Веха интеграции китайской экономики в мировую финансовую систему

Понятие «резервная валюта» подразумевает под собой денежную национальную единицу какой-либо страны, которая является общепризнанной и накапливается центральными банками различных государств в валютных резервах. Обычно такая валюта используется при расчетах между государствами или выступает как платежное средство при операциях купли-продажи товаров или оплате услуг на международных рынках.

Раньше резервные валюты использовались для расчётов на товарных рынках. Но сегодня они используются для накопления золотовалютных резервов в целях укрепления конкурентоспособности экспорта путем ослабления своих валют. Также резервные валюты используют и как резервы в случае возникновения финансовых кризисов.

Первоначально в качестве резервной валюты был выбран английский фунт стерлингов. Он играл главную роль в международных расчётах. Но в 1944 году в Бреттон-Вудсе (США) состоялась международная конференция, на которой присутствовали 730 делегатов из 44 государств, участников антигитлеровской коалиции, на которой было решено использовать в качестве международной платёжной и резервной валюты доллар США. Впоследствии он занял доминирующее положение в международных расчётах.

Впоследствии, в 1976 году, в городе Кингстон (Ямайка) была проведена еще одна конференция, на которой было решено сформировать Ямайскую валютную систему, действующую и сегодня, которая предусматривала свободное колебание валютных курсов. Также кроме доллара США в качестве резервных валют стали использоваться немецкая марка (позже евро) и японская иена.

Резервная валюта имеет ряд отличительных признаков, основным из которых является стабильность в качестве средства платежа, то есть при возникновении колебания стоимости денежной единицы риск потерь должен быть минимальным.

Одним из факторов, обуславливающим стабильность валюты, является ее свободная конвертируемость. Еще в работе Aliber (1964 г.) обращается внимание на существенное положительное влияние отсутствия мер валютного контроля на статус резервной валюты. То есть, если денежная единица устойчива и может в любой момент свободно обмениваться на другие валюты, это вызывает доверие экономических агентов, и они будут использовать ее для расчетов между собой[2].

Резервные валюты выполняют ряд важнейших функций в мировой платежной системе. В частности, они используются для обеспечения наличных и внешнеторговых платежей в качестве промежуточной валюты, для номинирования финансовых активов и хранения резервов центральных банков[3].

1 ноября 2016 года китайский юань официально вошел в группу резервных валют. Он стал единственной резервной валютой с фиксированным курсом.

Таблица – Доля резервных валют в корзине SDR (2016 г., октябрь)

Глава фонда, Кристин Лагард, отметила, что это «важная веха в интеграции китайской экономики в мировую финансовую систему».

На сегодняшний день Китай является второй в мире страной по величине экономики после США. Включение китайского юаня в состав мировых резервных валют свидетельствует об изменении мировой экономики в целом. Это также будет очень выгодно для Китая. Некоторые аналитики думают, что к 2030 году юань станет одной из трех основных мировых валют, наряду с долларом и евро[4].

Ксения Юдаева, Первый заместитель председателя ЦБ, считает, что в ближайшие 15 лет доллар будет сохранять свои лидирующие позиции в качестве резервной валюты. Китайский юань хоть и будет становиться с годами более свободной валютой, но не сможет сместить доллар с занимаемой им позиции[5].

Банк Standard Chartered прогнозирует, что в ближайшие пять лет иностранные инвестиции в китайские активы вырастут на $0,7–1 трлн. Однако Daiwa Capital Markets считает, что без реформ вступление юаня в корзину «практически не будет иметь значения»[8].

Директор Гамбургского института мировой экономики профессор Хеннинг Фёпель считает, что снижение доли в корзине МВФ пойдет на пользу европейской валюте. Глобальный спрос на евро несколько сократится. Это будет способствовать снижению его обменного курса и даст дополнительные импульсы европейскому экспорту[6].

Что же значит для Китая признание юаня в числе резервных валют? Принесет ли это какие-нибудь риски или откроет для страны новые возможности?

Конечно, зачисление валюты Китая в состав резервных многое значит для страны. Во-первых, это всемирное признание глобального статуса страны, возрастание ее роли в мировой экономике.

Во-вторых, это возможность дальнейшего снижения стоимости заимствований для китайских компаний. Конвертируемость валюты поможет повысить доверие, а также ускорит развитие внутреннего рынка капитала и расширит возможности туристического бизнеса.

Признание юаня в качестве резервной валюты может положительно сказаться на экономике остальных стран и рынков, потому что многополярная международная валютная система является более устойчивой. Появление на рынке более мощной страны, обладающей рядом существенных преимуществ, позволит сохранить некоторую стабильность на фоне корректировки монетарной политики ФРС.

Важно заметить, что включение юаня в число резервных валют повысит спрос на акции китайских компаний, а также и на облигации, ставки по которым будут ускоренно снижаться. Поэтому можно с уверенностью сказать, что государственные ценные бумаги, номинированные в юанях, ранее не включавшиеся в состав широко отслеживаемых инвесторами индексов по долговым рынкам, ввиду мер валютного контроля в Китае теперь туда войдут, возможно, даже сразу с большим весом. И очевидно, перераспределение весов в данных индексах произойдет за счет облигаций стран Азиатского региона, Восточной Европы и, возможно, России[7].