Тенденции корпоративных банкротств в России

Институт банкротства, как нормативно-правовой инструмент регулирования и разрешения имущественных и финансовых противоречий между несостоятельным должником и его деловыми партнерами и кредиторами, является важным атрибутом системы современных рыночных отношений, обеспечивающим стабильность и устойчивость хозяйственного оборота [1]. Роль и значимость института банкротства существенно возрастают в периоды макроэкономической нестабильности, которая не только обостряет данные противоречия, но и создает определенные условия, препятствующие или затрудняющие их разрешение.

Материалы и методы

В качестве первичных данных проведенного исследования использована информация, представленная на официальном сайте Единого федерального реестра сведений о банкротстве (ЕФРСБ), а также итоги

РНТИ 06.52.17

EDN NALHFQ

Наталия Юрьевна Шведова – кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры финансов Санкт-Петербургского государственного экономического университета.

обсуждения исследуемого вопроса на панельной дискуссии «2-е Романовские чтения: Актуальные проблемы финансов», проводимой в рамках XIII Международной научно-практической конференции «Архитектура финансов: трансформация в условиях новой многополярности».

В качестве методов исследования применялся эмпирический, сравнительный и дескриптивный анализ, а также обобщение статистических оценок. Методический инструментарий анализа тенденций корпоративных банкротств и оценки эффективности применяемых при их проведении судебных процедур включает три группы показателей:

• 1)    показатели количества введенных арбитражным судом процедур банкротства в отношении юридических лиц и их динамики за определенный временной период, в том числе в разрезе отдельных видов экономической деятельности;

• 2)    показатели эффективности применяемых процедур банкротства, которые основаны на соотношении ликвидационных и реабилитационных процедур, уровне удовлетворения требований кредиторов по денежным обязательствам, обязательным платежам и требованиям, обеспеченным залогом имущества должника;

• 3)    отдельные частные показатели, например, такие как юридический статус лиц, инициирующих процесс банкротства, и их количество, средняя продолжительность отдельных процедур банкротства в днях и др.

Результаты исследования

Следует отметить, что анализ тенденций банкротств юридических лиц без учета внешних факторов бизнес-среды и их влияния на финансовое состояние российских компаний был бы неполным, учитывая всплески макроэкономической нестабильности, наблюдаемые за последнее десятилетие, вызванные введением антироссийских санкций и пандемией коронавируса. Во-первых, согласно концептуальным основам финансовой устойчивости организаций, именно на стадии экономических кризисов влияние внешних факторов на экономическую и финансовую устойчивость компаний существенно возрастает. Во-вторых, эффективность имеющегося арсенала правовых механизмов регулирования несостоятельности юридических лиц должна оцениваться с точки зрения адекватности их применения существующим экономическим условиям хозяйствования и факторам бизнес-среды.

Санкционное давление на Россию со стороны ряда западных стран, безусловно, оказало негативное влияние как на состояние экономики в целом, так и отдельных ее секторов. Если первый пакет антирос-сийских санкций, введенных в марте 2014 года, содержал в основном персональные санкции в отношении высокопоставленных российских политиков, то их дальнейшее ужесточение привело к подрыву финансовой устойчивости многих российских предприятий. С момента начала событий на Донбассе и в Крыму и последовавшим за этими событиями санкционным давлением прошло десять лет, что позволяет на данном временном интервале исследовать влияние этих факторов на состояние отечественного бизнеса и динамику банкротства российских предприятий.

Число банкротств юридических лиц и их динамика, представленная в таблице 1. Эта таблица показывает, что число предприятий, признанных банкротами по решению суда, начинает расти уже во втором квартале 2014 года и в последующие три года, и только в 2018 году ситуация относительно стабилизируется.

Таблица 1

Число банкротства юридических лиц в 2013 -2018 гг. (поквартально)

Номер квартала	Число банкротств поквартально, ед.
	2013 г.	2014 г.	2015 г.	2016 г.	2017 г.	2018 г.
1 квартал	2249	2604	3263	2978	3085	3111
2 квартал	2459	3192	3203	3241	3361	3231
3 квартал	2607	3168	2984	2894	3292	3187
4 квартал	2848	3523	3177	3252	3696	3588
Итого	10163	12487	12627	12365	13434	13117

Источник: Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования.

Причем «пик» банкротств юридических лиц приходится на 2017 год, когда число банкротов превысило аналогичный показатель 2013 года на 32,2%, и только начиная со второго квартала 2018 года наметился тренд их снижения. Можно выделить ряд макроэкономических факторов, обусловленных внешним санкционным давлением, которые в большей или меньшей мере повлияли на компании отдельных секторов экономики, признанных банкротами в данный период:

ослабление рубля на фоне снижения цен на нефть, курс которого за 2014 год снизился по отношению к доллару более чем на 70%;

высокая волатильность национальной валюты, что способствовало усилению неопределенности и принятию неверных финансовых решений и высокорисковых инвестиционных проектов;

рост стоимости заемного финансирования как вследствие повышения Банком России ключевой ставки, так и в результате закрытия доступа для крупного бизнеса к более дешевым банковским кредитам на зарубежных рынках;

• •    падение уровня предложения товаров и услуг на фоне меньшего снижения спроса, что, в свою очередь, способствовало росту инфляционных процессов в экономике;

• •    падение реальных располагаемых доходов домашних хозяйств и снижение уровня жизни населения;

• •    падение темпов инвестирования в основной капитал, особенно в проекты модернизации, обновления оборудования и новые технологии.

Наибольшее количество банкротств юридических лиц наблюдалось в таких сферах экономической деятельности как строительство, торговля, операции с недвижимостью, обрабатывающие производства, научно-техническая деятельность, транспортировка и хранение.

С целью поддержки российских компаний и обеспечения стабильности бизнес-среды и хозяйственного оборота Правительством РФ в 2020 году, а затем в 2022 году был введен такой инструмент антикризисного управления как мораторий на инициирование дел о судебном банкротстве в отношении неплатежеспособных организаций. Если нормы первого моратория были избирательными и распространялись только на организация, наиболее пострадавшие от ухудшения ситуации в результате распространения коронавирусной инфекции (компании, работающие в сфере авиаперевозок, туроператоры, компании, занятые в сфере организации выставок и мероприятий, гостиничном, ресторанном бизнесе и др., системообразующие и стратегические предприятия), то действие моратория 2022 года распространялось на все предприятия и организации с 1 апреля по 1 октября.

Ключевую роль в системе законодательного регулирования несостоятельности (банкротства) в России занимает Федеральный закон от 26 октября 2002 года № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», который регулирует экономические и правовые отношения между организациями-должниками и их кредиторами в процессе арбитражного судопроизводства, предусматривая сочетание реабилитационных процедур и ликвидационных процедур.

Данный нормативный акт регулирует экономические и правовые отношения между компанией-должником и ее кредиторами в процессе арбитражного судопроизводства, предусматривая сочетание реабилитационных и ликвидационных процедур. Формально процессуальными нормами данного закона предусмотрены только две реабилитационные процедуры – внешнее управление и финансовое оздоровление, основанием для введения которых арбитражным судом является обоснованная возможность восстановления платежеспособности должника и удовлетворение требований кредиторов по денежным обязательствам, погашение задолженности перед бюджетной системой в соответствии с графиком погашения имеющейся задолженности. График погашения задолженности в данном аспекте может рассматриваться как документ, сформированный на основе реструктуризации долговых обязательств организации-должника.

Если исходить из того, что основные цели введения реабилитационных процедур – это восстановление утраченной платежеспособности организации-должника и максимальное удовлетворение финансовых и имущественных интересов ее кредиторов, то такая процедура, как мировое соглашение, по существу, также может быть отнесена к реабилитационным. Во-первых, арбитражный суд вводит эту процедуру только на основе решения собрания кредиторов, которые тем самым дают свое согласие, будучи уверены в восстановлении платежеспособности должника. Во-вторых, отнесение мирового соглашения к реабилитационным процедурам не противоречит материально-правовой природе судебных процедур банкротства. Данный факт позволяет учитывать результаты заключенных мировых соглашений в расчетах эффективности процедур банкротства с точки зрения сочетания реабилитационных и ликвидационных процедур (таблица 2).

Таблица 2

Количество ликвидационных и реабилитационных процедур в корпоративных банкротствах

Показатели	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023
Ликвидационные процедуры (конкурсное производство)	13541	13117	12401	9931	10306	9047	7400
Реабилитационные процедуры, в том числе:	1235	1236	1196	967	1091	741	693
- внешнее управление	363	278	209	150	157	140	88
- финансовое оздоровление	32	19	19	23	22	9	9
- мировое соглашение	840	939	968	794	912	592	596
Всего введенных процедур	14776	14353	13597	10898	11397	9788	8093
Соотношение ликвидационных и реабилитационных процедур	11,0	10,6	10,4	10,3	9,4	15,3	10,7
Доля реабилитационных процедур, %	8,4	8,6	8,8	8,9	9,6	7,8	8,6
Доля мирового соглашения в объеме реабилитационных процедур, %	68	76	80,9	82,1	83,6	79,9	86,0

Источник: Федресурс по банкротству.

Данные таблицы 2 демонстрируют достаточно низкую эффективность российского законодательства о банкротстве, как с точки зрения введения реабилитационных процедур, что выражается в преобладании процедуры конкурсного производства в общем объеме введенных процедур, так и с точки зрения удовлетворения требований кредиторов (таблица 2), которым в среднем, по данным Единого федерального реестра сообщений о банкротстве, удается возвращать лишь незначительную часть долга (по итогам 2019 г. – около 5%). В то же время, нельзя не заметить тенденцию сокращения ликвидационных процедур в пользу реабилитационных за исключением «пандемийного» и «послепандемийного» 20202021 гг. и введения очередного пакета наиболее жестких экономических санкций в 2022 г.

В 2022 году на фоне усложнения геополитической ситуации и введения нового пакета экономических санкций доля введенных процедур мирового соглашения в общем объеме реабилитационных процедур сократилась, что обусловлено, в первую очередь, нежеланием кредиторов предоставлять отсрочку погашения долга в условиях неопределенности экономической ситуации, усложняющей прогнозирование на длительный период. Тем более, что для отдельных категорий должников в силу разных факторов период восстановления платежеспособности может составлять более 12 месяцев.

По итогам 2023 года следует отметить ряд положительных тенденций, касающихся как количества введенных судебных процедур в отношении неплатежеспособных организаций, так и степени удовлетворения имущественных требований кредиторов:

во-первых, сократилось число корпоративных банкротств как по сравнению с 2022 годом (сокращение составило 18,2%), так и по сравнению с 2014 годом (на 40%). Их число в 2023 году составило 7400, и это самый низкий показатель с 2009 года, что, однако, не снижает вероятность нарастания корпоративных банкротств в последующих периодах на фоне введенных в 2023 году процедур наблюдения в отношении 7535 юридических лиц (см. табл. 3);

во-вторых, наблюдается сокращение намерений инициирования банкротства и, соответственно, введенных арбитражным судом процедур наблюдения в отношении юридических лиц за рассматриваемый период. Несмотря на то, что в 2023 году число юридических лиц, в отношении которых арбитражным судом была введена процедура наблюдения, увеличилось на 44,2% по сравнению с предыдущим годом, что может рассматриваться как результат «отложенного эффекта» моратория на банкротство, это все же самый низкий показатель инициирования процедур банкротства за последние десять лет, достигнутое значение которого оказалось на 30% ниже, чем в среднем за период 2015-2019 гг. (см. табл. 3);

в-третьих, сохранилась тенденция к медленному сокращению доли банкротств, по результатам проведения которых кредиторы не получают имущественного возмещения своих вложений. В 2023 году доля таких процедур снизилась до 54,7%, тогда как годом ранее их было 57,2%, а в 2019 году этот показатель достигал 62% (таблица 4). В данном аспекте следует отметить стабильный рост показателя возврата заложенного имущества залоговых кредиторов и рост суммы возвращаемых долгов кредиторам. Так в среднем в 2023 году кредиторам возвращалась 9,7% от суммы долга, тогда как годом ранее – только 6,8%;

Таблица 3

Количество процедур наблюдения, введенных арбитражным судом в отношении юридических лиц в России

Показатели	Годы
	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023
Введение   проце дуры наблюдения	10198	10487	11495	10547	10134	7775	8575	5227	7535
Изменение, %	-	+2,8	+9,6	-8,2	-3,9	-23,3	+10,3	-39,0	+44,2

Источник: Федресурс по банкротству.

Таблица 4

Данные о возмещении кредиторами сумм долга в делах о банкротстве юридических лиц в РФ

Показатели	2021	2022	2023
Доля банкротств, в которых кредиторы не получают возмещения своих вложений, %	62,0	57,2	54,7
Доля возмещаемой суммы долга, %	5,8	6,8	9,7
Доля возмещаемой суммы долга залоговых кредиторов, %	19,8	25,3	26,2

Источник: Федресурс по банкротству.

в-четвертых, наблюдается устойчивая тенденция увеличения средней продолжительности срока проведения процедур наблюдения и конкурсного производства (таблица 5). В соответствии с положениями закона о несостоятельности (банкротстве), продолжительность срока конкурсного производства составляет 1,5 года, его продление допускается на основе консолидированного согласия кредиторов.

Таблица 5

Средние сроки проведения судебных процедур наблюдения и конкурсного производства, дней

Процедуры	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023
Наблюдение	171	178	186	191	191	215	216	223	229
Конкурсное производство	567	641	670	681	752	842	954	1034	1124

Источник: Федресурс по банкротству.

Увеличение сроков проведения процедуры конкурсного производства может рассматриваться как положительная тенденция, так как позволяет переходить от ускоренной ликвидации, когда имущество предприятия реализуется в сжатые сроки, значительно меньшие, чем срок экспозиции аналогичных объектов, к использованию схемы упорядоченной ликвидации, расширяющей возможность продажи имущества должника по рыночной стоимости. Значимость упорядоченной ликвидации возрастает для компаний, на балансе у которых имеются объекты промышленной и коммерческой недвижимости, требующие длительного срока экспозиции при их реализации, который для отдельных объектов недвижимого имущества может достигать 15-18 месяцев.

При ускоренной ликвидации имущество предприятия распродается с большой скидкой от рыночной стоимости в силу нетипичных условий его реализации, что в итоге уменьшает конкурсную массу, подлежащую распределению среди кредиторов должника. В свою очередь, упорядоченная ликвидация требует более длительных сроков ее проведения, что не всегда приемлемо для кредиторов, так как влечет рост судебных расходов, расходов на оплату труда конкурсного управляющего и текущих расходов, связанных с функционированием самого должника.

Увеличение сроков проведения процедуры наблюдения, наоборот, может рассматриваться как отрицательная тенденция, поскольку продление периода проведения наблюдения способствует росту судебных издержек, потере времени и увеличению риска «проедания» конкурсной массы в будущем, что не отвечает ни интересам кредиторов, ни самого должника, Введение процедуры наблюдения оправдано тем, что в рамках этой процедуры временный управляющий должен определить – насколько внешние признаки несостоятельности соответствуют сущностным, и не является ли финансовая несостоятельность должника следствием преднамеренного или фиктивного банкротства. Проведение же финансового анализа должника с учетом наличия современных программных продуктов, опыта и квалификации временного управляющего должно проводиться в более сжатые сроки.

Выводы и рекомендации

Таким образом, анализ корпоративных банкротств показал, что несмотря на наблюдаемые в последнее десятилетие положительные тенденции, данный институт требует совершенствования правовых механизмов, способствующих, с одной стороны финансовому оздоровлению добросовестных хозяйствующих субъектов и сохранению рабочих мест, а с другой – наиболее полному удовлетворению требований кредиторов и бизнес-партнеров компании-должника. Причем законодательство о банкротстве должно содержать нормы, учитывающие результаты финансового анализа должника, сужая тем самым зоны риска применения этих норм, способствуя при этом обоснованности их применения и, соответственно, эффективности вводимых ликвидационных и реабилитационных процедур.

Несмотря на то, что только за последние шесть лет в закон о несостоятельности (банкротстве) было внесено большое количество поправок, актуальным остается вопрос о разработке принципиально новых, более действенных правовых механизмов, адаптированных к новым вызовам и угрозам внешней агрессивной среды, позволяющих сохранить бизнес добросовестных компаний-должников, чья несостоятельность обусловлена в большей степени внешними негативными факторами, вызванными, в частности, санкционным давлением на российскую экономику. Заметим, что институт банкротства продолжает оставаться в центре внимания законодателей и экономистов, а вопросы антикризисного регулирования приобретают особую актуальность в свете продолжающихся санкций, неопределенности экономической ситуации и геополитических конфликтов.