Законодательное регулирование дивидендной политики в Российской Федерации

Законодательно установленные принципы и правила в значительной степени определяют формирование и проведение дивидендной политики акционерных обществ. Данным принципам присущ обязательный характер (например, запрет на дивидендные выплаты до налогообложения прибыли). Возможная периодичность, порядок, процедура и источники дивидендных выплат также определены законом. В уставе компании устанавливается регулярность выплаты дивидендов.

Основными нормативно-правовыми документами, регулирующими дивидендные выплаты в Российской Федерации, являются: Гражданский кодекс Российской Федерации, Налоговый кодекс Российской Федерации, Закон РФ от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и Закон РФ от 24 ноября 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», которым определены ограничения на выплату дивидендов. Рассмотрим самые основные.

Акционерное общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов по акциям:

• -    до полной оплаты всего уставного капитала;

• -    до выкупа всех акций, которые необходимо приобрести у акционеров;

• -    если компании характерны признаки несостоятельности (банкротства) или если выплата дивидендов приведет к появлению данных признаков у акционерного общества;

• -    в иных случаях, согласно законодательству РФ

Кроме того, не допускают объявления дивидендов по:

• -    обыкновенным и привилегированным акциям, размер дивидендов по которым не определен;

• -    привилегированным акциям определенного типа, по которым размер дивиденда определен уставом общества [1. С. 18].

Таким образом, данные требования, ограничивающие способность компании объявлять дивиденды, в сущности, отвечают признакам его платежеспособности, финансовой устойчивости. Так, законодательная база направлена на то, чтобы уравновесить преимущества владельцев обыкновенных акций перед владельцами привилегированных акций и кредиторами при распределении прибыли.

Общество не может выплачивать объявленные дивиденды по акциям:

• -    находится на стадии банкротства, отвечает признакам несостоятельности, или выплата дивидендов может привести к такому положению компании;

• -    СЧА (стоимость чистых активов) меньше, чем сумма уставного капитала, резервного капитала и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом общества ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше указанной суммы в результате выплаты дивидендов;

• -    в других случаях.

Выплата объявленных дивидендов происходит при соблюдении неравенства:

ЧА > УК + РК + (ЛСПА - НСПА), где ЧА — чистые активы компании; УК — уставный капитал; РК — резервный капитал; ЛСПА — ликвидационная стоимость привилегированных акций; НСПА — номинальная стоимость привилегированных акций.

Крупные российские корпорации склонны придерживаться стабильности дивидендных выплат, отражают долю чистой прибыли (которая направляется дивидендные выплаты) в кодексах корпоративного поведения, тем самым обеспечивая предсказуемость дивидендной политики.

В соответствии с п. 3 ст. 42 Федерального закона «Об акционерных обществах» решение о выплате (объявлении) дивидендов, в том числе решение о размере дивиденда и форме его выплаты по акциям, отнесено к компетенции общего собрания акционеров на основании рекомендации совета директоров компании. Размер дивидендов не должен превышать рекомендованный советом директоров. Данный порядок учитывает интересы руководителей компании и акционеров, что определяет его как наиболее оптимальный. Компания не вправе выплачивать дивиденды, а акционеры требовать данных выплат при отсутствии решения об объявлении дивидендов.

В соответствии с п. 2 ст. 42 Федерального закона «Об акционерных обществах» чистая прибыль выступает источником дивидендных выплат [2].

Разрешено принимать решение о выплате промежуточных дивидендов, что, однако, могут позволить себе организации, для которых характерно устойчивое финансовое положение, уверенность в увеличении прибыли, значительные конкурентные преимущества.

Рассмотрим также налогообложение дивидендов. Участниками правоотношений здесь выступают:

• -    источник дивидендов – только юридическое лицо (акционерное общество);

• -    получатель дивидендов – юридическое лицо (зарубежная или российская организация) или физическое лицо (резидент РФ или нерезидент

РФ).

Согласно законодательству о налогах и сборах получатель дивидендов всегда выступает в качестве налогоплательщика по отношению к доходам, полученным от долевого участия в других организациях. Если источником дивидендов является российская организация, то она признается налоговым агентом, вследствие чего обязана удержать с выплачиваемых сумм дивидендов: налог на доходы физических лиц – с выплат физическим лицам; налог на прибыль – с выплат юридическим лицам, который затем необходимо перечислить в бюджет.

Дивидендная политика частных корпораций и размер дивидендных выплат существенно зависят от состава и мотивов мажоритарных акционеров.

Таким образом, основным действующим законом в области дивидендной политики является «Об акционерных обществах» №208-ФЗ, определившим ограничения на выплату дивидендов. Данные требования относятся к финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Они направлены на сглаживание преимуществ владельцев обыкновенных акций перед кредиторами и владельцами привилегированных акций, защиту их интересов при распределении прибыли.