Управление имущественным комплексом в процедуре банкротства при переходе от внешнего управления к конкурсному производству

Чаще всего в России процедура внешнего управления заканчивается неудачно и арбитражный суд вводит ликвидационную процедуру – конкурсное производство.

Рассмотрим варианты формирования конкурсной массы в ходе конкурсного производства, введенного по решению арбитражного суда после процедуры внешнего управления.

Итак, если предприятие в ходе внешнего управления не сумело преодолеть кризис и повысить свою платежеспособность, то, значит, управляющий должен был хотя бы сохранить имущество, которое пойдет на расчеты с кредиторами. То есть возникает следующая математическая модель:

ИМ н ≈ < КМ кп , где

ИМ н – имущество предприятия на момент введения наблюдения в денежном выражении;

КМкп – сумма конкурсной массы предприятия на момент ликвидации предприятия-должника в процедуре банкротства, в денежном выражении.

Здесь следует очень аккуратно подойти к терминологии. Стоимость имущества предприятия-должника в период наблюдения и внешнего управления оценивается по рыночной стоимости, а стоимость имущества, реализуемого в период конкурсного производства, по ликвидационной стоимости.

Рыночная стоимость объекта оценки - наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

Ликвидационная стоимость объекта оценки - стоимость объекта оценки в случае, если объект оценки должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов.

Срок экспозиции объекта оценки - период времени, начиная с даты представления на открытый рынок (публичная оферта) объекта оценки до даты совершения сделки с ним.

Способы увеличения имущества должника в период внешнего управления:

• 1.    расторжение, признание недействительности сделок,

• 2.    возврат имущества должника

• 3.    другие способы, не противоречащие ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» и законодательству РФ.

совершенных ранее;

Основная проблема состоит в том, как перевести имущество предприятия-должника из процедуры внешнего управления (рыночная стоимость) в процедуру конкурсного производства (ликвидационная стоимость) с наименьшими потерями суммы конкурсной массы в денежном выражении. Этот вопрос волнует, прежде всего, кредиторов.

Понятно, что наиболее ликвидные (быстрореализируемые) активы переходят эту грань без потерь в стоимости (по крайней мере, без существенных потерь), а вот труднореализуемые активы (иммобильные), срок экспозиции которых превышает 1 год, теряют порой до 20-40% своей рыночной стоимости при ликвидации предприятия в процедуре конкурсного производства. Потеря в стоимости зависит от срока конкурсного производства, установленного решением арбитражного суда.

Рассмотрим схемы формирования имущества должника, направляемого на удовлетворение требований кредиторов в ходе проведения процедур банкротства (трансформация стоимостей):

Предприятие работает как и прежде (продажа имущества осуществляется в ходе конкурсного производства как активов разной степени ликвидности):

имущество на период введения процедуры наблюдения

(рыночная стоимость имущества)

(снижение активов Предприятия за счет текущих издержек) имущество в ходе внешнего управления (рыночная стоимость имущества)

(снижение активов Предприятия за счет ухудшения ликвидности) конкурсная масса, подлежащая реализации в ходе конкурсного производства

(ликвидационная стоимость имущества Должника)

• а) . Причем, если мероприятия по восстановлению платежеспособности Предприятия в части продажи имущества Предприятия в ходе внешнего управления не были реализованы, то размер конкурсной массы, подлежащей выплате кредиторов, рассчитывается по формуле:

КМ = ЛС - ВЗ = k * РС нл + РС л - ВЗ, где

ВЗ – внеочередные затраты (текущие расходы)

КМ – конкурсная масса в денежном выражении;

ЛС – ликвидационная стоимость имущества предприятия, продаваемого в ходе конкурсного производства;

k – доля, которую составляет ликвидационная стоимость имущества в рыночной;

РС нл – рыночная стоимость наименее ликвидного имущества;

РС л - рыночная стоимость ликвидного имущества предприятия.

• б) . Если же часть имущества должника было реализовано в ходе внешнего управления (согласно плана внешнего управления), то формула расчета конкурсной массы остается такой же, только:

РСл (а) < РСл (б), так как при продаже в ходе внешнего управления наименее ликвидного имущества по рыночной стоимости Предприятие увеличивает сумму ликвидных активов, которые в ходе конкурсного производства оцениваются и реализуются по рыночной стоимости.

Таким образом, КМ (а) < КМ (б) в денежном выражении, хотя активы предприятия одинаковы на момент введения процедуры банкротства.

• 2) . Продажа вновь созданного на базе имущества должника Предприятия (бизнеса).

Гражданское законодательство рассматривает "предприятие" как объект права, как имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности.

Следует различать продажу предприятия (бизнеса) должника (ст. 110 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)») и продажа вновь созданного на базе должника предприятия.

Продажа предприятия, созданного на базе имущества должника:

Осуществляются действия по реорганизации бизнеса организации-должника, в том числе путем создания на базе его имущества (за исключением имущества, не подлежащего включению в конкурсную массу) открытого акционерного общества с замещением в составе активов должника этого имущества на акции вновь образованного общества. Сохраняются рабочие места при передаче имущества организации – должника. Все акции вновь образованного акционерного общества (бизнес) подлежат продаже с привлечением специализированной организации либо арбитражным управляющим в установленном порядке. Средства, вырученные от продажи акций вновь образованного акционерного общества (бизнеса), направляются на удовлетворение требований кредиторов в порядке, установленном Федеральным законом "О несостоятельности (банкротстве)". Средства, оставшиеся после удовлетворения требований кредиторов, возвращаются должнику.

Если средств, вырученных от продажи акций вновь образованного акционерного общества (бизнеса), недостаточно для удовлетворения требований кредиторов в полном объеме, арбитражный управляющий обязан обратиться в арбитражный суд с заявлением о прекращении внешнего управления, признании организации - должника банкротом и об открытии конкурсного производства.

Все вышесказанное свидетельствует о том, что при продаже вновь созданного предприятия удовлетворение требований кредиторов в ходе конкурсного производства происходит в большем объеме, нежели в том случае, если в ходе внешнего управления проводились мероприятия по восстановлению платежеспособности должника без выделения дочернего общества, так как основные производственные фонды (наиболее неликвидное имущество) превращены в доли вновь созданного Предприятия (бизнеса), то есть ликвидные активы.

"Экономика и социум" №4(9) 2013