Макропруденциальная политика в отношении потребительского кредитования: два подхода к регулированию

Введение. С 2023 г. в России в отношении необеспеченного потребительского кредитования действуют два вида макропруденциальной политики: надбавки к коэффициентам риска и макропруденциальные лимиты. Хотя их инструменты выражены в разных терминах, область действия является общей. Цель работы состоит в выявлении особенностей действия двух видов макропруденциальной политики, наличия взаимодействия и дублирования функций. Методы. Инструментом исследования служит нелинейная динамическая модель частичного равновесия для гетерогенных заемщиков и имитационные расчеты. Анализируется поведение траекторий в частичном равновесии, изменение средних значений и волатильности некоторых макроэкономических переменных. Результаты. Предложенное модельное описание поведения заемщиков согласует эмпирические факты и теорию: рост дохода на индивидуальном уровне приводит к снижению займов, а рост дохода на агрегированном уровне – к росту займов, что согласуется со статистикой. Более жесткая политика надбавок к коэффициентам риска приводит к снижению волатильности займов и к снижению склонности заемщиков не обслуживать долг. Политика макропруденциальных лимитов приводит к снижению среднего долга, росту среднего потребления, более раннему выходу заемщиков из «индивидуальных» кризисов и к росту склонности заемщиков не обслуживать долг. Отмечается, что с точки зрения теории благосостояния политика макропруденциальных лимитов может быть оправданна для применения в отношении нерациональных агентов. Выводы. Два вида макропруденциальной политики имеют собственную логику и механизмы, по-разному воздействующие на показатели экономики. При этом оба вида могут ослаблять влияние друг друга: политика лимитов теряет пространство для действия по мере ужесточения политики надбавок, а политика надбавок теряет в эффективности воздействия на уровень займов при наличии политики лимитов.