Стратегия ESG-инвестирования нефтегазовых компаний

Для того чтобы разобраться с понятием ESG-инвестирования, нужно сказать о том, что феномен ESG во многом опирается на цели устойчивого развития ООН. Устойчивое развитие представляет такое развитие общества, при котором одно поколение, реализуя свои возможности, не носит вред для развития будущего поколения, то есть не ограничивает его возможности жизнедеятельности. Впервые данное понятие было зафиксировано и закреплено в докладе ООН в 1987 году, где устойчивое развитие представлялось как взгляд на дальнейшее развитие человечества с трех различных перспектив: социальной, экологической и экономической. Новый взгляд на проблемы предполагал разрешение вопросов, связанных с такими ограниченными ресурсами, как энергические, водные, природные, а также создание технологий, направленных на их сбережение.

Одним из ключевых аспектов ESG-повестки является «зелёная» энергетика. Её важнейшая задача состоит в уменьшении углеводородного следа, так как именно он оказывает наибольшее негативное воздействие на окружающую среду и наносит вред планете. Следующей составляющей является социальная политика. Она включает в себя развитие инклюзивности, борьбу с гендерным неравенством, а также на повышение толерантности в обществе, защиту прав и свобод человека. Третья составляющая заключается в корпоративной ответственности и управленческом аспекте. Она подразумевает социальную ответственность компании перед обществом и государством, соблюдение кодекса корпоративного управления и публикацию ежегодных отчётов.

Предпосылкой появления ESG-повестки можно считать события, происходившие в ЮАР в 70-х годах прошлого века. Как известно, в то время в ЮАР господствовал режим апартеида: богатые белые люди использовали труд чернокожих людей на фабриках и заводах в своих корыстных целях. В 70-х годах были введены первые международные экономические санкции, которые были направленны против режима апартеида и незаконного рабства. Первый поток санкций коснулся инвесторов из ЮАР. Им было запрещено инвестировать свои сбережения и вклады в компании за границей. Вторая волна санкции предусматривала более жёсткие ограничения:

итогом стало выведение всего иностранного производства из ЮАР. Такие экономические санкции действительно поспособствовали ослаблению режима апартеида.

Это событие не связано напрямую с повесткой ESG, однако этот кейс демонстрирует, что развитые страны впервые сплотились и решили не потакать бесчеловечному режиму, то есть возник первый прецедент ответственного инвестирования.

Говоря об истории развития «зеленого» инвестирования в мире, то оно начинает свой отчёт с 2001 года, когда компания FTSE Group запустила свой первый этический инвестиционный фондовый индекс FTSE4Good. Уже в 2004 году генеральный секретарь ООН Кофи Аннан собрал 50 представителей крупнейших компаний и выступил перед ними с предложением принять ESG-принципы в качестве новых стратегий для развития их бизнеса, выдвинув лозунг «Неравнодушный побеждает». В 2006-ом году были анонсированы шесть принципов ответственного инвестирования, в 2008-ом году Всемирный банк выпустил первые «зелёные» инвестиции, 192 государства заявили о готовности поддержать принципы устойчивого развития. В 2016-м году Россия впервые выпустила «зелёные» облигации, и около 20% компаний, вошедших в рейтинг Forbes, заявили о своих целях по достижению нулевых выбросов CO2. В 2021-ом году на конференции ООН 200 государств подписали климатические пакты о сокращении использование угля в производствах.

Существующее на данный момент представление об устойчивом развитии заключается в создании условий для дальнейшего развития общества с возможностью адаптации к постоянно изменяющейся реальности. Этот подход предполагает синергию экономической, социальной и экологической сфер. Должно происходить постоянное взаимодействие между ними, чтобы было возможность создать надежную основу для будущих поколений.

Исходя из целей устойчивого развития, выделяется восемь ключевых направлений в области ESG. Помимо создания комфортных условий работы для эффективного труда, защиты прав человека, снижения негативного влияния на окружающую среду и поддержания социального развития, также выделяются такие принципы, как развитие практик ответственного инвестирования и содействие экономическому благополучию.

По данным Сбербанка, около трети крупных банков в России уже используют принципы ESG и около 20% планируют внедрить данные принципы. Исходя из этих данных, можно сделать вывод, что в скором времени большинство банков будет давать кредиты тем компаниям, которые соответствуют ESG-повестке и отвечают данным принципам.

Рейтинги компаний формируются международными агентствами, которые занимаются оценкой проектов компаний, исходя из трёх показателей и выставляют буквенные оценки. Самой высокой оценкой является AAA, низшей – С.

Влияние ESG-повестки на современные инвестиции

В 2021 году на совещаниях корпораций, посвященным прибыли, слово «углерод» и связанные с ним термины звучали в 3 раза чаще, чем ранее. Отсюда возникает вопрос, как же связана забота об окружающей среде с финансами и почему сейчас компании уже не могут игнорировать ESG-принципы?

На сегодняшний день рост мировой экономики и задачи ее дальнейшего развития вступили в противоречие с социальными и экологическими проблемами. Чтобы преодолеть этот назревающий кризис и сгладить возникающие противоречия, ESG-принципы должны стать важнейшим элементом мировой финансовой системы.

Ярким примером является компания Deliveroo, которая столкнулась с падением цен на акции во время выхода на IPO на Лондонской бирже. Причиной обвала стал бойкот IPO инвесторов, которые заявили о том, что компания предоставляет неэтичные условия работы курьеров, а также инвесторы были недовольны структурой акционерного капитала.

Если говорить непосредственно о самих кредитных организациях, то им необходимо будет пересматривать свои бизнес-модели и стратегии для того, чтобы уде- лять больше внимания ESG в своих KPI. Эти обновлённые стратегии впоследствии следует раскодировать для всей организации и интегрировать в структуру. Так, например, банки должны будут определиться с тем, кому они предоставляют кредиты, по каким процентам, возможно, им надо будет отказаться от конкретных потенциальных клиентов или поддерживать заемщиков, которые больше соответствует ESG- повестке.

Если мы говорим про российские банки, то уже сейчас они начинают учитывать рейтинги ESG своих клиентов. Исходя из исследований консалтинговой компании Deloitte, около 40% банков принимают во внимание показатели по корпоративной и социальной ответственности и 10% смотрят уже непосредственно на сам ESG-рейтинг. Одним из ярких примеров можно считать компанию РЖД, которая одной из первых воспользовалась инструментами ESG-инвестирования для строительства новых скоростных ласточек. Тогда впервые был использован ESG-кредит в транспортной сфере.

ESG-составляющая влияет на банковский сектор и инвестиции, так как снижение рисков в корпоративном управлении повышает доверие инвесторов: компания, которая придерживаться принципов устойчивого развития с гораздо меньшей вероятностью окажется банкротом вследствие недобросовестного менеджмента.

Виды финансовых инструментов, регулирующих «зеленый рынок»

Как уже было написано ранее, рынок зелёных инвестиций в последние годы особенно сильно набирал свои обороты. Рост ESG-инвестирования начался еще в 2010-м году и за почти 13 лет вырос не только по масштабу, но и в инструментах. Особенно большой рост был замечен в сфере социальных инвестиций. Например, за последние четыре года рынок этих ценных бумаг вырос до 400 млрд $, что составило больше половины облигаций, которые были выпущены в 2020-м году в рамках соответствующей повестки.

Несколько лет назад на рынке существовали только «зеленые» инвестиции, которые были негибкими. То есть это означало, что компания, предприятие или государственный орган мог взять кредит, в условиях которого будут чётко прописаны KPI, цели и задачи, которые должен реализовать заемщик, чтобы ему был выдан этот кредит. На данный момент на рынке появляются более «гибкие» ценные бумаги. Например, сейчас появились такие кредиты, при которых заемщик сам определяет, на какие цели и на какие проекты ему стоит расходовать выданные банком деньги. Однако это не говорит о том, что совсем отсутствует KPI или нет никаких обязательств заемщика перед кредитором. Они все же сохраняются, но нет такой строгой и чёткой подотчетности. Если заемщик не справляется со своими обязательствами, то в таком случае, он должен возместить ущерб банку. Именно такие гибкие кредиты сейчас набирают популярность и всё больше пользуются спросом у компаний.

Отдельное внимание стоит уделить ESG-депозиту. Данный финансовый инструмент сильно отличается от облигаций и кредитов, потому что при использовании депозитов банк сам выбирает те проекты, в которые он будет инвестировать. Также банк берет на себя как ESG-риски, так и все остальные обязательства, то есть происходит диверсификация рисков и обязательств.

В структуре российской экономики недостаточно много именно чистых «зелёных» инвестиций. Как правило, компании опираются не только на них, но и прибегают к привычным финансовым инструментам. Кроме того, крупные проекты, связанные с экологией, реализуются компаниями-монополистами, для которых «зелёные» облигации не совсем подходят, в то время как «гибкие» облигации, которые позволяют работать с ключевыми показателями эффективности, позволяют компаниям более эффективно реализовывать свои планы. Например, банк может выдать компании кредит на условиях, что компания, беря деньги у банка, должна снизить количество выбросов CO2 на какое-то количество продукции к определённому году, реализуя проект.

Деятельность компании Лукойл

Рассмотрение нефтегазового сектора с точки зрения ESG-повестки заслуживает отдельного внимания, так как достаточно интересно наблюдать за тем, как компании, работающие в «грязной» отрасли пытаются приспособиться к новым тенденциям. Нефтегазовому сектору приходится находить новые, более чистые способы выработки энергии, так как противном случае, они станут неконкурентоспособными на рынке нефтегазовых услуг. Одними из лидеров ESG-повестки в России являются такие компании, как Лукойл и Газпром.

Говоря о компании Лукойл, можно сказать, что по версии международных агентств, она имеет оценку «B». Данная компания реализует проекты в рамках ESG-повестки на напряжении уже более 10 лет.

Прежде чем перейти к непосредственно инвестиционным проектам Лукойла, следует несколько слов сказать про G-составляющую. Компания начала свою деятельность в этой сфере ещё в 2005-м году. Именно тогда она начала выпускать первые отчеты, следуя целям устойчивого развития. Кроме того, была изменена структура системы управления, например, были созданы три комитета при совете директоров, появилась специальная должность специалиста, который был ответственным за вопросы экологии. В

2021-м году в KPI каждого топ менеджера был введен обязательный показатель, который должен был включать углеродный след, который вырабатывается при реализации новых проектов.

Если посмотреть на S-составляющую, то компания в 2018-го году приняла Социальный кодекс, в котором были чётко закреплены и прописаны основные принципы социальной ответственности и корпоративных гарантий компании перед своими сотрудниками и обществом. Исходя из последнего отчёта Лукойла, компания потратила на благотворительность и на внешние проекты около 8,5 млрд рублей. Одной из самых интересных и важных инициатив компании было то, что она активно продвигает раздельный сбор мусора. К примеру, на заправочных станциях ком- пании всегда есть специальные урны для того, чтобы сортировать пластиковые, алюминиевые, стеклянные отходы, которые в дальнейшем пойдут на переработку.

Кроме того, Лукойл является компанией, которая первая в мире стала соответствовать международным стандартам экологического менеджмента ISO 14001. Этот стандарт является частью интегрированной системы управления. Следуя этому стандарту, компания должна ежегодно ставить определённой цели и задачи, которые она обязана реализовать за год и предоставить этот отчёт о своей деятельности в рамках «зелёный» повестки. Такой стандарт является своеобразным знаком качества компании и свидетельствует об её имидже, что привлекает больше международных компаний, вызывает доверие у покупателей и банков и позволяет привлекать ESG-инвестиции.

Переходя непосредственно к инвестиционным проектам компании, важно сказать, что Лукойл является компанией-инвесторам, которая сама вкладывает свои финансовые средства в определённой проекты, выгодные для самой компании. Так, например, Лукойл построил новый нефтеперерабатывающий завод (далее – ПНЗ) в Перми, а также запустил новую газотурбинной электростанции в 2020-м году. Газотурбинная электростанция «Чашкино», как и НПЗ вырабатывает энергию из попутного нефтяного газа (далее – ПНГ). Энергия, получаемая таким образом позволяет снизить энергоёмкость предприятия и снизить энергетическое утечку. На НПЗ Лукойлу удалось достичь нулевой энергетической утечки. Так НПЗ и электростанция в Перми вырабатывает энергию самостоятельно и работают на самообеспечении, снижая при этом нагрузку на энергоузел. К тому же газотурбинная электростанция работает на базе электронной платформы, что позволяет с точностью оценивать показатели и приводить их в соответствии с установленным KPI.

Также компания Лукойл активно развивает направления, связанные с возобновляемыми источниками энергии (далее – ВИЭ). Это делается в первую очередь для того, чтобы компания оставалась конку- рентоспособной на рынке и как возможность быть инициатором изменений в этой сфере альтернативных источников энергии. Благодаря такому инвестированию в ВИЭ, компания является держателям одного из самых крупных инвестиционных портфелей. За 2019 год коммерческая прибыль от сферы ВИЭ в отчёте компании составила около 6%. Кроме прибыли, развитие ВИЭ позволяет сокращать количество выбросов парниковых газов в атмосферу более чем на 500 тонн в год. На данный момент основные активы компании состоят из ветропарка, который находится в Румынии и его мощность составляет 84 МВт, также четырёх гидроэлектростанций, расположенных на юге России и двух солнечных электростанций, работающих на собственных НПЗ в Румынии и Болгарии.

Благодаря такому инвестиционному портфелю, Лукойлу удается не попадает под санкции, штрафы и налоги, которые связаны с определённым количеством выбросов углекислого газа в атмосферу, предусматриваемые новым Федеральным законом «Об ограничении выбросов парниковых газов». Это является достаточно эффективным способом инвестирования в собственные сбережения и строительство НПЗ, так как российские нефтегазовый компании только за 2020 год выплатили около €196 миллионов в качестве углеродного налога, что является достаточно большой суммой даже для нефтегазовой даже такой прибыльный отрасли, как нефтегазовая.

Деятельность компании Газпром

Еще одной компанией, активно реализующей «зеленую» повестку, является Газпром. Согласно международным рейтингам, компании присвоена оценка «B». Также она одна из первых начала использовать инструменты ESG-инвестирования, такие как, например, зеленые кредиты и зеленые облигации, показав, тем самым, пример, что это возможно и реально использовать «зеленое» инвестирование в проектах компаний.

Переходя к более детальному рассмотрению вопроса, можно сказать, что Газпром получил от Сбербанка «зеленый» кредит в размере 15 млрд рублей на мо- дернизацию завода в Омске. Благодаря таким вложениям, завод был модернизирован, в результате чего потребление воды было сокращено в два раза, а уровень очистки воды составил 99%, что значительно позволило снизить нагрузку на очистные сооружения города. Этот проект стал своеобразным прорывом, так как в его реализации впервые был использован ESG-кредит.

В 2022 году Газпром впервые выпустил на финансовый рынок «зелёные» облигации, с привязанными к ним KPI. Номинальная стоимость облигаций составляла 1000 руб. Средства от размещения данного выпуска облигаций были направлены на финансирование программы по ветроэнергетики. Всего удалось собрать свыше 80 млрд руб.

Также для повышения эффективности реализации ESG-повестки требуется совершенствование не только производственных и технологических процессов компании, но и управленческих. В 2010-м году компания Газпром решила провести реорганизацию своей управленческой структуры. Кардинальные изменения заключались в том, что теперь подразделения, отвечающие за экологическую политику Газпрома, подчиняются не только вышестоящему департамента, но и напрямую должны отчитываться главному координационному комитету Газпрома по экологической повестке.

Такие изменения в системе менеджмента позволили наладить прямое взаимодействия между подразделениями компании, непосредственно отвечающими за экологические проекты в России. В результате было налажена координация между подразделениями, что позволило более эффективно работать. Так, например, были сокращены инвестиции в охрану окружающей среды с 53 млрд руб. до 49 млрд в год. Это может показаться довольно странным, что инвестирование в окружающую среду сократилось, и этот факт расценивается в качестве положительного показателя, однако это положительный показатель, поскольку в отчётах говорится, что в 2020-м году компания завершила работы, связанные с производством и установкой обору- дования, способствующему уменьшению отрицательного воздействия на внешнюю среду.

Таким образом, компания Газпром при помощи привлечения долгосрочных инвестиций в строительство НПЗ, инвестирования и технологий, начиная с 2017-ого года, смогла существенно изменить размер своих инвестиций в экологии и снизить уровень пагубных выбросов от работы собственных предприятий.

Немаловажным является тот факт, что Газпром организует достаточно много мероприятий, как например, экологический субботник, Всероссийская конференция по экологическому образованию, а также конкурс «Экологический герб: знать, чтобы сохранить», задача которых заключается в экологическом просвещении граждан, во внесении, поддержании и развитии инициатив со стороны гражданского населения. Кроме того, эти мероприятия проводятся каждый год, что говорит о том, что компания действительно заинтересована в развитии данных проектов.

Систематизация подходов деятельности нефтегазовых компаний

После рассмотрения различных подходов реализации ESG-программ нефтегазовыми корпорациями становится возможным представить модель систематизации методов, которая может быть использована не только нефтегазовыми, но и любыми другими компаниями при реализации «зеленой» повестки, давая им конкурентные преимущества перед другими компаниями.

• 1)    Усовершенствование производственной системы. Усовершенствование может проявляться как в запуске производства новых товаров, так и в совершенствовании самих технологий и систем производства. Это достаточно распространенный на рынке способ, который предполагает конкурентную борьбу между производителями за технологическое превосходство. Также этот способ может применяться по отношению к системам управления ком-

• пании, то есть к реформированию механизмов управления производством.

• 2)    Инвестирование в проекты, не связанные напрямую с отраслью производства. На примере проанализированных кейсов можно увидеть, что компании могут вкладываться в проекты других компаний и сторонние отрасли. Вложение средств в сторонние проекты может рассматриваться как поддержка имиджа компании на международной арене и среди других конкурентов, так и способ инвестирования в структуры, занимающиеся разработкой экологически безопасных технологий для внедрения в производство.

• 3)    Получение ESG-кредитов и выпуск «зелёных» облигаций и акций. На примере данных компании становится понятно, что компании могут довольно успешно и эффективно получать «зелёные» кредиты от банков для реализации своих проектов. Большим преимуществом является то, что ESG-кредиты, акции и облигации имеют определённое целевое назначение – экологические проекты.

• 4)    Следование международным стандартам. Данная сертификация позволяет компаниям перенимать часть опыта зарубежных конкурентов, выстраивать правильную экологическую систему менеджмента, интегрировать её в структуру компании и отслеживать целевые показатели, а также ежегодно публиковать открытые отчеты с реализованными задачами.

Эти подходы могут применяться как в комплексе, отдельно, так и дополнять друг друга в зависимости от предприятия и его целей. Данная систематизация может стать комплексным решением, которое можно будет внедрять на практике на любом требующим того предприятие. Например, консалтинговые компании часто реализуют комплексные программы по автоматизации предприятий.

Такая модель может позволить компаниям быть намного более конкурентоспособными на рынке, чем другие компании, которые не применяют данные механизмы на практике.