Жаркий январь

Не разобравшись до конца в своих преференциях на фондовых рынках, многие игроки решили не рисковать и в январе обосновались на рынке американских государственных облигаций. Доходность T-bonds

Мы считаем, что первое повышение ставки может произойти гораздо позднее, чем многие полагают.

Серьезные намерения

На аукционе, прошедшем 19 ян-

Татьяна НАУМОВА

в первую неделю демонстрировала высокую волатильность: диапазон колебания по UST-10 составил от 3,71 до 3,82%. Спрос на американский трейжерис был особенно высок на негативных макроэкономических данных, а также на предположении о том, что в ближайшие полгода ставки не изменятся. Кроме того, поддержала «бычьи» настроения покупателей безрисковых активов и новость о том, что Китай принял меры по ужесточению своей кредитно-денежной политики.

варя, Народный банк Китая разместил однолетние облигации на 24 млрд. юаней ($3,5 млрд.) с доходностью 1,9264%. Ее уровень оказался неприятным сюрпризом для финансовых рынков. Доходность оказалась выше ожиданий трейдеров в диапазоне от 1,84 до 1,89% и остановилась на 8 б.п. выше, чем на аукционе на прошлой неделе. Кроме того, ЦБ Поднебесной ужесточил резервные требования к банкам после сообщений о том, что объем кредитования за первую неделю 2010 года подскочил до 600 млрд. юаней. И хотя вице-президент Народного банка Китая И Ган недавно заявил, что КНР все еще необходимо придерживаться умеренно мягкой денежно-кредитной политики в 2010 году, сейчас не приходится сомневаться в том, что совсем скоро Пекин сделает ее более гибкой и целевой.

Граница доходности при размещении корпоративных облигаций в августе

	ЭМИТЕНТ	ОБЪЕМ ВЫПУСКА	СРОК	ДОХОДНОСТЬ, % ГОДОВЫХ
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ	РМК Парк Плаза, 1	500 млн. руб.	3 года	10

«Как стало известно 19 января, компания ТНК-BP первой из крупных российских корпоративных заемщиков в 2010 году приняла решение о размещении еврооблигаций.

На наш взгляд, оперативный выход на рынок еврооблигаций крупнейших российских заемщиков в начале года — вполне логичное событие.

BBB-. Moody’s присвоило компании рейтинг Baa2.

В целом, показатели ТНК-BP на одну ступень ниже аналогичных показателей Газпрома и Транснефти и совпадают с рейтингами ЛУКОЙЛа».

EAST NEWS

ДИНАМИКА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО КРАТКОСРОЧНЫМ (ДО ГОДА) КРЕДИТАМ НЕФИНАНСОВЫМ ОРГАНИЗАЦИЯМ

₂₀ % годовых

ІШ

Источник: Банк России

В рублях В $

Александр СТЕЦЕНКО, Управление стратегии Сбербанка России, руководитель проектов Сбербанка:

«В ноябре 2009 года портфель банковских кредитов населению сократился на 0,2%, то есть всего на 7 млрд. руб., из них 3 млрд. пришлись на валютные займы.

Таким образом, темп сокращения задолженности граждан перед банковской системой вновь снизился до минимума. Снижение ставок по кредитам, проведенное в сентябре — октябре прошлого года рядом банков, способствовало некоторому оживлению спроса физических лиц на заемные средства и помогло компенсировать досрочное погашение кредитов.

В свою очередь, торможение роста цен на бытовую технику и мебель не способствует спросу на кредиты — нет заинтересованности в том, чтобы купить «сегодня в кредит, но дешевле, чем завтра на собственные средства, но дороже».

В целом перспективы быстрого восстановления экономики в 2010 году постепенно начинают подвергаться сомнениям, и в таких условиях желание подождать еще, прежде чем обращаться за кредитом, представляется вполне объяснимым».

Сукре против доллара

Не по-новогоднему жарким выдался январь на валютных рынках. В начале второй недели курс евро к доллару достиг локального максимума на уровне в 1,458, однако на большее сил не хватило. Как отмечают аналитики банка «Петрокоммерц», первично против доллара сыграли негативные данные по рынку труда США, а также заявления Федерального резервного банка Сент-Луиса о том, что ставки будут и дальше оставаться на рекордно низком уровне. «Далее волатильность усилилась с последующим снижением соотношения евро — доллар до уровня 1,44. Фактором за снижение «выступила» слабая статистика по розничным продажам за декабрь, а ревальвацию доллара ограничила благоприятная отчетность Intel за IV квартал», — отмечают в аналитическом управлении банка.

Однако выступивший 14 января глава ЕЦБ Жан-Клод Трише не высказал оптимизма относительно перспектив быстрого восстановления экономики Старого Света, и евро начал падать. Плюс тяжелая экономическая ситуация в Греции, где правительство отчаянно пытается решить проблему бюджетного дефицита, также продолжила «подрывать» доверие инвесторов к валюте региона.

Видимо, устав от этих бесконечных валютных перипетий, государства-участники «Боливарианской альтернативы для Америк» (девять стран: Боливия, Венесуэла, Куба, Эквадор, Никарагуа, Гондурас, Доминика, Антигуа и Барбуда, Сент-Винсент и Гренадины) «учредили» новую латиноамериканскую денежную единицу «сукре», которая призвана заменить американский доллар. Испытание новоявленной валюты обещает провести Венесуэла при расчетах за поставки риса, асфальта и древесины. Стартовый курс новой денежной единицы составит $1,25. Амбиции у новоявленного конкурента доллара немаленькие. Так, сукре призвана, по мнению сторонников идеи, справиться с последствиями мирового финансового кризиса и ослабить зависимость экономик участниц альянса от американской валюты.

Применяться сукре будет только в безналичных расчетах. Но не стоит забывать, что и настоящий соперник доллара, евро, тоже не сразу получил путевку в «наличную» жизнь, пройдя свой двухлетний «виртуальный» безналичный этап.

Да будет спрос!

Январь на рынке российского корпоративного долга начался с существенного ценового скачка. Спрос на наши облигации достаточно высок, а сам рынок продолжает свое движение в русле общемировых тенденций на снижение доходности. После хорошего «постновогоднего» всплеска в наиболее популярных облигациях, спрос начал расти и во втором эшелоне, где самыми востребованными оказались долги телекоммуникационного и металлургических секторов. Денежный рынок сейчас в отличной форме, так что проблем с ликвидностью нет. Ведь наш ЦБ еще до праздников выполнил свое обещание и в очередной раз понизил ставку рефинансирования — на 25 б.п., до 8,75%.

В целом, начало 2010 года обещает пройти под знаком мощного роста объемов, в первую очередь, первичного рынка. Так, о своем желании эмитировать бумаги уже объявил ВТБ. Банк планирует разместить семь выпусков облигаций общим объемом 50 млрд. руб. Облигации будут находиться в обращении три года. Запланировано 12 квартальных купонов.