К вопросу о формировании целевой структуры капитала

Целью работы является уточнение понятий оптимальной и целевой структуры капитала для повышения эффективности управленческого решения по формированию структуры капитала предприятия.

Структура капитала предприятия показывает соотношение собственного и заемного капитала, привлеченного для финансирования [1].

Оптимальная структура капитала отражает такое сочетание собственных и заемных средств, которое обеспечит самое оптимальное соотношение доходности и риска и максимизирует прибыль предприятия.

Целевая структура капитала – это такое соотношение собственного и заемного капитала, которое фиксирует финансовый менеджер при принятии финансовых и инвестиционных решений.

Основной целью управления структурой капитала является минимизация затрат на привлечение источников финансирования (это обеспечит предприятию максимальную отдачу от вложенных денежных средств) [4].

Как известно, у предприятия нет бесплатных ресурсов. Даже за амортизацию и прибыль приходится платить. Платой за их использование являются проценты, которые необходимо выплачивать вкладчикам. Инвесторы могут отказаться от дивидендов только в том случае, если это принесет им еще больший доход в будущем [3].

Формирование целевой структуры капитала способно решить следующие задачи:

• -    обеспечение максимальной доходности капитала при существующем уровне финансового риска;

• -    привлечение достаточного объема финансовых средств для обеспечения необходимых темпов развития предприятия;

• -    поддержание постоянного финансового равновесия предприятия;

• -    осуществление финансового контроля со стороны собственников;

• -    обеспечение высокого уровня финансовой гибкости предприятия;

• -    достижение оптимального оборота капитала;

• -    своевременное получение инвестиционных ресурсов.

Определение целевой структуры капитала начинается с оценки оптимальной структуры капитала, этапы которой представлены на рисунке:

Рисунок. Последовательность определения оптимальной структуры капитала

Процесс оптимизации структуры капитала начинается с оценки общей потребности в капитале, который может быть эффективно использован на предприятии на определенном этапе его жизненного цикла. Следующей задачей является определение необходимого соотношения собственных и заемных средств , адекватных возможностям предприятия. На основе сравнительного анализа доступных источников финансирования определяется состав и структура капитала компании. После этого проводится оценка соответствия сформированной структуры капитала основным критериям. Эта оценка позволят сделать вывод о выгодности и рациональности формируемой структуры капитала в целях обеспечения финансовой устойчивости предприятия, максимизация его стоимости и обеспечение высокого уровня доходности. Оценка соответствия структуры капитала структуре его активов проводится с помощью системы специальных финансовых показателей, которые характеризуют финансовую устойчивость, ликвидность и вероятность банкротства предприятия. Расчет средневзвешенной стоимости капитала позволяет определить необходимый минимум возврата на вложенный капитал, минимальный уровень чистой рентабельности инвестированного капитала, чтобы предприятие не понесло убыток и не оказалось банкротом. Совокупность всех проведенных расчетов позволяет сделать окончательный вывод о приемлемости риска и доходности по сформированной структуре капитала [2]. Полученная величина оптимального капитала является основой для принятия решения в отношении целевой структуры в зависимости от конкретной финансовой или инвестиционной задачи.