Влияние инфляции и монетезации на развитие российской экономики

В первые месяцы 2014 года резко возросли цены на все товары первой необходимости. Естественные процессы эволюционирования цен в сторону повышения были торпедированы резким ослаблением рубля. Был перейден рубикон, и произошло превышение всех ранее известных исторических максимумов: доллар достиг практически 37 р., а евро – 51 р. Если в течение года тенденция не изменится, то к его концу инфляция может достичь не менее 8%, что будет более чем в 1,5 раза больше ранее запланированной – 5%.

Влияние инфляции и монетизации многопланово и неоднозначно, порой они с большим трудом поддаются регулированию, поэтому необходим постоянный их мониторинг и таргетирование. Проследим общеэкономическую ситуацию, складывающуюся в российской экономике в ближайшем прошлом и в настоящий период.

По официальным данным инфляция в России в 2012 г. составила 6,6%, а в 2013 – 6,5%. С учетом того, что в 2011 она достигла своего исторического минимума, можно сказать что в течение трех последних лет эти показатели были самыми низкими за весь постперестроечный период. Подтверждением этому могут быть данные, приведенные в таблице 1.

Таблица 1

Динамика среднегодового уровня инфляции в России [1]

Годы	Инфляция (%)	Годы	Инфляция (%)
1990	5,3	2001	18,6
1991	92,6	2002	15,1
1992	2508,8	2003	12,0
1993	844,2	2004	10,0
1994	215,0	2005	10,9
1995	131,3	2006	9,0
1996	21,9	2007	11,9
1997	11,0	2008	13,3
1998	84,4	2009	8,8
1999	36,5	2010	8,8
2000	20,2	2011	6,1

Источник: Гапонова С.Н. Достоинства и недостатки докризисной модели российской государственной политики // Теория и практика общественного развития. – 2013 – №8. – с.322.

Как справедливо еще в январе 2013 г. отметил Банк Росси резкое снижение темпов инфляции, которое началось в конце 2011 г. не соответствует динамике денежной массы, которые наблюдались ранее. Это означало, что тенденция к замедлению темпов роста цен может быть неустойчивой [2].

После кризиса 2008-2009 гг . воздействия роста ликвидности на цены в целом мире, включая и Россию, было неявным. Существенное увеличение денежной массы являлось первой и главной антикризисной мерой во многих странах, она неизбежно должна была вызвать рост цен. Однако во многих государствах (особенно в Японии) наблюдалась дефляция, а в других рост цен был гораздо меньше денежных вливаний. Думается, что многие банки в условиях кризиса побоялись остаться некредитоспособными и подавляющую денежную массу зарезервировали в своих анналах. Именно это стало причиной отсутствия роста инфляции. Ситуацию можно представить в виде схемы. На ней видно, что по сравнению с другими странами положение России выглядит менее благополучным (рис.1)

а) Рост эмиссии (денежной базы) в ведущих странах, декабрь 2012 г. (конец 2007 г. = 100)

б) Инфляция в 2012 г. (дек./дек., в %)

Рисунок. Анализ инфляции и рост эмиссии в ведущих странах за декабрь 2012 г

На первом рисунке показан рост эмиссии в ведущих странах за декабрь 2012 г. Исходя из представленных данных можно говорить о том, что наибольший рост эмиссии денежной базы наблюдается в США, а наименьший в Китае. На втором рисунке показана инфляция за декабрь 2012г. Наименьшая инфляция наблюдается в США, а в России инфляция по сравнению с другими странами остается на достаточно высоком уровне. Ак уже было показано ранее, достигнутый уровень инфляции в России самый низкий в новейшей истории страны, однако он гораздо выше, наиболее значимых игроков на внешнем рынке.

Инфляция ведет к повсеместному увеличению цен, кроме того, к удорожанию средств приводят трансграничные риски, т.е. участники рынка, пользуются недорогими финансовыми ресурсами за рубежом. Там, они привлекают различные валютные средства для внутреннего кредитования, включая курсовые риски в стоимость кредитов, что ведет к удорожанию рублевого кредитования. К рискам, влияющим на цену кредита, относят: риск не возврата средств, инфляционный риск и т.д. Именно поэтому необходимо создавать сопоставимые условия ведения бизнеса на рынках России.

В российской экономике проблема зависимости инфляции и монетизации остаются. Поставленные задачи по развитию экономики страны, а также ее отдельных отраслей, будут решаться осторожно, так как повышение монетизации экономики чреваты инфляционными рисками. В России в течение более 10 лет увеличение денег в экономике не проводит к такому же росту цен. Предполагалось, что рост ликвидности должен тянуть цены за собой. Но в России этого не происходит из-за низкой монетизации российской экономики, которая «демонстрировала способность принимать дополнительные рублевые ресурсы на безинфляционной основе». Поэтому был сделан вывод о том, что немонетизированные операции будут способствовать расширению капитальной базы экономики. [3, с. 317—318].

Покажем общую тенденцию монетизации по ряду стран в таблице 2.

Таблица 2

Коэффициент монетизации в ряде стран (в %)

Страна	1996	2012
Китай	213	188
Япония	109	174
Великобритания	92	133
Германия	35	84
США	30	66
Россия	13	44

Источники : International Financial Statistics, Bank of England, Bank of Japan, US Fed, Bundesbank, National Bureau of Statistics of China, ЦБ РФ.

Проанализировав таблицу можно сделать вывод о том, что наибольший коэффициент монетизации наблюдается в Китае, а наименьший в России. Однако данный коэффициент в России в 2012 году увеличился по сравнению с 1996г. Так же рост данного коэффициента наблюдается в Японии, Великобритании, Германии и США. В Китае же данный показатель в 2012 г уменьшился по сравнению с 1996 г.

Очевидно, что чем более масштабна и монетизирована национальная экономика, тем менее она подвержена дестабилизирующему воздействию «горячих денег». Именно поэтому многие страны существенно повышают уровень монетизации и капитальную базу.[4]

Для российской экономики данная политика является наиболее актуальной. Перед ней стоят задачи, которые необходимо выполнить для того чтобы обеспечить устойчивое развитие, а также минимизировать внешние риски. Для решения данных задач необходимы адекватные финансовые ресурсы, которые в первую очередь должны формироваться на основе внутренних, а не внешних, источников монетизации, при ведущей роли национальных монетарных властей, а также носить целевой характер, чтобы обеспечивать экономические приоритеты развития.