Управление финансовыми ресурсами компании в целях оптимизации их стоимости

Для успешного ведения бизнеса любой компании необходимо осмысленное управление, без которого невозможны ее эффективное функционирование и развитие, и, как следствие, получение прибыли. Важнейшую роль в достижении тех или иных целей, которые ставит перед собой компания, играет эффективность управления финансовыми ресурсами.

Управление финансовыми ресурсами компании – одна из важнейших задач лю

бого бизнеса, обусловленная особой ролью финансов как особого вида ресурсов способных трансформироваться в любой другой их вид – активы, сырье, технологии трудовые ресурсы и др. [12].

Несмотря на то что современное состояние экономки считается достаточно нестабильным из-за ситуаций, приводящих к кризису, например, таких как пандемия COVID-19, начавшаяся в 2019 году и продолжающаяся по сей день, уровень конку-

Пронина Елизавета Олеговна бакалавр экономики, магистр финансов. Сфера научных интересов: экономика, финансы предприятия, аудит.

ренции среди компаний остается достаточно высоким, так как компании-конкуренты стремятся закрепиться на рынке и осуществлять свою деятельность прибыльно. Также данный факт подтверждается тем что количество юридических лиц (организаций) в России сокращается с каждым годом согласно данным системы профессионального анализа рынков и компаний (СПАРК) – крупнейшей базы данных по компаниям с аналитическими функциями (см. Рисунок 1) [14].

Важно отметить, что в структуре ВВП к наибольшей доле относятся коммерческие организации, составляющие около 82–85% от общего количества организаций

в России, так как они участвуют в процессах производства, строительства, торговле в предоставлении услуг – транспортных финансовых и информационных, и в целом преследуют одну цель – получение и максимизация прибыли, а для обеспечения эффективной деятельности компаниям в свою очередь необходимы финансовые ресурсы. Финансовые ресурсы выступают важным показателем, поскольку они формируют около 56% ВВП.

Тему, затрагивающую управление финансами и финансовыми ресурсами организаций, освещали многие российские ученые, такие как В.А. Слепов, В.В. Бочаров В.В. Ковалев, М.В. Романовский, В.М. Роди-

Рисунок. 1. Количество российских организаций в динамике (2016–2021 годы)

Управление финансовыми ресурсами компании в целях оптимизации их стоимости 57

онова [4]. Также вопросами проблем функционирования финансовых ресурсов компаний занимались И.А. Бланк, М.Д. Билык Л.А. Лигоненко, В.М. Опарин, Г. Дональдсон, Дж.С. Милль, Г. Брейли, С. Майерс и другие.

Несмотря на то что в экономической литературе встречается достаточно большое количество исследований, относящихся к вопросам управления финансовыми ресурсами и в целом финансовым состояниям компаний, в кругу авторов не сформировалось общее мнение относительно этого понятия. Данный факт можно объяснить расхождениями во взглядах на проблему и сложностью самой экономической категории «финансовые ресурсы» в целом. Поэтому существуют различные трактовки данного понятия и различные подходы к отдельным теоретическим и методическим вопросам, связанным с ним (см. Таблицу 1).

В качестве примера можно рассмотреть «Современный экономический словарь» Б.А. Райзберга, где финансовые ресурсы определены суммой всех видов денежных средств или финансовых активов компании, то есть как итог взаимосвязи поступлений и расходов, распределения, накопления и использования денег [9].

Анализируя определения, можно заметить отличительную особенность финансовых ресурсов, кроме их способности трансформироваться в любой другой вид, – они подразумевают именно денежную форму существования, в отличие от других видов ресурсов – материальных трудовых и др.

В целом финансовые ресурсы могут использоваться как количественные ресурсы от финансовых результатов своей деятельности, как совокупность средств для выполнения финансовых операций или же как часть денежных ресурсов.

Таблица 1

Определение понятия финансовых ресурсов различных авторов

Автор, источник	Определение понятия
Л.И. Абалкин	Финансовые ресурсы – составная часть экономических ресурсов, представляющая собой средства денежно-кредитной и бюджетной систем, которая используется для бесперебойного функционирования и развития народного хозяйства. Данные ресурсы используются на социально-культурные мероприятия, нужды управления и обороны [1]
В.М. Родионова	Финансовые ресурсы – денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат по расширенному воспроизводству и экономической стимуляции работающих [10]
И.Т. Балабанов	Финансовые ресурсы – денежные средства, находящиеся в распоряжении хозяйствующего субъекта. Могут направляться на развитие производства, содержание и развитие непроизводительной сферы, потребление и развитие резервов [2]
И.А. Бланк	Финансовые ресурсы – совокупность аккумулированных собственных и заемных денежных средств и их эквивалентов в форме целевых денежных фондов, предназначенных для обеспечения его хозяйственной деятельности в предстоящем периоде [3]
В.Г. Золотогоров	Финансовые ресурсы – денежные доходы, накопления и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат по расширенному воспроизводству, экономическому стимулированию и удовлетворению социальных и других нужд работающих [6]

Таблица 2

Коэффициенты ликвидности

Показатели	Формулы	Нормативы	Назначение
Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы / Краткосрочные обязательства	≥ 2	Отражает способность компании погашать текущие обязательства за счет оборотных активов
Коэффициент абсолютной ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства	≥ 0,2	Показывает долю краткосрочных долговых обязательств, которая будет покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов, за счет абсолютно ликвидных активов
Коэффициент быстрой ликвидности	(Оборотные активы – Запасы) / Краткосрочные обязательства	≥ 1	Отражает способность компании погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией

Управление финансовыми ресурсами компании в целях оптимизации их стоимости 59

Пятый этап . Оценка рентабельности как показателя эффективности деятельности. Можно оценить соотношение прибыли к интересующему показателю в зависимости от того, какой показатель нужно оценить (см. Таблицу 5) [8]. Рост значений

рентабельности будет говорить о росте эффективности управления финансовыми ресурсами компании.

На Рисунке 2 представлены результаты эффективного управления финансовыми ресурсами компаний [7].

Таблица 3

Коэффициенты финансовой устойчивости

Показатели	Формулы	Нормативы	Назначение
Коэффициент автономии (финансовой зависимости)	Собственный капитал / Активы	0,5–0,7	Отражает степень зависимости организации от кредиторов
Коэффициент капитализации (финансовый леверидж)	Долгосрочные обязательства / (Долгосрочные обязательства + Собственный капитал)	1–2	Позволяет оценить достаточность у организации источника финансирования своей деятельности в форме собственного капитала
Коэффициент обеспеченности запасов	Собственные оборотные средства / Запасы	0,5–0,8	Отражает степень покрыто-сти материальных запасов организации ее собственными оборотными средствами
Коэффициент отношение долга к EBITDA	Совокупные обязательства / EBITDA	До 3	Показатель долговой нагрузки на организацию, отражает ее способности погасить имеющиеся обязательства (платежеспособности)

Таблица 4

Коэффициенты оборачиваемости

Показатели	Формулы	Назначение
Оборачиваемость оборотных активов	Выручка от продаж / Среднегодовая величина активов	Показывает, сколько раз за анализируемый период организация использовала средний имеющийся остаток оборотных средств
Оборачиваемость запасов	Себестоимость / Среднегодовая стоимость запасов	Отражает эффективность управления запасами организации
Оборачиваемость кредиторской задолженности	Выручка от продаж / Среднегодовая величина кредиторской задолженности	Показывает скорость погашения организацией своей задолженности перед поставщиками и подрядчиками
Оборачиваемость дебиторской задолженности	Выручка от продаж / Среднегодовая величина дебиторской задолженности	Показывает, сколько раз за год компания получила от контрагентов сумму, которая равна среднему остатку дебиторской задолженности

Таблица 5

Коэффициенты рентабельности

Показатели	Формулы	Назначение
Рентабельность продукции	Прибыль от продаж / Себестоимость	Отражает прибыльность определенного вида продукции организации
Рентабельность продаж	Прибыль от продаж / Выручка	Показывает, какой процент прибыли получает организация с каждого рубля реализации
Рентабельность собственного (заемного) капи тала	Чистая прибыль / Средняя величина собственно-го(заемного) капитала	Показывает прибыль, приходящуюся на рубль собственного или заемного капитала после уплаты налогов
Рентабельность инвестированного капитала	Чиста прибыль / Средняя величина инвестиционного капитала	Характеризует отдачу на сумму вложенных в бизнес денежных средств
Рентабельность активов (внеобо-ротных/оборот-ных)	Чистая прибыль / Средняя величина активов (внеобо-ротных/оборотных)	Отражает прибыль, приходящуюся на один рубль используемых внеоборотных (оборотных) активов

Рисунок 2. Результаты управления финансовыми ресурсами компаний

Управление финансовыми ресурсами компании является совокупностью способов формулирования и реализации управленческих решений, которые зависят от эффективности использования финансовых ресурсов. Эффективное управление финансовыми ресурсами показывает соотношение между использованной частью ресурсов и достигнутыми результатами.

Методику управления финансовыми ресурсами можно представить несколькими этапами [11].

Первый этап . Анализ динамики, состава и структуры финансовых ресурсов компании в динамике, при котором используются горизонтальный и вертикальный анализ. Составляется сравнительный аналитический баланс с отражением активов и пассивов, к которому применяется горизонтальный анализ, где показатели каждого следующего года сравниваются с таким же показателем предыдущего года. Изучаются отклонения, выявляются причины динамики. Далее применяется метод вертикального анализа, где рассчитывается

доля каждой статьи баланса в общей сумме активов и пассивов).

Второй этап . Анализ ликвидности и платежеспособности, где определяется вероятность погашения компанией своих обязательств имеющимися активами. Для расчета берут традиционные коэффициенты ликвидности (текущей, быстрой, абсолютной) и сравнивают с нормативными значениями (см. Таблицу 2) [13]

Третий этап. Анализ финансовой устойчивости, позволяющий оценить соотношение между собственными и заемными средствами компании и структуру капитала. Используют коэффициенты автономии финансовой зависимости, маневренности концентрации собственного или заемного капитала и др. (см. Таблицу 3) [13], которые также сравниваются впоследствии с нормативными значениями.

Четвертый этап . Анализ деловой активности, который заключается в оценке коэффициентов оборачиваемости, загрузки, длительности оборота (см. Таблицу 4) [13].

Управление финансовыми ресурсами компании в целях оптимизации их стоимости 61

Управление финансовыми ресурсами компании – одна из самых динамично развивающихся областей, которая требует основательной подготовки и знаний в области экономики предприятия, бухгалтерского учета, теории и практики управления финансами, и др. В свою очередь данное направление включает теоретический и практический аспекты, а также методику управления финансовыми ресурсами компании.

Финансовые ресурсы занимают важную роль в любой компании. Они напрямую влияют на уровень эффективности всех производственных и стратегических функций компании, поскольку отражают доходы и поступления, предназначенные для осуществления целей деятельности компании. Следовательно, эффективное управление ими – это способ достижения цели поставленной менеджментом компании.