Управление инвестиционным портфелем

Современный этап развития общества характеризуется беспрерывными изменениями окружающей среды и свободной деловой конкуренцией на рынке капиталов за привлечение инвестиций. Каждая компания старается привлекать как можно больше инвестиций. В свою же очередь, задачами современного инвестора выступает оценка привлекательности компании, принятие правильных инвестиционных решений, и оценка эффективности своих инвестиций.

Инвестиционный портфель - совокупность финансовых и реальных активов, которые инвестор подбирает в различных пропорциях с целью получения максимальной прибыли или диверсификации рисков [2, с. 121]. Количество и состав активов, которые попадают в инвестиционный портфель, зависят от опыта и интересов инвестора.

Актуальность проблемы проявляется в том, что одним из важнейших вопросов в условиях экономического кризиса является грамотное управление инвестиционной деятельностью как в масштабах государства, так и в рамках отдельных хозяйствующих субъектов.

В сложившейся практике портфельного инвестирования выделяются три основных вида портфеля ценных бумаг, которые классифицируются в зависимости от отношения инвестора к риску.

После формирования портфеля ценных бумаг в зависимости от целей инвестора важно сохранить основные инвестиционные качества портфеля, которые отвечают интересам держателя, поэтому важно разработать свою стратегию управления портфелем ценных бумаг и придерживаться ее.

Стратегия или стиль управления портфелем ценных бумаг - это совокупность методов и способов воздействия на повышение эффективности портфеля, включающих использование различных математических моделей и технических возможностей [3, с. 429]. Выделяют активную и пассивную стратегию (рис.).

Активная стратегия управления портфелем характеризуется постоянным изменением состава и структуры портфеля для получения большей доходности за счет волатильности рынка. При применении активной стратегии управления сформированный изначально портфель ценных бумаг считается временным. Его заменяют на другой портфель ценных бумаг либо меняют его структуру в том случае, когда разница в ожидаемых доходах исчезает из-за изменения рыночных условий.

Рис. Управление портфелем ценных бумаг

Предполагается, что инвестор, который придерживается активной стратегии управления:

– не верит в постоянную эффективность рынка, т. е. некоторые ценные бумаги недооценены или переоценены, и поэтому часто пересматривает состав и структуру инвестиционного портфеля;

– считает, что инвесторы имеют различные ожидания относительно дохода и риска, и поэтому он, имея более полную информацию, может обеспечить более эффективную, чем в среднем по рынку, структуру портфеля и более высокий доход [3, с. 430].

Активный стиль управления является весьма трудоемким и требует значительных трудовых и финансовых затрат, т.к. он связан с активной информационной, аналитической и торговой деятельностью на финансовом рынке. Как правило, активным управлением портфелем занимаются крупные профессиональные участники финансового рынка: банки, инвестиционные фонды и др., обладающие большими финансовыми возможностями и штатом высококвалифицированных менеджеров (управляющих портфелями).

Пассивная стратегия управления предполагает формирование изначально хорошо диверсифицированного портфеля с определенными на долгосрочную перспективу показателями доходности и уровня риска, внесение изменений в который обычно незначительно и осуществляется достаточно редко, причем сущность пассивного стиля управления портфелем ценных бумаг определяется, как «купить и держать».

Применение пассивной стратегии управления портфелем основывается на выполнении следующих условий:

– рынок является эффективным – это означает, что цены финансовых инструментов отражают всю имеющуюся информацию и считаются «справедливыми»; поскольку нет недооцененных или переоцененных ценных бумаг, то нет и смысла в активной торговле ими;

– все инвесторы имеют одинаковые ожидания относительно дохода и риска по ценным бумагам, поэтому нет необходимости совершать с ними сделки купли-продажи.

Самым распространенным методом в пассивной стратегии управления портфелем ценных бумаг является метод индекс- ного фонда, т.е. попытка инвестора «купить рынок». Пассивные портфели характеризуются низким оборотом, минимальным уровнем накладных расходов и низким уровнем специфического риска.

Таким образом, управление портфелем ценных бумаг зависит от выбранной инве- стором стратегии. Для достижения целей инвестирования, рационального использования ресурсов, получения необходимой выгоды и адекватного управления рисками необходимо подобрать эффективную модель управления, включающую определенные этапы.