Влияние геополитической ситуации на денежно-кредитную политику РФ

В 2022 году на российскую экономику воздействовали факторы санкционного давления, геополитических ограничений со стороны США и Евросоюза. Данная ситуация повлияла на эффективность функционирования коммерческих предприятий и банков. Во-первых, в представленном контексте следует выделить оказываемое воздействие на коммерческие предприятия. Так, санкционный режим предполагает невозможность продолжения сотрудничества с международными компаниями «недружественных стран». Значительная часть российских компаний осуществляла закупку оборудования и технологий в рамках данных стран. В представленных условиях потребовалось реализовывать политику импортзамещения. В таких условиях Банк России «ужесточил» денежнокредитную политику для исключения варианта с «перегревом экономики» (высокий уровень инфляции), но при этом был реализован и комплекс мер в части поддержки отечественного бизнеса, включая политику импортзамещения [5, с. 213].

Компании, которые осуществляли международную деятельность были определе- ны падением темпов финансовых результатов в силу сокращения объемов торговли. Однако, в данном контексте следует также сказать о том, что российский бизнес показал способность быстрой адаптации к внешним условиям. Данные компании начали адаптацию под производство и реализацию на российском рынке. Отметим, что пандемия 2020 года определила необходимость формирования систем риск-менеджмента и адаптации под внешние условия. Соответственно, введение санкций было определено не столь сильным воздействием на российские предприятия.

Санкции привели к тому, что была нарушена стабильность платежной системы, в частности ограничения касались коммерческих банков. В части иностранной валюты банковские операции были приостановлены [2, с. 29].

На рисунке 1 выделим ключевое воздействие геополитической ситуации на российскую экономику и денежнокредитную политику:

Волатильность курса рубля (индикатор, отражающий изменение стоимости пли уровня
пнфлящш)

Рост инфляции п ажиотажный спрос (в условиях неращюнального поведения

потребителей в контексте информационного потока)

Внешние ограничения (резкое сокращение международных банковских операций и

объемов торговли)

Прекращение сотрудничества с зарубежными компаниями в части производственнофинансового взаимодействия

Сокращение количества международных компании на отечественном рынке

Рис. 1. Ключевые последствия санкционного режима по отношению к российской экономике

Денежно-кредитная политика при этом была определена следующими мерами:

• -    продолжение развития национальной платежной системы и цифровизации банковского сектора. Наличие платежной системы (карты «Мир») позволили сохранить стабильность в рамках платежных услуг в российской экономике. Цифровизация экономики и банковского сектора позволяет развивать национальную платежную систему;

• -    повышение процентной ставки как механизм контроля объема денежных средств в обороте экономики (определение условий формирования уровня инфляции в России в пределах таргетированного уровня);

• -    контроль цен и тарифов в разрезе социального производства;

• -    «плавающий курс» рубля, временные ограничения валютных операций;

• -    полная информационная открытость для сокращения негативных ожиданий со стороны населения и др.

Так, Россия ориентирована на определение темпа инфляции вблизи таргетированного уровня; проведение политики с плавающим курсом рубля; минимизации риска зависимости от цен на энергоресурсы (проблема особо актуальная для российской экономики, поскольку развитие данной экономики идет не по пути инноваций, а по пути реализации энергоресурсов на международный рынок); снижение зависимости российского рубля от доллара

США; обеспечение роста благосостояния граждан России на основе повышения их доходов, увеличения инвестиций в социальную инфраструктуру и т.д.

Одним из результатов денежнокредитной политики России является установление плавающего курса рубля. Дело в том, что российская экономика преимущественно является сырьевой (энергоресурсной), что определяет ее зависимость от цен на энергоресурсы. Для того, чтобы минимизировать риски для российской экономики был введен плавающий курс. За счет сокращения волатильности курса был налажен «диалог с рынком».

Однако, в современных условиях усиления негативного воздействия внешнего рынка необходимо говорить о трансформации отечественной денежно-кредитной политики. В частности, особый урон нанесен национальной валюте: курс упал почти в два раза, поднялся уровень инфляции. Посредством плавающего курса рубля денежная система России остается стабильной, однако, необходимо развивать отечественный бизнес с целью повышения конкурентоспособности отечественной экономики и обеспечения внутренних потребностей продуктами собственного производства. Кроме того, необходимо ориентировать экономику на инновационный путь развития для того, чтобы обеспечивать экономию ресурсов при одновременном повышении эффективности производства. Денежно-кредитная политика и ее роль в данном случае сводятся к обеспечению благоприятных условий для функционирования бизнеса. Важно обеспечить баланс между потребностями бизнеса в кредитных ресурсах и «степени перегрева экономики». Ведь в случае перегрева экономики, ЦБ РФ может воздействовать на нее посредством сокращения кредитных ресурсов, что, несомненно, отражается на бизнес-единицах в стране [4, с. 39].

Одним из ключевых механизмов денежно-кредитной политики является процентная ставка. При возникновении макроэкономической нестабильности, устойчивом росте инфляции ключевая ставка повышается в целях стабилизации ситуации. Клю- чевая ставка ЦБ РФ оказывает влияние на процент кредитования со стороны коммерческих банков. Таким образом, уровень кредитования сокращается. Другим, не менее важным, инструментом является политика обязательных резервов. При уже названной ситуации ЦБ РФ увеличивает минимальный объем обязательных резервов коммерческих банков. Так, из денежного оборота извлекается часть денежных средств.

Представим динамику процентной ставки ЦБ РФ в период санкционного воздействия на российскую экономику (рис. 2).

Рис. 2. Ключевая ставка как отражение реализуемой денежно-кредитной политики РФ, % [1]

Можно проследить тенденцию резкого роста уровня ключевой ставки в 2022 году в период ввода санкций (февраль-май 2022 года). Так, ключевая ставка была увеличена до 20%, что является историческим минимумом.

Механизм данного инструмента следующий: при понижении ключевой ставки увеличивается объем кредитования в стране. Поскольку кредитные ресурсы доступны, увеличивается и масштаб производства. С одной стороны, в данном контексте можно говорить об развитии экономики и повышении темпов производства. Однако, с другой стороны, определяются основы для устойчивого роста инфляции (количество денежных средств в обороте возрастает). Данный инструмент работает и в противоположную сторону. Для того, чтобы обеспечить стабильность в экономике и не вызвать резкий рост инфляции в условиях санкционного режима (поскольку санкции повлияли на отечественный бизнес, что определило спрос на кредитные ресурсы). Таким образом, через повышение ключевой ставки экономика осталась стабильной, о чем свидетельствуют макроэкономические индикаторы, представленные в таблице 1.

Таблица 1. Индикаторы макроэкономического состояния как отражение эффективности денежно-кредитной политики РФ [1]

Показатель	2021 г.	2022 г.	2023 г.	Отклонение
				2022-2021 гг.	2023-2022 гг.
Инфляция, %	8,39	11,92	7,42	3,53	-4,5
Среднедушевые доходы населения, р.	39934	47386	53139	7452	5753
М0 (денежные средства в обращении), %	6,8	13,8	14,5	7	0,7
М2 (денежные средства и текущие счета), %	11,0	23,4	20,4	12,4	-3

Инфляция в 2022 году возрастала до уровня 11,92%. Но за счет реализации «жесткой» денежно-кредитной политики, ее уровень сократился до 7,42% в 2023 году. Отметим, что в условиях воздействия факторов кризиса, санкций уровень инфляции значительно выше таргетированного.

Среднедушевые доходы населения представлены устойчивым ростом на 5753 руб. в 2023 году в сравнении с 2021 годом. При этом выделим, что текущие счета представлены сокращением, что повлияло на индикатор М2. В 2021 году показатель был равен 11,0%, в 2023 году 12,4%. Отметим, что в период санкционного воздействия показатель возрос до 23,4%. Данный индикатор отражает то, что государством оказывалась поддержка бизнесу (в рамках льгот и прямого финансирования в условиях кризисных факторов). В 2023 году российские предприятия не нуждаются в столь резком финансировании для обеспечения стабильности функционирования, что и повлияло на сокращение показателя [1].

Так, можно выделить, что денежнокредитная политика в России в периоды санкционного воздействия являлась эффективной, поскольку макроэкономическая ситуация представлена положительными тенденциями восстановления. В представленных условиях бизнес получил импульс для формирования собственной производственной и научной инфраструктуры. Кроме того, уход зарубежных компаний с отечественного рынка не оказал сильного дестабилизирующего воздействия на производственный объем, поскольку российские компании начали политику «адаптации» под новые условия функционирования. Все это возможно только в условиях реализации эффективной денежно-кредитной политики. Поскольку без должного регулирования денежного, кредитного рынка невозможно говорить о стабильно функционирующем бизнесе [7, с. 295].

В связи с возникшими кризисными ситуациями в государстве потребовалась реализация новых мер по обеспечению макроэкономической стабильности. В настоящее время в отношении России был принят ряд санкций, что также обуславливает актуальность трансформации денежнокредитной политики с целью обеспечения стабильного функционирования государства. Следует также понимать, что важно обеспечивать определенные пропорциональные отношения между различными инструментами денежно-кредитного регулирования, поскольку в обратном случае можно напротив нарушить макроэкономическую стабильность. Такое условие предполагает сложность категории денежнокредитного регулирования.

В России необходимо продолжать разработку мероприятий трансформации инструментов денежно-кредитной политики для того, чтобы не допустить роста инфляции, цен, упадка производственных процессов и иного проявления макроэкономической нестабильности. Только в случае совершенствования денежно-кредитной политики и активного применения различных ее инструментов представляется возможным обеспечить устойчивый экономический рост (как экстенсивный, так и интенсивный) в России.

Таким образом, особенности российской денежно-кредитной политики состоят в применении таргетированного уровня (4%), свободного (плавающего) курса, стабилизации банковского сектора путем лик- видации финансово-кредитных организаций, не отвечающих требованиям законодательства. Однако, в условиях усложнившейся политической и экономической обстановки, необходимо определять меры трансформации денежно-кредитной политики. На первых этапах будет осуществ- ляться усиление инструментов денежнокредитной политики, что нанесет урон по бизнесу в государстве и ослабит экономи- ческий рост. Постепенно необходимо обеспечивать устойчивые параметры развития бизнеса, ведь он является основой для социально-экономического развития государства, а значит напрямую отражает эффективность денежно-кредитной политики. При этом оценка эффективности проводится по различным показателям ре ального и банковского сектора.