Управление инвестиционным процессом посредством системы сбалансированных показателей

В настоящее время в экономике страны отчетливо проявляются признаки роста. Многие предприятия готовы к осуществлению инвестиционной деятельности и демонстрируют стабильный спрос на все виды инвестиций. Уверенность в экономической ситуации позволяет предпринимателям инвестировать развитие бизнеса. При этом инвесторам и руководителям предприятий очень важно контролировать не только итоговые общепринятые финансовые показатели деятельности предприятия по итогам временных интервалов, но и отслеживать прохождение этапов инвестиционного процесса, оценивая финансовые показатели, а также внутренние и внешние процессы. Для этого необходимо учитывать не только весь накопленный опыт в области контроля эффективности капиталовложений, но и применять современные перспективные комплексные решения в управлении инвестиционными процессами.

Предприятие, ориентированное на установление долговременных отношений с клиентами, на их развитие как приоритетное направление деятельности, должно быть готово к выполнению операций в соответствии с потребностями клиентов. Это повышает значимость организа- ционной работы. Однако использование традиционных систем управления не обусловливает получение максимального эффекта от инвестиционных и бизнес-процессов в организации. Зачастую менеджмент компаний неэффективно исполняет регламенты. Происходит смешение ответственности между подразделениями в системе управления, что влечет отдаление от конечных целей, а также невозможность поставить успех отдельного подразделения в зависимость от успеха предприятия в целом.

Анализ развития традиционных методик оценки экономической эффективности демонстрирует, что практически до 80-х гг. XX в. использовались показатели эффективности, основанные на данных бухгалтерской отчетности и отражающие достигнутые финансовые результаты в работе предприятия (ROI, ROE, RONA, EPS, P/E и др.). Их можно отнести к категории статических, рассчитываемых по данным баланса на определенную дату. С середины 1980х гг. в зарубежной практике стали использоваться стоимостные показатели денежного потока и их производные, которые относятся к категории динамических показателей (NPV, DCF, IRR).

Можно выделить следующие недостатки, присущие традиционным методикам управления инвестиционным процессом:

• 1.    Запаздывающий характер финансовых показателей, обусловленный временным ла-

• гом между совершением операции, отражением ее в учетных регистрах и занесением в итоговую бухгалтерскую отчетность, предназначенную для конечных пользователей.

• 2.    Чрезмерная обобщенность. В общем случае уровень детализации показателей ограничен уровнем, на котором составляется баланс: это уровень компании или ее относительно автономного подразделения.

• 4.    Отсутствие прогнозных финансовых показателей развития.

• 5.    Недостаточная информативность для управления в современных условиях. В существующей системе учета многие нематериальные активы, являющиеся источниками стоимости, не находят адекватного отражения. Например, такие активы, как квалификация и знания персонала, взаимоотношения с клиентами, высокое качество продуктов и услуг и т. д., в учете отражаются только через затраты на их создание, а не на основе приносимого ими эффекта. При этом подобные затраты списываются на себестоимость продукции (услуг), и накопленная стоимость этих активов (даже оцененная с помощью затратного подхода) не находит отражения в балансе.

При управлении инвестиционным процессом его финансовые показатели характеризуются с точки зрения финансового цикла (от поступления денежных средств до получения доходов), когда деятельность рассматривается в разрезе движения денежных средств, а не создания стоимости. При этом подходе такие важнейшие направления деятельности, как взаимоотношения с клиентами, маркетинг, совершенствование технологий (бизнес-про-цессов), развитие персонала, разработка новых продуктов и услуг, предстают чисто затратными, что в корне противоречит их роли в современных условиях. Более точно такие процессы и создаваемые ими нематериальные активы (квалификация персонала, лояльность клиентов и т. п.) характеризуются с помощью нефинансовой информации.

В отличие от традиционных, разработаны современные системы управления инвестиционными процессами, нацеливающие компанию на достижение долгосрочного успеха. В их рамках предлагается структура оценочных показателей деятельности компании для управленческой системы, с помощью которой организуются распределение ресурсов, управление персоналом, сбор и переработка информации и совершенствуются управленческие процессы. Каждый элемент в системе связан с сутью бизнеса: привлечением потребителей, дифференцированием предлагаемых товаров и услуг, в том числе по нематериальным характеристикам, например увеличением стоимости бренда.

Существует множество подходов в сведении оценочных индикаторов в систему, которая позволяла бы управлять организацией. Самой известной и наиболее широко используемой в настоящее время является система сбалансированных показателей (Balanced Scorecard, BSC) Д. Нортона и Р. Каплана, связывающая стратегические цели и оперативное управление компаниями [1, с. 1]. Главная задача, постулируемая концепцией BSC, – увеличение акционерной стоимости компании.

Соответственно, для управления стоимостью необходимо определить меры, которые бы позволили больше продавать или меньше тратить. Но основная проблема в управлении стоимостью состоит в том, что сам по себе этот принцип не дает информации о том, как продать больше или потратить меньше. BSC является программой управления стоимостью, поскольку система сбалансированных показателей подробно показывает причины и источники дохода. Далее, BSC выявляет те ключевые бизнес-процес-сы, на совершенствовании которых должна сосредоточиться компания, чтобы лучше донести свое уникальное предложение до потребителя.

Таким образом, в инвестиционном процессе можно выделить ряд проблем, решение которых возможно за счет использования BSC: торможение реализации инвестиционного процесса существующими организационными структурами на предприятии; отсутствие в экономической литературе четкого критерия оценки эффективности управления инвестиционным процессом в связи с невыделенностью затрат на управление инвестиционным процессом из общих затрат на управление; применение существующих систем оценок, не нацеливающее менеджмент на достижение результатов.

Основными задачами при реализации инвестиционного процесса традиционно считаются задачи увеличения клиентской базы, прибыли и повышения качества управления инвестиционным процессом при снижении затрат. По мнению авторов, применение в процессе управления инвестиционным процессом методики, основанной на использовании BSC, позволяет решить обозначенные проблемы.

Предлагается следующая модель инвестиционного процесса, реализованная в рамках концепции BSC (см. рис. 1). Данная модель представлена совокупностью этапов, в рамках которых реализуются отдельные функции, характерные для концепции BSC.

Определим задачи и функции предприятия на каждом этапе инвестиционного процесса более подробно.

Первый этап – инициатива собственников. Этот этап обусловлен процессами инициации менеджерами предприятий или собственниками инвестиций в развитие бизнеса. Это основополагающий этап, поскольку определяется целями инвестирования.

Как показано на рисунке, происходящие на этом этапе процессы отражает блок клиентских показателей, характеризующих круг клиентов и сегменты потребительского рынка, где компания собирается работать. Ключевые показатели, а именно удовлетворение потребностей клиента, его лояльность, прибыльность, сохранение и расширение клиентской базы, позволяют определить потребительную ценность предложений организации.

Таким образом, предложение наибольшей потребительной ценности целевой группе клиентов является ключевым фактором для менеджеров и собственников организации, обусловливающим наибольший прирост капитала, в нашем случае это И ′ .

На первом этапе осуществляются следующие мероприятия: зарождение идеи инвестиционного процесса; выявление проблем и слабых мест организации; авторизация и решение начать следующую фазу процесса.

Второй этап – постановка целей и задач инвестирования. На этом этапе собственники определяются с целями, которые необходимо достичь по окончании инвестиционного процесса. Этап включает в себя планирование целей; декомпозицию целей; построение перечня задач.

Третий этап – составление инвестиционных планов организации, выбор объектов инвестирования и анализ рынков. Этап включает в себя анализ внешней и внутренней среды организации.

Четвертый этап – анализ возможностей организации по реализации инвестиционного проекта. Этап включает в себя определение состава операций; взаимосвязей операций; оценку длительности и объемов работ; оценку стоимостей; составление расписания выполнения работ; определение критериев успеха; планирование качества; определение организации; назначение персонала; планирование взаимодействия; определение необходимых предприятию объемов инвестиций исходя из его биз-нес-планов и инвестиционных планов развития.

Пятый этап – выбор одного инвестиционного проекта из нескольких рассмотренных альтернатив. Этап включает в себя правовой и экономический фильтры.

Этапы со второго по пятый включительно характеризуются с помощью блока показателей, отражающих внутренние бизнес-процессы. Составляющие этого блока определяют виды деятельности, наиболее важные для достижения целей потребителей и собственников. Цели и показатели указанного блока формируются после клиентского блока, что позволяет предприятию ориентировать параметры внутренних бизнес-процессов на те, которые обеспечивают решение задач клиентов и собственников. Формируя блок показателей внутренних бизнес-про-цессов, менеджеры определяют наиболее важные виды деятельности, которые необходимо совершенствовать, чтобы удовлетворить потребности собственников и клиентов целевого сегмента рынка. В этом блоке идентифицируются внутренние потребности на основании ожиданий, запросов и потребностей клиентов.

Шестой этап – определение источников финансирования. Этап подразумевает: определение круга возможных инвесторов, их характеристику, проработку с ними вопроса о возможности инвестирования средств в проект.

Седьмой этап – превращение капитала в инвестиционные ресурсы.

На этапах шесть и семь задействован блок финансовых показателей. В данном случае каждый финансовый показатель представляет собой звено в цепи причинно-следственных связей, нацеленных в итоге на совершенствование финансовой деятельности организации. Финансовые цели могут серьезно отличаться друг от друга в зависимости от того или иного этапа инвестиционного цикла.

в я в в 9

« ее

Й 8 ее о К

В

В

$1.

я

i

В а м о к

I

I

■ и ■ Д

; «

■ ^ i а ; в

8 в в

«

В

в

в в

в Ь а

В

Восьмой этап – реинжиниринг по реализации инвестиционного проекта. На данном этапе задействован блок показателей наладки и адаптации. Здесь формулируются цели и показатели, связанные с наладкой и адаптацией всех составляющих организации. Этап включает в себя определение стратегических целей; разработку процессов, обеспечивающих достижение сформулированных целей; формулирование требований к бизнес-ролям организационной структуры; определение компетенций, необходимых для выполнения процессов в рамках спроектированной организационной структуры; разработку и утверждение организационной структуры, поддерживающей выполнение процессов.

Девятый этап – реализация инвестиционного процесса. Этап включает в себя исполнение плана; учет исполнения; подтверждение качества; выбор поставщиков; контроль контрактов; управление изменениями.

Десятый этап – оценка достигнутых результатов. Этап включает в себя анализ сроков, стоимости, качества; подтверждение целей; анализ результатов; административное завершение.

Процессы, происходящие на девятом и десятом этапах, отражает блок клиентских, внутренних и финансовых показателей. На данных этапах происходит реализация инвестиционного проекта и оценка достигнутых результатов.

Одиннадцатый этап – получение прибы-ли/убытков от инвестирования. Этот этап может быть выражен формулой, обусловливающей результат инвестиционного процесса (И ′ ), в случае получения прибыли имеет место эффект расширенного воспроизводства (И ′ _{i +1} = И₀+ Δ И).

Последовательность этапов инвестиционного процесса (И ′ _{i +1}) образует своеобразный цикл: получение прибыли/убытков представляет собой следующий уровень и начинает новый цикл. Необходимо заметить, что при этом задействуется блок клиентских показателей. Таким образом, клиенты объединяют этап начала инвестирования и его завершение.

В рамках первого этапа инвестиционного процесса реализуется такая функция BSC, как удовлетворение требований клиентов – потребителей итогового продукта инвестиционного процесса. Именно стремлением к удовлетворению интересов клиентов обусловливается инвестиционная инициатива собственников.

Рассмотренная модель инвестиционного процесса в рамках концепции BSC устраняет противоречия организационных структур при его реализации, содержит блоки показателей эффективности управления инвестиционным процессом, а также нацеливает менеджмент на достижение результатов. При управлении инвестиционным процессом в рамках предложенной модели осуществляется выделение инвестиционных процессов из общей массы текущей работы организации, а также доведение инвестиционных процессов до этапа получения прибыли.