76,4	68,1	65,1	68,6
Мали	6,3	18,4	22,8	25,4	30,4	44,6	55,6	47,2
Танзания	6,5	5,3	5,5	9,2	17,2	33,8	38,6	44,6
Бразилия	73,4	59,1	54,7	54,1	52,6	50,7	46,0	42,6
Чили	43,3	52,9	47,5	48,2	50,4	39,8	38,7	38,0
Прочие страны	285,1	351,4	384,7	410,7	408,4	455,5	474,6	472,9
Мировой итог	2284,9	2492,6	2542,0	2573,8	2591,1	2620,8	2589,9	2593,1

* Составлено по данным Gold Survey, 2004.

Мировое производство золота (т чистого металла) *

к устойчивому росту. В то же время в структуре спроса проявились следующие изменения: сократились закупки золота государствами в связи с прекращением его тезаврации вследствие структурных изменений в экономике; уменьшился фабрикационный спрос в силу высокой цены на золото и существенного снижения его потребления в ювелирной промышленности; резко возросла активность частных инвесторов, инициированная нестабильной политической и экономической ситуацией в ведущих странах-продуцентах.

Предложение золота определяется природно-ресурсным потенциалом стран, производственными возможностями золотодобывающих компаний, производственными мощностями аффинажных предприятий, объемом золотовалютных резервов государств и характеризуется нестабильным изменением. Колебания предложения вызваны децентрализацией золотодобывающей отрасли и политикой центральных банков по использованию госу- дарственных золотых запасов в коммерческих целях.

Список литературы Современные тенденции изменения спроса и предложения на мировом рынке золота

Хэмилтон А. Золотых дел «мастер»//Валютный спекулянт. 2004. № 5. С. 70-71.
Борисов С.М. Мировой рынок золота: текущая конъюнктура//Финансы. 2003. № 2. С. 49-55.
Громова О., Лесков М. Мировой рынок золота: текущее состояние и основные тенденции//РЦБ. 2003. № 3. С. 9.
Кочешкова Н. Золото по-прежнему интересно//Валютный спекулянт. 2005. № 1. С. 56-57.
Семенов М. Победное шествие «золотого быка»//Там же. 2004. № 2. С. 8-9.
Гадасин А. Золотая синусоида//Там же. 2004. № 4. С. 78-79.
Борисов С.М. Мировой рынок золота: новый этап развития//Деньги и кредит. 2004. № 9. С. 36.
Там же

Статья