Структура капитала и стратегия заемного финансирования ПАО "Газпром"

В статье рассматривается проблематика анализа и оценки составляющих капитала крупной российской нефтегазовой компании (ПАО «Газпром»), рыночная деятельность которой сопряжена с ограниченным доступом на конкурентные финансовые рынки. Показано, что для условий замкнутого рынка заемного капитала существует оптимальная структура капитала корпорации, обеспечивающая максимальную рентабельность собственных средств, вкладываемых в финансирование операционных затрат, и приемлемую капитализацию за счет роста рыночной стоимости акций. Нашел подтверждение тезис, что оптимальная по приведенным критериям доля заемного финансирования в общем капитале компании должна находится в диапазоне 30-35 %, что обеспечит средневзвешенную цену капитала и уровень затрат на капитал на уровне, сопоставимом с общемировым (для сырьевых и обрабатывающих отраслей). Сделаны выводы о тенденциях изменения оптимальной структуры капитала компании ПАО «Газпром» в условиях структурной трансформации экономики России и на фоне продолжения режима санкций. Отмечена актуальность, теоретическое и практическое значение исследований оптимальной структуры капитала компании, функционирующей в экономике с невысоким уровнем институционального развития, проводимых с позиции критерия максимизации ее рыночной стоимости.