Суверенные фонды: меры совершенствования
Автор: Пирумян С.А., Житенв И.К.
Журнал: Теория и практика современной науки @modern-j
Рубрика: Основной раздел
Статья в выпуске: 5 (23), 2017 года.
Бесплатный доступ
В последнее время, экономисты часто используют понятие Sovereign Wealth Fund (SWF) «суверенный фонд благосостояния», также ряд других синонимов, таких как «суверенный фонд», «фонд национального благосостояния», «стабилизационный фонд», «государственный финансовый резерв» и другие. И в первую очередь это связано с повышением значимости данных фондов в части проведения макроэкономической политики, особенно в странах с так называемой сырьевой экономикой. В данной статье рассматриваются теоретические аспекты формирования и использования суверенных фондов. На основе этого выделены наиболее релевантные проблемы и даны рекомендации.
Суверенные фонды, бюджетная система, макроэкономическая стабильность
Короткий адрес: https://sciup.org/140271650
IDR: 140271650
Текст научной статьи Суверенные фонды: меры совершенствования
SOVEREIGN WEALTH FUNDS: MEASURES OF IMPROVEMENT
В каждой стране экономика развивается по-разному. Специфические особенности функционирования могут быть выделены для стран с так называемой сырьевой экономикой. Данный тип организации экономики характеризуется большой долей доходов от экспорта сырья в общем объеме доходов, и как следствие, большой зависимостью, как бюджетной системы, так и экономики страны в целом от внешнеэкономической конъюнктуры. Для снижения данной зависимости в мировой практике во второй половине XX века получила распространение политика государственных сбережений. Данная политика основана на осознании правительствами стран – экспортеров сырья того, что запас природных ресурсов, а, следовательно, и доход от их продажи, конечен. Суть политики сбережений заключается в создании финансовых резервов, так называемого резервного фонда государства (или суверенного фонда, фонда благосостояния).
Резервные фонды учреждаются со второй половины двадцатого века. Внедрение политики резервирования в странах с сырьевой экономикой является необходимым и экономически оправданным шагом. Однако, не- смотря на долгую историю фондов и экономические успехи государств, в данной части бюджетной политики, функционирование большинства фондов необходимо совершенствовать.
Необходимым условием эффективного функционирования фонда является, на наш взгляд, стабильность нормативно-правовой базы, регулирующей функционирование фондов. Частые изменения норм затрудняют управление средствами. В частности, правила управления средствами Резервного фонда и Фонда национального благосостояния Российской Федерации активно изменялись, что объясняется относительной новизной данного инструмента в политике государства (с 2004 года). С 2013 года Россия перешла к принципиально новому механизму формирования доходов фондов, эффективность которого в настоящей работе не рассматривается.
Другой значимой проблемой является транспарентность фондов резервирования. Исследования данных о международной практике выявили сильную корреляцию между транспарентностью и эффективностью управления. Под эффективностью здесь понимается в первую очередь обеспечение высокой доходности финансовых средств. Данная проблема особенно актуальна для «Резервного фонда» и «Фонда Национального благосостояния» РФ. На наш взгляд эта проблема может быть решена вовлечением населения страны в процесс принятия решений использования суверенных фондов.
Доходность фондов напрямую зависит от эффективности управления, по этой причине необходимо также повышать эффективность управления фондами. Фонды невозобновляемых ресурсов являются крупными инвесторами на международном рынке активов, средства которые они аккумулируют, исчисляются миллиардами долларов США. Однако нельзя забывать, что средства представляют собой государственные сбережения, а, следовательно, сбережения каждого жителя конкретно взятой страны, поэтому необдуманное инвестирование крайне не приемлемо. Напротив, необходимо обеспечить низкую рискованность вложений, чтобы деньги, изъятые из экономики в целях резервирования, не были потеряны вовсе.
Из последней меры следует еще одна, которая предлагается для экономик развивающихся стран, а именно расширение инвестиций на внутригосударственном пространстве. Кажется абсурдным тот факт, что сверхдоходы изымаются из экономики таких стран, и инвестируются в зарубежные активы, минуя требующие финансирования национальные отрасли. К таким государствам можно отнести Кирибати, Венесуэлу, Нигерию.
В связи с этим необходимо разработать более четкую и определенную стратегию управления и использования средств ФНБ, позволяющую обеспечить сохранность и увеличение активов ФНБ. Проблема сохранности резервов может быть решена на основе трёх рекомендации:
o исключение расходования средств ФНБ без острой необходимости;
o покрытие дефицита бюджета должно осуществляться исключительно за счет доходов от управления средствами ФНБ;
o обеспечение высокой надежности вложений.
Для обеспечения политики сохранности средств должны быть устранены затруднения связанные с увеличением активов ФНБ. На наш взгляд это может быть достигнуто на основе двух факторов:
o перечисление части нефтегазовых доходов федерального бюджета;
o максимизация доходов от управления средствами ФНБ ( в этом случае финансовая стратегия ФНБ не может быть сильно консервативной, так как доходность должна быть не ниже уровня инфляции в долгосрочной перспективе).
Резервный фонд представляет собой накопление финансовых резервов для покрытия расходов бюджета в будущем. Данный фонд в настоящее время является неотъемлемым инструментом бюджетной политики в странах-экспортерах сырья, поскольку цены на рынке природных ресурсов являются крайне нестабильными, их изменения влекут за собой большие колебания доходов государственного бюджета в стране с сырьевой экономикой. Таким образом, постепенная реализация необходимых мер совершенствования, на наш взгляд, способна повысить эффективность функционирования резервных фондов, чтобы последние всецело выполняли заявленные при их создании цели.
Список литературы Суверенные фонды: меры совершенствования
- "Бюджетный кодекс Российской Федерации" от 31.07.1998 N 145-ФЗ (ред. от 28.03.2017)
- Бароновская М.Г. Суверенные фонды благосостояния: институциональная организация и роль на мировом финансовом рынке / М.Г. Бароновская // Вестник экономической интеграции. - 2010. - No 8. - С. 143-148.
- Варнавский В. Стабилизационный фонд как инструмент экономической политики государства // Мировая экономика и международные отношения. - 2007. - № 5. - С.37-44.
- Гурвич Е.Т. Макроэкономическая оценка роли российского нефтегазового сектора // Вопросы экономики. - 2004. - № 10. - С. 4-31
- Данилина М.В. О формировании и управлении Стабилизационным фондом федерального бюджета России // Научные труды: Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН. - 2004. - Т. 2. - С. 93-111.
- Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http//www.minfin.ru