Формирование целевого капитала некоммерческими организациями

В Российской Федерации создать целевой капитал (ЦК) стало возможным с

2007 года, когда в силу вступил Федеральный закон от 30 декабря 2006 года № 275-ФЗ «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций» [1].

Под эндаументом, как правило, подразумевают фонд, сформированный из пожертвований с целью аккумулирования, последующего инвестирования и получения дополнительного дохода. Весь получаемый доход или какая-либо его часть расходуется на установленные цели.

Тема целевых капиталов (эндаументов) остается для России новой, в этой области законодательству РФ чуть более 7 лет. За это время, по сведениям Форума Доноров [12], было создано более 130 эндаументов, большинство из которых в сфере образования и науки (62 %) (табл. 1).

Таблица 1 – Количество зарегистрированных эндаумент фондов [7]

Год	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Количество фондов	13	35	47	63	82	100	117	130

Крупнейшие российские фонды целевых капиталов (по публичным данным на 30 мая 2014 года):

• 1.    Фонд «Урал-Инвест-Плюс»;

• 2.    Фонд СколТех;

• 3.    Фонд МГИМО;

• 4.    Фонд ЕУСПб;

• 5.    Фонд развития СПБГУ;

• 6.    БФ «Достоинство»;

• 7.    Фонд «Истоки»;

• 8.    Фонд поддержки ветеранов фехтования;

• 9.    БДФ «Виктория»;

• 10.    Фонд целевого капитала РЭШ (табл. 2).

Крупнейшие фонды целевого капитала созданы для поддержки университетов.

За время существования эндаументов в России эксперты высказали уже много мнений о преимуществах и недостатках целевых капиталов. Среди НКО и доноров есть и те, кто считает эту форму финансирования некоммерческой деятельности перспективной, и те, кто сомневается в ее состоятельности [2].

Таблица 2 – Рэнкинг управляющих компаний по целевым капиталам - 1 полугодие 2015 года [12]

№	Название компании	Дата основания	Регион	К-во собственников целевых капиталов	К-во целевых капиталов	Целевые капиталы (без средств СРО, млн. руб.) на 30.06.2015
1.	Компании ВТБ Капитал Управление инвестициями	05.09.1996	Москва	13	22	5 030,75
2.	АЛЬФА КАПИТАЛ	26.09.1996	Москва	5	7	3 549,92
3.	Группа Газпромбанка	21.12.2005	Москва	34	37	3 522,84
4.	РУСФИН	23.08.2012	Москва	1	1	789,24
	Специализированный фонд целевого капитала «Фонд поддержки исторических и культурных исследований «Истоки»			Целевой капитал «ИСТОКИ»		789,24
5.	ОТКРЫТИЕ	08.12.2000	Москва	5	6	783,93
6.	Группа ИДжи Кэпитал Партнерс	22.08.1994	Москва	1	1	569,53
7.	ТКБ БНП ПАРИБА ИНВЕСТМЕНТ ПАРТНЕРС	18.11.2002	Санкт-Петербург	2	2	557,41
8.	ЛИБРА КАПИТАЛ	20.07.2004	Москва	1	1	487,20
9.	Апрель Капитал	23.04.2002	Москва	1	1	351,76
10.	ГРУППА КАПИТАЛЪ УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ	03.06.1999	Москва	2	2	350,19
11.	ЕВРОФИНАНСЫ	21.06.2004	Москва	4	4	172,33
12.	НАЦИОНАЛЬНАЯ УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ	25.07.2002	Москва	1	1	169,34
13.	РОНИН ТРАСТ	21.06.2002	Москва	1	1	165,70
14.	СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ	01.04.1996	Москва	2	2	164,77
15.	БФА	05.08.2002	Санкт-Петербург	3	3	94,44
16.	ТРИНФИКО Группа	28.02.1997	Москва	1	1	42,00
17.	ДОХОДЪ	29.07.1997	Санкт-Петербург	1	1	14,62
18.	УК УРАЛСИБ	21.10.1996	Москва	1	1	12,48
19.	СОЛИД МЕНЕДЖМЕНТ	02.10.1997	Москва	2	2	10,74
20.	ВЕЛЕС МЕНЕДЖМЕНТ	16.07.2004	Москва	2	2	8,58
21.	АТОН-МЕНЕДЖМЕНТ	19.12.2000	Москва	1	1	5,97
22.	ЭНЕРГОКАПИТАЛ	17.10.1997	Санкт-Петербург	1	1	5,50
23.	ПАЛЛАДА ЭССЕТ МЕНЕДЖМЕНТ	08.08.1996	Москва	1	1	4,20
24.	РВМ КАПИТАЛ	29.11.2005	Москва	1	1	3,35
25.	АГАНА	15.11.2000	Москва	1	1	3,30

К основным недостатками целевых капиталов относит то, что они, во-первых, не решают социальные вопросы здесь и сейчас и «консервируют солидные суммы», вместо того чтобы направить их на решение многочисленных острых проблем, существующих в обществе, во-вторых, многие эксперты сомневаются в экономической выгоде от деятельности эндаументов – она не очевидна, а доход от инвестирования целевого капитала часто не в силах соревноваться с инфляцией.

Одна из самых больших проблем, с которыми сталкиваются эндаумент-фонды, – сложность объяснения благотворителям необходимости жертвовать деньги на решение проблемы в долгосрочной перспективе. Для потенциальных жертвователей более понятна ситуация, когда деньги необходимо собрать на лечение ребенка, строительство храма или покупку гуманитарной помощи для пострадавших от природных катаклизмов. В данных примерах всегда очевидно, кто конкретно является получателем собранных средств, также можно отследить результат помощи. Когда человек жертвует в эндаумент, например, университета, он не увидит новые корпуса через два года или обновленные аудитории через несколько месяцев.

Если говорить о плюсах эндаументов, то в первую очередь это прозрачность и целевое использование средств благотворителя, которые обеспечиваются требованиями закона (публичные отчёты и обязательное наличие договора пожертвования, где указывается программа, на которую выделяются средства).

Рисунок 1 – Структура источников финансирования некоммерческих организаций [4]

«Краеугольным камнем» фондов целевого капитала является открытость, понятность расходования средств. То, какая отчётность сегодня существует в фондах ЦК, как внимательно финансовые регуляторы следят за управлением их капиталами [6], а также то, как внимательно доноры оценивают те ресурсы, которые они предоставляют, – весь этот опыт было бы неплохо изучить и применять многим некоммерческим организациям (рис. 1).

Еще одно преимущество эндаументов – это льготное налогообложение. Правда, пока оно существует только для частных жертвователей, которые могут рассчитывать на налоговый вычет в пределах 25% налогооблагаемого дохода. Корпоративных доноров это правило пока не касается, что в принципе соотносится с общей политикой налогообложения в благотворительности у нас в стране.

Целевой капитал является дополнительным источником финансирования. Благодаря возможности приумножения полученных пожертвований за счёт эффективного управления, целевой капитал укрепляет финансовое положение некоммерческой организации.

Некоммерческая организация самостоятельно определяет пропорции распределения целевого капитала между управляющими компаниями. Возможность размещения целевого капитала через несколько управляющих компаний значительно упростила бы процесс принятия пожертвований некоммерческими организациями. Также необходимо предупредить о тех рисках, которые неизбежно возникают в связи с инвестициями в недвижимость. При этом на рынке ценных бумаг управляющая компания действует в рамках законодательства, регулирующего индивидуальное доверительное управление, осуществляя операции исключительно на бирже и приобретая ценные бумаги, соответствующие требованиям закона [3]. Подобное регулирование отсутствует на рынке недвижимости, что значительно расширяет свободу действий управляющего. В рамках договора учредитель управления имеет право на возврат имущества из управления в случае неудовлетворительной работы управляющей компании, но в отношении недвижимого имущества сроки возврата составляют несколько месяцев [9].

По закону эндаумент обязан передать средства целевого капитала в управляющую компанию, поэтому инвестированием этих денег всегда занимаются профессионалы, которые могут подобрать оптимальные финансовые инструменты, чтобы добиться поставленных фондом задач и при этом сохранить капитал и уберечь его от обесценивания вследствие инфляции. Полученный доход позволяет фондам планировать свои расходы в перспективе и не зависеть от результатов фандрайзинга, применяя его часто только для пополнения тела капитала (рис 2).

Добровольные имущественные взносы елевой характер

Нецелевой характер

'азмещение целевого капитала

’азмещение целевого капитала

Передача целевого капитала в доверительное управление^

Получение доходов от х управления целевым капиталом

Кредитные организации, объекты недвижимости, инвестиционные проекты, финансовые вложения

Некоммерческая организация- собственник капитала Совет по использованию целевого капитала

Жертвователь

На осуществление уставной деятельности некоммерческой организации

Определенные Целевой капитал программы

Управляющая компания 2

Управляющая компания 1

Рисунок 2 – Модель размещения целевого капитала некоммерческой организации через несколько управляющих компаний [7]

Конечно, в России существует недоверие к долгосрочному планированию и к рынку капитала в целом. Нам пока трудно представить, что созданный сегодня фонд будет существовать и работать через 50 или 100 лет. Однако опыт западных эндаументов показывает, что это вполне реально. К примеру, самые известные эндаументы США – фонды Гарвардского, Йельского, Принстонского и Стэнфордского университетов – имеют многолетнюю историю и успешно работают, приумножая свои капиталы.

У российских фондов целевого капитала есть отличная возможность опереться на международный опыт и постараться перенять его (рис. 3). По крайней мере, из примера развития западных эндаументов уже сейчас можно почерпнуть ряд полезных замечаний и советов для российской практики целевых капиталов [5].

Рисунок 3 – Схема управления целевым капиталом некоммерческой организации [7]

Во-первых, это, конечно, налоговые льготы. Они просто необходимы для всех, кто жертвует деньги на благотворительность. В значительной степени льготное налогообложение способствует привлечению средств в эндаументы и увеличению размера фондов.

Во-вторых, возможность инвестирования в рискованные инструменты, такие как недвижимость и хедж-фонды, позволяет добиться более высокого дохода от инвестирования, однако и чревата большими потерями. В России сегодня большинство эндаументов придерживаются крайне консервативной инвестиционной политики, вкладывая капитал в облигации и размещая средства на депозитах в банках, что в условиях высокой волатильности рынка и экономической нестабильности вполне объяснимо.

В-третьих, на расходы фонда (административные и проектные) в западных странах, как правило, ежегодно используется около 4% от размера эндаумента. Практика российских фондов показывает стремление использовать 5–10% от эндаумента на финансирование проектов [11].

Наконец, примером для многих российских фондов является политика сокращения административных расходов фондов за счёт развития партнерских отношений как с бизнесом и государством, так и с другими некоммерческими организациями [8].

Необходимо отметить значительные преимущества создания предлагаемых Фондов целевого капитала [10].

• 1.    Фонд поддерживает сразу несколько некоммерческих организаций (вузов, музеев и т. д.).

• 2.    У небольших некоммерческих организаций появится дополнительный долгосрочный источник финансирования. Некоммерческая организация становится независимой от разовых пожертвований, что позволило бы регулярно ремонтировать и реконструировать здания театров, выставок, спортивных объектов и инвентаря по заранее определенному графику.

• 3.    Жертвователи получают возможность отслеживать расходование целевого капитала.

• 4.    Расширение круга жертвователей, фонд более тесно сотрудничает с жертвователями.

• 5.    Появятся возможности для организации системы финансирования специальных социальных программ и приоритетных научных исследований по усмотрению некоммерческих организаций, входящих в союз (ассоциацию).

• 6.    Снижение административно-управленческих расходов, связанных с формированием и управлением отдельно взятой некоммерческой организацией.